第一，建筑垃圾危害极大，建筑拆建是主要来源。
建筑垃圾是指建设单位、施工单位新建、改建、扩建、拆除各类建筑物、构筑物、管网和居民装修房屋所产生的弃土、废料等废弃物。建筑垃圾对居民生活环境具有广泛的侵蚀作用，随意乱扔的建筑垃圾对城市环境卫生、生活质量和土地质量评价产生不良影响。
按照来源分类，建筑垃圾可分为五大类:土地开挖、道路开挖、旧建筑拆除、建筑和建材生产垃圾，主要由渣土、碎石、废砂浆、混凝土、沥青、废塑料、废金属和废竹木组成。
根据我国建筑垃圾的组成和分布情况，拆除旧建筑产生的建筑垃圾是最主要的组成部分，约占全国总量的3/5，新建建筑产生的建筑垃圾约占1/3，其余为建筑装修产生的建筑垃圾。因此，建筑物的拆除阶段和新建建筑物的施工阶段是建筑垃圾处理的主要节点。
图表1:中国建筑垃圾产生的主要环节
资料来源:中国砂石协会，韦伯咨询。
二是我国建筑垃圾总产量达10亿吨，建筑垃圾回收利用率低。
目前我国尚未建立建筑垃圾统计体系，相关数据主要来源于各省市上报材料。由于缺乏相关数据，对中国建筑垃圾的产量有不同的看法，但已达成共识，中国建筑垃圾的产量应在十亿吨量级。
据北京建筑大学副校长张大宇介绍，中国每年的建筑垃圾产量约为35亿吨。一些城市存在处置设施缺乏、综合利用不足、全过程管理体系不完善等问题。
中国城市环境卫生协会建筑垃圾管理与资源化管理委员会常务副主任陈家龙指出:目前，我国建筑垃圾年产生量高达18亿吨，资源利用率不足5%。除了少量用于工程回填回收，大部分还是简单堆放。
纵观世界，一些发达国家的建筑垃圾回收利用率已经达到90%以上，而我国仅为5%，远低于韩国、日本、德国等国家。美国、日本、欧盟等发达国家和地区基本实现了建筑垃圾的减量化、无害化、资源化和产业化。
图表2:各国建筑废物循环再用率比较
来源:wind和韦伯咨询公司
三、政策目标明确，“十四五”建筑垃圾综合利用率达到60%。
为了有效控制建筑垃圾，国家在“十四五”规划中确定了建筑垃圾综合利用的目标，并给予了很多政策支持和鼓励。2017年5月，国家发改委网站发布的《第十四部委关于印发的通知》提出，加快建筑垃圾资源化利用。到2020年，城市建筑垃圾资源化处理率达到13%。
2020年5月，住建部发布《关于推进建筑垃圾减量工作的指导意见》，明确提出到2020年底，初步建立各地区建筑垃圾减量工作机制。到2025年底，各地区建筑垃圾减量工作机制进一步完善，做到新建工地建筑垃圾排放量每万平方米不超过300吨，装配式工地每万平方米不超过200吨。
图表3:2020-2025年全国建筑垃圾利用率目标计划
来源:各部委网站，韦伯咨询。
2021年7月，国家发改委发布《循环经济发展“十四五”规划》，提出到2025年，资源利用效率大幅提高，可再生资源对一次资源的替代率进一步提高，循环经济对资源安全的支撑作用进一步凸显，建筑垃圾综合利用率达到60%。
四是重点城市试点成效显著，建筑垃圾规划和项目快速推进。
在国家的大力推动下，各省市纷纷出台地方政策规划，对未来五年甚至十年的地方建筑垃圾处理提出了更加具体的目标和配套政策。例如:
Xi政府要求，2022年底前，全市建成区建筑垃圾利用率要达到80%以上。河北省要求，到2025年，达到50%以上。湖南省要求到2025年，在全省规划建设60个相关基地，资源利用率达到70%以上；到2030年，全省规划建设相关基地75个，资源利用率达到85%以上。
图4:部分省市“十四五”期间建筑垃圾资源化目标规划
资料来源:各部委网站，韦伯咨询公司。
从重点城市建筑垃圾处理试点效果来看:2019年，35个试点城市建筑垃圾产生总量约为13.7亿吨，预计2019年全国建筑垃圾产生总量不低于35亿吨/年。试点城市通过“临时+永久”、“现场+固定”的布局和模式设置资源设施。建成资源项目总数445个，年总处理能力3.12亿吨，资源利用率达到22%。
图表5:建筑垃圾试点城市数量及省份比例
资料来源:住房和城乡建设部和韦伯咨询公司。
从建筑垃圾处理实施和项目来看:早在2018年，北京就先后建成东坝、沙河、平谷、夏各庄、通州四条移动建筑垃圾处理线，可产生年建筑垃圾处理能力270万吨，相关区域90%的建筑垃圾可通过专业处置变废为宝。截至2021年3月，北京已建立5个固定建筑垃圾回收厂和86个临时回收设施，设计回收能力近8000万吨/年。同时，还有13个建筑垃圾填埋场和300多个垃圾利用场，用于接收和利用项目弃土。
自2020年初以来，山西、内蒙古、浙江、云南等省也启动了首批建筑垃圾项目，加快了当地的建筑垃圾处理进程。
图表6:2020年以来部分省市首批建筑垃圾处理项目概况
来源:各种地方网站，韦伯咨询。
