树懒观点
去年年底，美国知名互联网公司IAC分拆了仅次于Youtube的视频网站Vimeo，近日单独上市，成为IAC发展创造的第11家上市公司，IAC的股本价值实现近1000亿美元。在这之后，IAC的主营业务开始聚集在家庭服务品类，拥有收入占比超过50%的ANGI HomeServices，以及今年完成收购的全球最大的家庭护理平台Care.com等。25年的时间，IAC一直以平台化的思维运营，今年开始强化数字化运营方式，尽管在头部互联网公司列表里很少看到IAC的身影，但在家服赛道，IAC正如火如荼地演绎一场新的角逐。
作者 | 赖乐·Linle
来源 | 树懒生活Fine
全文 4455 字 细读约 24 分钟
在美国大西洋沿岸中部，面积排在倒数第二的特拉华州，是苹果、谷歌、沃尔玛、可口可乐等明星企业的注册地，聚集了约60%以上的世界财富500强，被称为“世界公司的首都”。
它还有一个称呼是“美国第一州”，因最早加入美国联邦，成为美国新总统就职日游行最前列的选择。
美国一家领先的互联网公司IAC/InterActiveCorp也出身于这里，
25年来IAC已经发展成为创造过11家上市公司，拥有150多个品牌，股本价值从2.5亿美元增长至近1000亿美元的企业。而近五年IAC的业务变化也让它从一家业务多元化的互联网巨头，
发展成为全球最大的家庭服务平台。
*股本价值equity value名词解释：equity的定义为return on equity的equity，指IAC旗下公司一起创造的累积的价值，是一个公司每年除去所有支出后，留下给股东的分红，并不在资产负债表上直接显示。
01.IAC多元化的商业帝国
截至美东时间6月22日，IAC总市值为135.21亿美元，2020财年营业收入为30.48亿美元，营业利润亏损5.89亿美元，净利润为2.69亿美元；2021一季报营业收入为8.76亿美元，营业利润亏损1850万美元，净利润为3.29亿美元。
IAC品牌群里，拥有美国第四大搜索引擎Ask.com，仅次于谷歌Youtube的视频网站Vimeo.com，大型维基百科类网站about.com，全球最大的在线约会品牌Match Group，美国排名第一的度假交换网站Interval International，全球最大音乐现场活动承办公司Live Nation，全球最大旅游评论网站TripAdvisor猫途鹰，全球最大的家庭护理在线系统Care.com等等。
它所分拆出来单独上市的公司，都是所属赛道的佼佼者。Match Group、Expedia、LiveNation都是市值百亿以上的公司。
从业务多元到新兴业务聚焦，IAC的方式很简单粗暴，
业务分拆并单独上市。
IAC分拆出来的上市公司首先是在线电视购物HSN，度假村Interval Leisure，然后是金融借贷公司Lending Tree。随后，IAC剥离旅游相关的业务。
2003年IAC通过eLong的一项投资收购了旅游公司Expedia.com、Hotwire、Hotels.com、Egencia Corporate Travel 和 Tripadvisor；2005年创建并剥离Expedia.com，成为独立公司的Expedia在2005年完成上市。
EXPE已经发展成为全球最大的在线旅游公司，受疫情影响2020年度收入为51.99亿美元，过去2017-2019年年度收入都在100-120亿美元左右。
TripAdvisor在被IAC以2.19亿美元收购后也从EXPE拆分出来单独上市，同样受疫情影响，TRIP 2020年度收入在6亿美元，2018-2019年年度收入在15-16亿美元区间内。IAC在在线旅游行业已拆分出2家上市公司。
接下来，2017年5月1日，IAC将HomeAdvisor与Angie‘s List的业务合并，成为新的公司ANGI HomeServices，于10月2日完成上市，上市时，
ANGI是北美最大的家庭服务联合网络，由200,000名活跃、高质量的服务专业人员组成，覆盖500个不同家庭服务类别和400个市场。现在ANGI服务北美和欧洲，员工数5100名，2020年度收入为14.67亿美元，在目前的IAC集团业务收入里占比50%。
2020年6月，IAC再将在线约会社交软件/婚恋品牌Match Group 分拆，MTCH在2015年已完成IPO，分拆后仍以独立上市公司存在。2020年度总收入在24亿美元，收入来源主要是用户订阅付费。
分拆前，Match Group股权结构*SEC.GOV分拆后，Match Group股权结构*SEC.GOV近期最新的动作是，IAC分拆了SaaS视频公司Vimeo，于2021年5月25日在纳斯达克上市，交易代码为VMEO。VMEO上市估值为27.5亿美元，目前业务布局150个国家，2亿用户，3500个企业客户，150万个付费用户。
