▲这是灵兽第1189篇原创文章。
中国咖啡和新茶市场的火爆带动了供应链公司的“上市潮”。
作者/青山
ID/灵寿客
一个
排队IPO的供应商
每一家新茶品牌店开业关门，价格也有涨有跌。这期间，无数新的茶叶品牌消失，新的品牌崛起，但这些新的茶叶品牌背后的“上游公司”却一直在蓬勃发展。
奈雪的茶去年登陆港交所后，再无新中式饮品IPO。
与之形成鲜明对比的是，中国咖啡和新茶市场的火爆带动了供应链公司的“上市潮”。
不久前，为肯德基麦当劳提供调料的鲍莉食品首次获准在上交所上市。它把果汁卖给了乃雪的天业股份，并提交给了北交所。为袁琪森林提供赤藓糖醇，为可可公爵、上海阿姨、顾铭、怡和堂和蜜雪冰城提供奶精的嘉禾食品已经敲响了钟声。给瑞幸卖杯子，喜欢喝茶的恒信人寿也在准备IPO。
这些企业在中国新茶爆发的背后都在“低调”赚钱。家族企业很多，比如嘉禾食品、恒信人寿，都是夫妻共同经营的。
灵兽了解到，恒信人寿的创始人是一对合肥夫妇——范和严德平。1997年成立后，恒信生活经历了两次转型，最终受限塑令的启发，走上了可降解塑料和纸杯的道路。
随着新型餐饮的爆发，恒信生活也开始大赚，客户包括喜茶、奈雪、Luckin coffee、星巴克、怡和堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城等受到年轻人支持的新型餐饮。招股书显示，恒信人寿在2021年销售了多达21亿个纸杯和塑料杯，年收入7.19亿元。
除了新茶的纸杯供应商盈利，果汁原料供应商也随着新茶的火爆开始大赚一笔。今年6月15日，天业股份向北交所递交表格，拟募集资金约4.76亿元，用于新厂房等项目。
公开资料显示，这家成立于2007年的公司的产品包括原汁、速冻水果块和新鲜水果。2019年之前，也就是新消费井喷之前，天业股份的四大客户分别是广东南风行农业投资有限公司、农夫山泉、鲜榨果汁、可口可乐。其中新茶客户仅占天业股份收入的4.20%。
然而，2020年，乃雪的茶叶成为天业的第二大客户。今年以来，新的茶叶客户不断涌入天业的客户名单，并贡献了24.44%的收入。到2021年，公司的前五大客户中有四个将是新型茶饮料，包括上海的奈雪、一点、茶白道和阿姨。
公开资料显示，这四个品牌贡献了天业股份56.49%的营业收入。随着新茶产业的快速发展，天业的业绩也一路飙升。2019年至2021年，天业股份分别实现营业收入2.9亿元、2.66亿元、4.59亿元；净利润分别为2432.09万元、2100.17万元和6517.76万元。其中，2021年营业收入增速高达72.57%。
除了果汁原料，山东三元生物科技股份有限公司今年2月在深交所上市，融资36.86亿元。三元从2007年开始专注赤藓糖醇产品的工业化生产，赤藓糖醇是一种代糖，在食品饮料中用作填充甜味剂。
三元生物招股书提到，袁琪森林是其2021年的头号客户，农夫山泉、喜茶、可口可乐等饮料品牌也向三元生物采购赤藓糖醇。
据相关研究数据显示，去年三元生物赤藓糖醇产量占全球产量的32.94%，是全球赤藓糖醇行业最大的企业。而且赤藓糖醇的价格也在逐年上涨。据了解，去年上半年赤藓糖醇的平均单价为18659.39元/吨，三元生物的利润也水涨船高。
过去隐藏在品牌背后的新消费供应商，现在集体寻求上市。
2
供应商集体站在立场C。
近年来，新茶已经成为最受年轻人欢迎、增长最快的赛道。艾媒咨询发布的《2022年上半年中国新茶产业发展现状及消费趋势调查分析报告》数据显示，2021年中国新茶产业市场规模为2795.9亿元，随着消费者需求的不断上升，预计2025年新茶产业市场规模将达到3749.3亿元。
据《灵兽》介绍，在新茶种中，水果茶最受欢迎。主要供应果汁原料的天业股份在招股书中显示，对于新的茶行业，公司建立了快速响应客户需求的协同创新流程。在收到客户的需求或样品后，迅速开始样品分析、工艺和配方设计、原材料调查、试制和量产等工作。，缩短新品商业化周期，配合客户成功推出柑橘汁、刺梨汁、黄皮汁、桂圆汁等新品、潮流品、爆款。
去年，奈雪推出的“霸气翡翠柑橘”一经上架就成为爆款产品，在行业内掀起了一股“柑橘热”，直接带动上游柑橘价格上涨近10倍。这个爆款的诞生，离不开背后的供应商天业。去年实现营收4.59亿元，增速72.57%。
在这样的势头下，从去年下半年开始，对新消费赛道持谨慎态度的投资者开始关注品牌背后上游供应的“新方向”。
