编者按:本文来自微信微信官方账号“阿尔法工坊”，作者孙家宝、36Kr获授权发布。
导语:“网赚模式”的结局已经写在了共享单车的故事里。最终，更大的平台笑到了最后。
“看新闻，刷视频，看广告，走路，睡觉……轻松直接赚钱！”这是流行的“净赚模式”的典型说辞。
所谓“净赚模式”，就是用现金奖励鼓励用户登录、打新电话、增加停留时间，然后把用户的点击量或关注度卖给广告主。
网络圈最具代表性的“看新闻赚钱”头条，2019年第三季度财报显示，公司净亏损8亿元，较第二季度亏损5.6亿元进一步扩大。其股价也从上市时的最高20.39美元暴跌至2.8美元。市值蒸发了三分之二。
种种迹象表明，“净收益模式”已经接近其商业周期的拐点。
01本质上是一个游戏平台。
盛大网络广告业务出身的趣头条创始人谭思亮曾经总结过一个财务模型:“M”是指用户产生的广告收入，“N”代表对用户的激励。只要“M>N”，公司就能赚钱。
这颠覆了内容行业的传统商业模式:先用好的内容维持平台的专业性和影响力，从而获取用户的数量和粘性，再用这些数据吸引广告主投放。
这种模式首先需要好的内容来吸引用户。
以趣头条为代表的“净赚模式”绕过了内容壁垒，直接把获客作为一种商业模式。平台直接把钱给用户，告诉用户自己有钱，告诉广告主自己有用户。在平台上做流量搬运工，赚取差价。
所谓的内容在这种商业模式中并不重要，只是作为交换的媒介出现。它更像是一个低质量但盈利的游戏平台，而不是内容平台。
“网赚模式”的产品是专为下沉市场用户设计的，牢牢抓住了这部分人群的特点:生活单调，娱乐方式少，线上“消磨时间”需求突出，愿意用时间换取现金奖励。
可以说，在互联网红利消退的今天，在流量和广告收入进一步向BAT巨头集中的时候，这是小公司从下沉的市场中找到的最后一个缺口。
“网赚模式”的游戏初步被证明是成功的:上线一年后，趣头条冲进OPPO和VIVO应用商店排行榜前五；上线两年半，2019年Q1有趣头条浏览量达到3750万，与新浪新闻、网易新闻进入第二梯队。
“净赚模式”让趣头条得到了腾讯、阿里巴巴、人民网等多家基金的加持。从成立到上市只用了两年时间，比同样面临“市场下沉”的拼多多快了一年。
没有护城河。
但是事情远没有这么简单。这种商业模式有一个致命的缺陷，就是相对于其他投入更高的商业模式，没有护城河，太容易被模仿。
各种网赚平台的出现，会在老平台上争夺用户注意力，导致用户忠诚度下降，获客难度增加，也会影响广告收入的增速。
头条热起来之后，出现了很多种网络赚钱平台——走路、睡觉、喝水都可以赚钱。
在“行走赚钱”步数APP上，用户通过行走积累步数，或者做额外的任务，兑换虚拟金币，然后按照一定的兑换比例提现。
在“睡眠赚钱”睡眠赚APP上，用户每晚睡满8小时，即可获得“睡眠泡泡”奖励；日常签到，抽奖可以兑换金币，然后套现或者兑换礼物。
还有“喝水赚钱”的水宝宝。用户输入每次喝水的毫升数和次数。符合标准的用户可以获得整点奖励、用户每日标准奖励和随机奖励。
不仅是创业公司，巨头也进入了这个市场。
今日头条推出了“看文章赚钱”的头条极速版。这个APP针对下沉市场的安装包只有4.7M，可以支持低端手机。Tik Tok极速版显然是“看短视频赚钱”的主旋律。
此外，腾讯、凤凰、搜狐也纷纷推出极速版APP，用有趣的头条玩起了“网赚”套路。
随着网赚平台供给的增加，直接的结果就是用户的注意力变得越来越昂贵，迫使网赚平台用更高的成本去获客。
以趣头条为例，其第三季度用户获取成本为人民币7.883亿元，较去年同期增长48.1%。用户互动成本为人民币5.361亿元，较去年同期增长11.5%。
更高的获客成本，换来的是更慢的新用户增速。
第三季度，趣头条的日活跃用户为4210万，比去年同期的2130万增长97.7%。相比Q1、Q2今年的231.5%和207.6%，这一增速已经减半。
更重要的是，用户时间停滞。
财报显示，第三季度趣头条每位活跃用户日均消费时长为61.3分钟。从去年的Q3到今年的Q2，分别是55.9分钟，63分钟，62.1分钟，60.0分钟。
为了保证增长，趣头条还是要投入很高的成本去获客。这就不难理解为什么趣头条的亏损会进一步扩大了。
第三季度，趣头条广告营销收入为人民币13.816亿元，同比增长54.1%。相比上一季度的188%，增速也减半。
根据前述，趣头条的故事是，只要“M>N”，公司就能赚钱。
现在的情况是:N停不下来，模式一停逻辑就被破坏了，可以预见N还会继续涨，而且必须涨；由于平台之间的竞争，m很可能会下降。
故事似乎不能继续下去了。
自行车共享殊途同归。
“净赚模式”就像一场久违的资本狂欢。巨额风险资本源源不断地投入其中，使其在短短一两年内迅速“成长”。
目前看来，平台供给增加、获客难度增加、广告收入增速放缓、亏损扩大的逻辑不会改变。
这个行业的性质意味着，一旦进入股斗，小公司就永远活不下去。
在小公司跟不上的时候，把这样的起步平台看做趣头条，并不是一件好事。一旦风吹过，投资人就会担心，网上赚的模式会不会永远不盈利？
这样的故事，在自行车共享的结局里，早已写好了剧本。最终，更大的平台笑到了最后。