02.布局家服，强化经营能力
聚焦近五年的战略举措，IAC在建造自己的商业帝国同时，也将自己的定位慢慢转移到家庭服务市场。
在ANGI HomeServices未组建之前，IAC旗下的家服业务主要是HomeAdvisor和Angie‘s List。
2012年，IAC推出HomeAdvisor，它的前身是 Service Magic，HomeAdvisor的定位是家庭服务在线预约平台，
在线匹配具有家庭维修、维护、改善需求的消费者，HomeAdvisor平台提供本地、合适的服务专员完成服务。
HomeAdvisor所拥有的Pro Finder 专利技术可以
将房主与预先筛选和客户评级的本地服务专业人员联系起来，以满足 500 多个家庭改善、维修和维护项目需求；还有Pro Reviews在线评价，超过170万条经过验证的数据库，为美国超7500万房主提供了服务窗口。
HomeAdvisor收入来源一部分是服务专业人员会员订阅费，以及无论是否真实发生服务，接受订单的服务人员向HomeAdvisor支付的消费者匹配费用；还有一部分是通过HomeAdvisor下订单已完成工作的收入。
Angie’s List推出的是会员套餐，为消费者提供基本工具和700多个服务类别的服务，为服务专业人员提供服务订单和工具，服务专业人员需要经过认证并在合同期内符合Angie’s List的规则，消费者则按照服务给予A-F等级评级。
截至2020年12月31日，认证的服务专业人员已达到39,000人。
之后IAC旗下HomeAdvisor收购德国领先家服品牌My Hammer Holding AG约70%的股权。随着对MYRK的收购，HomeAdvisor此时已在欧洲三个国家拥有市场领先者，包括德国的MYRK，法国的Travaux.com，荷兰的Werkpot，以及意大利的Instapro。
分拆后，Match Group股权结构*SEC.GOV2017年，IAC合并HomeAdvisor和Angie‘s List成立ANGI HomeServices，
ANGI拥有着HomeAdvisor的15.6万个工人网络和Angie‘s List的5.5万个工人网络，成为北美最大的高活跃度、高质量的服务专业人员组合网络。
IAC对家庭服务赛道的野心不止如此。2018年，ANGI HomeServices收购总部位于纽约的HANDY技术公司，这是一个随需应变的平台和零工市场，以固定的价格将供需两端以数据来连接。Handy主要是将寻求家庭服务的个人与经过预筛选的优质独立服务专业人员联系起来，而ANGI HomeServices此前的HomeAdvisor在线预约平台主要匹配的是具有家庭维修、维护、改善需求的消费者。Handy的加入，让ANGI HomeServices的服务范围更加全面。
除了家庭服务，2020年2月11日，
IAC集团还完成对全球最大的家庭护理在线市场Care.com的收购，以每股15美元，全部现金交易代表约5亿美元的企业价值，上市6年的Care.com退市。退市前最新数据：
会员数为3519万人，2019年前3季度收入在1.57亿美元，服务套餐订阅费/会员费收入占70%。
IBISWorld 2019年数据显示，美国家庭护理服务市场为3000亿美元，保守估计4900万家庭需要服务。Care.com是目前的市场领导者，是其第二大竞争对手的30倍。按照Census.gov预计的那样，2034年美国老年人数量超过儿童，那么老龄化所带来的的护理赛道未来将有巨大的人口优势。
美国儿童和老年人口占比情况除了以上提及的这些，和家庭服务有一丝联系的，是2019年 IAC对领先的共享出行品牌Turo进行了2.5亿美元的投资，并获得了临时医疗人员配备平台Nursefly的控股权。Nursefly和Care.com都被并入了财报收入结构的Emerging & Other其他及新兴服务里。
03.财报分析，聚焦ANGI HomeServices
2021年2月17日，IAC发布了2020年财报，总收入为30.47亿美元，调整后的EBITDA为9396万美元。
按照收入结构，ANGI HomeServices收入为14.67亿美元；Vimeo 是2.83亿美元，收入来源是个人或企业订阅计划支付的年度/月度会员SaaS订阅费；Dotdash收入为2.13亿美元，主要来自广告收入和业绩营销收入佣金；Ask Media Group6.13亿美元，广告收入为主；
