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深挖热点舆论
1、冬奥会拉动收视率攀升2、谷爱凌夺冠3、冬奥热催动冰雪游4、国际油价连涨七周5、2月解禁市值超47006、小米再度破发7、冰墩墩抢疯了8、冬奥会开幕9、元宇宙脸书损失1.3万亿10、春节档总票房破25亿
一、深挖热点
1、传媒互联网行业1月月报：头部喜剧片缺失+高票价 2022春节档票房同比高点回落
本月专题:2022 春节档总结。2022 年春节档票房同比2021 年高点回落。根据猫眼专业版,2022 年春节期间大盘累计实现的含服务费票房52.64 亿元,同比减少22.49%;主要系观影人次大幅缩减,累计观影人次为9848 万次,同比减少28.71%。截至2022 年2月6 日18 时春节档已实现票房59 亿元,预计整体大盘将维持60 亿左右规模,与2018、2019 年基本持平。主要原因:今年春节档的头部影片热度明显不及去年同期,预售票房同比减少49%,头部喜剧片缺失,《长津湖之水门桥》猫眼预测最终票房41.15 亿元,《这个杀手不太冷静》猫眼预测最终票房27.19 亿元;快速上涨的票价与居民实际观影需求不匹配,导致部分观众流失,2022 年春节档平均票价为53.40 元/张,同比上涨9.43%,初一之后票价回调趋势明显。在运营影厅数逐年增长,根据拓普数据,2022 年春节期间在运营影厅7.29 万个,同比增长6.25%。万达的票房市占率为14.26%、同比提升1.83pct,CR5/CR10 集中度略降。如果国内疫情防控情况进一步好转,进口片供给恢复,预计2022 年不含服务费票房有望进一步修复至551.09 亿元。推荐关注万达电影、猫眼娱乐,光线传媒。
投资建议:游戏板块政策监管基本落地,行业进入平稳期。建议关注版号落地进展、新产品周期及出海。关注腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、心动公司等。关注龙头股价值回归。分众传媒处于历史较低位置,经济企稳后国内广告市场及出海均有增量空间。另外推荐芒果超媒、国联股份、泡泡玛特等。监管政策逐步落地和预期逐渐明朗化,互联网公司估值有望进一步修复。关注腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩、集团、心动公司、腾讯音乐、知乎、值得买等。元宇宙相关概念继续受到关注,长期建议关注产业链各环节变化:技术及平台方面,、网易、阿里、腾讯等持续布局,微软拟收购动视暴雪也体现科技公司对元宇宙布局的探索;NFT领域关注视觉中国、三人行等;虚拟人领域,未来将持续在更多场景落地,关注芒果超媒、蓝色光标等。冬奥会期间,虚拟人以及虚拟技术短期将持续催化,关注相关标的。
2、食品饮料2021年报业绩前瞻：白酒顺利收官 食品业绩承压
我们对重点跟踪的27 家食品饮料A 股上市公司2021 年四季度净利润的预测如下：增速超过50%的公司有3 家：天味食品、中炬高新、洋河股份。增速在20%-50%的公司有6 家：汤臣倍健、双汇发展、酒鬼酒、泸州老窖、古井贡酒、洽洽食品。增速低于20%的公司有8 家：今世缘、巴比食品、贵州茅台、五粮液、千味央厨、海天味业、伊利股份、安琪酵母。业绩下滑的公司有6 家：桃李面包、涪陵榨菜、安井食品、水井坊、山西汾酒、绝味食品。业绩亏损的公司有2 家：恒顺醋业、青岛啤酒。此外，千禾味业、重庆啤酒扭亏为盈。
