一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中) 一起又看流星雨全集分集剧情第34集 中原网 2010-8-30 20:49一起又看流星雨全集分集剧情第34集 于馨陪着端木去国外治病了,带着大家遥远的期冀和祝福。云海最终也学会了承担。尽管在离开的前一天夜里,他抱着雨荨,两人泣不成声。但他终于还是走了,他承诺雨荨,自己一定会回来,... 一起又看流星雨全集分集剧情第32集 中原网 2010-8-30 20:48一起又看流星雨全集分集剧情第32集 脆弱的蒋媛再度被云海刺激,此刻的她已经经不起任何的伤害了。她纵身跳入了大海。 跳海的蒋媛被渔民救起,躺在医院里。她拒绝任何人的探视,只有一个要求,那就是让云海陪自己去欧洲。 ... 一起又看流星雨全集分集剧情第33集 中原网 2010-8-30 20:48一起又看流星雨全集分集剧情第33集 端木得知了这件事,此刻他的病已经越来越重。这一刻,他也明白了于馨对自己不离不弃的情谊。他告诉于馨,自己要为朋友们的幸福做最后的一次努力,即便生命就要终止,也不会放弃。... 一起又看流星雨全集分集剧情第31集 中原网 2010-8-30 20:47一起又看流星雨全集分集剧情第31集 演说过后,在场所有的人都被云海的真诚和这群年轻人之间的情谊所感动。那另一边,解甲龙假扮的慕容中石在会场现场丑态百出。尽管他在上官的帮助下努力支撑,但已经明显快要坚持不住了。... 一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中) 一起又看流星雨全集分集剧情第30集 中原网 2010-8-30 20:47一起又看流星雨全集分集剧情第30集 雨荨体谅到云海的处境,她知道云海的公司成立以来还一单生意都没有。雨荨以上官的名义给小渔定了一束花。当小渔收到云海送的花时。小渔和云海都认为这个订花的人就是上官。云海走后,... 一起又看流星雨全集分集剧情第28集 中原网 2010-8-30 20:46一起又看流星雨全集分集剧情第28集 叶烁知道,云朵已经不爱自己了。或者说,可能就没有真正地爱过吧。他去找端木向问点什么,端木告诉他去面对自己真正的内心。叶烁做出了决定。 他整整花去了一天的时间,... 一起又看流星雨全集分集剧情第29集 中原网 2010-8-30 20:46一起又看流星雨全集分集剧情第29集 上官的做派依然,他拿到创业基金当即胡花一通,小渔要他想想怎么投资他却不听,小渔于是让上官给自己买礼物,上官觉得小渔还是有求于自己,大肆满足,可小渔拿到礼物后竟当着上官的面一一毁坏,... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十六集 中原网 2010-8-30 20:45一起又看流星雨全集分集剧情第二十六集 云海回来以后,偷偷地溜回了家。将自己新换的手机号码留给了姐姐。他得知姐姐为了不让自己被开除,假借公司名义去威胁校长,现在已经被母亲开除。云海心中感触万分,决定一个人去登山。... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十五集 中原网 2010-8-30 20:45一起又看流星雨全集分集剧情第二十五集 上官和叶烁将拍到的照片发给云海。三人坐在球场边商讨此事,他们排除了各种可能。从逻辑上来讲,端木是嫌疑最大的人。但他们都相信端木是好兄弟,于是决定找他来问个清楚。 ... 一起又看流星雨全集分集剧情第27集 中原网 2010-8-30 20:45一起又看流星雨全集分集剧情第27集 学校的创业实习如期到来。校长宣布从即日起每个人可以领到三万块钱的创业资金。大家都投入到各自的工作中。云海决定自己去一家公司实习,可却傻兮兮地花了大半部分启动基金买了一套西服。... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十四集 中原网 2010-8-30 20:44一起又看流星雨全集分集剧情第二十四集 翌日的大会上,校长宣布了决定。雨荨不被开除,但是整个视频计划的始作俑者云海将被艾利斯顿开除。 这下子掀起了轩然大波。