来源:国际金融报
作者:胡馨予
近日，京东健康公布了2021年业绩，互联网医疗平台的发展现状和面临的问题显现出来...
3月28日，京东健康发布公告称，2021年公司实现营收306.82亿元，同比增长58.3%，净利润亏损10.72亿元，较2020年同期有所收窄；非IFRS指标下净利润达14.02亿元，同比增长91.5%。至于收入增加的原因，公司表示主要是药品和保健品收入增加所致。
京东健康2021年财务报告
3月30日，京东健康股价收于50.45港元/股，上涨2.02%。
处方药销售收入快速增长。
作为“京东”的第三家上市公司。COM部门”，京东健康背后是京东。COM耗时10多年打造的系统和客户积累，从诞生至今一直保持着强劲的增长和盈利能力。
数据显示，2018年至2021年，京东健康营收分别为81.69亿元、108.42亿元、193.83亿元和306.82亿元，四年间营收规模增长2.76倍。
近年来新冠肺炎疫情的爆发，使得京东健康的互联网医疗服务得以快速发展。
据统计，我国药品市场规模超过1.7万亿元，其中85%以上是处方药的销售。由于新冠肺炎疫情的爆发，患者对常规用药的需求被推到了互联网上。
2021年，“互联网销售处方药”政策正式启动征求意见。
当时新上任的京东健康CEO金在业绩会上表示，公司将为网上处方药政策的正式出台做准备。
市场对这一决定反应充分，京东健康当日股价上涨17.88%。
作为京东健康为数不多的拥有“药、药、流通”完整链条的互联网医疗企业，2019-2021年，其处方药收入分别为5亿、19亿、33亿。在总营收中，处方药业务占比不高，但增长迅速，增速高于其他品类。
在医疗服务快速发展的背后，京东健康早已布局与地方政府、医疗机构的合作，提供定制化的数字化智能解决方案。
具体来说，京东健康与河南中医药大学第一附属医院、北京大学首钢医院、天津中医药大学第一附属医院、沧州市中心医院、太仓市第一人民医院等三甲医院共建互联网医院。同时，帮助国家医疗保障信息平台在宿迁顺利运行，实现了宿迁3347家定点医疗机构和药店的覆盖，服务全市近529万参保群众。
物流方面，京东健康在全国范围内使用了京东物流的19个药品仓和400多个非药品仓，自营药品订单80%实现次日达。其中，JD.COM大药房的“自营药品冷链”已覆盖全国200多个城市。
截至2021年12月31日，京东健康年活跃用户数达1.23亿，在2020年同期基础上净增3360万用户。
有限涉足互联网医疗领域
目前，京东健康的收入主要来自销售药品和保健品的自营业务，其次是向第三方商家收取佣金和平台使用费，以及向供应商和第三方商家收取广告服务费。
但就目前的营收比例来看，京东健康的大部分营收仍然来自于药品和保健品的销售。2021年，其销售药品和保健品的收入达到262亿元，占公司总收入的85.3%。剩下不到15%的收入也部分与药品销售有关，因为京东健康也对第三方商家开放。
此外，京东健康的线上平台、数字营销和其他收入共计45亿元，这部分收入的增长主要是由于商家投放的广告费用增加以及京东健康抽取的佣金增加。
可以看出，京东健康虽然属于互联网医疗行业，但收入主要来自药品销售，并没有特别超出医药电商的经营范围。
京东健康的财报没有披露互联网咨询的收入和净利润，只说每天的咨询量增长很快，平均每天19万人次。
此外，京东健康的毛利率也有所下降。数据显示，2021年京东健康毛利为人民币72亿元，毛利率为23.5%，低于2020年的25.4%，主要是由于产品结构变化和促销活动。
尽管如此，作为互联网医疗行业的龙头之一，与净利润亏损仍在扩大的平安健康和微医相比，京东健康已经迎来了业绩的阶段性胜利。
像阿里健康在京东健康扭亏为盈，依托的是强大的电商物流平台。从结果来看，这或许是互联网医疗企业向前奔跑的可靠保障。
行业竞争进入下半场。
随着新一轮年报的发布，市场普遍预期互联网医疗将进入从虚拟到现实的下半场。
长期以来，线下医疗资源的不平衡是一个社会问题。据国家卫健委统计，2020年，我国约有35394家医院，其中三级医院仅占8.5%，但却服务了46.9%的患者。
尽管近两年国内互联网医院快速增长，但很多都是“建而不用”，无法有效实现互联互通。大部分已经在运营的互联网医疗平台仍然缺乏优质的医生和医疗资源，难以为患者提供真正可靠的一站式医疗健康服务。
据约斯特沙利文预测，到2025年，中国互联网医疗健康市场规模将快速增长至1.5万亿元，渗透率将从2020年的4.3%增长至13.2%。
互联网医疗在快速发展的同时，也迎来了严格的监管。去年，国家卫健委医政医管局就互联网诊疗细则公开征求意见，提出不得冒用人工智能软件代替医生自主会诊。同时要求对医疗机构建立评估和退出机制，对依托实体医疗机构单独取得医疗机构执业许可证的互联网医院每年进行一次核查。
总的来说，互联网医疗的第一波红利期已经过去，线上互联网平台正逐渐走向C端流量和价值转化的高原，急需寻找新的增长点。
2021年以来，京东健康等互联网医疗公司股价大幅下跌。京东健康股价在2021年2月达到174.9港元/股的高点，但随后一路走低，今年3月一度跌至31.4港元/股。为此，公司在发布财报的同时宣布了高达30亿港元的回购计划。
华泰证券认为，具有硬核技术和供应链优势、商业模式成熟稳定、医疗健康生态资源丰富的头部公司将有望实现较高的利润率。