投资分析意见：展望22 年，我们认为高端酒仍然是稳定增长、确定性最强的赛道，次高端增长弹性仍然大于高端，维持较高的景气度，但考虑高基数以及渠道扩张的节奏，预计22 年次高端增速相比于21 年会放缓。全年维度，我们看好：1、增长弹性仍大，走向全国化的次高端品牌；2、基本面趋势向上，改善和加速的品牌；首推山西汾酒和洋河股份，重点推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液，关注口子窖、酒鬼酒、古井贡酒。大众品关注需求改善和提价传导，目前需求承压，大众品提价传导需要时间，放低Q1 报表预期，报表拐点在22Q2，春节是验证需求和提价的关键期。对于成本下降和提价弹性较大的标的，以及回调较多的成长型标的，建议左侧布局。展望22 年，看好乳业、啤酒的业绩确定性，看好需求恢复和成本压力缓解下的弹性标的；长期看好成长空间广阔且管理优秀的公司。
先买业绩确定，再看长期成长。首推：伊利股份、双汇发展；重点推荐：涪陵榨菜、重庆啤酒、安琪酵母、绝味食品；关注百润股份、洽洽食品、安井食品、青岛啤酒。
3、知名巧克力品牌 被曝撤柜闭店！还将撤出中国？回应来了
近日，“小身材大味道”的好时公司惹出了大争议，不仅被曝撤柜闭店冲上微博热搜，还因渠道遗留问题与国内经销商产生纠纷，更有经销商损失超5000万元。
好时撤出中国市场？据北京商报报道，好时投资管理有限公司线上店已终止经营。而内部员工透露，从2020年起好时在上海的公司已开始裁员，并在线下各地撤柜关店。同时在渠道遗留问题的处理上，好时与多家代理经销商存在纠纷，而好时法人已经离开中国。此前在2020年底，好时曾透露要调整中国业务模式，并引入一位策略经销商。据报道，时任好时首席执行官Michele Buck表示，“这个转型意味着，我们不再依赖自有的大量零售销售人员，而是更专注于通过总经销商去安排”。
1月19日，好时甜品概念店微信公众号发文表示，来自北京、上海、广州、深圳等地的好时巧克力原经销商纷纷透露，好时投资管理有限公司已经从位于上海市浦东新区新梅联合广场的办公点悄然撤离。好时在渠道遗留问题的处理上，经销商存在很大的不满。深圳市欣拓实业有限公司表示，该公司于2018年和好时签订了《商标许可协议——好时甜品店》，并在2020年签订了补充协议。公司在国内陆续开业23家好时甜品店，投入大量资金和人力，但是好时公司突然注销并单方面解除合同，给公司造成了近5000万人民币的直接损失。
为此公司还向上海市市场监督管理局提交申请书，表示好时公司任意行使单方解除权，要求与公司解除合作关系明显有违正常商业逻辑。而一旦好时公司注销，公司将难以向远在美国的股东追讨违约责任和损失，希望可以申请暂缓办理对好时公司的注销登记手续、并暂缓办理该公司法人变更等手续。根据天眼查APP显示，好时投资管理有限公司于2001年4月26日在上海市工商局登记成立。法定代表人ROHIT GROVER，其在国内三家企业担任法人和高管。其中，好时商业有限公司于去年12月29日被注销，而好时投资管理有限公司和好时食品研发有限公司则显示于去年11月20日、去年3月3日产生清算信息。其中好时投资管理有限公司清算组负责人ROHIT GROVER，清算组成员WILLIAM CHRISTOPHER PRITCHETT、赵志华。线上平台，好时天猫旗舰店目前已终止经营，无法搜索到，不过好时京东自营店仍在正常经营。
产业：食品饮料-...-糖果、网红-...-广告
4、银保监会通报：奔驰汽车金融多项违规！
奔驰汽车金融被银保监会点名通报。
为提高金融监管透明度，强化市场监督和约束，切实维护金融消费者合法权益，中国银保监会消费者权益保护局近日发布《关于梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司侵害消费者合法权益的通报》。通报了现场检查发现的梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司侵害消费者合法权益的4项行为。
通报指出，该公司主要存在以下四项问题，包括宣传材料未明确说明贷款产品提供方、服务价格信息披露不符合要求、有关消费者信息授权使用的格式条款未遵循相关原则、消费者权益保护审查执行不到位等。