但不管是沈含枫的威逼,还是云朵的利诱,都不能改变校长的主意。... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十三集 中原网 2010-8-30 20:43一起又看流星雨全集分集剧情第二十三集 校庆晚会上,人声鼎沸。让叶烁很不高兴的是,他竟然发现林晓黎被云朵邀请来作为特别来宾。云海劝叶烁先按捺住个人的恩怨,不要忘记了今晚最重要的事情。林晓黎在走廊无人处向叶烁提出了挑战,... 一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中) 一起又看流星雨全集分集剧情第二十二集 中原网 2010-8-30 20:43一起又看流星雨全集分集剧情第二十二集 于馨看见端木口袋中跌落的药瓶,瞬间明白了端木对自己的冷淡以及一切。她悔恨万分,紧紧地抱住了端木。在这一刻,于馨心中已经做出了一个大胆的决定。这个决定,... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十一集 中原网 2010-8-30 20:42一起又看流星雨全集分集剧情第二十一集 H4自以为是地设计了调虎离山计,想把校长骗去日本。蒋媛发现了H4的秘密,要求参加H4的行动,她帮助云海等人探查校长的动向,希望重新获得云海的信任和理解。蒋校长索性将计就计,... 一起又看流星雨全集分集剧情第二十集 中原网 2010-8-30 20:42一起又看流星雨全集分集剧情第二十集 在医生的全力救治下,荨母终于脱离了生命危险。端木父亲要雨荨不要再刺激母亲,以免病情复发。荨母要求雨荨答应,跟云海分手。雨荨只好一边瞒着妈妈和云海来往,期望妈妈能够逐渐改变对于云海的误解。... 一起又看流星雨全集分集剧情第十九集 中原网 2010-8-30 20:42一起又看流星雨全集分集剧情第十九集 小渔为了给上官攒装备,发着烧还在坚持打游戏,终于给上官买了一套装备。上官却很不爽,责怪小渔,因为他要的就是这个过程,小渔送装备破坏了他打游戏的兴趣。小渔病倒在医院里打吊瓶,... 一起又看流星雨全集分集剧情第十五集 中原网 2010-8-30 20:40一起又看流星雨全集分集剧情第十五集 云海和雨荨之前冷战并没有因为雨荨胜出啦啦队而结束,两个倔脾气谁都不愿意先低头向另一个人道歉。云海突然想到这个拉拉队长的神秘礼物就是一个无条件的要求,等着雨荨赢了来和自己和好。... 一起又看流星雨全集分集剧情第十四集 中原网 2010-8-30 20:40一起又看流星雨全集分集剧情第十四集 啦啦队的训练和篮球队的训练分别紧锣密鼓地开始了。云海等人在雨绮的正确教导下,技战术水平日益进展。但雨荨始终找不到跳舞的感觉,频频在训练中出丑。一次,... 一起又看流星雨全集分集剧情第十二集 中原网 2010-8-30 20:39一起又看流星雨全集分集剧情第十二集 第一场比赛结束,全校师生都等在停车场,欢迎英雄们凯旋,篮球队却以超大比分输掉比赛。正是由于这场惨败,学校管理层以及绝大多数同学对于云海等人的篮球队信心全无。... 一起又看流星雨全集分集剧情第十三集 中原网 2010-8-30 20:39一起又看流星雨全集分集剧情第十三集 在篮球队人心惶惶,军心不稳的情况下,云海终于决定重归篮球队,为了大家的荣誉而刻苦训练。 为了配合篮球队的比赛,学校成立了拉拉队。这个计划本来是由雨绮提出,由于馨去执行的。... 一起又看流星雨全集分集剧情第十一集 中原网 2010-8-30 20:39一起又看流星雨全集分集剧情第十一集 雨荨开导云海认识到自己的错误,但云海一点也没有察觉,惹雨荨生气。云海为了向雨荨道歉,发挥自己全部的想象力给她写了一首歌,经过云海一晚上的冥思苦想和端木为他谱曲。... 一起又看流星雨全集分集剧情第十集 中原网 2010-8-30 20:37一起又看流星雨全集分集剧情第十集 雨荨为了不让云海被学校送去美国,全天陪着云海补习功课。 这时,慕容中石从国外回来,他在国外因为被一个老朋友的儿子欺骗。事情过后,越想越觉得云海和那个纨绔子弟特别像。这次回来,... 一起又看流星雨全集分集剧情第九集 中原网 2010-8-30 20:35一起又看流星雨全集分集剧情第九集 小渔在学校的BBS上看到了上官和MM的照片,气得直接把这张照片用彩信发给了上官。