马骁
爱奇艺在美国纳斯达克成功上市，股票代码“IQ”，开盘价18.2美元，较18美元的发行价上涨1.11%。这是继近期上市后，又一家上市的中国视频网站。可以说两家公司都是先后上市，但对未来发展的布局却大相径庭。这一次，爱奇艺IPO定价为每股18美元，处于17美元至19美元的发行区间中间。收盘时，爱奇艺股价报15.55美元。按照收盘价计算，爱奇艺市值达到109.5亿美元。
招股书显示，爱奇艺计划在本次IPO中发行1.28亿股ADS股票，整体募资规模为23.04亿美元，按18美元/存托证券的价格计算，市值为127.39亿美元。加上承销商可能超额配售的1875万股，爱奇艺的最高募资额将达到25.875亿美元。爱奇艺2017年总营收173.78亿元，较2016年总营收112.37亿元增长54.6%。在截至2017年12月31日的三个月中，爱奇艺的月活跃用户约为4.213亿，日活跃移动用户约为1.26亿，而平均月活跃PC用户数和日活跃PC用户数分别达到4.241亿和5370万。其中，在线广告收入和会员服务收入是爱奇艺的主要收入来源。2017年，爱奇艺网络广告收入81.59亿元，占总收入的46.95%。会员服务收入达到65.36亿元，占总收入的37.6%。内容分发收入11.92亿元，占总收入的6.86%。
爱奇艺于2010年4月22日正式上线。2011年斥资4500万美元认购齐一B轮优先股，2012年11月3日收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。此后，爱奇艺成为该部门的重要成员，一直在寻求独立上市。在爱奇艺的股权结构中，本次股票发行前，董事长李彦宏持股69.6%，为第一大股东；首席执行官龚宇持有1.8%的股份。主要机构投资者中，小米创投持股8.4%，高瓴资本持股5.7%。
有意思的是，最近有两家中国视频网站在美股上市。人们不应该关注中国视频网络市场的发展。有趣的是，今天的哔哩哔哩不仅专注于视频，而且更多的收入来自游戏市场。可以说，哔哩哔哩正在转型为一家游戏公司。2017年，哔哩哔哩总营收达24.68亿元，其中游戏业务贡献20.58亿元。招股书中还明确指出，哔哩哔哩已逐渐成为一个游戏发行平台。在哔哩哔哩的游戏分发名单上，除了《Fate/GO》、《蓝色航空》、《爱与制作人》、《没有月亮》等动漫游戏外，《绝地求生:刺激战场》、《终结者2》、《小米枪战》等热门手游也可以在哔哩哔哩下载。
哔哩哔哩的优势在于粘性高，付费习惯好，喜欢游戏的年轻人多。可以说，哔哩哔哩正逐渐成为用户下载游戏和厂商分发游戏的重要渠道，并为这家视频网站带来了大量收入，使游戏成为其主要收入来源。当然，其平均7200万人次的月活跃用户与爱奇艺的4.2亿月活跃用户相差甚远。但是，它们之间的竞争相关性不是很大。爱奇艺主要是内容平台，类似于腾讯视频。
爱奇艺CEO龚宇把爱奇艺的目标定为做一个在线迪士尼，打造一个在线娱乐王国，根据中国特色做出适合国内用户的创新。这种“野心”并不小，但随着中国用户对知识产权越来越重视，付费习惯逐年提高，人们逐渐习惯了会员的选择。为了满足自己的观影体验，选择付费也在一定程度上被接受。这对于视频网站的发展无疑是一个非常重要的保障。无论是爱奇艺、腾讯视频还是优酷，其实都应该感激现在的发展环境，因为中国用户正在逐渐承受，付费内容和自制剧的发展可以成为布局的一个方向。
我们看到腾讯视频和爱奇艺在这方面介入比较深。龚宇还表示，从2011年爱奇艺率先开展付费用户业务开始，一直到2015年发展非常缓慢。但2015年后开始呈现爆发式增长。其实这也是因为国内移动网络的快速发展，尤其是4G网络和WiFi的普及，使得手机观看视频越来越普遍。其实我们在地铁和公交上经常可以看到很多粉丝拿着手机看视频，看电影，看剧。这无疑为国内视频网站的会员业务发展打开了新的窗口。龚宇还预计，未来五年付费会员的复合年增长率将大于35%。
龚宇表示，回顾近十年来中国零售业，网络零售业发展非常迅速，远远超过经济发达地区和国家。一个重要原因是线下零售行业还不够成熟，有很多空的空间可以开发，这就给了线上零售行业机会。娱乐圈也是如此。中国的线下娱乐产业正处于初期，不仅高速发展，还留下了大量空房间。在互联网技术的推动下，娱乐业空的发展得到了扩大。作为网络娱乐最重要的组成部分，网络视频行业很容易抓住这个机会。龚宇还表示，“作为爱奇艺的控股股东，一直给予资金和资源上的支持，在股权和融资上起到了决定性的作用，而且这种核心管理团队的模式在执行上比公司一个事业部更敏捷，这也是爱奇艺在这一年非常重要的特点。”
在爱奇艺发展初期，曾经为爱奇艺贡献了85%以上的流量，而现在只是贡献者之一，爱奇艺也逐渐形成了自己独立的生态。与的接触变成了更具战略性的合作。成功上市后，爱奇艺面临独立发展的前景。独立后的爱奇艺也面临一些压力。在国内前三大视频网站的竞争中，无论是腾讯视频还是爱奇艺，包括优酷土豆，都有自己的发展方向和规划。谁能获得更多用户的支持，我们不会拭目以待。
