在这份榜单中，中国先进制造企业的优势开始凸显。《巴伦周刊》中文版一如既往，针对中国公司的市值变化，于2022年年中推出“年中观察”。我们仍然采用近两年“中国公司市值增长50强”的指标体系，考察在a股、港股、美股上市的中国公司上半年的市值走势，梳理市场大趋势，为投资者决策提供参考。半年来，全球市场一直处于高通胀的担忧之下，不断刷新美国40年来的高通胀数据，迫使美联储迅速加息，使通胀回到正常波动区间。甚至市场一度预测美联储不排除在7月直接加息100个基点。随着大幅加息，流动性也迅速收紧，美股走势倒挂。在中国，股市经常处于波动状态。然而，无论是在下跌的市场，还是在动荡的局势下，总是缺少上涨的公司。在我们4月份的“春看”中，能源、地产、银行板块是占比最高的三个行业，共28席。在这次“年中观察”中，中国先进制造企业的优势开始凸显。在这一理念下，榜单上的12家光伏产业链和新能源汽车板块的公司都应该被列入这份榜单。同时，我们发现了几个需要注意的趋势:
能源板块依然强势，光伏板块表现不俗。中国制造业表现出巨大的韧性，这里的中国制造特指中国在半导体等高端制造业的能力。消费板块估值开始逐步回升，但与一季度生物医药公司的突出表现不同。在这份名单中，只有一家生物医药公司。来自港股的公司数量从春季的8家增加到11家。需要注意的是，该榜单的评价指标体系更注重“市值规模增长”而非“股价涨幅”的特征。但为了平衡，我们删除了上半年股价涨幅低于5%的候选公司。
汽车行业“王弼”诞生了。
年中观察，比亚迪跃居榜首。要知道，2021年底，比亚迪在中国企业市值50强榜单中排名第15位；在“春季榜单”中，连比亚迪都找不到。
2022年1月1日至2022年6月30日，比亚迪股价累计上涨24.38%。这个阶段比亚迪估值一度冲上万亿，成为a中为数不多的万亿俱乐部成员。
推动比亚迪估值飙升的是其出色的业绩。在过去的半年里，比亚迪宣布全面停产石油汽车，拥抱新能源。比亚迪的表态是从第二季度开始的。随着新能源汽车供应链的普遍中断，比亚迪新能源汽车的交付量猛增。截至6月底，其在中国市场的交付量已与全球电动汽车领导者特斯拉(Tesla)相当。比亚迪被称为“王弼”。
7月4日发布的产销快报显示，2022年上半年，比亚迪新能源汽车累计销售64.135万辆，同比增长314.9%；插电式混合动力汽车314640辆，同比增长454.22%。
7月15日，比亚迪发布了2022年上半年业绩预期。上半年比亚迪归属于上市公司股东的净利润将达到28-36亿元，同比增长138.59%-206.76%；扣非后净利润将达到25-33亿元，同比增长578.11%-795.11%。
比亚迪在中国新能源汽车市场的领先地位已经牢固确立。不过，从资本市场的角度来看，比亚迪的估值也不低。市值过万亿后，股价也进入了一个整改期。
上榜的唯一一家新造车企业李也属于新能源汽车行业。今年上半年，李的港股股价上涨了9.85%。
从1月到6月，李交付了60，403辆，大大超过了该公司以前的销售指导方针。而在6月，第二款车型L9理想发布。上市三天后，L9订单数量已超过3万。在L9之前，李只有一个模特叫李一。自2019年上市以来，该车型累计交付量已达18.45万辆。L9被机构认为是李下半年交房的重要推手。L9将于8月首次交付。如果业绩超预期，李的估值仍将有上升动力。
同样上榜的还有长安汽车和小康。
在购置税减免、新能源汽车行业普及等政策的推动下，传统汽车企业经历了相当精彩的半年。2022年前6个月，长安汽车增长49.82%，旗下CS系列、逸动系列、UNI系列等车型均可享受购置税减免政策；向新能源汽车转型是传统车企的共同任务。1-6月，长安汽车自主品牌新能源累计销售8.5万辆，同比增长127.26%。
7月15日，长安汽车发布半年度业绩预告。预计实现归属于上市公司股东的净利润50亿-62亿元，同比增长189.14%-258.54%；扣非后净利润达25-35亿元，同比增长237.95%-373.13%。