上官看到后吓得魂不附体。他把小渔约到海边,告诉小渔说自己是因为在学校太紧张而要放松。上官连续编了几个理由,... 一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中) 一起又看流星雨全集分集剧情第八集 中原网 2010-8-30 20:34一起又看流星雨全集分集剧情第八集 蒋媛利用云海爱吃醋的特点,巧用心机制造云海的误会。有意制造舆论将安远和雨荨的关系引向歧途。上官和叶烁知道了这件事情之后,纠结辗转要不要告诉云海。他们去雨荨的店里找她,想试探虚实。... 一起又看流星雨全集分集剧情第六集 中原网 2010-8-30 20:34一起又看流星雨全集分集剧情第六集 云海给把自己和雨荨相处时说过的每一句话,都写在纸条上。用赛车装着悄悄地载到雨荨面前。雨荨拿起纸条默读,心中感动。云海从一边走了出来,告诉雨荨我们再也不会分开。这一幕被蒋媛看见,... 一起又看流星雨全集分集剧情第七集 中原网 2010-8-30 20:34一起又看流星雨全集分集剧情第七集 在沈含枫心里,虽然也不是很喜欢蒋媛这种难以驯服的女孩儿,但她觉得只要云海能离开雨荨,其他的都不重要。她找到蒋媛,想利用她赶走楚雨荨。蒋媛很巧妙地回绝了沈含枫的要求。蒋媛经过深思熟虑,... 一起又看流星雨全集分集剧情第一集 中原网 2010-8-30 20:29一起又看流星雨全集分集剧情第一集 艾利斯顿校园,新生入校,阳光明媚。郭蓉蓉踩着砖头,在一群新来的师弟师妹们面前唾沫横飞地虚构自己成为H4第一大哥的历史。 开学这天,重聚的H3看到雨荨,痛心疾首地说起云海已经离开了一年,... 高仿的东西就是有市场 猫扑新闻中心 2010-8-30 15:34一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 导演没创意,演唱没演技。 山寨的东西受欢迎的一个因素就是便宜,换句话说就是贱! 我认识一个初中生,特别喜欢看这个剧,当我问到演的是什么的时候,她只说喜欢某某男演员和片头片尾曲,... 我就是来歌颂俞灏明 猫扑网 2010-8-30 15:29一起又看流星雨26 一起又看流星雨33 一起又看流星雨全集视频 一起又看流星雨19 一起又看流星雨17 -晚开了电脑,没看到开头,俞灏明同学穿白色V领线衫出现在雨荨家花圃是看到的第一个镜头,利落的短发,超帅,难道不帅么。 -在海边,说了那段什么什么话,大概就是“我们的心脏好小,... 雷得我都不好意思看了 猫扑网 2010-8-30 14:54一起又看流星雨26 一起又看流星雨33 一起又看流星雨全集视频 一起又看流星雨19 一起又看流星雨17 请的琼瑶阿姨编剧吗? 女猪对天对大地对香槟玫瑰花儿哭吼之后 男猪很快又拿起个喇叭哭吼,吼得满脸都是褶子 然后女二扇了男猪一耳光。。。。再开始哭吼。。。 那满脸眼泪鼻涕的,... 俞灏明终于不雷了 猫扑网 2010-8-30 14:50一起又看流星雨26 一起又看流星雨33 一起又看流星雨全集视频 一起又看流星雨19 一起又看流星雨17 某兔问:流二比流一好看吗? 某胖女人:那你看的时候笑了吗? 某兔答:为什么要笑啊?很好笑吗? a few seconds later …… 某兔自言自语:哦,我就是个笑话… ... 一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)由流星雨看青春的魅力 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:47一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 一年前《一起来看流星雨》以他动人的剧情,以他迷人的神韵,以他校园的青春,以他爱情的魅力......深深的吸引了我的眼球。一年后的今天,他再次把我给迷住了。他用我对他的迷恋,... 一开始就起错名字了 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:46一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 一开始就应该叫第一次一起来看流星雨 然后嘛。。