7月20日，中国领先的铝箔制造商丁盛新材料发布了进一步加码电池箔的固定计划。
根据预案，公司拟募集不超过27亿元用于年产80万吨电池箔及配套坯料及补充流动资金项目。其中，年产80万吨电池箔及配套坯料项目投资19亿元。
丁鑫材料计划通过建设新工厂及配套设施、购买新设备等方式提高电池箔及配套坯料的产能。项目建成后，预计将增加20万吨电池箔和60万吨坯料的产能。建设周期为36个月。
据悉，电池箔是铝箔的一种，主要用于锂电池的正极集流体。丁盛新材料是最早进入这一领域的企业之一，并已发展成为该行业的绝对领导者。
目前，丁盛新材料正在不断构建自己的竞争护城河，以加速扩大市场份额。
01年又扩大生产，丁盛新材料电池铝箔跑道“一窝蜂”上马。
近年来，随着新能源汽车产业的快速发展，锂电池生产企业扩大动力电池生产的积极性高涨，带动上游电池铝箔需求激增。
GGII数据显示，2022年上半年，中国动力电池出货量超过200GWh，同比增长超过150%。按照1GWh动力电池需要450吨铝箔计算，2022年上半年拉动了超过9万吨铝箔的市场需求。
根据GGII的预测，到2025年，全球动力电池出货量将达到1550GWh，储能电池出货量将达到416GWh。2025年全球锂电池需求预计超过2TWh，对应电池铝箔需求约100万吨。
此外，钠离子电池的正负极集流体均为铝箔，其产业化正在提速，也为电池铝箔行业带来了又一个增长动力。
在供给端，厂商从设备预约-交付-安装调试的周期长达2-3年，国内现有电池铝箔产能扩张增速在短时间内仍无法满足新能源产业的扩张需求。也就是说，未来锂电池铝箔市场还有相当大的增量空。
随着行业的高度繁荣，许多铝箔企业大规模扩大生产。在这个时候，丁盛新材料增加投资自然是必要的。顶新材表示，现阶段公司已将动力电池铝箔扩产和增产列入公司重点发展项目。
产能布局方面，丁盛新材料拥有镇江、杭州、内蒙古、意大利都灵、泰国罗勇五大生产基地，年产能100万吨。其中，现有锂电池铝箔产能15万吨/年。电池铝箔可采用新产能或传统铝箔转换生产。公司预计到2025年电池铝箔产能将达到35万吨左右。
鼎新材表示，上述“80万吨电池箔及配套毛坯项目”实施后，公司电池箔产能将进一步提升，竞争力将得到加强。
02铝箔水龙头，电池铝箔加厚利润
资料显示，丁盛新材料是国内铝箔市场最大的企业。其主营业务是RD，生产和销售铝带和铝箔。主要产品有空可调箔、单零箔、双零箔、铝带、新能源电池箔等。产品广泛应用于绿色包装、家用电器、锂电池、交通运输、建筑装饰等领域。
2005年左右，亲水涂层空箔片调整代替光学箔片成为空换热器的主流原材料。丁盛新材料抓住市场机遇，进入空箔片调整市场，并迅速发展成为全球空箔片调整市场的领导者。其重要客户涵盖美的集团、格力集团、海信集团、海尔集团、大金集团、LG集团等国内外一线空生产企业。
2007年，丁盛新材料继续向单零箔和双零箔进军，主要用于包装、家居等消费领域。技术上，公司通过铸轧坯供应工艺成功生产出性能稳定的双零箔毛和PS版基，具有明显的成本优势。
嗅到新能源商机，丁盛新材料于2009年率先切入锂电池铝箔领域，打破日本技术垄断，完成国内替代。公司采用铸轧法代替热轧法生产动力电池用铝箔/片，大大降低了动力电池用铝箔/片生产企业的生产成本。
动力电池用铝箔属于高端铝箔，与常规铝箔产品相比，盈利点优势明显。2021年，电池箔板块是丁盛新材料最赚钱的业务，毛利率为29.64%。虽然其营收仅占公司总额的9.65%，但利润贡献率却达到了26.44%。
业绩反馈方面，多年来空合箔、单零箔、双零箔等传统业务为丁盛新材业绩稳定增长做出了贡献。2020年公司净利润亏损主要是受疫情及主要原材料铝锭价格大幅波动影响。
但从去年开始，丁盛新材的业绩明显上了一个新台阶，经营数据极为亮眼。
2021年，丁盛新材料实现营收181.68亿元，同比增长46.20%；归属于母公司净利润4.3亿元，扭亏为盈，同比增长29.68倍。
2022年，丁盛新材料继续高歌猛进。2022年上半年，公司预计净利润为5.1-6.1亿元，同比增长235.40%-301.16%。
据悉，今年一季度，公司实现营收56.47亿元，同比增长65.82%；净利润2.15亿元，同比增长387.48%。
根据测算，今年二季度，预计归属于公司母亲的净利润为2.95亿-3.95亿元，同比增长173.15%-265.74%，也是翻倍增长。
从上图可以看出，自2021年一季度以来，公司归母净利润连续六个季度实现强劲增长。
顶新材将这一现象归因于动力电池铝箔下游需求持续强劲。公司继续加快传统生产线向动力电池铝箔生产的转化，产销量同比大幅增长，对企业利润增长起到了关键作用。
从目前的订单量来看，丁盛新材后期经营业绩仍可能保持高速增长。
目前，丁盛新材料已与当代安培科技有限公司、比亚迪福能科技、LG新能源、三星SDI等主流电池厂达成战略合作协议。
2021年12月，丁盛新材料与当代安普科技有限公司签署四年内不低于51.2万吨的框架协议；2022年6月16日，丁盛新材料与蜂巢能源签署四年总采购量8.08万吨的合作框架协议。
仅上述两笔订单，2022-2025年，丁盛新材已锁定约60万吨动力电池铝箔的供应订单。2021年，公司销售新能源汽车电池用铝箔5.57万吨，同比增长131.50%。
在钠离子电池领域，当代安培科技有限公司于2021年7月发布了钠离子电池，预计2023年基本形成产业链。由于钠电池正负极均为铝箔，公司作为绝对龙头和深度绑定的王宁，也有望充分受益。
在业绩的支撑下，二级市场上丁盛新材的股价表现也相当亮眼。
该股常年徘徊在13-16元/股，自2021年2月开始进入上升通道。短短一年多时间，累计涨幅已超过4.3倍。这是一只真正的大牛股。截至2022年7月21日，该股报收于63.45元/股，一度触及66.85元/股的高位。
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根据目前电池厂的生产情况和铝箔厂的产能爬坡进度，电池箔的供应明显难以匹配下游的需求增长。丁盛新材料是行业龙头，如果扩产项目进展顺利，其近两年的业绩增长值得期待。
但需要注意的是，铝片和铝箔产品的主要原料为铝锭和铝坯料，产品销售价格采用“铝锭价格+加工费”的销售定价模式。也就是说，丁盛新材存在铝锭价格大幅波动对公司短期利润水平产生较大影响的风险。
此外，丁盛新材料未来将面临更大的竞争压力。目前无论是跨界进入铝箔市场，还是同行业产能的扩张，都在无形中放大了未来电池铝箔的整体产能，可能为未来行业竞争加剧埋下隐患。顶新材会增加和扩大。看似一切都很美好，其实处处都有暗流涌动。
作者:瓶子
