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海底捞上市后，创始人张勇着手布局自己的资本版图。除了套现买房，他还成为了很多顶级投资基金背后的金主。
本文由吴冕财经原创发布
作者:郭
编辑:陈建
设计:兰生
实习生:龙宇红
张勇的“海底捞系”将再添一家上市公司。
7月13日，负责海底捞海外业务的特海国际控股有限公司向HKEx提交了招股书。
如果特海国际顺利上市，将成为继益海国际、海底捞之后，第三家由张勇夫妇控制的上市公司。
但是，这三家公司比对方更难。
第一家上市公司益海国际收入和利润不增反降，净利润却大幅下滑。海捞过去一年巨亏41亿，还在关店；准备在香港上市的特海国际已经连续三年亏损。
作为这三家公司的实际控制人，张勇似乎有“先见之明”。他在海底捞走下坡路之前套现，然后花巨资买房。他也早早地一头扎进了投资圈，成了圈子里的隐形老板。
两个在亏损，一个在亏损。
公告称，特海国际本次以“介绍”形式上市，上市时未募集资金。
这种上市方式的特点是速度快，审批口径相对宽松。海国际最快可能在本月底前完成上市。
一旦成功上市，张勇的“海底捞系”将拥有三家上市公司。
然而，目前这三家公司几乎都深陷泥潭。从市值就能看出问题。即使特海国际成功上市后，三者加起来的市值也可能远不及上海抄底高峰期。
截至7月19日收盘，海底捞市值874亿港元，益海国际251.8亿港元。巅峰时期，海底捞市值超过4700亿港元，益海国际一度达到1493亿港元。上海国际上市后的市值只会低于这两家。
▲海底捞和渤海国际的股价表现。
拆分前，特海国际已经亏损近三年。
上市申请材料显示，2019 -2021年和2022年第一季度，特海国际营收分别为2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元和1.09亿美元。同期，特海国际分别录得3300万美元、5300万美元、1.51亿美元和2900万美元的净亏损。
长势不如海底捞。2021年，特海国际营收同比增长41.1%，低于海底捞的43.7%。
特海国际的规模也不大。截至2022年一季度末，特海国际在海外拥有97家“超嗨”门店，覆盖亚洲、北美、欧洲、大洋洲11个国家。
连续亏损之下，特海国际也不得不放缓开店步伐。招股书显示，2021年，特海国际新开22家餐厅，低于2020年的36家，2022年第一季度新开3家餐厅。
海老的情况也不乐观。去年亏损41.61亿元后，海底捞依然没有走出低谷。海监测数据显示，在过去的90天里，海底捞关闭了45家门店，仅新开了3家，其中绝大部分关闭的门店都在三线城市。
2021年，中国大陆以外的餐厅收入占总收入的6.9%，净亏损约占海底捞总净亏损的24.5%。
可见，海底捞的海外业务收入占比并不高，但亏损却相当大。所以拆分海外业务可能会减少亏损的压力。
益海国际作为海底捞和特海国际的独家供应商，伴随着海底捞的快速扩张而成长。如今海底捞门店扩张停滞，甚至关店，益海国际的增长肯定会受到影响。
从财务数据来看，益海国际虽然还在盈利，但利润已经大幅下滑。2021年，益海国际归母净利润7.66亿元，同比下滑13.4%；毛利较2020年的20.9亿元减少到19.24亿元，下降7.9%。
怡海国际的股价从148港元/股的高点跌至24港元/股左右，跌幅超过80%，1000亿市值只剩20%左右。
归根结底，除了疫情对餐饮行业的影响，三家目前的困境很大一部分是海底捞2020年盲目追求“速度”造成的。
实际控制人张勇在承认错误后已经退居幕后，并且已经借助海底捞的上市增加了个人财富。
忙着套现，买房，做LP
虽然张勇的账面财富随着海底捞和益海国际市值缩水而减少，但在海底捞跌到低谷之前，张勇已经套现了一部分股权，转换成了其他资产。
▲海底捞创始人张勇。
2020年海底捞股价还在高位的时候，张勇也做了一波套现。
2020年5月，海底捞发布公告称，其股东SP NP Ltd和LHY NP Ltd拟以每股33.2港元的价格配售7050万股。
海捞创始人张勇和他的妻子以及二把手施永红都减持了股份。其中，张勇舒平共配售4700万股，套现约15.6亿港元，施永红套现约7.8亿港元。
在那之后，张勇买了一栋大房子。据《工商时报》报道，2020年12月22日，张勇以儿子的名义豪掷4200万新元，在新加波黄金地段买下一栋优质别墅。在此之前，张勇已经花了2700万新元购买了一栋新加坡别墅。
现在，张勇已经退居幕后。今年3月，张勇将首席执行官的职位移交给杨丽娟，他继续担任董事会主席和执行董事。
事实上，在2018年海底捞完成上市后，张勇就开始布局自己的资本版图。除了套现买房，他还效仿国内创业者，做起了风投基金背后的LP。
很多人不知道的是，张勇是很多顶级投资基金背后的金主，是隐藏在投资圈里的大人物。
据调查资料显示，张勇在股权投资方面的很多动作都是由上海赛蓝投资管理有限公司完成的..
