研究作者:赵世勇
调查时间:2021年11月29日。
研究对象:石爻科技
01
公司简介
医药科技由归国科学家杨于2006年创立，是全球领先的创新化学产品和服务供应商。其主要产品是药物分子块。
分子构建模块是制药RD产业链的基石，公司名称由此而来。
医药科技于2017年11月在创业板上市。公司已逐步从创新药产业链上游延伸至产业链下游的CDMO等子行业。公司业绩近年来也持续高速增长，今年前三季度营收9.03亿，同比增长24.47%；净利润4.42亿，同比增长211%。截至11月29日收盘，公司总市值达到303亿。
02
参与确认
备案日期后，泗水研究通过邮件发送参会材料，公司通过邮件回复确认，并主动电话联系告知参会人员注意事项。
03
现场知识
石头科技位于江苏省南京市江北新区生物医药谷，这里也是南京生物医药产业的重要聚集地。
泥水进入公司园区，保安耐心指导，非常友好。在公园里，你可以看到一些工厂设备和内部路面正在建设中。
04
动作分析
本次股东大会主要审议第三节董事会董事和独立董事提名、监事会非职工代表监事提名，以及《关于向银行申请综合授信额度的议案》、《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》等十项议案。
以上议案均获通过。会后召开了第三届董事会第一次会议。选举杨为董事长，原公司质量管理高级副总裁苗博士为公司首席执行官，朱经纬先生、魏旭东先生、先生、女士、张敏月女士、赵可先生为公司副总经理，女士为财务总监，吴为董事会秘书，金鹿为证券事务代表。
公司原副总经理赵树海、李辉、解元平因任期届满不再担任公司副总经理，但仍在公司工作。
05
出席
公司创始人兼董事长杨、公司秘书长吴等上届董事会成员及见证律师出席了会议。董秘主持了会议，只有泗水研究的小股东参加了会议。
06
现场交流
股东大会结束后，公司董事长杨与浑水公司进行了简短交流。虽然浑水公司只有一名公众股东，但杨还是站起来回答问题。
1.问:公司上市以来业绩优异。该公司正在推动的CDMO业务的长期计划是什么？目前中国CDMO市场的竞争格局如何？
答:事实上，如你所知，中国的几家CDMO工厂过去是非常纯粹的代工厂。当时这些工厂对于国外药企来说最重要的优势就是价格低，和早期国内很多行业差不多。
近年来，整个CDMA行业发生了一些变化。这种变化主要是由于两个原因。一个是2000年左右，很多大公司大量裁员外包研发，很多大公司其实人才很多。外包后确实有不错的财务回报，所以外包内容越来越多。以前他只外包某一种原料，现在外包给可能的中间体的API也外包了。
第二个趋势，我觉得可能发生在之前的10年，特别是2015年以后，就是整个RD业态又变了。从目前获批的药物分子来看，这些药物越来越多来自一些小规模的公司。
所以这些外包企业其实人不多，技术能力也没那么全面，所以从RD到后期生产都需要依靠真正的合作伙伴来做这件事。对CDMA供应商的要求越来越高，需求也越来越大，这也刺激了供应商的创新能力，一定程度上通过市场客户的需求推高了CDMO的技术含量。
此外，CDMO行业的客户越来越分散，对CDMA供应商的能力要求也越来越具体。拥有综合RD和生产能力的CDMO公司具有很大的优势。目前整个CDMA行业还是比较火的，感觉很多竞争对手都出来了。
正如我刚才所说，你只是一个合同制造商，这就要求你有RD和开发的能力。有一定的技术壁垒，你不能仅仅通过建立一个CDMO公司来做到这一点，所以对一些公司来说，跨越到CDMO并不太容易。
还有就是团队的问题，因为现在很多客户都是海外客户。你的团队如何与海外客户沟通并获得他们的信任？这相当困难。
从石爻技术的发展来看，前几年我们在考虑做这个业务的时候，虽然技术能力还可以，但是把CDMA作为业务并不容易。简单来说就是他们不信任你，不了解你的行业背景，根本没让我觉得你能行。
世界上真正能做到整合的公司只有一家，石爻科技也有整合能力，但规模上可能还有差距，主要是我们起步晚，但从RD到商业化，我们已经逐步建立了场地、系统和团队，至少还没有达到很高的水平，这个能力还有待进一步提高。
2.问:石爻科技在推动CDM项目方面的进展是否有点落后？
a:从整个时间上来说是进步的，但是为什么我们在早期的CDMO工业中没有做到这一点呢？最主要的原因还是招不到人才。现在，我们也更幸运了。我们招募了苗波和韦伯加入，这基本上可以建立我们的系统。除了他们两个，后面还有一些人才进来。
此外，CDMO产业也是一个资产密集型产业，需要相对较大的资金投入。你知道，我们的规模和其他公司相比还有差距。我IPO只融资了1.8亿，可能还不够盖这个楼，所以很多钱都是我自己的资金。
然后去年再融资的话，要想建一个好一点的车间，至少要有两个亿的规模。如果你有一个两三百亩的场地，你大概有八九个作坊的话，就要几百亿。
3.问:我最近看了几份贵公司的研究报告。看来这个组织对我们公司未来几年的利润预测波动很大。明年会不会出现业绩低谷？
答:这主要是因为今年有一笔非经常性损益，我们的主营业务肯定是正常增长的，所以明年可能的净利润总额可能会有波动。
