文薇·曹卫宇
涞源投中。com
在“融资难”一直叫嚣的VC/PE行业，人民币基金市场又出现了一个产业玩家。
6月20日，众维资本宣布完成旗下人民币基金的首次封闭，规模超10亿元，目标规模15亿元。至此，大众资本的美元和人民币管理规模已超过100亿元。
对于目前的人民币基金来说，已经得到了国家级母基金、头部产业资本、家族办公室等新老LP的大力支持，90%以上的老LP继续进行再投资。其中，该基金的产业出资比例超过50%，引入的公有资本包括分众传媒、金大为集团等多家行业龙头企业的参与。
钟资本向中国投资网透露，本次首通规模“超出预期”，募资过程也非常顺利——从正式接触LP到确定投资意向，仅用了4个多月。
高密度产业圈LP，这与被广泛认为是资本的“产业资源生态”战略高度相关。“产业朋友圈”一方面为资本深度绑定，另一方面可以继续借力产业LP的行业洞察和产业资源，加强自身的投资能力。另一方面，大众也可以在资金之外的落地场景、产业资源等方面为创业者提供更重要的支持。
在这一战略下，众维资本已成功捕获超过15家独角兽企业，包括Boss直聘、Xpeng Motors、地平线、舒根互联、第四范式、易图科技、思派健康、GoTo、易思维等。从去年开始，华为资本迎来了一波收获期。Boss直聘、Xpeng Motors、东南亚巨头GoTo相继IPO，舒根互联网、第四范式、思派健康等公司也已在IPO路上。
另外值得注意的是，在过去的一年半时间里，中维资本的募资节奏非常紧凑。就在一年前，众筹资本刚刚完成第二期8亿美元基金。
成功实现了基金规模的快速增长，凭借行业底部的坚实逻辑，中维资本正迎来加速上升期。
效仿，控制尺度。
今天的VC/PE市场已经形成了一个共识，赢了人民币基金的人就有未来。
过去一年，国内一级市场风向突变，风险投资也迎来了“换挡期”。移动互联网时代的红利已经结束，科技题材成为VC/PE眼中最有前景的未来。
当科技成为隐藏在所有投资主题下的主线，人民币基金无论投资还是退出，都成为唯一的“入场券”。
在这个“卡脖子”的关键时刻，对公资本募集现行人民币基金是准确的，但这不是“抢滩”的刻意之举，而是自然而然的结果。
众筹资本自成立以来，一直定位于亚洲高增长市场的“科技+产业”双币基金。合伙人徐伟告诉投中。com无论是中国市场还是东南亚市场，无论是美元基金还是人民币基金，所有人都坚持“科技+产业”的核心策略。考虑到不同货币在投资和二级市场退出方面的灵活性，在去年完成最近一次美元资金募集后，立即启动了当前的人民币资金募集。
至于具体的资金规模，“公募资本”的态度略显克制，甚至可以说是“反规模”。
为了把“减法”放在前面，理由是规模是业绩的天敌。只有将规模控制在合理的范围内，才能最大程度地实现最佳的投资回报。
目前，众维资本的团队规模在50人左右，工作人员分布在东南亚的上海、北京、深圳、香港、新加坡、雅加达等地。随着整体规模的增大，公共资本也在积极“招兵买马”。
值得一提的是，最近不少VC/PE又开始把目光投向东南亚，寻找电商、供应链等新的机会，其中不少更是早早布局东南亚市场。今年，他们已经收获了东南亚超级独角兽GoTo的IPO。
抑制规模的更深层次原因是，深扎产业的公众资本坚信，在“科技+产业”的下半场投资中，资金规模不是取胜的基础。
徐伟说，“移动互联网时代，烧钱可以快速诞生一个巨头，这是真的。但是，在产业创新中，投资机会绝不是靠烧钱。数字经济和硬科技项目都需要经过产品研发、产品介绍给客户、市场拓展等多个环节。每一步都不容易，需要时间积累。依靠资金快速迭代产品、提升市场份额的游戏已经不是‘招数’了，核心是找到产品落地。
敬畏行业，领先他人一步。
众维资本认为，科技创新一定会在各个产业场景落地。产业科技投入是中卫一直坚持的大方向。沿着这个脉络，众维资本主要布局数字经济、硬科技、消费、出海三大板块。其中，数字经济主要包括企业服务、工业互联网等细分行业；硬技术赛道不再是简单的技术突破，而是追求在工业场景的落地。这个方向主要包括人工智能、半导体、碳中和、合成生物学等子赛道。
鉴于“科技+产业”投资主题的长期实践和积累，公募资本对资本回报的态度很明确——产业科技项目很难有爆发式增长。在商业化拐点到来之前，需要经历一个相对较长的产品打磨和客户导入期。一旦产品价值被客户认可，业绩就会呈现相对稳定的增长趋势。如果产品仍然具有很强的稀缺性，后续的成长性会更好。
“在产业技术投资时代，依靠单个项目30、50倍回报来拉动整个基金收益的策略可能很难奏效。为了更加强调对长期项目的均衡筛选，我们努力实现每个项目5-10倍甚至10倍以上的回报。”徐伟补充道。
