红周刊编辑部|齐永超
随着8月2日茅台半年报和最新股东持仓数据的发布，“神秘私募”金汇荣盛和瑞丰汇邦再次引人关注。
两家机构对茅台的持股“只增不减”，买了好几年。今年二季度，他们再次加仓茅台，金额约20亿元。因为长期持股，这两只投资茅台的基金浮盈或合计超过100亿元。
除了这两家机构，投资大佬段永平不久前也表示“多买了一些茅台”。与上述机构和投资者的态度类似，券商看好茅台股价的上行空区间。
神秘“3号基金”买入茅台
持仓总市值创下260亿元的历史新高。
贵州茅台一直是林园的老股，但其实不仅仅是林园的偏爱。据《红周刊》了解，金汇荣盛和瑞丰汇邦“3号基金”也是茅台的长期持有人。
根据茅台最新披露的二季度股东持仓数据，金汇荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金分别位列第8和第9大流通股东，且均在二季度增仓茅台。
具体来看，二季度金辉荣盛3号基金增持茅台47.19万股至640.13万股。截至二季度末，其持仓市值达到130.91亿元。
表1金辉荣盛3号基金持有茅台
来源:风
方慧3号基金对茅台的交易与金汇荣盛3号基金高度一致。今年二季度，瑞丰汇邦3号基金增仓茅台61.93万股，至629.67万股。截至第二季度末，其持仓市值为128.77亿元。
表2瑞丰汇邦3号基金持有的茅台
来源:风
综合来看，以二季度茅台成交均价计算，金辉荣盛和瑞丰汇邦二季度加仓茅台约20亿元。截至二季度末，这两个仓位的茅台总市值约为260亿元，创历史新高。
投资茅台至少赚了110亿。
盛与瑞丰汇邦“默默发财”
《红周刊》发现，在金汇荣盛和瑞丰汇邦不断买入茅台期间，正是茅台股价持续上涨的阶段，为其创造了巨额利润。
私募排排网数据显示，金汇荣盛3号基金成立于2016年8月19日，收益率为162.00%，年化收益率为19.42%。方慧3号基金成立于2017年12月13日，收益率238.08%，年化收益率30.12%。
看周期，两只基金和茅台的股价高度一致。
图1金汇荣盛3号、瑞丰汇邦3号净值和茅台股价
来源:私募排排网，Wind，制图:红周刊
Wind数据显示，金汇荣盛3号基金在2019年中报中新成为茅台前十大流通股东。当时持有341.34万股，市值33.59亿元。此后不断加仓整体，如2021年三季报、2021年年报，都给予茅台较大的加仓。
随着持股数量的增加，基金持有的仓位比例也在同步增长。数据显示，金汇荣盛3号基金持有的茅台酒占流通a股的比例从2019年中报的0.27%逐步上升至2022年中报的0.51%。
就瑞丰汇邦3号基金而言，Wind数据显示，其在2018年四季度成为茅台前十大流通股东。当时持有359.13万股，市值21.19亿元。此后不断加仓，如2021年三季报、2021年年报、2022年一季报，分别增仓80.53万股、26.3万股、31.07万股。
依托茅台的重仓，这两只基金迅速晋升到百亿级私募梯队。如金辉荣盛和瑞丰汇邦“3号基金”分别在2019年第二季度和2018年第四季度成为茅台前十大流通股东，茅台股价已分别上涨1倍和2.6倍。这也使得两只基金获得了巨额浮盈。
以季度增持股份和茅台季度均价计算，2019年二季度以来，金汇荣盛3号基金已斥资约42亿元增仓茅台；自2018年第四季度以来，方慧3号基金已斥资约45亿元增仓茅台。再进一步看，结合茅台最新市值，即金汇荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金进入茅台前十大流通股东以来，其浮盈分别为55亿元和62亿元。