小康股份上半年股价上涨36.17%。7月15日，小康股份发布业绩预亏公告，预计营收在120亿元至126亿元之间，同比增长62.50%至70.63%；预计归母净利润-17.6亿元至-16亿元。小康股份表示，亏损主要是赛勒斯新能源汽车产品研发、前期固定投入、营销和人工增加所致。这些因素对母公司的净利润约为-14.39亿元。
1-6月，小康股份新能源汽车累计销量4.56万辆，同比增长204.51%；其中，塞莱斯6个月销量21580辆，同比增长884.98%。
同样在新能源汽车赛道上游的上市公司有:锂业龙头天齐锂业，上半年股价上涨16.64%；华友钴上半年上涨13%；锂离子电池电解液及正极材料生产商天赐材料上半年增长8.95%；锂离子电池及自动化工艺装备关键材料普泰莱垫底，上半年涨幅5.51%。
田丽预计上半年归属于上市公司股东的净利润增长110.89 -134.2倍，净利润96-116亿元。
天赐股份预计2022年上半年归属于上市公司股东的净利润为28亿元至30亿元，同比增长257.74%-283.29%。
泰来预计上半年归属于上市公司股东的净利润为13.7亿元至14.2亿元，同比增长76.80%至83.26%。
能源行业受益于价格飙升。
随着2022年上半年国际油价持续上涨，石油公司成为重要的受益行业。这份榜单前50名的石油公司是中石油和中海油，分别是第2和第6。
2022年上半年，中石油股价上涨9.98%；中海油上涨42.63%。
7月16日，中石油发布上半年业绩预告。预计其上半年归属于股东的净利润将增加265亿元至320亿元，增幅为50%至60%。
中海油的业绩更加辉煌。7月14日，公司发布业绩预增公告，称上半年实现净利润705亿元至725亿元，同比增长约112%至118%。
从收入结构来看，中海油是三大油气公司中油气销售占比最高的公司。也可以理解为油气价格的涨跌对中海油的影响更大。国际评级机构晨星一季度推荐买入中海油，称该公司是低成本的石油和天然气生产商，即使油价跌至每桶60美元的中期市场均衡价格，中海油也能继续赚钱。
和油价一样，2022年上半年煤炭价格也大幅上涨。
从中国神华2022年第一季度的财报可以看出煤炭价格的上涨。一季度，中国神华销售均价从2021年的475元/吨上涨至624元/吨，同比上涨31.4%。在各品类中，进口煤价格变化最大，从2021年的347元/吨上涨至876元/吨，同比上涨152.4%。
煤炭市场的变化一定会在资本市场上有所体现。这次上榜的主要有四家煤炭企业。中国神华、陕西煤业、火矿能源、中煤能源分别位列第5、17、23、34位。
中国申花位居“春看”榜首，此次排名第五。半年来，中国神华股价累计上涨47.87%。
中国神华的业绩预告显示，公司上半年将实现归属于股东的净利润406亿元至416亿元，同比增长56.1%至59.9%；扣非净利润约401亿元至411亿元，同比增长56.7%至60.6%。公司在公告中表示，净利润同比增长的主要原因之一是公司煤炭平均售价同比上升，煤炭板块利润同比增加。
2022年上半年兖矿能源股价上涨67.78%。兖矿能源发布的业绩预增公告显示，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约180亿元，同比增加约119.58亿元，增长198%。公告中提到，2022年上半年，受国内外能源价格持续上涨影响，公司主要产品价格保持高位运行。
上半年中煤股份股价上涨65.02%。根据公司业绩预告，预计上半年实现归属于母公司净利润123.5亿元至136.5亿元，同比增长62.8%至79.9%。
陕西煤业是各榜单中股价涨幅最大的公司，上半年股价上涨73.61%。公司业绩预告显示，2022年上半年归属于上市公司股东的净利润为242亿元至249亿元，同比增长192%至200%；扣非净利润同比增长86%至95%。陕西煤业净利润与扣非净利润差异的部分原因是其持有的隆基绿色能源。陕西煤业持有隆基绿色能源股份。除了煤价飙升，上半年业绩暴增的第二个原因是出售隆基绿色能源部分股份获得投资收益。
