来源|零一财经
作者|高兴近日，刘因大量减持京东健康股份而受到市场关注。零点智库梳理交易数据后发现，此举绝非个案。除了减持京东健康，刘继续减持集团，但同时增持京东物流。需要注意的是，虽然上述增持或减持行为并未影响刘对京东的控制权。COM的三驾马车中，不排除刘将的业务重心转移到物流系统的开发上，考虑正在进行的对京东物流的并购。
1.京东健康:“光速上市”后，刘年内精准减持。
JD。COM的健康医疗业务成立不到10年，从京东健康分拆到独立上市只用了15个月。公开资料显示，JD.COM于2014年2月开始独立运营医疗健康业务，5年后的2019年5月，京东健康不仅从JD.COM集团分拆，还获得了超10亿美元的A轮融资。京东健康在A轮融资时的投后估值约为70亿美元，到2020年8月B轮投资时，估值已飙升至300亿美元。但对于京东健康来说，300亿美元的估值并不是终点。京东健康于2020年12月8日在港交所上市，首日收盘市值3440亿港元(约合443亿美元)，较4个月前B轮投资时的估值高出47%。京东健康2021年年报显示，截至2021年12月31日，刘及集团持有京东健康股份22.02亿股，占比约68.94%。其他董事中，除辛力军持有3，069万股，对应持股比例为0.96%外，其他董事持股比例为0.01%及以下。2022年，刘两次减持京东健康，减持的时间和价格都相当精准。根据披露的数据，刘年内两次主动公告减持京东健康股份，两次减持仅相隔4天。具体来看，刘分别于4月29日和5月3日披露，每股均价为50.67港元和49港元，合计减持逾884万股，涉及金额近4.4亿港元。刘的两次减持恰好在京东健康股价的阶段性高点附近。Wind的数据显示，从4月29日第一次减持开始，到5月6日收盘，京东健康的股价在5个交易日内下跌了12.38%。事实上，刘并不是唯一一个减持京东健康的人。根据HKEx披露的同一数据，自去年9月30日以来，京东健康已有7名高管主动减持。仅今年4月4日一天，就有4名高管以48.9港元的均价减持3.4万股，涉及金额约166万港元，成交均价较当日收盘价下跌7.03%。表1:2021年9月以来京东健康高管主动减持记录资料来源:零一智库易披露。注意:
1.以上记录截至5月6日。
2.表格中所涉及金额的货币为港元。
在刘及高管不断减持股份的同时，京东健康也在大量回购自己的股份。据统计，仅4月20日至5月5日京东健康的总回购金额就接近刘减持金额的70%。
表2:4月20日以来京东健康股票回购记录来源:公开报告，零一智库注:表中涉及金额的货币为港元。有市场观点认为，刘两次减持京东健康，意味着其卸任CEO后已经在为退休做准备。未来，刘对的减持将是持续性的，而不是短期的。此外，互联网医疗行业可分为问诊和医药电商两部分，其中在线问诊未来成长性更强，但京东健康缺乏优质医生资源，在这方面的发展有限；电商门槛不高，很多本地化的互联网平台已经有药品配送服务，这意味着未来京东健康可能缺乏竞争优势。京东健康的营收数据也可以印证上述观点。据统计，2021年京东健康医药保健品销售收入261亿元，占总收入的85%以上。这意味着，虽然京东健康的大部分业务都在线上，顶着“互联网”和“O2O”的光环，但其大部分收入仍来自传统产品销售，而非在线咨询。二。京东物流:“鲸吞”德邦物流刘年内三次增持。虽然京东健康和京东物流都是“出身”，但无论是持股还是业务并购，刘的动作都大相径庭。京东物流2021年年报显示，截至2021年底，刘持有京东物流股份40.23亿股，占股约65.07%，可控投票权约76.2%。根据披露的公告数据，刘仅在2022年就三次增持京东物流，且均在3月下旬。其中两次是刘本人直接增持的，涉及股份总数超过687万股。如果按照3月份Wind公布的京东物流股份成交均价计算，这687万股股份涉及的金额约为1.45亿港元。表3:刘三次持有京东物流的详细情况资料来源:零一智库易披露。注:刘的股份由统计时，不仅计算其本人的股份，还计算其实际控制的机构股份。本表数据按此口径处理。值得注意的是，刘三次增持京东物流都发生在上市公司股价低迷之际。Wind数据显示，截至5月6日，JD.COM三驾马车股价已全部跑输恒生指数，年内跌幅超过15%，京东物流年内跌幅超过40%。图:JD的性能对比。COM的“三驾马车”年内港股和恒生指数