2021年10月，全国建筑垃圾处理项目21个，总投资29.56亿元。同比，项目数增长75%，投资额增长593.9%；环比来看，项目数下降4.5%，投资额增长777.2%。2021年1-10月，全国成功建设建筑垃圾处理项目311个，总投资103.56亿元。
图表7:2021年1-10月建筑垃圾处理项目中标金额及数量
来源:中国环境保护产业协会和韦伯咨询。
五是建筑垃圾可以“变废为宝”，潜在市场规模超过1000亿。
建筑垃圾作为一种可再生资源，可以转化为再生粗骨料、再生粉末、多余土壤等再生材料。经过分类、剔除或粉碎后。回收材料可用于制备再生产品，如再生混凝土、砂浆和非燃烧再生产品。
图表8:建筑废物和回收产品的主要类别
来源:韦伯咨询公司。
中国是世界上每年新建建筑数量最多的国家。近年来，随着城市化步伐的加快和大量市政建设项目的开工，产生了大量的建筑垃圾。因此，我国产生的巨大建筑垃圾具有巨大的回收利用价值。
根据国家统计局公布的数据，韦伯咨询预测2020年建筑垃圾产量约为4480-11.96亿吨；拆解垃圾产量约为14.87-24.17亿吨；装修垃圾量约为2.47-4.94亿吨。假设市场空按30-60元/吨计算，预计2020年中国建筑垃圾处理市场空约为654-2464亿元。
图表9:2020年中国建筑垃圾处理市场空测算
资料来源:国家统计局，韦伯咨询公司。
不及物动词行业集中度低，大企业不断涌入建筑垃圾处理市场。
目前，我国建筑垃圾处理行业的主要壁垒包括政策壁垒、区域壁垒和资金壁垒。没有取得特许经营权的企业不能进行建筑垃圾的运输和处理，跨省市或特定区域的运输也受到严格的监管和相应的限制。建筑垃圾处理设备单价比较高，生产线投资也比较高。
此外，建筑垃圾处理行业在选址、环保评级等方面都要花费较长的时间，存在较高的行业壁垒，导致我国建筑垃圾处理市场集中度较低。目前行业内体量最大的郑州丁盛、上海山梅、黄浦再生市场份额均未超过10%。
随着政策的不断推动，建筑垃圾项目市场日趋活跃。例如，早在2018-2019年，上海环境新签嘉定、松江项目，涉及建筑垃圾业务投资11.57亿元。到2020年底，这两个项目都已完成。
2020年以来，众多社会资本涌入建筑垃圾市场，成功签下大单。包括威利、光大国际等上市公司，以及其他大中型民营企业。
图表10:2020年以来建筑垃圾处理主要获奖项目概况
来源:中国招标网和韦伯咨询。
七是建筑垃圾资源化潜力巨大，细分领域投资价值凸显。
建筑垃圾处理行业产业链可分为上游施工、中游建筑垃圾运输、建筑垃圾处理设备制造、下游建筑垃圾回收、回收产品销售。从废弃废物到再生产品的转变是整个建筑垃圾行业可持续发展和增长的关键，相关细分行业的投资机会也逐渐显现。
目前，我国建筑垃圾再生产品越来越广泛地应用于装配式建筑中。例如，自2015年六安市获批安徽省建筑业现代化综合试点城市以来，装配式建筑工程中使用的再生混凝土再生骨料均由建筑垃圾加工而成，价格比天然砂石低10%，粘结性、和易性、流动性均优于天然砂石。此外，该项目使用的再生砖也是由经过粉碎和筛选的建筑垃圾和水泥加工而成。砖的强度比国家标准高20%，制造价格明显低于粘土砖，有效降低了建筑成本。
在国家宏观政策支持、行业标准体系完善、行业技术水平持续创新等有利因素的推动下，中国装配式建筑市场规模将保持稳定增长态势。2016-2020年，我国新建装配式建筑面积逐年增加。2020年，全国新建装配式建筑数量达到6.3亿平方米，同比增长50%，约占新建建筑面积的20.5%。《装配式建筑十三五行动计划》确定的到2020年达到15%以上的工作目标已经实现。装配式建筑规模的扩大有望带动建筑垃圾回收行业的发展。
图表11:2016-2020年国民议会建筑面积及其增长率
资料来源:住房和城乡建设部和韦伯咨询公司。
近几年砂石短缺，沙价飞涨。随着国家对建筑垃圾回收的支持，再生骨料的关注度迅速上升。建筑垃圾生产中骨料的转化率可达85%。一吨建筑垃圾可以产生0.85吨再生骨料，0.01吨废钢，其余为其他废弃物。再生骨料售价约为天然砂石料售价的60%，可有效降低工程造价40%以上，在成本上有很大优势。
图表12:近十年骨料价格趋势
来源:中国砂石协会，韦伯咨询整理。
2021年3月，国家发改委等十部门联合发布《散装固体废物综合利用“十五”规划指导意见》，指出:加强建筑垃圾分类处理和资源化利用，规范建筑垃圾贮存、中转和资源化利用场所建设和运营，推广建筑垃圾综合利用产品应用。鼓励建筑垃圾再生骨料和制品在建筑工程和道路工程中的应用，将建筑垃圾用于土方平衡、林业土壤、环境治理、烧结制品和回填等。，从而不断提高利用质量，扩大资源利用规模。这将极大地促进建筑固体废弃物再生骨料产业的发展。
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