除了石油公司和煤炭公司表现突出，光伏公司的表现也不错。
上市的光伏企业有隆基绿色能源、通威股份、大全能源等。
龙绿色能源也是上市公司。龙绿色能源是全球最大的单晶硅生产商，上半年股价上涨8.57%。
通威股份上半年涨幅35.91%。该公司生产高纯度晶体硅、电池芯片等。7月5日公告预计，2022年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长304.62%-321.48%，扣非后净利润同比增长300.73%-317.42%。
大全能源是多晶硅生产企业，上半年股价上涨11.35%。公司7月9日发布的业绩预告显示，预计上半年归属于母公司的净利润为94亿元至96亿元，同比增长335.03%至344.28%。
能源板块的另一家上市公司是华能水电。作为水电龙头，上半年上涨8.71%。其上半年经营数据显示，完成发电量497.51亿千瓦时，同比增长8.97%，上网电量493.92亿千瓦时，同比增长8.97%。
此外，光伏和半导体制造商TCL Central的股价在上半年上涨了41.39%。光伏产品制造商金高科技上半年上涨19.34%；变压器龙头TBEA的股价今年上半年上涨了32.33%。
TCL预计2022年上半年营业收入将达到310亿-330亿元，同比增长75.69%-87.03%，归属于上市公司股东的净利润将达到28.5亿-30.5亿元，同比增长92.57%-106.08%。
根据金高科技发布的业绩预告，归属于上市公司股东的净利润将为16亿元至18亿元，同比增长124.28%至152.32%。
TBEA的业绩预告表示，2022年上半年净利润95.00亿-100亿元，同比增长149%-162%；预计归属于上市公司股东的净利润68.00亿元至72.00亿元，同比增长119%至132%；预计扣非归属于上市公司股东的净利润70.00亿-73.00亿元，同比增长259%-274%。
除了华能水电，能源板块上市公司业绩增长很大程度上与石油、煤炭、光伏产品价格上涨有关。但最近原油价格明显下跌，2022年底这些公司能否继续出现在我们的名单中，还有待观察。
金融板块依然榜上有名。
今年第一季度，金融行业已经有8家上榜。而且这个结果还是排除了股价涨幅在5%以内，主要以大市值上市的银行。
此次上榜的银行有6家，包括中国银行、邮储银行、兴业银行、交通银行、南京银行、江苏银行。上半年，它们的股价分别上涨了6.89%、5.69%、9.98%、8.03%、21.25%和29.76%。
中银香港是唯一上榜的券商，上半年股价涨幅高达21.33%。
在保险板块，PICC和PICC PC进入榜单，其股价分别上涨7.65%和35.94%。
互联网的幸存者
拼多多和a auto quickless-W是这份榜单中为数不多的互联网公司，上半年股价分别上涨6%和21.3%。拼多多第一季度营收和利润超出市场预期；Aauto Quicker的运营数据也超出预期。其第一季度总应用用户流量同比增长超过50%，总收入同比增长23.8%。同时，其毛利率和净亏损率收窄。
互联网公司在经历了过去一年多的估值大跌后，正在逐渐复苏。但其估值仍然较低。
消费领域开始逐渐发力。
春季观察名单中，生物医药公司居多，消费类公司少见。然而，在这份榜单中，生物医药公司逐渐淡出，消费类公司开始增加。中国钟敏、洋河股份、爱尔眼科和领先的猪肉企业石闻都榜上有名。
中国自由是榜单中排名靠前的消费类公司，上半年股价上涨6.16%。作为免税店的龙头，在疫情和应对措施的影响下，中华免税店的业绩并不漂亮。数据显示，2022年上半年，海南离岛免税销售额同比下降约21%，其中第二季度下降约51%。但作为国内免税龙头企业，市场地位稳定，且随着疫情好转，北京、上海出入境机场的免税店也在逐步恢复营业。目前疫情和防控政策对其业绩和估值影响最大。
