投资者和企业家似乎已经达成共识，Web3将接管移动互联网，成为下一波增长的核心叙事。
“退出效率几乎是传统项目的20倍。”
“踩项目有百倍回报的可能。”
不止一位投资人对中国投资网表示，与基于代币经济的Web3项目相关的风险投资，在筹资和管理过程的各个方面都发生了变化。
面对诱人的赚钱效应，VC选择了接受Web3的新叙事，希望提前布局。
加密熊市，Web3依然是最赚钱的互联网项目中心。
圈内圈外对Web3的抽象定义有共识:
Web1:信息是只读的。2: Web2:信息可以读写。3: Web3:用户拥有信息。
在Web1时代，用户享受的是单向信息，比如雅虎和新浪。
随着Web2的出现，用户可以与外界分享内容和感受能量流。比如哔哩哔哩，微博，微信。
Web3.0的特点是用户将拥有更高的权限和数据所有权。
“Web2产品的本质是让用户更好地为资本巨头创造利润；Web3实现了打破价值壁垒的目标，用户终于拥有了数据的权利。”宇宙企业家李明向Touzhong.com介绍.." Web3提供了一个更公平、更透明的利益分配环境."
但是技术的商业化是一个非常漫长的过程。比如一个机构在Web3上建立一个类似脸书或者微信的平台，基本功能差不多，但是平台的大部分收益都给了用户和社区。
然后，用户基数做大后，需要一个Web3广告平台来连接广告主和用户。只有形成新的商业模式，才能为创始团队和投资人创造现金回报。
更大的问题是，现在的Web3应用似乎并不好用:一方面门槛高，另一方面使用效率极低。
“Web3在现阶段是反效率的。至少对大部分人来说是有门槛的，有些用户可能连链接都打不开。用起来可能不太方便。”传统VC投资人汪涵告诉中国投资网。
“Web3的产品经理也知道，生活中没有什么场景是Web2完成不了的。如果是，Web3产品能带来多少独特的价值？”
“移动互联网没有什么新鲜的。投资者需要一个新大陆。”在这方面，汪涵表达了自己的担忧，Web3只是资本创造的一个新故事。如果排除赚钱效应，Web3的应用价值将是杯水车薪。
“如果Web3确实提高了什么效率，那应该是金融化和炒作的效率。这就是为什么它能成为2022年VC的新欢。”李明对Web3也有同样的理解。
然而，Web3的财富效应让一波参与者获得了红利。即使在隐秘的熊市中，参与其中的风投们依然保持乐观。
“从全球来看，Web3仍然是互联网项目中最容易赚钱的地方。”最近刚看了Web3赛道的投资人Jason对中国投资网表示，言下之意是Web2已经褪去了高歌猛进的势头，Web3是VC心照不宣的新去处。“如果能踩一个项目，几百的回报都是可能的。从而支付整个基金的费用。”
web需要VC，VC更需要Web3。
Web3项目中VC存在的合理性与Web2的成功过往非常相似。
“一方面是缺钱，一方面是求背书。”Jason认为“每一个Web3项目在起步和扩张阶段都会遇到很大的资金压力，获得风险投资是缓解压力的最快方式。”
回顾早期的移动互联网时代，电商、打车、外卖平台疯狂烧钱“攻城略地”，也花了LP的钱。用钱换市场份额和用户心智，是Web2时代最基本的生存逻辑。
在Web3时代，各种应用也需要用户动机，但大多是Token的形式，这在币圈是众所周知的。例如，GameFi代表StepN发布GMT，鼓励用户购买其跑鞋并获得回报，著名风险投资家朱啸虎对此大加赞赏。
简单来说，在Web3项目发行之前，创始团队会给投资人等价数量的代币购买股权。与限售股类似，这部分Token锁定一段时间，过了期限才可以“解禁”。
“代币经济和应用玩法共同推动了用户快速涌入这一领域，也加剧了Web3项目的‘赚钱效应’。”杰森说。
现在大部分Web3项目都会和投资人达成协议，Token是融资的首选。
在路径清晰之前，VC犹豫是否下注。具体来说，对于单个项目，投资人往往不会“下重注”。
