国内有代表性的五家电商，宝尊电商、王一易创、若雨辰、丽人丽妆、优趣汇，都已经上市或准备上市。
对此，网经社部电子商务研究中心通过年度报表或招股书，对5家运营电商公司2017-2019年的历史运营数据进行对比分析。
收入:
复合增长率网络创造了领先行业的单一收入增长点。
尊电商年报显示，其2017年总营收为人民币41.49亿元，同比增长22.39%；2018年营收53.93亿元，同比增长29.98%；2019年营收72.78亿元，同比增长34.95%。三年复合增长率20.6%，营收稳步增长，营收规模暂列五家第一。
网易创年报显示，其2017年总营收为7.04亿元，同比增长38.86%；2018年和2019年营收分别为10.13亿元和14.51亿元，同比增长超过43%。三年复合增长率27.26%，营收增速领先。
如陈余招股书显示，其2017年总营收为6.71亿元，同比增长79.89%；2018年营收9.31亿元，同比增长38.75%；2019年营收9.59亿元，同比仅增长3.01%。3年年复合增长率12.64%，营收增速“前高后低”。2019年营收几乎停滞。
美妆招股书显示，其2017年总营收为34.2亿元，同比增长69.64%；但2018年和2018年，其营收分别为36.15亿元和38.74亿元，均没有超过40亿元。同比增速仅为个位数，三年复合增长率为4.24%。这种商业模式凸显了缺乏活力。
惠友招股书显示，其2017年总营收为18.27亿元；2018年营收25.41亿元，同比增长39.08%；2019年营收27.82亿元，同比增长9.48%。三年复合增长率为15.05%。
净利润:
行业整体净利润偏低，企业管理模式有待优化。
尊电商年报显示，2017年净利润2.089亿元，同比增长141.22%；2018年净利润2.697亿元，同比增长29.1%；2019年实现净利润2.81亿元，同比增长4.3%。三年复合增长率为10.39%。其净利润增速和营收增速差距较大。其财报显示，2016-2018年期间，其直接运营成本在17-20亿元区间，变化不大。2019年直接营业成本飙升至27.74亿元，这在相当程度上导致当年净利润增速明显走低。
网易创年报显示，其2017-2019年净利润分别为1.33亿元、1.51亿元和2.02亿元，同比分别增长146.43%、18.12%和34.56%。其三年复合增长率为14.95%。
如陈余招股书显示，其2017-2019年净利润分别为4955万元、6989万元、8049万元，同比增幅分别为89.85%、41.05%、15.17%。三年复合增长率为17.55%。
根据美妆的招股书，其2017-2019年的净利润分别为2.07亿元、2亿元和2.18亿元。值得注意的是，其同比增速分别下降了180.03%、-3.38%和9%。结合营收增长乏力，可以看出公司在未能实现营收稳定增长的同时，未能有效提升管理水平。
惠友招股书显示，其2017-2019年净利润分别为7690万元、1.123亿元和1.394亿元，2018年同比增长41.08%，2019年同比增长24.13%。
净资产收益率:
网易创在连续三年领筹后，依然有爆发的潜力。
根据尊电商年报数据，其净资产从2017年的18.09亿元增至2019年的25.91亿元。三年净资产收益率在10%-12%之间波动，股东资产收益率相对稳定。
网易创年报数据显示，其净资产从2017年的2.88亿元增至2019年的12.78亿元，净资产收益率分别为46.18%、37.75%和15.81%。需要注意的是，2019年公司净资产从4亿元激增至12.78亿元。根据其2019年年报披露的现金流量表数据，其融资活动现金流入净额从2018年的-0.5701亿元激增至6.6亿元。因此，当年ROE的突然降低应归因于公司的筹资活动，其盈利能力并未发生大的变化，在数值上与其他四家公司相比处于相对领先的地位。
如果陈余招股书显示其净资产从2017年的2.9亿元增长到2019年的5.44亿元，净资产收益率在14%-17%之间波动，相对稳定。
美妆招股书显示，2017年其净资产规模从10.42亿元增长至15.81亿元，净资产收益率分别为19.87%、15.43%和13.79%，呈缓慢下降趋势。
优趣汇三年净资产全部为负，净资产收益率无意义，不予计算。
净资产收益率可以综合反映企业的盈利能力及其对投资者的价值。除优趣汇外，其余四家平台收益率总体平稳。
流动比率:
惠友的偿付能力不容乐观，剩余偿付能力总体良好。
尊电商年报数据显示，其流动资产规模从2017年的24.66亿元增长至2019年的56.9亿元；同时，其流动比率从2.146下降到1.265。虽然流动性和偿债能力相对下降，但仍处于1~2流动比例的合理范围。同时，根据2019年年报披露的资产负债表数据，当年的利息保障倍数为4.1432，偿付能力依然充足。流动性下降可能与企业发展战略的调整有关。
年报数据显示，其流动资产规模从2017年的2.21亿元激增至2019年的12.61亿元。流动比率从3.175增加到8.818。结合2019年公司的上述大规模集资活动，吸收了大量流动资金，其流动性增加是自然的。
如果陈余的招股书显示其流动资产从3.85亿元增加到6.07亿元，同时在2019年清偿了大量流动负债，则其流动比率从3.377增加到6.913。
美妆的招股书显示，其流动资产从2017年的14.07亿元增长至2019年的21.38亿元，流动比率稳定在2~3.5的区间，偿债能力稳定。
惠友的招股说明书显示，其流动资产已从9.13亿元增至15.14亿元。虽然三年来其净资产一直为负，财务杠杆较高，但得益于其轻资产运营模式，三年来其流动资产占总资产的95%以上，流动负债占比相对较低，因此其流动比率可以稳定在1.5~1.6的范围内，短期内仍具有偿债能力。但从利息保障能力来看，优趣汇息税前收益较低，甚至出现亏损，导致其利息保障能力较弱，偿债能力仍不乐观。
一般来说，由于代理人经营的电商模式的轻资产特征，其偿债能力普遍较强。但仍需拓宽多元化业务，提高市场渗透率，以便随时在多变的市场环境中保持足够的抗风险能力。
网社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青指出，电商企业迎来资本化的焦点时刻:里仁李庄6月4日开会；如果陈愉7月初上市；尊也将回归港股。电商运营在资本市场备受青睐，预计电商运营行业将出现一波上市高潮。
莫岱青说，不过，所有的子运营行业基本都面临着同样的困境，盈利和上涨空之间都有局限。对于一些品牌，运营公司赚取一部分利润。当它占销售额的比重越来越大的时候，品牌也会考虑把鸡蛋放在更多的篮子里。最重要的是代理运营没有形成核心的竞争壁垒，过河拆桥的现象在行业内也很普遍。