银保监会通报奔驰汽车金融“四宗罪”：2月9日，银保监会消费者权益保护局发布《关于梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司侵害消费者合法权益的通报》。通报指出，该公司主要存在以下四项问题，包括宣传材料未明确说明贷款产品提供方、服务价格信息披露不符合要求、有关消费者信息授权使用的格式条款未遵循相关原则、消费者权益保护审查执行不到位等。
一是宣传材料未明确说明贷款产品提供方。奔驰汽车金融2019年7月提供给经销商的“‘藏不住’系列GLA朋友圈海报-通用版”宣传材料，将公司贷款产品和梅赛德斯-奔驰租赁有限公司租赁产品放在同一页面，但未明确说明贷款产品提供方为奔驰汽车金融；2020年1月提供给经销商的“没错系列朋友圈海报”宣传材料，以“奔驰金融”名义同时宣传贷款产品和租赁产品，仅提示“‘奔驰金融’指代奔驰汽车金融和奔驰租赁”。宣传材料未明确说明贷款产品提供方的行为，不符合《银行业消费者权益保护工作指引》相关规定。
二是服务价格信息披露不符合要求。奔驰汽车金融在官方网站披露《梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司收费项目公示》，具体路径为：购车支持—金融服务—合规宣传，列示在官方网站第3层目录下。奔驰汽车金融未在网站主页醒目位置公示服务价格信息的行为，不符合《商业银行服务价格管理办法》相关规定。
三是有关消费者信息授权使用的格式条款未遵循合法、正当、必要的原则。2019年5月至2020年12月检查期间，奔驰汽车金融提供并与消费者签署的《汽车贷款抵押合同》载明，消费者授权该公司可以向其所属集团内的任何公司、其他贷款人授权的或向贷款人提供服务的第三方机构，收集、披露以及允许其使用消费者信息。该授权条款在合同有效期内以及合同终止或解除后持续有效。上述关于披露消费者信息的范围、使用消费者信息的时长等条款约定未遵循合法、正当、必要的原则，不符合《消费者权益保护法》《国务院办公厅关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》以及《商业银行信息科技风险管理指引》相关规定。
四是消费者权益保护审查执行不到位。奔驰汽车金融内部的产品审查流程中，2项产品的审查记录仅有消费者权益保护专员签名，未按照监管要求提出明确、具体的审查意见。制作的金融顾问营销指导材料、培训材料等，未经公司消费者权益保护审查。奔驰汽车金融消费者权益保护审查执行不到位，不符合《中国银保监会关于银行保险机构加强消费者权益保护工作体制机制建设的指导意见》相关规定。
产业：网络安全-...-信息安全、安防-...-信息安全
5、中芯国际2021年营收增速跑赢全球前三大晶圆巨头 定调继续稳步扩产
2月10日晚间，中芯国际披露2021年第四季度业绩快报。作为中国大陆最大的晶圆代工')">晶圆代工厂，中芯国际受到了国际关注。
按照国际会计准则，2021年四季度，中芯国际首次单季收入超过15亿美元，达到15.80亿美元，环比增长11.6%，同比增长61.1%；归母净利润为5.34亿美元，环比增长66.1%，同比增长107.7%；毛利率达到35%，环比提升1.9个百分点，同比提升17个百分点。对于业绩增长的主要原因，公司表示由于销售收入受晶圆销量增加、平均售价上升及产品组合变动共同影响而增加；以及投资联营企业和金融资产的收益上升等。
据新华财经统计，中芯国际10日获沪股通增持4.87万股，最新持股量为78.42万股，占公司A股总股本的0.04%。此外，中芯国际融资融券信息显示，2022年2月10日融资净偿还1733万元；融资余额37.65亿元，创近一年新低，较前一日下降0.46%。
