2010年8月，37岁的山西籍商人贾跃亭，在深交所敲响了乐视网上市的钟声。这是A股网络视频第一股，乐视网业内排17，但财务指标业内第一，当年净利润高达7021.25万元，而此时视频巨头优酷、爱奇艺等仍深陷巨亏。
乐视影业成立于2011年，由乐视网创始人贾跃亭和光线影业创始人张昭共同设立，以发行业务起家，出品或发行的电影作品包括《小时代》系列、《熊出没》《爵迹》《长城》等。
乐视控股有限公司持有乐视影业21.81%股权，为第一大股东，贾跃亭为乐视控股实际控制人；孙宏斌旗下的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司持有乐视影业21.00%股权，为第二大股东。乐视影业还有多位明星股东，包括郭敬明、张艺谋、孙红雷、黄晓明、李小璐、孙俪等。
一、白菜价格的乐融致新
孙宏斌还是出手了：融创旗下的天津嘉睿汇鑫以总共7.7亿元的底价拍下乐创文娱21.8122%股权和乐融致新18.38%股权。而乐视网，已经彻底失去了乐视系两个最优质的资产，失去实际控制权，不能再将其进行并表。剥离了乐融致新，乐视网的总资产和总收入都将大幅下滑，如果2018年年报业绩再次亏损，乐视网就将直面退市“悬崖”了。
谁也没想到，融创会继续接下乐视网这个“烂摊子”。
在一片热闹围观之下，乐视控股持有的乐创文娱和乐融致新股权拍卖冷清收场。融创的孙宏斌再次出手，以总共7.7亿元的底价拍下乐创文娱21.8122%股权和乐融致新18.38%股权。
“现金奶牛”的乐融致新
乐融致新一直是乐视网的“现金奶牛”。在乐视网尚未暴雷之前，乐融致新一直由于持股比例低却全额并表，造成收入资产大幅增加，而少数股东权益被指利用财技粉饰报表。如今彻底丧失并表权，上市公司也将被牵连，年报时乐视网的资产总额以及收入总额将大幅缩水。
虽然上市公司称，乐融致新出表对上市公司现金流量及上市公司当期损益无直接影响，处置日之后乐融致新产生的净利润及现金流量将不再纳入合并范围。但是不难推断，在乐融致新剥离之后，乐视网的总资产以及总收入将大幅下滑。
福兮祸所倚，亏损降低
失去“现金奶牛”的乐视网，亏损也将大幅减小。因为乐视网的亏损主要来源是乐融致新。这或许是二级市场方面9月25日大涨的原因之一。但是考虑到年度计提减值、经营性亏损等情况，经审计后乐视网合并报表范围净资产仍存在为负的风险。也就是说，乐视网仍然面临由于净资产为负的“退市”风险。
这场众人期待的拍卖，在冷清中落下帷幕。而乐视网也即将翻开全新的一页。在这页中没有了财务粉饰，百亿的收入也将成为过往。
空壳化的乐视网
目前乐视网最该考虑的是如何保壳，假使2018年年报业绩再次亏损或者审计师继续无法发表意见，乐视网将面临的是即将退市的风险。而股价也将再次成为游资炒作的标的。
9月24日晚，乐视网发布公告表示，电视业务乐融致新已经完成拍卖，天津嘉睿持有的注册资本比例提升为46.0507%，乐视网持有的注册资本比例为36.4046%不变。乐视网不再是乐融致新的第一大股东，失去了控制权。
9月25日乐视网股价高开，快速封涨停，上午收盘10.12%，报3.59元。融创旗下的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司以共计7.73亿元的底价拍得乐创文娱21.8122%股权和乐融致新18.38%的股权，成为其第一大股东。
二、往昔不堪回首，什么导致了乐视网的窘境
资金链危机
自乐视去年11月陷入资金链危机以来，“乐视”品牌受到剧烈冲击，乐视网也被波及，被寄予厚望的电视业务表现并不出色。乐视网2017年半年度报告显示，上半年乐视网营业收入为55.8亿元，同比下滑44.56%，净利润亏损6.37亿元。其中，以乐视电视为代表的终端业务上半年营收为23.6亿元，同比下滑了54%。
对于乐视网的表现，梁军在发布会上表示，必须要深刻反思过去遇到的困难和不足，并做出改变，从挫折和失败中学习。梁军呼吁，希望所有关注乐视的人，都能看到新乐视各种新变革。
负债过重
9月11日，乐视控股方面接受采访时称：“公司目前拥有的资产价值远大于所欠债务，有能力偿清一切债务，并按照贾总之前的承诺将尽责到底。目前，乐视控股正在积极处置非上市体系资产。”
出资人的悄然放弃
值得一提的是，就在乐视影业冲击注入乐视网的胶着阶段，一家乐视影业的投资机构在近期悄然退出了股东名单。
工商资料显示，10月12日，乐视影业的出资人数目从46位减少为45位，北京融信行基金管理中心从乐视影业股东名单消失。
司法干预，重组计划困境重重
2018年1月23日，北京迎来入冬以来最冷的一天，乐视大厦门口停着几辆警车，大厦内，扎营讨债的供应商们用力搓着手，喊着“乐视不还钱，我们不会走”。
乐视网的终止重组说明会正在举行。重组因为大股东所持乐视影业股份被司法冻结，导致本次交易终止。孙宏斌虽已成乐视网董事长，尴尬的是，乐视网第一大股东仍是持股比例为25.67%的贾跃亭，所持股份近乎全部被冻结。这也使得如今乐视网的股权结构无法轻易被变动，正因如此，孙宏斌重组新乐视的计划也遭遇阻碍。
乐视生态各资业务切割
之前贾跃亭一直带领乐视生态蒙眼狂奔。乐视生态各个业务板块的资金链存在很严重的拆解问题。乐视网曾经的二股东，鑫根资本合伙人曾强曾说，“我觉得贾总身边缺少一个可以和他制衡的COO和CFO。没有COO，使得公司没有KPI，没有CFO，使得资金可以随意调动。”
曾强指出，这是非常忌讳的事，短期来讲可能会造成危机，长期来讲，可能会毁掉这个公司。
随着乐视网资金链危机爆发，这个现象就显得更加严峻。
一个企业的发展壮大，需要长时间的积累，一个企业的灭亡，也并不只是短短一瞬间。冰冻三尺非一日之寒，乐视如今这个尴尬的局面，也是因为长期的积累所导致的。所以最后到底会不会退市，从人们的视线中消失，就看它今年的表现，就看它能否在没有“现金奶牛”的乐融致新，还能否为自己的未来拼出一条血路，这个时候，除了外部条件，还有一个很重要的因素就在于一个企业在危机时刻的上层设计。