根据相关融资披露，今年1月，美妆代工厂巴微获得过亿元B轮融资，白云金控、丸美金鼎产业基金共同参与投资；随后，服装供应链SaaS猫SCM完成3000万A+轮战略融资，由波士顿投资Bcapital集团领投，蜂桥资本跟投。老股东云起资本、GGV ggv资本、百步均继续增持权重；数码印刷供应商优步完成1000万人民币融资，九合创投为投资方；咖啡供应服务商“尹乐创新”也获得近5000万元A轮融资，由盛景嘉诚领投；Luckin coffee的供应商Cezanne Dairy同期也披露了C轮融资消息。
不难看出，整个品牌供应商正在受到企业和资本的双重关注。
2021年底，乃雪茶叶出资3864万元收购天业4.4%股份，上海阿姨也出资322万元认购100万股；此前，某乳业新品牌领养一头奶牛完成B轮融资，其股东名单中出现了一个新的茶叶品牌“顾铭”；今年6月，喜茶成为烘焙咖啡服务商Minority Coffee的股东，持有12%的股份。
对此，一位投资人表示，过去几年，消费者赛道的很多投资逻辑都是根据互联网的数据增长模型来判断的，但供应链能力是企业核心竞争壁垒建立的重要一环。
今年6月，关注食品饮料消费轨迹的番茄资本将微信官方账号的介绍更新为“与美味相关的深度产业基金，包括食品饮料、供应链、食品科技、农业科技等。”，这意味着番茄资本正试图从餐饮消费的前端到达供应链的深水区。
某消费投资机构合伙人也曾表示，现阶段消费投资已经不再是单纯的差异化问题，本质上已经进入了一个新的阶段:从前端的差异化到后端的品牌增长，都是供应链的问题。
供应商不断崛起，站在C位，开始被资本更多的关注，这也是新消费领域前所未有的景象。
三
仍然有许多挑战。
供应商的崛起在一定程度上取决于行业的发展。随着新的茶、咖啡、饮料和餐饮行业的扩张，供应商的数量也在上升。
看似提前享受到了红利，但相比咖啡、茶品牌，后期面临的挑战更大。
饮料供应商是一个高度分散的行业，NFC果汁、植物粉、咖啡等原料的生产商遍布全国。
据《食品工业发展报告》统计，2011年至2020年，我国饮料制造业规模以上企业由1421家增加到1766家。
此外，这个行业对资源的依赖程度也很高。比如一个创业公司，因为一个在饮料行业浸淫多年的高管的参与，更快撬动上游客户的大单。
下游供应商高度依赖大客户。比如2021年天业第一大客户乃雪，茶叶销售收入占比20%，前五大客户占比68%。这意味着一旦大客户发生变化，下游供应商的收入将受到影响。
未来任何原材料的涨价都会导致利润下降。比如恒信人寿的毛利在逐年减少。2019年至2021年，恒信人寿实现营业收入5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元，对应净利润分别为7026.56万元、2487.66万元、8123.61万元。其中，主营业务收入达到5.31亿元、4.15亿元和6.96亿元，毛利率分别为41.85%、40.65%和36.17%。
对此，业内人士表示，上游供应商能否长期稳定发展，是基于其专业化、稳定性和成长性。
在食品饮料领域，根据不同的产业分工，供应商企业会越来越专业化，专注于某一种原料或半成品。随着行业的发展，市场空比较大；
稳定性方面，在一直稳定增长的食品饮料领域，后端企业波动相对较小；
从增长来看，近几年新茶、咖啡、无糖饮料都是非常火热的赛道。同时，预制菜品等类似半成品越来越受到市场消费者的青睐，这对后端企业是一个很好的推动。
从表面上看，供应商不必像前端品牌那样竞争占领市场份额。相反，他们可以利用行业的发展。
但进入资本市场后，竞争压力也会加大。比如获得融资后，无非是扩大产能，最终导致市场从供小于求变成供大于求。企业空的收入会逐渐缩水，竞争压力也会加大。
谁先上市，谁就有先发优势。
当然，对于未来的发展，不同领域的供应商有不同的战略选择。一是部分供应商在获得资本支持后，会加强RD能力和整体系统管理能力，提升综合实力；
或者通过并购进入更多的业务领域，比如扩大工厂规模、拓宽品类，甚至通过并购、自主研发等方式推出一些C端产品。，并通过各种分销渠道销售或自己开店。
然而，对于原材料供应商来说，主要的商业模式是B端，直接面向客户是一个具有挑战性的战略选择。
但无论如何，利用好市场条件，抓住发展机遇上市无疑是个不错的选择，否则过了这个村可能就没有这个店了。