接下了就第二次XXXX 第三次XXXX 第四次XXXX 你看你这样弄的 名字都不好起 下次再出 只能叫一起还看流星雨。。。 ... 谈丽娜,其实我们该支持! 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:45一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 大家都说谈丽娜丑,我很好奇说这种话的是男生多还是女生多! 谈丽娜黑怎么了,腿粗怎么了,她是来当演员的,不是来选美的,她也有她的内在,大家都说快女那么多优秀的为什么就偏偏选谈丽娜,拜托!... 蒋媛,祝你幸福。 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:44一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 我其实想说的,我很喜欢谈莉娜这个角色,阳光的样子让我看了很舒服,我想云海是喜欢蒋媛的,只是蒋媛迟了,爱情其实是分先后的。 我不知道那些说蒋媛讨厌的人是为什么,相比之下,... 谈莉娜?为什么?! 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:44一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 是没语言了,超女里面那么多,总归有比谈丽娜好看吧,想不通为啥要找她演呢?导演的眼光是不真的有问题?先不说郑爽做不做作,但这些照片站一起,确实明显谈丽娜比郑爽丑多了,皮肤黑不说,腿还那么粗?... 张翰齐齐哈尔绿博会视频 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:38一起又看流星雨 一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 手机录的不太稳,后面好一点。给那些喜欢他又看不到的人,解解渴。只能帮这么多了,算是齐齐哈尔人感谢大家对齐齐哈尔的关注吧。 俞灏明:变化不止我的发型 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:32一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 对于俞灏明来说,“快乐男生”和校草一直是他的代名词。而去年一部《一起来看流星雨》让很多听过他唱歌的人,... 为什么不对它更宽容些? 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:30一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 如果你认真的看完第一部《一起去看流星雨》,“雷人”和“山寨”的剧情确实深入人心,劣质的服装,夸张的造型,甚至是最令人深恶痛绝的植入式广告,的确与韩国和台湾偶像剧的差距有点远。... 主演们的演技被赞有进步 猫扑新闻中心 2010-8-30 14:28一起又看流星雨全集 一起又看流星雨在线 一起又看流星雨下载 一起又看流星雨高清 去年收视与板砖齐飞的《一起来看流星雨》为东家湖南卫视赚够了眼球和话题。 于是,《一起又看流星雨》(以下简称“流星雨2”)时隔一年再次披甲上阵,这次观众是否还会这么买账呢?这当然还得以观后向,... 一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频一起又看流星雨大结局一起又看流星雨33集36集一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)一起又看流星雨全集视频: (持续更新中)
建设投资公司组建方案
2022年9月份恒生A股行业龙头指数、创业蓝筹指数、创业成长指数进行了调仓。
恒生A股行业龙头指数通过总市值排名（50%）、净利润排名（30%）、营业收入排名（20%），根据得分，每个行业选出五只，每只成分公司上限是10%。现在成分公司数量通常在50只至55只之间的范围。