其他及新兴服务Emerging & Other整体收入为 4.69亿美元，包括移动应用软件开发商Mosaic Group、家庭护理平台Care.com、灵活用工平台Bluecrew、医疗专业人员工作平台NurseFly，收入来源结构：Mosaic付费APP下载和直接消费；Care.com是会员订阅费；Blueecrew来自服务收入；Daily Beast是广告收入；NurseFly是订阅费。
IAC集团收入结构*SEC.GOV
IAC集团收入占比*东方财富网
按照占比来看，去掉已经剥离的Vimeo，IAC除了搜索业务带来的广告收入，就只剩下家庭服务赛道。ANGI虽然单独上市，
但IAC在ANGI的经济权益和投票权益分别为84.3%和98.2%，IAC的收入结构里，ANGI占比达到50%。
接下来重点来介绍一下ANGI的商业模式，内容可能和之前有一些重复，因为涉及的品牌名词有点多，正好可以加深记忆。
虽然是HomeAdvisor和Angie‘s List合并成立ANGI HomeServices，但ANGI的业务不局限于此。2020年，ANGI有两个运营部门：北美，主要包括HomeAdvisor、Angie‘s List、Handy和HomeStars、Fixd Repair, mHelpDesk,CraftJack；欧洲，包括Travaux、MyHammer、MyBuilder、Werkpot和Instapro的家庭服务业务。截至 2020 年 12 月 31 日止年度，超过 240,000 名家政服务专业人士通过ANGI平台积极寻找消费者匹配、完成工作或广告工作。
ANGI HomeServices财报显示，欧洲家庭服务收入为7249万美元，北美收入为13.95亿美元，占95%。北美收入增长12%，主要是市场服务需求增加了18%达到3240万，Handy 和 HomeAdvisor 的预定价产品的总收入报告变更为 1670 万美元，收入增加了 7380 万美元。
ANGI财报数据*SEC.GOV
拆分ANGI在北美的收入结构，首先是在线匹配完成工作收入即消费者连接收入10.54亿美元，服务专员会员订阅费主要是HomeAdvisor平台，约5097万美元；广告及其他收入2.64亿美元，主要是Angie’s List、mHelpDesk、HomeStars。
消费者连接收入主要来自两个平台，HomeAdvisor和Handy，它们统称为Marketplace。截至2020年12月31日，
Marketplace的家庭服务专业人员网络达到208,000人，每个专业人员为消费者匹配付费和/或通过HomeAdvisor和/或Handy完成一项工作，该服务专业网络提供的服务超过500类别，从清洁和安装服务，简单的家庭维修和更大的家庭改建项目。
HomeAdvisor，之前有介绍过，在线匹配具有家庭维修、维护、改善需求的消费者，收取服务人员会员订阅费以及匹配费用。
寻求清洁、杂务工服务的消费者则是在Handy平台上实现需求匹配和完成支付，这类服务人员是Handy在从事此类服务的行业里提前筛选并建立的独立家庭服务提供商，主要收入就是在Handy平台采购的已完成工作的收入。已完成工作的收入，主要是因为消费者和服务者两端都是和HomeAdvisor/Handy建立合作关系，消费者发送需求向平台付费，平台匹配合作的服务者。
2020年，HomeAdvisor/Handy还推出了预购，也就是2020年度所发生的收入增长7380万美元。
- 最后 -
IAC很少出现在大众关注视角里，它找到了一种可靠的方式，
通过购买，利用收购进行投资，一旦发展成熟分拆上市为股东创造价值。当前IAC业务结构里，收购的新兴品牌Care.com、BlueCrew，共享出行Turo等，都是有前途的品牌，有着更为吸引的增长机会。
尽管IAC暂未透露出未来重点发力的方向，但保持27%年复合增长率的IAC依然有着优于市场所需的能力，疫情所带来的影响，将注意力集中在线上来完成数字化交易，它正悄悄成为鲜有人谈论的最佳增长美股。
参考资料：
IAC history https://www.iac.com/history
IAC For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 Inline XBRL Viewer file/tupian/20220729/ix doc=/Archives/edgar/data/1800227/000180022721000004/iaci-20201231.htm
美国互联网巨头：IAC/InterActiveCorp - 美股之家 – 港美股开户投资IPO百科全书 https://www.mg21.com/iac.html
没人谈论的最佳增长美股|股权|iac|expedia|年增长率_网易订阅 file/tupian/20220729/
