C114新闻11月23日按照惯例，是运营商发布月度运营报告的时候了。中国联通和中国电信相继如期发布了10月份的经营数据。相比之下，即使没有中国电信的月度数据，中国移动的手机总量也从未被撼动。现在不仅4G用户突破7亿，手机总数也接近9.2亿。但结合工信部发布的《2018年10月通信行业运行情况》通报，我们发现运营商追求的流量经营仍然面临比较大的压力。
一是流量收入环比增量明显下降。
工信部公布的数据显示，1-10月，三家基础电信企业移动数据和移动互联网业务收入5058亿元，同比增长10.4%，增速较前三季度回落0.5个百分点。如果只看到两位数的同比增速，而看不到环比数量的变化，就非常容易误判通信行业的经营趋势。7月收入增量规模较6月减少19亿元；7月和8月增量规模基本持平，然后9月增量规模比8月减少34亿；10月略高于9月，但幅度非常有限。从3月开始的无限竞争，给运营商的流量收入增量带来了很大的压力。从月环比来看，9月和10月的数据是今年除5月之外的两个最低点，均跌破500关口。看到这样的数据，不知道运营商高层会有什么反应。其中蕴含的行业系统性风险有不断聚集的味道。如果失去支撑流量收入同比增长的条件，未来流量收入的变化可能更加惊人。
我们推测，未来流量收入增长的压力还会继续加大，其中一个主要的预测依据就是用户DOU的持续快速增长。今年以来，移动电话用户总数达到15.5亿户，同比增长10.7%，1-10月净增1.36亿户，月均新增1360万户。其中，移动宽带用户总数达到13亿，占移动电话用户的83.8%；4G用户总数达到11.6亿户，占移动电话用户的74.6%，比去年底上升4.3个百分点。无论是移动电话用户总数的快速增长，还是移动宽带用户或4G用户普及率的快速提升，其结果都反映了用户数DOU的飙升。数据显示，10月份，DOU达到5.66GB，同比增长151%。从环比增量来看，10月份的DOU增量是今年3月份之后的第二高。一方面是用户规模的快速增长，另一方面是用户DOU的快速提升。在这些有利条件的支撑下，流量收入实现了两位数的增长，虽然环比增量规模有所缩减。我们推测，在没有上述有利条件的情况下，流量增加能否实现增长？随着人口红利的消失，单纯依靠各种免费礼品卡的增量用户除了贡献DOU增长外，最终还能带来多少流量收入？
二是流量收入占一般服务收入的比重长期滞涨
工信部数据显示，今年1-10月，三家基础电信企业实现固定电信业务收入3236亿元，同比增长8.3%，占电信业务收入的29.6%；移动通信业务收入7712亿元，同比增长0.5%，占电信业务收入的70.4%。移动通信业务收入虽同比增长，但占比下降1.6个百分点。在语音通话继续被OTT替代并保持持续同比负增长的情况下，虽然有短信收入的增长，但流量仍然是移动通信业务收入的主要来源。所以在流量收入增长不足的情况下，流量收入占通信服务收入的比重当然会下降。
与流量收入在通信服务收入占比中的横向滞涨相对应的，是移动互联网用户的缓慢增长甚至负增长。工信部数据显示，手机网民规模达到12.6亿，手机用户普及率为81.3%，比上月末提高0.2个百分点。即使有用家庭数量增加，也只是回到7月份的水平。而且相比7月份的渗透率，10月份的渗透率低了1.3个百分点。如果扣除手机用户净增数，现有手机用户会呈现怎样的发展趋势？我们相信所有运营商都会有自己的分析。当然也可以看另一个层面，即运营商新获取的增量用户带来了多少移动互联网用户。3月份手机用户渗透率创新高后，整体呈下降趋势。
第三，资费不能上调后，未来怎么办？
在监管层强力推动的提速降费的管制下，不仅运营商任何提高资费价格的企图都可以被视为无政治性，行业内外如此激烈的竞争也不允许运营商提价。所以如果不能在资费价格上取得突破，那么只能通过量的变化来增加流量收入。这个量不仅包括用户数量，还包括单个用户的使用量。人口红利见顶后，改变推广规模的唯一办法就是增加单个用户的使用量，也就是增加用户DOU。用户DOU的提升，客观上需要运营商持续投入网络建设。这样运营商的真实收益不确定能否实现正增长。
那么交通管理应该怎么做呢？我们认为，运营商必须抛弃2G时代的管理思维来指导当前的4G竞争。2G时代广布，无论是代理商规模还是用户规模都在一味强调贪婪。当然，无论是线上发展水平，还是潜在用户规模，都需要运营商更多地向存量经营转型。与其花大量资源去拉新的，不如对现有用户进行精耕细作。新获得的增量用户不能像以前那样给运营商带来丰厚的增量收入。目前，一些省市运营商已经开始把库存管理提高到非常高的重视程度。4G商业思维，我们认为必须包括更信息化的渠道管理，更细致的库存管理分析，更精准的针对性营销。如果不能解决这些问题，即使在未来的5G时代，流量服务也很难贡献超过50%的业务收入。
运营商面临的经营形势之复杂，远远超出了大家年初的预期。各种宏观政策和微观变化的综合影响，要求通信行业的流量经营重新规划路径。运营商可以通过规划流量经营方向和路径，更好地进入5G时代。