恒生官网编制的A股行业龙头指数，基本上是可以代表中国各行业龙头上市公司。跟踪指数观察龙头公司的发展变化，而不是指所有的龙头公司都有投资价值。
本次调仓恒生A股行业龙头指数调出了中国中免、温氏股份、洛阳钼业、中国中车、三一重工、中海油服，调入了宁德时代、比亚迪、隆基股份、海天味业、中国移动、兖矿能源、荣盛石化、中国电信。成分公司数量从52只上升至54只。
指数每年调仓一次。指数中的银行是四大国有银行，这与别的龙头指数不同，总市值加权不是流通市值加权，截至目前招商银行、兴业银行都进不来。而指数中的别的行业，有些和MSCI中国A50指数等比较类似了。不同的是恒生A股行业龙头可以有海康威视、中芯国际、中兴通讯，还可以有MSCI指数买不到的美的集团、格力电器。
最接近的是新经济类型的公司了，宁德时代、比亚迪、隆基股份都来了，本来也有长江电力、三峡能源，而贵州茅台、五粮液、万化化学、韦尔股份、药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、中远海控、中国平安、中国建筑、立讯精密、紫金矿业、海螺水泥、中国神华、陕西煤业、中国联通、伊利股份、万科A、海天味业都是不能少的，以上重合的公司按照市值计算占了指数的一半以上。
创业蓝筹指数和创业成长指数是创业板的Smart Beta指数，也就是编制的聪明策略因子指数。
创业板的Smart Beta指数是创业蓝筹指数和创业成长指数，每个季度成分公司调换一次。
创业板低波动蓝筹指数，即创业蓝筹指数（399295），选取盈利能力良好、财务质量稳健、股价波动率较低的50只上市公司作为指数样本股。指数基金有创蓝筹ETF（159966）。
创业板动量成长指数，即创业成长指数（399296），选取成长能力突出、动量效应显著的50只上市公司作为指数样本股。指数基金有创成长ETF（159967）。
创业蓝筹指数和创业成长指数在3月份、6月份、9月份和12月份的第二个星期五的下一个交易日调仓。
创业蓝筹指数的成分公司数量是50只，创业成长指数的成分公司数量是50只，然而合起来有重复的，2022Q3调仓后，重复的公司是19只，这些重叠的公司也就是创业板的核心公司。
这十九只创业板核心公司是迈瑞医疗、迪安诊断、开立医疗、健帆生物、沃森生物、宁德时代、先导智能、晶盛机电、汇川技术、贝泰妮、稳健医疗、爱美客、菲利华、光威复材、圣邦股份、鼎龙股份、锦浪科技、指南针、亿联网络。
今年以来创业板Smart Beta指数的交集公司跑赢了创业蓝筹和创业成长全收益指数的平均收益的3%，跑赢了创业板R收益的7%
我国创业投资业的发展，已经有十几年历史了，但在创业投资的法律、政策条件、政府支持的意识和行为模式以及创业投资机构本身的投融资实践等方面，还仅仅处在起步阶段。
随着国家对自主创新支持力度的加大，创业投资作为一种“支持创业的投资体制”，成为培育企业自主创新能力的重要途径。目前国内一些省市已着手研究如何通过设立创业投资引导基金，来加大对高新技术产业的投资。探索建立北京市创业投资引导基金已列入2006年市政府的折子工程。结合北京实际和现有的创投资源，北京在创投引导基金模式选择上不仅要简单易行，还要为创投业的未来发展做好机制准备。
一、内创投的沉浮与北京的实践
创投公司可以说是伴随我国市场化的进程而曲折发展的。20世纪80年代成立的中创投资公司，由于创投业务较少，在市场上挣扎几年后很快转向房地产产业。由于邓小平南巡讲话提出了大力发展科技风险投资，支持科技性产业发展的号召，1994年后又陆续成立了20多家风险产业机构。由于缺少政策支持，大部分创业投资企业偏离了创业投资方向，大量资金被投向低风险领域。1996年后，上海、北京相继成立了政府背景的创投公司，这些机构对大众化的风险投资起到了很大的引导作用。
与此同时，证券市场的发展几乎主导了国内创投的浮沉。2000年前后，受互联网风潮、纳斯达克和国内的“创业板即将推出”的传闻的影响，国内创投达到了高潮。2000-2001年，仅深圳设立的创投机构就超过了100家。2004年5月深圳中小板推出时，创投又掀起了一个高潮。在中小板上市的6家公司中，创投机构4家。此后IPO暂停，创投归于平静。今年IPO开始发行，国内创投又开始活跃。
