文姬之约
北京时间4月27日，爱奇艺公布了截至2018年3月31日的第一季度未经审计的财报，这也是其在美国上市后的首份财报。
收益大增，亏损收窄。爱奇艺会员收入同比增长67%。
爱奇艺财报显示，爱奇艺第一季度总收入为人民币49亿元，同比增长57%。营业亏损11亿元人民币，营业损失率22%。去年同期营业亏损10亿元人民币，营业损失率34%，相比营业损失率有所下降。归属于爱奇艺的净亏损为人民币3.96亿元，大幅低于去年同期的人民币11亿元。
根据爱奇艺财报内容，本季度，会员服务收入为人民币21亿元，同比增长67%；在线广告服务收入为人民币21亿元，同比增长52%；内容发行收入为人民币2.67亿元，同比增长44%。其他收入为人民币4.05亿元，同比增长51%。
总体来看，爱奇艺一季报业绩基本符合IPO招股书中的说明。各项收入明显增加，亏损面也有所收窄。根据财报中的业绩预测，预计2018年第二季度，爱奇艺总营收在58亿元至60.4亿元之间，同比增长42%和48%，有望保持增长趋势。
爱奇艺首席财务官王晓东表示:从财务数据可以看出，期内各业务线的流动性和运营效率持续改善。爱奇艺成功登陆纳斯达克，让我们更有信心抓住中国快速发展的娱乐产业带来的巨大机遇，为股东提供长期价值。
爱奇艺2015-2017年净亏损率逐年收窄，分别为-48%、-27%、-22%。2018年第一季度亏损也在继续。国内视频网站三巨头优爱腾都在烧钱。阿里巴巴娱乐的大亏主要来自优酷。腾讯副总裁孙忠怀今年也表示，互联网视频行业的亏损短期内不会好转。
为什么芒果TV在快乐买即将上市的情况下还能提前盈利？
4月26日晚间，上市公司快乐买的重组方案获得证监会有条件通过。如无意外，芒果TV将很快登陆成功的a股市场。TV在中国的排名仅次于优爱腾，位列第四，但在2017年扭亏为盈。2017年，快乐阳光营业收入约33.85亿元，同比增长86%；净利润约4.89亿元，同比增长270%。这是芒果TV连续亏损后的第一个盈利年。为什么芒果TV可以提前扭亏为盈，而优爱腾却还在巨亏？
在视频网站的成本构成中，内容采购的巨额费用占了绝大部分。爱奇艺的内容成本从2016年的75.41亿元增长到2017年的126.16亿元。虽然腾讯没有公布视频业务的成本数据，但据第一财经粗略估算，腾讯视频内容的成本在230-250亿元之间，压力较大。
在财报会议上，爱奇艺CEO龚宇表示，这个市场就像美国电视市场一样，有多家电视网。其中的内容差别很大，因为大部分内容都是原创的。现在中国网络视频市场大部分内容还是购买的，所以相同内容的比例比较高。而且在采购过程中，大家会形成一个投标，内容成本比较高。
争夺市场份额，发展付费会员，需要大量的独家优质内容支撑。艾腾形成的第一集团，相互之间并没有拉开很大的差距。为了尽可能的提高平台的竞争力，获得更多的用户，独家内容成为了必不可少的前提。但在“独家”的情况下，无法通过内容分发降低采购和制作成本，最终导致内容成本居高不下，亏损不可避免。
纵观芒果TV的经营过程，其曾在2014年4月推出“芒果独播战略”，宣称《花儿与少年》等新综艺节目将不再出售网络播放权。然而，仅仅坚持了两年，芒果TV就在2016年结束了这一策略，《爸爸去哪儿》等热门综艺节目被分发到其他网络平台。
从芒果TV披露的前五大客户来看，2017年，腾讯、爱奇艺、咪咕等线上平台重回前五，总占比超过营收的20%，说明芒果TV的发行收入已经占据了较大比重。
图表来源:快乐购买公告