白酒龙头洋河股份上半年涨幅13.13%。白酒公司作为粘性消费板块，业绩比其他板块更稳定。然而，近一年来，白酒企业业绩变化不大，而股价却有较大幅度的调整。进入二季度后，白酒公司的估值正在回调。一季度洋河股份营收增长23.82%，至130.26亿元；归属于上市公司股东的净利润增长29.07%至49.85亿元。
爱尔眼科这次也榜上有名。2021年接近高端消费的爱尔眼科经历了估值的大幅回调。爱尔眼科上半年股价上涨5.89%。一季度，爱尔眼科实现营业收入41.69亿元，同比增长18.72%，归属于上市公司股东的净利润6.1亿元，同比增长26.15%。
今年上半年，温的股价上涨了10.54%。温氏股份的变化与肉价涨跌密切相关。
爱美客是唯一上榜的生物医药公司，主要从事生物医学软组织修复材料的制造。上半年上涨了12.4%。公司未发布上半年业绩预告，但一季度实现营收4.31亿元，同比增长66.07%，归属于上市公司股东的净利润2.8亿元，同比增长64.03%。
中国移动文佐钓鱼台
中国移动在《春之观察》和这份榜单中分别排名第4和第2。由于中国移动在a股上市不到6个月，其数据选取自香港股市。2022年上半年，中国移动股价上涨9.74%。
作为中国电信业的龙头，中国移动5月份客户总数达到9.67亿。市场对中国移动的看好主要来自其数字潜力。
中国铁塔也入选第二榜单，涨幅21.68%。中国铁塔正在从通信基础设施提供商转型。从一季度业绩来看，铁塔业务仍占其营收的95%以上，该业务增长了3.1%；此外室内分布式天线系统的收入增长了3 5。7%，智能聊天业务收入同比增长35%，能源业务增长70.3%
房地产依然不乐观。
房地产行业中，中国海外发展、华润置地、保利发展赫然在列。这三家公司上半年股价分别上涨38.84%、16.84%和11.71%。
自2021年底以来，已有多家机构呼吁，房地产政策的收紧状态可能在2022年略有缓解。自2022年以来，许多地方政府已经宣布了一些调整政策。
但从业务上来看，房地产公司的业务仍然不容乐观。1-6月，中国海外开发的合同物业销售金额1385.01亿元，同比下降33.2%；对应的销售建筑面积同比下降40.3%。
1-5月，华润置地签约销售金额约813.5亿元，累计签约销售建筑面积约4155741平方米，同比分别下降35.5%和42.4%。
保利1-6月签约面积1307.31万平方米，同比下降21.78%；合同金额2102.21亿元，同比下降26.29%。
然而，这些经营数字并不意味着业绩必然下降。7月15日，保利发展发布半年业绩报告。上半年，保利发展总收入同比增长23.19%，营业利润同比增长1.11%，利润总额同比增长1.09%，归母净利润同比增长4.10%。
在“不炒房”的基调下，房企很难有超预期的上涨。
运输板回收
交通运输行业的三家上市公司分别是中国国航、上港集团和OOCL国际，上半年股价分别上涨27.16%、6.39%和20.65%。
在疫情影响下，中国国航发布预亏公告。预计其2022年上半年归属于上市公司股东的净亏损约为185亿元至210亿元。但市场对国航的期待是，疫情下的防控政策最终会正常化，国航的运营会恢复正常。问题只是什么时候。
东方国际发布的公告显示，2022年前6个月，总收入增长61.0%，总货运量下降7.4%，运输能力下降6.3%，整体载运率下降1.1%，但每个集装箱整体收入增长74.0%。
中信股份上涨9.03%。作为一家综合性企业，其业务涵盖金融业、资源能源业、制造业、房地产及基础设施业、工程承包业和其他。
建筑行业上市的中国建筑、中国中铁、中国交通建设股份有限公司，上半年股价分别上涨11.44%、6.04%、10.48%。
《巴伦周刊》中文版每年发布季度、半年度和年度中国公司市值50强榜单。从上榜公司来看，我们认为在接下来的榜单中，受石油、煤炭等价格驱动的能源公司数量会有所减少。被重新估值的互联网公司，未来有望增加席位。
文|巴伦周刊中国市值研究中心
编辑|吴海山
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