北京创投业起步较早，2004年末，共有创业投资机构87家，其中本地创业投资机构55家，外资创业投资机构20家，外地创业投资机构驻京办事处11家，中外合资创业投资机构1家，可投资资本共52.27亿美元。今年一季度，北京、上海、深圳、广东及其他省市创业投资所占的比重分别为59%，14%，10%，7%，10%。不过从创业投资的总投资额来看，国内创投投资总额80%以上是国外创投机构的投资。自1998年市政府出资1.2亿元引导非政府资金6.9亿元，成立两家创业投资公司以来，这两家公司的资本规模一直维持不变，并且相当一部分投资偏离了创业投资性质，整体经济效益也不高。
二、北京市建立创业投资引导基金时机成熟，条件具备
（一）设立创业投资引导基金的时机和政策已经成熟
党的十六届五中全会通过的中共中央关于制定“十一五”规划的建议和胡锦涛总书记在全国科学技术大会的讲话明确提出把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变增长方式的中心环节。要培育一大批具有自主创新能力、拥有自主知识产权的企业，加快发展创业投资是一条重要的途径。为加大对高新技术产业的投资力度，2005年11月，经国务院批准，国家发改委等十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称《办法》），于2006年3月1日起施行。《办法》从政策上规范了创业投资企业的投资运作，鼓励其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。
同时，国务院日前下发的《关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策的通知》中（以下简称《配套政策》），明确了加快发展创业投资的有关政策。除了给予创业投资企业税收扶持政策外，还包括：（1）鼓励有关部门和地方政府设立创业风险投资引导基金，引导社会资金流向创业投资企业，引导创业风险投资企业投资于种子期和起步期的创业企业。国家发改委也正在着手研究制定《国家创业引导基金管理规定》。（2）在法律法规和有关监督规定许可的前提下，支持保险公司投资创业风险投资企业，允许证券公司开展创业风险投资业务，允许创业风险投资企业通过债券融资方式增强投资能力。国家发改委正与保监会、证监会、银监会沟通，共同研究起草相关法规规章。（3）政策性金融机构对国家重大科技专项、国家重大科技产业化项目的规模化融资和科技成果转化项目、高新技术产业化项目、引进技术消化吸引项目、高新技术产品出口项目等提供贷款，给予重点支持。国家开发银行在国务院批准的软贷款规模内，向高新技术企业发放软贷款，用于项目的参股投资。中国进出口银行设立特别融资账户，在政策允许范围内，对高新技术企业发展所需的核心技术和关键设备的进出口，提供融资支持。中国农业发展银行对农业科技成果转化和产业化实施倾斜支持政策。
（二）北京市建立创业投资引导基金的条件已经具备
首先，为落实好《办法》政策，北京市发展改革委已制定了《北京市创业投资企业实行备案管理的规定》，对本市的创业投资企业实行备案管理。创业投资备案管理工作为政府全面了解本市创业投资企业情况，从政策上引导创业投资企业规范发展，扶持创业投资企业提供了最基本的条件。
其次，北京市中关村科技园区的非上市公司可以进入三板市场进行股份的转让试点为创业投资企业拓宽了资本退出渠道。退出渠道是创业投资资本得以实现增值和再投资良性循环的关键。当前我国的退出渠道包括证券市场上市、企业并购和股权回购。目前对投资未上市企业的退出方法较为单一，主要是通过证券市场上市。我国2004年5月设立的中小企业板为高新技术企业搭建了一个发展平台。但因市场容量有限，远不能满足我国创业投资业日益发展的需要。
值得庆幸的是，探索非上市公司股权交易工作在今年年初取得突破性进展。我市中关村科技园区6家公司作为首批非公开发行试点公司，于今年1月被批准进入证券公司代办股份转让系统(俗称“三板”)挂牌交易。可以说，上三板挂牌为今后更大规模的场外柜台交易做好了准备。更重要的是在试点企业中，有3家涉及创业投资，此次试点一定程度上解决了困扰创业投资企业多年的投资退出机制问题。如果试点能够扩大，此项政策可为当前更多的创业投资企业的后续发展提供基本的制度保障。