按应用划分，在中芯国际2021年四季度的晶圆业务收入中，31.2%为智能手机贡献，23.7%为消费电子贡献，12.7%为智能家居贡献。按技术节点划分，本季度28nm及FinFET工艺贡献的晶圆收入占比升至18.6%，环比增长0.4个百分点。本季度来自中国大陆及中国香港市场的收入占比升至68.3%。2021年，中芯国际实现收入54.43亿美元，同比增长39.32%；归母净利润为17.02亿美元，同比增长137.81%。值得注意的是，从收入增速指标看，2021年中芯国际成为全球前四大纯晶圆代工')">晶圆代工厂中成长最快的公司。其他三家公司台积电、格芯、联华电子同期收入增速分别为24.9%、36%、20.5%。全球半导体产业高景气度运行，产能紧张持续，中芯国际展望称，今年的全球芯片缺芯情况将从“全面缺芯”转为“结构性缺芯”。该公司目前正在推动三座新厂房的建设，年内资本性开支将达到50亿美元，产能增量将高于2021年。
产业：芯片-...-晶圆代工、物联网-...-智能家居
6、芯片供应持续紧张 AMD抢夺英特尔市场份额
目前，全球芯片供应持续趋紧，机构最新统计数据显示，美国超威半导体公司正从老牌芯片大厂英特尔手中取得更多的市场份额，处理器市场占有率创下新高。根据机构Mercury Research9日发布的数据，2021年第四季度，英特尔在利润丰厚的服务器芯片领域被AMD抢走更多市场份额，但在个人计算机领域有所斩获。AMD处理器市占率已达到创新高的25.6%，其中包括游戏机用的定制芯片以及物联网用半导体。上一次高点是在2006年创下的25.3%。
英特尔的芯片仍占据市场主导，但已不具备曾经的技术优势。英特尔首席执行官基辛格已承诺，要推出优于长期竞争对手的新产品以扭转情况。但PC芯片市场蓬勃发展对英特尔和AMD等厂商都是好消息。Mercury发现，两家公司的2021年PC芯片销售大增11%至740亿美元。利用安谋技术制造的芯片也增加，整体出货量增加到5亿份。另外，市场对索尼和微软游戏机有强劲需求，AMD在这个领域占有主导地位。去年第四季度，AMD在服务器芯片领域市占率达10.7%，远高于一年前的3.6%，英特尔曾在此领域一度占有率达99%。
与此同时，安谋架构芯片过去在PC处理器市场仅是小众产品，但在苹果将Mac系列改换成使用该架构设计的芯片后，其市场地位有所提振。此类芯片去年第四季度抢下9.5%的市占率，几乎是一年前的3倍。
产业：家电-...-游戏机、区块链-...-物联网、物联网-...-芯片、芯片-...-物联网、芯片-...-芯片设计
7、星辉娱乐：自主研发并由B站发行的都市剧情RPG游戏《拾光梦行》已于1月13日在全平台公测
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：恭喜星辉获得“十佳海外游戏发行商”、“十佳海外表现游戏”等奖项，请问今年有什么新游戏计划吗？发展重点会不会放在海外市场上？
星辉娱乐2月11日在投资者互动平台表示，星辉游戏自主研发并由B站发行的都市剧情RPG游戏《拾光梦行》已于1月13日在全平台公测。公司新游戏计划请您留意公司后续相关公告及官方新闻发布。融合优秀传统文化的移动游戏是中国数字文化产品“走出去”的重要方式，公司将继续秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的发展战略，实现境内外市场的均衡发展。
8、纺织服装行业动态点评：北京冬奥会激发冬季运动参与热度
运动服饰乘冬奥会和国潮之东风：北京2022年冬奥会于2月4日至20日举行，中国消费者对冬奥会和冬季运动的兴趣高涨。体育是民族认同的重要组成部分，国家队在全球体育赛事中的出色表现通常被视为民族团结的象征。我们认为这有助于在短期内提振国内运动服饰的零售表现。中长期来看，我们认为运动服饰公司将受益于根植于消费者人口结构转向Z世代及其日益增长的民族自豪感的国潮趋势。尽管2022年3月至二季度这些公司或将面临高基数影响，我们认为他们将继续受益于消费者对健康生活方式的追求。我们的推荐顺序为：申洲国际，特步际、李和安踏体育中国政府成功推广冬季运动