来源:风注:图中数据截至5月6日。京东物流2021年年报显示，在港股IPO前，公司已根据员工股权激励计划向多名高管授予普通股期权，行权价格为每股0.01美元。其中刘本人获授9918.67万股，其中1653.11万股已行权，其余尚未行权。刘博士。COM的物流业务可以追溯到2017年。当时，刘曾向表示:除了邮政系统，顺丰和是未来国内物流行业唯一能立足的两家公司。言外之意很明确。JD.COM对菜鸟网络连接快递公司的方式不感兴趣，但希望建立一个庞大的自营物流系统。显然，刘是这么说的，也是这么做的，因为截至2021年12月31日，京东物流运营的仓库超过1300个，拥有“亚洲第一”的43个大型智能物流园区。如果把京东物流管理的云仓也算进去，那么京东物流目前的仓储面积超过2400万平方米。然而，尽管JD.COM建立了庞大的物流系统，但它过去主要处理JD.COM的自营订单，市场份额较低。西南证券的数据显示，2020年，中国六大快递公司约占快递市场的84%，而JD.COM仅为5%。这时候，通过收购成熟的物流企业来扩张地盘，无疑是最省力的方式之一。京东物流今年3月13日宣布以89.76亿元收购德邦66.49%股份。虽然低于传闻中的价格，但仍创下了2021年极兔快递创下的快递行业最大收购新纪录。三。JD.COM集团:刘仍为实际控制人，但自上市以来一直在减持。4月7日，宣布刘不再担任集团CEO，但刘仍将担任董事局主席。他还将像往常一样参加JD.COM战略执行委员会的月度会议和季度业务分析会议。再加上多重投票权的保护，刘对集团仍有绝对的话语权。根据公布的2021年年报，在计入一致行动人持有的股份后，截至2022年3月31日，刘的普通股占已发行普通股总数的13.8%，而实际可控表决权占比为76.1%，这意味着他仍是的实际控制人。相比之下，JD.COM的其他现任高管持有不到1%的股份，投票权也不到1%。表4:JD.COM集团高管及主要机构股东最新持股情况资料来源:JD.COM集团2021年度报告，零一智库注意:1.本表根据HKEx公布的JD.COM集团2021年年报数据编制，数据截至2022年3月31日。其中，A类股每股1票，B类股不上市交易，但每股20票。2.除刘外，等7名高管持有的A类股占流通普通股总数的比例分别低于1%，相关领域数据未在年报中公布。3.表中刘持有的股份数包括其实际控制的Max Smart Limited，但不包括员工持股平台富勤控股有限公司。但如果梳理上市以来的持股数据可以发现，到2021年第四季度，刘对的持股比例一直呈下降趋势。此外，除了JD.COM刚刚上市的2014年二季度外，上市后刘持股变动的所有季度均为净减持，从未出现过净增持。表5:刘在集团的持股情况来源:富途证券，零一智库注:JD.COM以美国存托凭证的形式在纳斯达克上市。本表股份数量及变动已折算为普通股，比例为1 ADR=2普通股。事实上，刘对上市公司的涉足并不仅限于系。根据HKEx披露的数据，他在过去的一年中已经宣布了其作为8家上市公司的大股东或董事的股权变动。其中两家属于JD.COM系，分别是京东健康和京东物流，另外六家则是金蝶软件、迪信通等公司。按照Wind的行业分类，这8家上市公司横跨应用软件、多元化金融服务、房地产服务、电子产品零售等行业。然而，除了的两家公司和中国物流资产正在被要约收购外，刘在其余上市公司中的股份大多仅为3%~5%，最高仅为16.87%。因此，上述企业均不能纳入JD.COM的财务报表。表6:2021-2022年刘高比例持股港股上市公司资料来源:零一智库易披露。注意:1.上表数据截至5月6日。
2.中国物流资产正在被要约收购。完成后，股票将不符合上市标准。结束。