更为有利的是，为解决中小企业，尤其是中小高新技术企业融资难的问题，我市的中小企业扶持专项资金在国家发改委的批准下已经启动。创业投资引导基金，可以考虑依托现有的每年5亿元的中小企业专项资金，以部分专项资金作为创业投资的引导基金，通过引导社会资金投资创业投资企业。
三、创业投资引导基金的运作模式
北京市创业投资引导基金要按照国家产业政策对符合国家优先鼓励发展的技术创新和高技术项目给予相应的匹配投资或贷款的补偿，并实行风险共担、收益分享，回收投资项目的分红所得和股权转让收入用于滚动发展，实现基金的保值和增值。引导基金的运作可有以下三种模式：
（一）补偿基金加股权投资
可考虑依托现有的中小企业专项资金，每年将部分专项资金作为引导基金。将引导基金分成两部分，以一部分基金吸引部分社会资金共同投资或组建一家创业投资公司，另一部分作为创业投资的补偿基金。创业投资公司以股权投资的方式投资风险项目公司，并进行风险投资项目的筛选、辅助调查、后期跟踪等工作。
为解决创投公司融资问题，提高创投公司资本运作能力，创投公司可以用引导基金的补偿基金作为向银行申请贷款的信用担保，在公司正常经营下，如不能按时偿还部分贷款，由基金的补偿基金偿还。
（二）引导基金加担保机构
这种模式是在第一种模式的基础上，引入担保机构，并将创投公司作为风险项目公司的投融资平台。政府通过补偿基金放大担保公司给创投公司担保的贷款规模，并引导创投公司的贷款方向。创投公司可组建专管机构，负责创业资本的运营，承办项目公司信用管理的具体工作，综合协调管理全部项目公司的资金运作，并负责批量向贷款银行申请贷款，负责贷款的统借统还，对银行承担最终还本负息责任。
这种运作模式可以考虑引导基金只作担保公司的补偿基金，而对创投公司不进行投资。这样一方面减少了政府的初期投资，另一方面也利于创投公司的市场化运营。
（三）引导基金作为母基金吸引社会投资
这种模式是先由政府投资的公司吸收其他社会资金共同组建母基金。母基金可以采用有限责任公司形式或股份制公司形式。由母基金作为引导基金，和国内外具有优良管理能力和投资能力的创业投资基金管理机构或团队，以共同组建创业投资子基金的方式，建立支持创业投资发展。政府通过组建母基金的方式与企业资金按照一定的匹配和放贷来支持风险投资项目。母基金可在发起期（一般指前三年）、出资期（一般指4-10年）和回收期（一般指11-13年）内根据发起设立子基金的协议，逐步向子基金拨付资金，回收子基金收益和投资成本并对收益进行再分配。在回收期可对子基金进行清算，并最终将基金卖给社会投资者。
在最初设立母基金时，根据《配套政策》，公司型基金可以向国家开发银行申请软贷款，满足公司的资本金要求，从而较快组建母基金。目前国家开发银行正在积极介入到创业投资中，并于今年3月，与中新苏州工业园区创业投资有限公司按照这种模式建立了苏州工业园区创业投资引导基金。
四、引导基金建立的几个相关问题
从我国创业投资的发展历程，可以认识到当前政府设立引导基金时须着重考虑的三个相关问题。
（一）政府的定位问题
引导基金的建立旨在吸引社会资本进入到那些商业性资金不愿进入的、具有高风险、高成长性的高新技术领域。过去政府对创投企业支持的方式是成立国有或国有控股的创业投资企业。但这种国有控股企业在公司治理结构方面往往会存在一些问题。因此，目前政府对创投的支持要重点考虑通过建立一个规范的引导基金，以参股或给予补偿的方式来吸引民间资金或者是一些外资的进入，政府并不干预创业投资的运作，创投项目还是要由创业投资家们自己选择。政府通过引导基金的运作，引导社会资本按照市场规律来进行风险投资。政府的责任是设计好引导基金的运作模式，落实好相关的财政金融优惠政策，并提供良好的市场环境。
（二）创投公司投资方向和创投企业性质问题
当前政府参股或引导创投公司首先要考虑创投公司的投资定位问题，由此来决定相关的引导政策。如果创业投资基金作为完全商业性资金，它主要投资于处于扩张期的创业性企业，对于种子期和起步期的企业，由于存在很多风险，商业性资本不愿意进入，而这正是当前政府要介入并能充分引导社会资本进入的创投领域，这也符合政府进行风险投资的初衷。因此，当前本市引导基金应主要投资于种子期和起步期的企业。