值得一提的是，金汇荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金成立茅台，或早于其出现在茅台前十大流通股东的时间。所以设立茅台的成本更低，他们在此之前已经积累了一定的浮盈。此外，剔除分红因素，两只基金通过设立茅台至少赚了110亿，可谓“闷声发大财”。
“三号基金”的业绩随着茅台股价的调整而调整。私募排排网数据显示，2021年8月，金汇荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金分别退出51%和35%。但这两只基金同期并没有减仓，而是加仓。
背景之谜
基金经理强调“价值”
豪赌茅台，实现财富快速裂变和增值的金辉荣盛和瑞丰汇邦有什么神秘背景？
根据艾奇的资料，深圳市金汇荣盛财富管理有限公司的法定代表人是张玲，持有80%的股份。根据私募排排网披露的信息，金辉荣盛3号基金的基金经理与公司法为同一人，均为张玲人。虽然他的名气远不如同样热爱茅台的张坤、丹斌和袁林，但张玲是一位有着丰富金融经验的老将。
私募排排网数据显示，张玲从业26年。曾从事多项金融投资相关工作，如1997年1月至2000年5月在大鹏证券股份有限公司国际业务部工作，期间主要从事b股和a股发行的合约工作；2000年5月至2005年9月在联合证券有限责任公司工作，先后在券商营业部、固定收益部、资产管理部、基金管理中心工作。2015年7月至今在深圳市金汇荣盛财富管理有限公司工作
据红周刊了解，除了金汇荣盛3号基金，私募排排网的数据还显示，张玲还管理着金汇荣盛荣盛1号、金汇荣盛1号、金汇荣盛6号、金汇荣盛2号和金汇荣盛5号基金。
但据观察，以下5只基金成立日期均晚于金辉荣盛3号，除金辉荣盛荣盛盛兴1号为2021年4月外，其余4只基金均成立于2017年9月。值得一提的是，以下5只基金的业绩远低于金惠荣盛3号
图2张玲管理基金
来源:私募排排网
方慧3号基金的基金经理绝不是投资界的“小白”。据私募排排网了解，瑞丰汇邦3号基金的基金经理郑松友从业14年，曾在券商、私募基金工作过。尤先生坚持价值投资，知识结构全面，专业背景复杂，对股权投资、证券投资有深入研究。珠海瑞丰汇邦公司的法定代表人为王，郑松友也是股东之一，持股11.25%。
红周刊注意到，除了瑞丰汇邦3号，郑松友还管理着3只基金:瑞丰微、瑞丰汇邦叶巍1号、瑞丰盛华1号
从投资业绩来看，2019年7月成立以来，瑞丰微累计收益180.33%，2018年10月成立以来，瑞丰汇邦叶巍1号累计收益93.11%。
图3郑松友管理基金
来源:私募排排网
重仓买入茅台，体现了基金经理深厚的价值投资情结。《红周刊》注意到，比如在瑞丰汇邦基金2018年10月发布的一封致投资者的信中，就有如下表述。在国内股票投资者中，真正了解企业估值并利用其进行投资的太少，无论是机构还是个人。市场的周期没有错，涨了又跌，跌了又涨。但是别忘了价值这个锚。
一只股票可以跌90%无数次，无论是100元/股的价格，还是1元/股的价格。重要的是背后的公司能否为股东创造价值:持续的利润和现金流。而不是之前涨了多少跌了多少。
“今年以来，很多优质公司的股票跌幅都不大。主要指数创出新低时，并没有回到前期的低点。所以我们坚持a股和港股上市的优质公司股票是稀缺优质资产。”
2018年四季度，瑞丰汇邦3号基金在buy buy买入，新金成为茅台前十大流通股东。
都曾一起出现在老白干酒中。
第一季度大量持股，以及...