自2015年北京成功申办2022年冬奥会以来，中国政府出台了多项计划，成功提升冬季运动的全民参与率，帮助运动员提高成绩，发展冬季运动相关产业。据国家统计局统计，2015年至2020年，全国建成冰场450多个和滑雪场300多个，期间分别增长317%和41%，2015年至2021年10月，全国直接和间接参与冬季运动的人数约为3.46亿，占全国居民总数的24.56%，提前达成政府“到2022年3亿人参与冬季运动”的目标。
中国民众对冬季运动的兴趣高涨：中国居民积极响应政府的举措。根据中国最大搜索引擎的数据，北京2022年冬奧会的搜索热度分别比2014年索契冬奧会和2018年平昌冬奧会高出1372%和558%，甚至比2021年东京奥运会高出68%。从年龄层来看，80后是冬季运动的主要参与者，对冬奥会的兴趣最高，其次是00后和90后。从性别来看，女性对冬奥会的兴趣普遍高于男性。
推动冬季运动相关运动服饰的销售：我们注意到冬奥会的筹办和政府对冬季运动的推广，激发了消费者对冬季运动装备的强劲需求，提振了运动服饰公司的零售表现。根据国家税务总局的增值税发票数据，在春节假期期间，运动服饰的销售额和体育相关服务的销售额分别同比增长32.4%和140%，具体而言，冬奧会举办地北京和河北省的销售额增速更高，分别同比增长340%和440%，表明当地居民参与冬季运动的兴趣更大。此外，根据天猫的数据，在春节前四天，天猫平台上的滑雪/滑冰装备的销售额同比大幅增长180%/300%
产业：纺织服装-纺织印染
热搜：北京冬奥会
9、服务机器人行业数据点评：服务机器人21年增长48.9% 预期22年难维持高增速
服务机器人21 年全年累计增速48.9%，但第四季度增速偏低，预期行业2022 年增速较难维持高位。据Wind 数据，服务机器人行业2021 年12 月产量902,551 台，同比增速2.20%。该增速虽好于10 月份的负增速，但依然处于9 月份的低个位区域，显示第四季度行业增速整体疲弱。
就单月数据来看，我国服务机器人行业2021 年增速呈现震荡下行态势。4 月份最高增速达100.10%，但5 月份即快速下滑至49.20%；6 月份再次反弹至67.90%，但并没有超过4 月份高点；7 月份再次大幅回落至18.40%；8 月份反弹至38.70%；而9 份大幅下行至4.10%；10 月同比增速更是出现负值；11月份单月增速再次反弹到15.8%，但12 月单月增速再次回落到低个位数。服务机器人行业单月增速波动剧烈，主要还是受下游消费需求不稳定的影响。累计产量方面，21 年全年产量921.44 万台,同比增速48.90%。2021 年累计增速自2 月份的132.30%，基本呈现逐月下滑态势。虽然近50%的绝对增速依然属于较快的增长范畴，而9、12 月份单月增速在0 附近，其间10 月份更是出现负值，预期行业2022 年增速较难维持高位。
服务机器人研发以实用为导向，商品属性强：服务机器人产品研发与技术创新多聚焦于实用功能提升，商品属性强，应用发展需要契合不同用户群体的场景需求。例如：餐厅的送餐机器人；宾馆的无人送货机器人；政府、银行机构大厅的公共服务机器人，等等。而我国人口老龄化加剧，劳动力成本上升，对服务业、制造业提出更高效率要求，是服务机器人行业发展的的长期驱动因素。服务机器人所需的人工智能技术逐步商用，是推动行业发展重要动力服务机器人行业近期快速发展，还在于支撑该领域的计算机视觉算法、导航定位、智能语音，等等涉及环境感知、运动控制、人机交互相关的技术逐步从实验室研发步入实际应用的推动。目前，服务机器人较成熟的产品有：
餐饮业使用的送餐机器人；家庭用的扫地机器人；运输领域的AGV；以及救援、保安、医院监护领域的部分产品，等等。