“在代币融资中，很多机构参与同一轮融资是很常见的。早期的项目往往单笔投资额比较低，在几十万美元甚至几万美元的量级。”华映资本董事朱彤。
"单笔投资在几十万美元，一般不超过50万美元。"投资人杰森也有同样的看法。
当然，如此“迷你”的投资规模并不是投资者单方面的意愿。
“为了体现其去中心化的特点，Web3项目只会将一小部分控制权转让给投资人，每个投资人都不会得到太多的份额。”创业者李明介绍了原因。
据了解，Web2项目在天使轮一般会卖15 ~ 25%，Web3只卖10 ~ 15%。这似乎就是为什么，我们看到很多代币基金只有几千万到几亿美元。
一方面，代币融资非常不同。"很大一部分Web3项目是象征性融资或通过象征性融资退出."朱彤说，原因是“市场好的时候，代币基金的退出效率比传统VC快5 ~ 20倍。”
另一方面，潜伏在高流动性对立面的，是代币融资中极大的清算风险。与传统股权投资签署的SPA不同，VC将与代币发行者签署SAFT协议。
通过签署SAFT，投资者表明他们相信这个项目并愿意投资。本质上，SAFT不具有法律约束力，它只是在投资者和项目之间建立了一种字面上的信任关系。
“项目爆炸了，令牌被清除了，所有投资者的钱都去了水漂，他们拿不回任何钱。不可能找到接手的风投，更不可能把SAFT告上法庭。”杰森感慨道这和传统VC很不一样。"
面对风险，VC如何投Web3？
风投在选择Web3项目时更加谨慎。方法无非是选择更靠谱的赛道，投资更符合市场环境的团队。
“我们会通过调整自己细分赛道的倾向，尽可能降低风险。比如我们会参考欧美的基建项目，在应用层选择日本、韩国、东南亚的团队。”华映资本朱彤透露，它最近投资了一个Gamefi平台。“这类项目属于上游，风险比单个GameFi项目低，可以用来孵化更多的GameFi项目，辅助我们在这个领域的投资。”“95%的Web3项目都是垃圾。”一位来自东南亚的投资人表达了对新奥特莱斯的警惕，并表示不会投资单一的NFT和GameFi项目，而会选择有明确应用场景的项目。“可能不好玩，但一定要好用。”
另外，Web3和Web2的投资逻辑大致相同。
“Web3和Web2投资有相似之处，也有迹可循，至少在投资逻辑上是如此。与传统VC相比，没有颠覆，只有进化。”朱彤说，看着这个项目，“Web3大多不是纯粹的技术驱动，更强调产品和运营。我们对团队的营销能力有很强的期待，他们需要对整个市场环境做出快速反应。其次，可以跑赢竞争对手。”
3 web 3投资更多的差异来自于VC寻找项目的方式。据几位投资人透露，在Web3时代，大部分项目资源来自社交平台和技术论坛，如Twitter、Discord和telegram。
“获取项目资源的路径还是很顺利的。基本上和我们投资Web2没有特别大的区别。和传统投资相比，Web3还是一个比较小的圈子。”朱彤说，“我们也会主动联系一些孵化平台进行推广。”
这种做法似乎已经在Web3圈子里达成共识。就连红杉资本负责加密赛道的合伙人Michelle Bailhe也是依靠Twitter账号，关注者全部从事Web3投资或创业。
那么，什么样的投资人会对Web3投资感兴趣或者愿意做Token Fund的LP呢？很多投资人提到一个词:家政。
大多数有限合伙人来自个人投资者或家庭经营。“杰森在他最近几个月的研究中发现。
“家庭经营的公司通常对Web3轨道有很高的接受度。目前传统VC和代币基金的LP画像差异，一般是因为LP对政策的敏感性。”华映资本朱彤表示。
另外，有意思的是，Jason发现和他讨论Web3的投资人或创业者，年龄普遍在20 ~ 30岁到40+之间。“看来20 ~ 30岁的年轻人更愿意保持开放，接受新技术。当然，这也包括FOMO的情绪；40+中年人有钱有闲，有的有精力去调研，投资新赛道；30-40岁的主力可能还在犹豫，持币观望。”