从收入构成上更容易看出芒果TV和优爱腾的区别:
图表来源:快乐购买公告
爱腾正在大力发展付费会员。爱奇艺一季报中，会员收入已经超过40%，腾讯付费会员达到6259万，而芒果TV仅占11.53%。广告收入和内容运营是芒果TV收入的主要来源。
所以芒果TV的盈利其实是因为放弃了烧钱的头部内容垄断。不再采用头部内容独家播出模式，意味着内容成本大大降低，依托湖南广电的资源，平台上的优质内容不会缺席。
但长期来看，作为视频平台，芒果TV的盈利也可能出现问题:如果放弃其头部的独家内容，意味着付费用户规模难以快速增长。优爱腾虽然因为内容成本高而亏损了几年，但在付费用户爆发式增长下，有了更多的可能性。
这也是优爱腾面临的问题:盈利的目标和争夺付费用户的目标并不完全一致。内容的高成本对他们来说是不可避免的，这可能是孙忠怀认为视频行业的亏损短期内不会好转的原因。
但长期来看，爱奇艺近年来净亏损的收窄与其会员收入的增长趋势是一致的。随着付费用户规模的不断扩大，视频平台想要盈利可能没那么难了。
在高成本的内容下，爱奇艺网剧分成是盈利的逻辑。
4月18日，爱奇艺高级副总裁耿宣布网剧分成模式升级:未来A/B优质网剧由原平台和片方分成比例由5:5升级为3:7。这个分成比例是一个阶段性的政策。调整分成比例后，优质A/B项目收益增长40%。
既然内容成本已经成为爱奇艺等网站成本压力的主要来源，为什么爱奇艺还要提高电影分成比例？耿表示，此次调整旨在引导网剧行业良性发展，今后将根据业务发展进行调整。平台将网剧采购模式引导到分账模式意味着什么？
从2017年爱奇艺的热门剧来看，如《花儿朵朵里的大厨缇隽芳》、《妖出长安》、《林海雪原》、《城里的傻根》等，几乎没有当红明星加盟，而是以新人演员为主要演员的中小剧或在台播出的二轮剧。《花儿朵朵》中大厨缇隽芳的播放量是4.3亿，这是平台上的头部剧难以比拟的。
对于爱奇艺来说，分账剧更多的是填补腰部内容，发掘像《花盆里的厨师》这样的小而美的内容来丰富内容库，而不是像自制剧和购买的头部剧那样，扮演主角。
分账模式根据播放量、广告收入、片方进行划分。相比购买版权和自制剧，实际上是为平台爱奇艺分散了风险:最后，片方可以获得的收入与播放量和广告收入挂钩，使得片方和平台方风险共担，利益共享。让片方共同面对观众的需求。相比传统的代购模式，其实对平台方更有利。
所以爱奇艺对网剧的分账比例调整，是为了争取更多的优质腰部内容来填充内容库，进一步将这部分内容的提供者与平台的利益统一起来，让内容提供者更加注重播放效果，形成共赢，而不是一锤子买卖。
爱奇艺内容合作标准页
这也是为什么目前大部分分账网剧都是中小制作和二轮剧的原因。至于那些超级IP剧，竞争非常激烈，不太可能采取分账模式与平台共担风险。所以对爱奇艺整体内容成本的影响可能不会太大。
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从视频网站的这些近况来看，无论是爱奇艺一季报的可观增长，还是芒果TV首次盈利有望成功登陆a股，都体现了国内视频网站的快速发展。网飞超越传统电影公司，在世界范围内与迪士尼正面交锋的局面，也证明了在数量和规模效应快速增长之后，通过独家内容吸引付费会员的可观前景。
而且三家公司的格局丝毫没有动摇的迹象。爱奇艺创始人兼CEO龚宇在谈到视频行业未来的格局时也表示，“目前的市场主要由三家公司组成。我们认为这个市场在未来不是垄断而是寡头垄断，即三家公司并存的局面会持续很长时间。”