Serene投资了许多明星私募基金，包括红杉基金、云峰基金、CDH百富、林静投资、中鼎资本和永华投资。
▲上海赛瑞投资管理有限公司的股权结构..
以云峰基金为例。Serene出资1亿元，持有上海云峰启泰投资中心1.1395%的股权。投资人30多人，认购门槛3000多万元。该基金规模超过87亿元。
调查数据显示，Serene在投资前后进行了21次对外投资，其中3次退出，剩下18次对外投资。
值得注意的是，在股权投资方面，张勇深藏不露，他的名字并不在投资Serene的股东名单中。公司法定代表人为苟益群，海底捞股东、董事之一。
那么，张勇如何控制Serene的投资呢？
从股权渗透图可以发现，宁静投资由上海乐达海盛企业管理咨询有限公司100%持股，而上海乐达海盛的第一大股东为韩毅管理咨询有限公司，其持有乐达海盛62.696%的股权。
韩毅管理咨询有限公司的法定代表人是舒平，但实际控制人为张勇，持有76.31%的股份。因此，剥离嵌套的股权结构，我们可以发现张勇是真正的宁静投资的主人。
Serene的投资都是股权投资，时间周期比二级市场长，回报也不低。
据《创投日报》报道，国内某知名VC机构负责人曾透露，该VC机构所在的平台每年为LP提供的税后平均收益率为33%。他们的许多财务所有者都是像张勇这样的企业家。
商业布局有多大？
海底捞、益海国际、特海国际这三家公司只是海底捞系的一部分。
过去几年，围绕海底捞的餐饮产业链，张勇已拆分为八个板块，每个板块至少有一家公司和其他关联公司。
▲“海底捞系”商业地图。
2014年，海底捞火锅店数量超过100家。同年，张勇开始拆分业务。第一个被拆分出来的是益海国际和竖亥供应链。前者控制火锅底料和调料，后者控制食品采购供应链。这两家公司可以说是海底捞的“左膀右臂”。
“海底捞系”公司背后的股权关系也很复杂。
益海国际的第一和第二大股东是海底捞创始人张勇和舒平，以及施永红和李海燕。
竖亥供应链的法定代表人是张勇的好兄弟石永红，第一大股东和第二大股东分别是张勇控制的上海乐达海盛企业管理咨询有限公司和简阳京海投资有限公司。其中，上海乐达海盛企业管理咨询有限公司持股45%，简阳市京海投资有限公司持股27.5625%。
红火台的第二大股东是上海澄净投资，背后是张勇，他也是公司副董事长；海科技由东方全资拥有。云东方是弟弟张的绝对控股公司，持股比例高达80%。
这些股权关系令人眼花缭乱，但无论背后的股权结构有多复杂，有一条主线始终是清晰的，那就是这些公司的控股权仍然牢牢掌握在张勇或与他们关系密切的人手中。
据调查数据显示，目前张勇拥有实际控制权的公司多达58家。
海外业务的分拆为张勇的商业版图增添了另一家独立公司。此外，一旦特海国际上市，张勇将多一个套现渠道。