2021 年服务机器人行业快速发展，主要受导航定位、运动控制、人工智能等核心技术的成熟度推动，步入快速发展通道。但服务机器人直面终端客户，商品实用性强，受消费市场的影响显著，预期我国2022 年经济下行压力依然较大，服务机器人行业维持高增速难度上升。不过，我国人口老龄化加剧，劳动力成本上升，对服务业、制造业提出更高效率要求；以及2022 年稳增长的大环境下，我国大概率会在消费领域出台刺激政策，都将利好服务机器人行业。维持行业“增持”评级。
产业：家电-...-扫地机、餐饮、新冠肺炎
10、华西证券：维持吉利汽车“买入”评级 1月极氪交付过万
华西证券发布研究报告称，维持吉利汽车“买入”评级，预计2021-23年收入为1100.9亿/1628.4亿/1976.3亿元，归母净利为81.2亿/134.2亿/181.5亿元，EPS为0.81/1.34/1.81元，按照1:0.83的人民币港元汇率换算，对应2022年2月10日17.40港元的收盘价18/11/8倍PE。
事件：公司发布2022年1月销量公告：单月汽车批发总销量14.6万辆，完成全年目标165万辆的8.9%。其中：新能源汽车销量17928辆，占总销量12.2%；出口销量13890辆，同比增长38.5%；中国市场销量13.2万辆。
华西证券主要观点如下：
中国星热销几何品牌持续高增
1月吉利品牌销量11.3万辆，其中：1)中国星：1月销量合计2.5万辆，持续创新高，其中星瑞1月销量1.2万辆，星越L销量为1.1万辆，持续爬坡，星越L雷神Hi·X油电混动版有望贡献显著增量；2)几何品牌：几何A、几何C等新能源车型1月销量为1.0万辆，同比+391.1%。
领克品牌销量承压全球化不断加速
1月领克品牌销量1.8万辆，该行判断主要受缺芯的影响。领克持续深化“欧洲计划”和“亚太计划”，已实现向欧洲、亚太出口的常态化，1月以创新订阅模式向欧洲市场的订阅客户交付1228辆。截至目前，欧洲注册会员数达到80000名，年内还将在法国、意大利、西班牙开设4家体验店，同时亚太计划将登陆阿曼、阿联酋、以色列等地。持续开拓国际市场，进击“全球新高端品牌”。
极氪品牌交付过万 2025目标65万辆
极氪001于2021年10月23日开启批量交付，目前仍处于产能爬坡期，1月交付3530辆，累计交付已突破1万辆。随着交付之后市场口碑的完善，订单有望加速获取，预计稳态月销有望达1万辆以上。根据规划，极氪未来3年将推出6款全新车型，目标到2025年年销量达65万辆，在高端电动车市占率达到全球前三。此外，近期极氪与Mobileye进一步深化战略合作关系，双方计划于2024年联合推出全球首款具备L4级别智能驾驶能力的消费级智能驾驶电动汽车。
睿蓝汽车全新启程发力换电市场
1月24日，公司与力帆科技签订投资合作协议成立合资公司—睿蓝汽车，注册资本为6亿元，公司与力帆各出资3亿元，持股50%。睿蓝汽车未来将推出全新换电品牌和多种动力形式产品，计划在2025年内建设5000+座极速换电站，站点覆盖100+核心城市。基于自研换电技术，睿蓝汽车致力于打造智能换电生态，为市场提供有竞争力的换电产品和服务，1月销量达1683辆。
二、上市公司-研报
容百科技 688005
容百科技：高镍纯正标的 向前延展前驱体 看好量增利稳
三元高镍化是大势所趋,兼具高能量密度和低成本优势：三元材料能量密度高但经济性不足,铁锂成本低但能量密度不足。在CTP、刀片电池技术下,铁锂电池能量密度有所提升,在动力占比逐渐提升。但我们认为高镍三元从中长期看,可兼具高能量密度和低成本,三元高镍化是大势所趋,高镍在三元正极有渗透率提升逻辑。
高镍具备高能量密度:NCM811 电池模组能量密度在200Wh/kg 以上,而NCM333、NCM523、NCM622 在150-180Wh/kg 之间。
高镍长期成本低:镍资源相较钴资源充裕,随着中伟、华友等镍一体化项目建成投产-持续复制,镍成本有望进一步降低。
高镍在三元的占比从17 年的2.9%提升至21 年9 月的47%。我们预计22/25年全球高镍三元占三元正极比例达55%/85%,需求量达40/151万吨,21-25年复合增速66%。
