今天的新股我们来梳理一下商洛电子。公司是国内领先的无源元器件分销商，主要面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品。公司产品包括电容、电感、电阻、射频器件等无源电子元器件，以及ic、分立器件、功率器件、存储器件、连接器等其他电子元器件，其中以无源电子元器件为主。目前公司拥有60多家知名原厂授权，向约2000家客户销售2万多种电子元器件。
公司位于电子元器件产业链的中间。作为分销商，基于供应链合作与电子元器件厂商、电子产品厂商形成经济协同，从而提高产业反应速度，不断优化成本。是连接上下游的重要纽带。
据《国际电子商务》报道，除上述上市公司外，2018年，北京真光科技股份有限公司、深圳吉利通电子股份有限公司、苏州蔡荣电子股份有限公司、首科电子元器件股份有限公司无源元器件销售规模较大，在行业内处于领先地位；2019年，深圳市超力威实业有限公司、北京真光科技有限公司、深圳市吉利通电子有限公司的无源元件销售额处于行业领先地位。
第一，国内领先的无源元件经销商
商务电子成立于1999年；2015年，公司整体变更为股份有限公司；2021年创业板上市。
第二，商业分析
2017年至2020年，营业收入从16.76亿元增长至31.19亿元，复合增长率为23.00%。2020年营收同比增长50.82%；归母净利润由0.7亿元增长至1.5亿元，复合增长率为28.92%。2020年归母净利润同比增长51.32%；归母净利润由0.81亿元增长至1.36亿元，复合增长率为18.86%。2020年归母净利润同比增长56.32%。经营活动现金流量分别为-2.25亿元、1.5亿元、0.29亿元和-3.68亿元。
产品方面，2019年无源电子元器件实现营收15.34亿元，占比74.18%；其他电子元器件实现营收5.34亿元，占比25.82%。
2019年，公司前五大客户实现收入6.91亿元，占比33.40%，其中第一大客户BOE A实现收入3.28亿元，占比15.84%。
三。核心指标
2017-2020年，毛利率增长至18年高点26.79%，之后下降至15.38%；期间费用率从10.14%下降到7.31%，其中销售费用率从7.61%下降到5.16%，管理费用率18年上升到2.48%的高位，之后逐年下降到1.62%，财务费用率19年从0.89%下降到-0.04%的低位，20年上升到0.53%。利润率在18年增长到11.14%的高位，之后下降到4.79%，加权ROE18在18年增长到49.67%的高位，之后逐年下降到8.53%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
从数字和数据可以看出，18年ROE的上升主要是利润率和资产周转率的上升，19年ROE的下降是利润率、资产周转率和权益乘数的共振下降，20年ROE的上升是利润率和权益乘数的上升。
外观:
作为电子元器件分销商，公司对于产业链的核心价值体现在通过不断提升核心竞争力，从而不断提升供应链的服务能力，降低整个产业链的运营成本而涉及的诸多领域。
