导读:反垄断大棒一击，巨头的股价通常都会下跌。然而，从长期和宏观的角度来看，美国最近40年的三次反垄断高潮恰恰催生了三次创新高潮。在经历了反垄断诉讼带来的短期“阵痛”后，美国电话电报公司抓住了产业发展的新机遇，而微软则转向了云技术。长期来看，IBM的股价也在上涨。这些科技巨头在诉讼后成功“反击”。
12月14日(周一)中午，国家市场监督管理总局反垄断局对阿里巴巴投资收购银泰商业股权、阅文集团收购新丽传媒股权、蜂巢盒子网络收购中邮智地股权未依法申报、违法实施经营者集中等三起案件作出行政处罚。
消息发布后，在市场上引起强烈反响。当日，阿里港股收盘下跌2.63%，阅文集团下跌4.12%，腾讯控股下跌2.89%，美团下跌3.81%。15日，上述股票再次跌停。
值得注意的是，在12月11日召开的中共中央政治局会议上，特别提到:“加强反垄断，防止资本无序扩张”。
现在，国家市场监督管理总局重拳打击科技巨头垄断。真的会“击倒”科技巨头的股价吗？美国科技巨头在经历反垄断诉讼的阵痛后，股价表现如何？
01
美国为什么反垄断？
在商业立国的美国，反垄断早就提上日程。
19世纪80年代末，美国的石油、采煤、榨油、烟草、制糖等部门出现了信托组织。信任的形成，一方面给垄断资本家带来了超额利润，另一方面破坏了自由资本主义的经济结构，导致中小企业主和农民的破产以及广大劳动人民生活的恶化，从而激起了群众性的反托拉斯运动的热潮。为了缓解社会矛盾，美国政府采取法律手段，由国家出面干预。
1890年7月2日，美国国会通过了《保护贸易和商业免受非法限制和垄断法》，简称《谢尔曼反托拉斯法》。这部法律主要禁止限制性贸易惯例和垄断性贸易惯例。这也是美国首例反垄断法案件。
这部只有八个条款的法律在许多地方都很模糊。30年后的1914年，美国国会颁布了第二部重要的反托拉斯立法——《克莱顿反托拉斯法》，作为《谢尔曼反托拉斯法》的补充。法律明确规定了17种非法垄断行为，包括价格歧视、搭售合同等。
同年，美国成立了美国联邦贸易委员会，其主要任务是促进消费者保护，消除强制性垄断等反竞争商业行为。这一独立结构的建立也被视为当时美国政府重要的反垄断措施之一。
中信证券认为:
经过一百多年的反垄断发展，美国市场的司法实践和规范基本成熟。参照其法律的核心本质，其核心立法精神不是遏制规模效应和网络效应导致的市场份额集中。它认为垄断的解决应该留给市场，通过市场的自由竞争和技术创新来实现突破。法律主要关注竞争手段的公平性。三大核心法律中，价格歧视、捆绑销售、恶意并购和垄断导致的业务排斥是
02
如果你被美国反垄断当局盯上了，会发生什么？
20世纪发生了五起反垄断事件，包括标准石油、美国铝业、IBM、美国电话电报公司和微软。在前四起案件中，被指控垄断的企业要么被解散，要么被要求开放其垄断市场。只是在“美国诉微软”一案中，双方最终达成和解。
从针对科技和电信巨头IBM、美国电话电报公司和微软的三起反垄断诉讼来看，除了美国电话电报公司案，美国联邦政府在另外两起案件中并没有完全达到预期目标。
03
经过13年的官司，IBM是如何避免被拆分的命运的？
作为计算机行业的巨头，IBM曾在20世纪60年代占据全球大型计算机市场的一半以上，主导了通用的计算机行业规则，导致竞争对手的不满和政府对其垄断地位的调查。
美国司法部对IBM的投诉主要集中在三个方面:掠夺性定价、技术排斥和捆绑销售。
美国司法部投诉IBM的直接原因是，IBM的竞争对手控制数据公司认为IBM提前向客户销售处于开发阶段的产品，是为了减少CDC的销量，获得更多的市场份额，因此通知了IBM。
美国司法部自然不会错过这个天赐良机。1969年1月，美国司法部正式对IBM提起反垄断诉讼，认为其垄断了大型机市场，阻碍了良性竞争。
美国司法部上台后，在随后的短短两年时间里，IBM在美国遭遇了多达22起来自不同公司的反垄断诉讼。
在这些诉讼中，轻的要求IBM赔偿相应的市场份额损失，重的要求IBM拆分成几家公司。
为了应付这几十起反垄断诉讼，IBM不得不雇佣数百名律师同时处理这些诉讼。虽然IBM赢得了几乎所有的诉讼，并与其最大的竞争对手CDC达成庭外和解，但IBM也付出了惨痛的代价。
在与美国司法部的反垄断诉讼中，IBM最终以超低价格将大型机部门卖给了CDC，并承诺几年内不参与这类市场。
IBM与美国司法部的这场博弈始于1969年，持续了13年，直到1982年。
然而，1982年，这场耗时耗力的官司突然告一段落。时任反垄断调查局局长以“无价值”为由撤诉。
对于IBM来说，这场官司伤害了它的生命力，不仅花费了大量的律师费，也给计算机市场带来了显著的变化。
1970年，IBM宣布了一项重大变革，将软件和服务捆绑销售的模式改为分别定价销售，这在历史上被称为“价格分离”。
IBM开IBM/PC，CPU是从Intel买的，操作系统是微软写的。同时，软硬件技术标准开放，允许中小企业制造IBM/PC兼容计算机。此后IBM/PC销声匿迹，IBM/PC兼容机成为市场主流。
从股价来看，经历了这么多磨难，IBM的股价长期来看还是在涨的。
04
美国电话电报公司:鼎盛时期的绝对垄断，反垄断分割的市场份额急剧下降。
在有线电话时代，美国电话电报公司是美国电信业无可争议的霸主。
美国电话电报公司的前身是电话发明者贝尔于1877年创立的美国贝尔电话公司。1895年，贝尔公司将其正在美国开发的长途业务项目进行了拆分，成立了一家名为美国电话电报公司的独立公司，陆续进入市场，最终谷歌成为赢家。
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