容百科技基本面:高镍纯正标的,龙头地位已成：瞄准高镍三元赛道,出货量排名第一。公司15 年实现NCM523 量产, 17年实现NCM811 量产, 20、21 年高镍三元出货量排名第一。
先惠技术 688155
先惠技术：收购宁德东恒机械 新能源车设备、产品双轮驱动
上市公司公告:筹划重大资产重组暨签署《股权收购意向书》。拟以现金形式收购宁德东恒机械有限公司51%的股权。
收购宁德东恒机械,切入锂电池模组结构件,新产品布局取得重大突破：据官网,宁德东恒机械主营锂电池模组结构件,入选宁德市“专精特新”企业及宁德时代优秀供应商。东恒机械锂电池结构件有望与公司新能源汽车自动化设备产生上下游协同,进一步提高公司产能、拓展客户,强化新能源车设备、产品的双轮驱动发展战略。
股权激励计划获股东大会通过,彰显管理层信心
公司此前已发布2022 年股权激励计划:共授予限制性股票数量为100 万股,其中首次授予87.52 万股。限制性股票的授予价格为108 元,授予对象包括公司董事、高级管理人员以及业务骨干等合计148 人。
梦百合 603313
梦百合：利空因素边际改善 公司业绩拐点已至
公司发布业绩预告，预计2021 年归母净利润-2.4 亿元至-3.0 亿元，同比减少163%-179%；预计扣非归母净利润-1.56 亿元至-2.16 亿元，同比减少145%-162%。Q1/Q1/Q3 分别实现归母净利润0.55/-0.46/-1.89 亿元，同比减少31%/162%/199%，单Q4 预计实现归母净利润-0.6 亿元至-1.2 亿元，同比减少281%-463%。Q1/Q1/Q3 分别扣非后归母净利润0.19/-0.57/-0.27亿元，单Q4 预计实现扣非后归母净利润-0.91 亿元至-1.51 亿元。
短期业绩低点已过，伴随原材料价格及海运费边际改善，以及美国产能逐步爬坡，盈利能力有望稳步回升。受原材料、人工成本、海运费影响，公司毛利率短期承压。2021 年TDI/MDI 价格同比涨幅明显，2021 年MDI 均价22127.60 元/吨，同比上升24.86%，TDI 均价14561.20 元/吨，同比上升18.69%，但相较于21 年3-4 月的最高值均有所下跌。21 年中国出口集装箱运价指数同比始终处于高位，8 月同比涨幅高达244.45%，为全年最高值，截至21 年12 月CCFI 月度综合指数为3265.41，同比+125.81%，涨幅趋缓。伴随原材料、海运价格冲高回落，毛利率有望稳步回升。
受疫情影响，美东美西工厂爬坡不及预期，受反倾销影响，塞尔维亚工厂生产受到一定影响，伴随疫情影响减退，海外工厂产能利用率或逐步提升。
美东、美西工厂均处于产能爬坡期，受疫情影响，两个工厂达产进度不及预期，其中美东工厂截至21 年10 月产能约4000 张/日左右，且处于不断优化中。由于欧洲市场21 上半年处于封闭状态，塞尔维亚工厂受到一定影响，随着疫情逐步控制，截至21 年10 月已基本恢复80%-90%产能。总体上，公司海外产能布局逐步走上正轨。
一次性计提影响公司21 年净利润，公司业绩拐点已见。公司2021 年9 月2 日公告，公司与BENJAMIN FOLKINS和UPWARD MOBILITY, INC.的诉讼取得一审判决，公司对该涉案金额中的406.89 万美元股权退出款及2000 万美元惩罚性赔偿金计提预计负债，计提金额约人民币1.6 亿元。公司仍积极上诉，可能根据诉讼进展调整计提金额。此外，21Q4 公司对存在减值迹象的单项金额重大资产计提了坏账准备，亦影响21 年利润。我们认为，两项计提对业绩均为一次性影响，净利润短期承压，长期看伴随公司的产品竞争力、供应链及渠道管理能力逐步提升，收入规模及盈利水平有望进一步提升。