参考美元基金常见的“高举高打”风格，现在流行的投资风格似乎过于稳健，甚至略显保守。这是公有资本“产业思维”底层逻辑的结果。
公共资本成立于2015年。当时管理层很快意识到移动互联网时代已经结束，基本很难有大的平台机会，而技术却在市场上不断迎来成熟和落地的节点。于是，公共资本开始构建行业生态，让行业逻辑成为贯穿整个投资策略的核心主线。
但是，产业逻辑不是一个空字的筹款材料，而是一个非常具体的行动。对于公共资本来说，第一步是“和行业交朋友”，建立行业“朋友圈”。
“我们拜访行业内的龙头企业和行业专家的目的是了解行业内的具体痛点或者行业变化所产生的新需求。同时，我们也会将观察到的新技术与企业进行交流。说白了，你得能和行业对话。这个过程对双方都是有利的，业界也会为此认可我们，合作也会逐渐成型”，徐伟说。
随着行业专家网络的积累，加上接地气的行业认知和投资业绩，一些优秀的企业和创业者逐渐成为了公共资本的出资人。在资金加持的背后，大众逐渐生成了一个广度很高的产业生态圈。
“和行业做朋友”有一个财务投资人无法比拟的优势——可以第一时间获得行业的第一手洞察和需求，这也让大众在投资布局上领先一步。从2015年开始，华为资本早早开始布局人工智能，先后投资了未来热门的AI明星项目，如第四范式、易图科技、乐言科技等。
一个典型的例子是树根互联。2017年，华为在向工业互联网专家学习的同时，结合全球化趋势研究，洞察了海外“工业4.0”的最新趋势。华为在和很多制造合作伙伴交流的时候，也发现他们在智能化方向大踏步前进。
为了坚信中国作为工业强国也有机会酿造优质的工业互联网企业。经过行业梳理和专家意见，我们锁定了软件、硬件和数据相结合的方向。
“盯着一个钉子找锤子”，先后看了二三十家相关企业，终于找到了三一重工孵化项目的根互联。
为了2019年投资舒根互联网B轮，次年，该项目获得腾讯、IDG等机构近9亿C轮融资。近日，舒根互联网已送达IPO材料，准备登陆科创板。
以微生为例，钟伟同时实现了“挖掘+落地”。为了与一家头部零售企业沟通，大众注意到了行业内的一个普遍痛点:销售人员在与客户沟通时，面对庞大的客户订单，传统的CRM系统无法适应。同时，以微信为绝对渠道的线上沟通已经成为不可逆转的趋势，那么企业如何在微信生态中实现与C端用户的高效沟通呢？
针对这一痛点，华为开始梳理微信生态的相关产品，期望在用户增长的拐点找到优质项目，最终锁定了微生这个项目，不仅投资了，还引入了华为“产业朋友圈”的新客户。
类似的案例众所周知。资本很典型。“从行业出发，再到行业”是合伙人周会的口头禅。它通过利用行业洞察锁定投资细分，进而寻找有行业需求的可投资案例，兼具广度和深度。
“产业朋友圈”不仅给了大众“看”到项目的优势，也给了“投资”的信心。
在科技主题投资的大格局下，资本几乎是最低的投资门槛。当“没有增值服务就没有投资机会”成为金融投资人的痛点时，大众化的产业生态发挥了重要作用。
比如自动驾驶企业的主线技术，投资洽谈前，中威引进了和记黄埔、顺丰、德邦、极兔等客户资源。到公司，而中威也因此得到了项目方的认可，成为了本轮的领投方。
无独有偶，赢得Boss直聘的投资机会也是类似的故事。2019年，当合伙人正式联系Boss直聘创始人赵鹏时，Boss直聘刚刚完成一轮融资，已经是准独角兽明星企业，手握大量奢侈品资本。但Boss凭借其独特的“产业生态”增值服务能力，最终单独轮聘大众，成功进入市场。Boss去年登陆美股，中卫也获得了可观的超额收益。
谈到消费行业的投资，徐伟表示，“目前消费赛道正在降温。两年前我们还比较冷静，现在会保持高度的关注和积极的心态。从长期来看，消费仍然是中国经济发展的核心动力之一，我们认为消费行业仍然有很大的机会。”据悉，大众最近投资了一个母婴回路的一线品牌。
至于消费品的标准，人们普遍认为，一个真正的品牌需要不断打磨产品，积累口碑，经历时间的沉淀，而不是通过网络营销推高短期业绩。参与安踏集团收购始祖鸟母公司Amer Sports的案例也可以印证这一点。
此外，中卫资本与分众传媒联合成立中卫分众消费研究院，也是中卫进军行业的创新动作。
乔布斯在斯坦福大学的著名演讲中提到了“将点连接起来”的想法，每个人都在这么做。左手是对技术的深度理解和对产业需求的深度掌控，右手是产业的落地场景。公共资本的角色是一座精确的桥梁，连接所有的点。
还是那句话，“尊重行业，敬畏行业，与行业交朋友”。在当前这个季节，投资机构紧跟行业和创业者，也算是最积极的战术之一。
