来源:上海证券报
◎记者邱江
近日，两位中外“巴菲特”的投资动态同时引发市场关注和讨论，价值投资再次被抛上风口浪尖。
一个自然是本尊——股神沃伦·巴菲特。美国当地时间8月6日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司公布了2022年第二季度的财报。财报显示，伯克希尔的投资组合在美股大跌的第二季度账面损失高达约530亿美元，导致其归属于股东的净利润为-437.55亿美元。与去年同期相比，这一数字为280.94亿美元。
一时间，“巴菲特不能忍”、“巴菲特很少遭遇滑铁卢”、“巴菲特疯了”等论调和质疑甚嚣尘上。
另一个是被称为“中国巴菲特”的段永平。一年来，段永平一直在增仓腾讯，在此过程中，其表示要“越买越多”。但其雪球账号“大道隐形我有型”透露的最新信息是“目前不到1%，不算实质性投资”，说明其目前在腾讯的地位并不高。
早在去年8月，段永平就在自己的社交账号上透露“今天买了一些腾讯控股，以后还会买更多”。当时腾讯股价经过近半年的下跌，已经从775港元跌至430港元左右；今年2月，段永平发帖称“比我上次买的价格低，明天再买一些”；到4月底，“大道无形我有形”发帖称买入腾讯控股ADR。此时，腾讯股价已跌至300港元以上；8月1日，段永平透露，他又买入了10万股腾讯控股ADR，并表示“如果腾讯ADR跌破30美元，他将买入更多股票”。腾讯股价当天刚刚跌破300港元。
8月6日上午，“大道无形，我有型”再次发帖，称“腾讯的确比苹果确定性小很多……但是，腾讯对我还是非卖品，找一个商业模式好的公司不容易。我估计未来几年我会进一步提高腾讯的地位。目前还有一些事情我没有想清楚。”
基于段永平的市场影响力，很多投资者跟随段永平的买入节奏。然而，随着腾讯股价的持续下跌，以及段永平承认“有些事情没有想清楚”，一些投资者对段永平的“巴菲特价值投资理念”提出了质疑。
从价值投资理论本身来说，投资不是一天、一个月、一个季度等短期事件，而是一个“长跑”项目。正如巴菲特近年来在伯克希尔股东大会上反复提醒投资者的那样，不要过于关注公司财报中投资收益的波动。“任何一个季度的投资损益通常都是没有意义的。其提供的每股净收益数据可能会对对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大的误导。”
伯克希尔在公布今年第二季度财务报告时也表示，会计准则要求伯克希尔在财务报告中包括投资和衍生品的损益，即使它没有购买或出售任何东西。投资者被敦促忽略这些波动。如果股票长期上涨，伯克希尔会有收益。
a股市场有很多巴菲特和段永平的粉丝和“文案”。关注两位“巴菲特”买卖了什么固然重要，但更值得关注的是他们投资的时间维度——不是一两个季度，或者一两年，而是五年、十年甚至二十年。
对于这个时间维度，a股投资者最能深刻理解的生动案例就是比亚迪。“股神”沃伦巴菲特(Warren Buffett)2008年首次入股比亚迪，迄今已持有比亚迪14年，投资回报接近40倍。