盈利预测：考虑到原材料价格、海运费趋稳，海外产能利用率逐步提升，我们上调盈利预测，预计公司22 年归母净利润为5.0 亿元，同比+269%，对应PE 为16x，维持“增持”评级。
三、题材前瞻
1、超级“内循环”，旅游需求或迎井喷。
2022年春节假期7天，全国国内旅游出游2.51亿人次，按可比口径恢复至2019年春节假日同期的73.9%。途牛旅网《2022年春节旅游消费盘点》显示，今年春节假期，高星品质酒店、主题乐园酒店预订量同比上涨53%，部分城市近郊的星级度假酒店更是一房难求。
近期，旅游业发展规划提出“在疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游，着力推动文化和旅游深度融合，着力完善现代旅游业体系，加快旅游强国建设”等。
安信证券认为旅游支持政策有望持续落地，旅游业富民效应显著，旅游业的发展对地方提振具有明显的乘数效应，根据世界旅游组织的测算，旅游业每直接收入1元，会给国民经济相关行业带来4.3元的增值效益。提振旅游有望成为2022、23年地方政府提振经济的重要抓手。市场分析认为，受全球新冠疫情和国际关系变化影响，2020-2021年，出入境游“按下暂停键”，“国内游”已经成为新常态。2019年，中国出境游客人数达到1.55亿人次、 出境旅游消费高达2万亿元，由于疫情原因无法出国旅游，这部分需求都“出口转内销”，国内游迎来超级“内循环”，在疫情控制后，这些“刚性”旅游需求将迎来井喷。
2、冰墩墩、雪容融同框，冬奥会大电影即将上映
电影《我们的冬奥》发布了《冰雪玫瑰》篇章海报，冬奥会吉祥物冰墩墩、雪容融和熊大、熊二、光头强惊喜同框。该片将于2月19日正式上映。
随着冬奥盛会的召开，“冰墩墩” 一夜之间霸屏了。线上售罄，线下排队，让网友们不禁呼唤“一户一墩”。据悉，影片由万维猫动画策划，由北京文投互娱投资有限责任公司、万维仁和科技有限公司、上海美术电影制片厂有限公司、华强方特动漫有限公司、北京耀影电影发行有限公司、北京国影纵横电影发行有限公司、北京阿里巴巴影业文化有限公司出品，由文投控股股份有限公司、哔哩哔哩影业有限公司、北京分子互动文化传播有限公司、北京国通华平体育文化有限公司、理想核文化传媒有限公司联合出品，中国传媒大学联合摄制。中信证券分析指出，随着国内疫情防控趋于稳定，影视内容制作与开发平稳恢复，叠加电影工业化制作能力持续提升，2022年电影市场有望持续恢复。
3、八部门发文强化新能源车动力电池全生命周期管理，市场空间或超千亿。
关于加快推动工业资源综合利用的实施方案提出，完善管理制度，强化新能源汽车动力电池全生命周期溯源管理。推动产业链上下游合作共建回收渠道，构建跨区域回收利用体系。推进废旧动力电池在备电、充换电等领域安全梯次应用。在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域建设一批梯次和再生利用示范工程。培育一批梯次和再生利用骨干企业，加大动力电池无损检测、自动化拆解、有价金属高效提取等技术的研发推广力度。
财信证券认为，废旧动力电池回收利用市场将迎来长足发展，预计2030年全球电池梯次利用市场空间将超千亿。
4、中芯国际季度营收创新高，关注景气度高的半导体细分行业。
中芯国际公告，2021年第四季度营业收入102.6亿元，同比增长53.8%，创历史新高；毛利33.52亿元，同比增长134.1%；毛利率为32.7%，上年同期为21.5%。公司预计今年一季度收入环比增长15%-17%，毛利率为36%-38%；全年资本开支50亿美元，产能增量预计高于去年。
华泰证券预计中芯国际2022年收入有望增长25%。华创证券表示，后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，汽车半导体或为未来景气度高的半导体细分行业。
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