来源:市场价值观察
半个月前，芒果超媒发布公告称，控股股东芒果传媒转让公司部分股权征集受让方取得进展，阿里创投有意受让该部分股权。根据规定，本次股份转让价格将以每股66.23元为基准，转让总规模将超过62亿元。
如果协议达成，阿里创投将持有芒果超媒5.26%的股权，成为其第二大股东。
引入阿里的背后，是芒果超媒体电商的梦想。
阿里对芒果超媒体的看中，自然是芒果体系的流量入口优势。
在互联网流量逐渐见顶的背景下，阿里这几年获客成本大幅上升，旗下优酷视频日子不好过，对阿里的帮助相当有限。
在存量竞争时代，持续锁定稳定优质的流量资源是阿里未来发展的重要保障。芒果超媒体，以年轻女性为主要受众，近年异军突起，与阿里的契合度很高。艾瑞数据显示，2019年，芒果TV女性用户比例为77%，其中超过一半的用户年龄在24岁以下。
芒果的出色表现也是吸引阿里的重要筹码。在长视频网站普遍亏损的环境下，芒果超媒体是唯一盈利的公司，而且呈现高增长。
三季报显示，芒果前三季度营收94.71亿元，同比增长15.05%；净利润16.12亿元，同比增长65.39%。第三季度实现营收36.97亿元，同比增长35.53%；净利润5.09亿元，同比增长197.41%。
相比较而言，相当于芒果的腾讯视频和优酷一直在亏损，月活和营收规模远超芒果的爱奇艺依然深陷亏损泥潭。今年第三季度，爱奇艺营收72亿，同比下降3%，亏损12亿。
如此辉煌的成绩，让芒果超媒体成为资本市场的宠儿，很多人垂涎。今年以来，公司股价翻倍，截至今日收盘，市值已超过1220亿，超过爱奇艺，成为国内市值最高的视频网站。
芒果不缺钱，也不缺追求者。只有拥有重要资源的战略投资者才能进入它的视线。对于阿里芒果来说，显然具有巨大的资源价值，尤其是能够帮助芒果进入短视频和电商。
“短视频+电商”无疑是目前互联网最火的风口，收入和增长异常迅猛。在刚刚过去的双十一期间，Tik Tok实现了超过187亿的销售额。今年1-6月，Aauto Quicker平台的电子商务交易总额达到1096亿元，比2018年的9660万元增长了1000倍。
芒果显然看到了行业的变化和机会。
今年9月，小芒果电商正式揭牌，被芒果超媒董事长张华立称为“构建芒果第二条成长曲线”。预计2021年初作为独立APP正式上线。
相比其他电商，芒果有深厚的内容基础，依靠优质内容产生共鸣，进而拉动消费需求。芒果超媒体最终可能会形成“视频+内容+电商”的新商业模式。
芒果超媒体在内容领域和用户特性上已经有了足够的优势，但要做电商，阿里的供应链资源无疑是芒果急需的外力。虽然芒果系与阿里的合作由来已久，但以股份的形式绑定利益，无疑会加深双方的合作，让芒果更舒服。
国有资本模式，高超的资本运作，成就芒果超媒体
在引入阿里之前，芒果超媒体的资本运作已经相当成功。作为少有的国有控股的头部互联网公司，芒果超媒体的发展也是国企改革和资本运作的典范。
芒果超媒体的前身是湖南广电旗下的电视购物平台快乐买，主要负责湖南台的电视购物业务。2015年在创业板上市。上市前两年，公司业绩不尽如人意，净利润持续下滑。
2018年后，快乐买进行了重大资产重组。控股股东湖南广电将旗下快乐阳光、芒果互娱、田玉娥传媒等5家子公司“打包”为上市公司，并更名为“芒果超媒”。芒果超媒体的业务也从电视购物拓展到影视制作、长视频、娱乐经纪。
▲图片来源:芒果超媒体2019年度报告
这次重组，加上同门老大哥湖南卫视的支持，大大增强了公司自身的内容生产能力。
公开资料显示，目前芒果超媒体内容制作方超过1500家，包括20个综艺制作团队和12个电视剧制作团队，15个外部战略合作工作室，以湖南卫视为核心的芒果内容制作方超过5000家。
强大的内容团队使得芒果超媒体自制内容占比远超同行，内容成本优势巨大。这就构成了芒果超媒体的一个重要竞争力，最终让芒果超媒体在互联网长视频公司中率先盈利。
财报显示，2019年，芒果超媒体互联网视频业务成本、版权和制作成本合计60.2亿元。同期爱奇艺的内容成本为222.47亿元。
随着成本的降低，芒果超媒体的盈利能力明显提升。
2018年重组后，公司净利润增速从2017年的9%提升至2018年的21%和2019年的33%，远超营业收入增速。净资产收益率也从2017年的4%上升到2018年的17%和2019年的16%。
2019年6月，芒果超媒再现资本运作能力，以战略投资者身份向中国移动增资16亿元，占股4.37%，成为公司第二大股东。
中国移动是中国最大的移动通信网络运营商，拥有最大的通信客户群，移动客户9.2亿，家庭客户1.5亿，政企客户705万，物联网连接5亿。5G网络建设在即，与中国移动的战略合作势必为芒果TV引入大流量。
事实证明了芒果的眼光。随着长视频行业流量整体下滑，芒果超媒体呈现逆势增长态势。
根据Trustdata发布的9月移动互联网行业排名，爱奇艺月活2.14亿，环比下降18.31%；腾讯视频月活1.69亿，环比下降14.27%；优酷月活8928万，环比下降9.42%。
QuestMobile数据显示，8月，芒果TV月活达2.1172亿，较7月增长1483万；日活达5355万人，超越优酷，排名第三。
有一系列资本运作的成功经验可供借鉴。引入阿里后，芒果超媒体的未来应该更值得期待。