因此，政府建立的创业投资引导基金应主要具备以下特点：一是基金的主要资助对象是一般投资者或银行不愿提供资金的高科技、产品新、成长快、具有巨大的增长潜力的企业，中小企业是重点；二是创业投资引导基金是以引导社会资本进入创投领域为目的，而不是以控制被投资公司所有权为目的，要让创业投资者甘愿承担创业投资的风险，创投资本投资的着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于创投资本的发展前景和资产增值，以便能通过上市或出售获得高额的资本利得回报；三是引导基金引导的创业投资者并不直接参与产品的研究与开发、生产与销售等经营活动，而是间接地扶持投资企业的发展，提供必要的财务监督与咨询，使所投资的公司能够健全经营、价值增强。
由此看来，创投公司的性质应是以追求长期（至少5-13年）的市场盈利为目的市场化主体，而不是追求短期盈利为目的的投资公司。这种长期性应体现在政府支持的高科技产品从发育、成长到基本成熟所需的必要时间，而这种盈利性是一揽子项目的盈利，不以单个项目的利得论创投企业的盈亏。
（三）运行模式的选择问题
当前国内外创投运作模式大体上有五种。一种是美国的中小企业创投基金（基金投资型），政府通过信用在社会上募集资金，以部分募集的资金吸引社会资金投资中小创投企业，并以投资公司的大部分利润按股份制给投资者，同时通过贷款来获得另外的资金，从而发挥政府的杠杆作用。
另一种是以色列基金和台湾的开发基金（本文提到的苏州工业园区和国家开发银行成立的投资引导基金就类似此种类型），通过组建母基金，带动多个子基金，在基金成熟时，逐渐把政府投资的股权随着社会资本的进入出售给社会投资者，最终退出母基金。
第三种模式就是上海模式，是把创投企业定位成一个母基金方式，通过支持一些中小企业管理团队发起一些小的投资公司。第四种是深圳模式，是把大众基金集中在一个集团内，建立起一个航空母舰，来带动很多小的舰队。第五种是现在的天津模式，是把深圳模式和上海模式结合起来。既设立一个母基金，支持一些独立小团队，又设立创投公司来自己投资，管理着一部分基金。
本文所设计的引导基金的三种模式，是综合考虑以上各种模式的优缺点，结合本市现有的创投资源而设计的。本文所设计的第一种模式类似上海模式，又引入补偿基金来吸引银行贷款，放大基金。由于我国有关产业基金的法规并不完善，目前也只能以政府信用的形式来增强创投公司的融资能力。这种模式的优点是操作上能够较快启动，引导社会资金的示范作用会很快显现。不过，这种模式政府投资的风险较大，如果同创投企业相关的约定不完善的话，引导基金很难在长期投资中实现保值增值。
第二种模式在综合考虑第一种模式优点的基础上，做强创投公司，并将其打造成投融资平台。为减少政府引导基金的投资风险，引入担保公司作为政府投资风险防范的最后一道防火墙。同时，如果政府只设立补偿基金，而不进行投资的话，以补偿基金来放大担保公司的担保能力，从而增加创投企业融资能力，实现政府基金的杠杆作用。这种模式实际上是当前政府通过政策性担保解决中小企业融资问题最常用的做法。以这种运作模式，政府承担的风险较低，政府干预创投公司运作的程度也较低，也较易操作。
第三种模式类似以色列的模式。这种模式可以说市场化运作程度较高，是政府介入创投领域程度最低的一种模式，利于创投企业的独立发展。并且在基金成立时就设计了政府退出的渠道，在制度上保证了引导基金的保值增值。
五、建立创业投资引导基金模式选择的建议
结合本市实际情况，当前可考虑采用第一种模式较快启动引导基金，较小规模地引导社会资本投入创投领域，在创投企业有一定的实力且能够进行资本运营时，将其打造成投融资平台，再转向第二种模式。这是当前较为现实的一种选择。
尽管第三种模式相对投资公司而言有许多优势，但实际上由于目前我国产业投资基金相关的法律法规并不完善，基金运作模式实际上仍按投资公司的模式运作（区别在于创投公司自己运作投资，而公司型基金是由基金的管理人代为运作）这种基金并不具有真正意义的基金（如免税等）。所以，如果以第一、二模式运作投资公司较为成功的话，待条件成熟再组建母基金也为时不晚。