此外，除了茅台，金辉荣盛和瑞丰汇邦的相关基金也出现在许多公司中。
金荣盛3号基金在2018年中报至2018年年报期间出现在海峡创新的前十大流通股东中。2018年一季报~ 2018年三季报出现老白干酒前十大流通股东。此外，另一只基金金汇荣盛荣成盛兴1号去年四季度进入赣锋锂业前十大流通股东，持股715.44万股，市值10.22亿元。今年一季度继续持仓。
表3金汇荣盛3号基金持仓情况
表4金汇荣盛荣成盛兴1号基金持仓情况
来源:风，同上。
无独有偶，老白干酒的十大重仓股也一度出现瑞丰汇邦。比如瑞丰汇邦3号基金，其2017年年报新进老白干酒前十大流通股东，2019年年报连续持仓。金荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金也出现在老白干酒的前十大流通股东中，比如2018年三季度。
图4金汇荣盛3号基金和瑞丰汇邦3号基金共同持有老白干酒。
来源:风
此外，根据上市公司一季度披露的机构持仓情况，瑞丰汇邦3号基金也出现在中国神华前十大流通股东的队列中。Wind数据显示，截至一季度末，瑞丰汇邦3号基金持有中国神华2223.38万股。
值得一提的是，瑞丰汇邦3号基金自2020年三季度起成为中国神华前十大流通股东之一，持股数量同样为2223.38万股，期间一直持有，没有任何减仓。随着中国神华股价的持续上涨，瑞丰汇邦3号持仓市值从2020年三季度的3.66亿元增长到2022年一季度的6.62亿元。
表5瑞丰汇邦3号基金仓位中国神华
来源:风
阅读延伸
段永平与唐朝在茅台上“敛财”。
除了“三号基金”，知名投资人段永平、财经大V唐朝也关注茅台。
早在3月29日，段永平就在社交平台发帖称“最近买了点茅台”。他解释说，“这与你看到的任何新闻都没有关系，甚至与股价也没有关系，只是碰巧有一些额外的现金而已。总觉得从10年的角度来看，持有茅台比在银行持有现金好一点。”
之后，3月31日，“我茅台”App上线试运行。对此，段永平4月1日表示看好I茅台。他说我喝茅台是个很好的主意。用户至少应该知道哪里能买到真酒，给管理层一点掌声。从理论上讲，供需平衡的价格接近合理。目前这个中签率说明茅台的零售价格不是很合理。希望茅台的量逐渐占据主流，可以顺利解决很多矛盾。
值得一提的是，段永平的“余钱”加仓时，恰逢茅台股价触底，随后开始了阶段性反弹。
图1茅台股价表现
来源:风
7月20日，段永平再次“关注”茅台。在其社交平台上，贵州茅台“又跑到1961年前后了”。他似乎很重视茅台的“1961元”，因为他之前在去年11月29日发过这样一篇文章。
图2大道无形，我有风格贴
来源:雪球
同样，唐朝在7月30日披露的最新公开仓位，由于茅台名利双收，显示其在茅台的持股比例为21%，为第二大仓位。此前，唐朝称茅台是中国a股市场的财富Bug，是投资者致富路上罕见的制度缺陷。其表示，由于茅台罕见的财富Bug，自然自带三个后门送钱:①产品严重供不应求，能卖完是肯定的；②可售数量上限由四至五年前的基酒产量决定；③如遇短期滞销，存货不会减值，但会有巨大的增值空。至于估值，其表示，这三个借壳让稍做研究的投资者能够大致可靠地预测企业当年和三年后的净利润数据。剩下的问题就是套入老唐估值法的公式，然后等着市场先生偶尔的疯狂去触碰买点或者卖点，轻松伸手去捡钱。
券商给出了买入评级。
目前价格比最高目标价空高48%。
今年以来，无论是发布新电商平台“我茅台”，还是推出茅台冰淇淋，茅台都在市场上引起了轰动。根据茅台中报的数据，“我茅台”这个平台贡献很大。具体来看，上半年贵州茅台通过“我茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入44.16亿元，在直销占比中已经达到21.08%。
针对茅台的业绩，机构纷纷给出推荐评级。据Wind不完全统计，仅8月以来，就有超过10家券商机构给予茅台买入评级。
附表最新茅台买入评级
来源:风
券商扎堆给茅台买入评级，渠道改革-I茅台是机构重要关注。郭盛证券表示，“我茅台”数字营销平台上线后获得了市场的热烈反响，现已成为贵州茅台业绩增长的新利器。表示看好公司成长的稳定性和强大品牌力背书下的吨价上行空，期待公司管理水平的后续提升，看好公司发展势头和治理改善。
同时，不少券商给出了茅台未来的目标价，普遍在2200元以上。招商证券于佳琪认为，下半年，疫情的逐渐减弱和中秋国庆旺季的到来以及宏观流动性的改善，将为茅台提供更有利的催化。传统渠道稳步增长，直销和新产品贡献灵活。预计公司全年收入增长15%的目标将大概率超额完成，而随着结构的优化，利润表有望显示出更大的弹性。维持2023年2500 -2800元目标价。
截至8月3日收盘，茅台股价收于1885元。如果以2800元的目标价计算，茅台未来的阶段性涨幅空将达到48%。
