2月21日，“东数西数”概念在顶部崛起。
事实上，上周就有网友就此提问。当时我也大致回答了一下。今天，我想从宏观的角度详细谈谈我个人的看法。
客观来说，自2020年疫情爆发以来，由于中国生产能力较强，我们的生活相对来说还算不错，2022年是全球复苏的一年。也许今年在中国的生活不如前两年。
随着外部供应链的恢复，国内出口压力必然增大，因此经济复苏的负担将由国内经济的稳定增长来拉动。
如果我们想刺激国内经济增长，如果我们回到旧的基础设施，将是相当不稳定的。我能理解真相。智库们一定会明白，新的基础设施自然会被提上日程。
个人认为，新基础设施之所以叫新，在于旧基础设施强调有形的东西——建筑，而新基础设施强调无形的东西——数字。以数字为基础的新经济形态被称为数字经济。
那么和数字经济相关的，包括人工智能，物联网，云计算，IDC，就是一堆数字经济基础设施。有了这些基础设施，我们才能谈论计算能力。
我上面讲的可能是从东到西算东西的宏观环境。
不管未来实质性的投资机会有多大，一开始大概率都是一些主题性的投资机会。
我们在“产品生命周期”一课中说过，当一个新产品出现时，在推出这个产品的阶段就会有大量资本涌入炒作。这时候就会鱼龙混杂，鸡犬升天。相反，真正有价值的股票不一定估值。
当然，资本炒作的力度也和这个新兴行业的市值空有关。市值空大，炒作空当然大。
经过一个阶段的资本炒作，行业将进入成长期。有些名不副实的股票，可能是从哪里来，就要从哪里回去。届时，资本会冷静下来，寻找有价值的股票进行投资。
然而，这并不是我所说的新东西。其实国家一直在相关领域发力，中国IDC产业每年的投入也是400亿元。这个市场空本身就不小。
目前国家已经批准了四个国家枢纽节点，传闻韶关将投资500亿，可能导致2022-2025年累计直接投资2000亿，主要包括IDC机房配套、IDC建设、UPS电源、服务器、温控系统。
个人认为前期需要一段时间的炒作，这是必然的，但中期来看，肯定不是概念，它有实实在在的东西。
我们不谈投资。从发布政策的部门来看，管理层非常重视。从发改委、网信办、能源局到工信部，肯定不是说说而已。
此外，新的数字基础设施的建设也迫在眉睫。想想当年的西气东输、西电东送，其更大的意义在于国民经济一盘棋。
2022年中国经济稳增长的压力还是很大的，不然四大行不调整房贷利率，又要掏出尿壶了。
从这个角度来说，东数和西数也是稳增长的一部分，东数和西数不可能像一阵风一样吹过去，所以其后期实施的可持续性还是可以期待的，至少在未来3-5年可以看到。
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快递行业竞争格局有所改善。
在过去的十年里，中国的快递业发展迅速。
行业收入从2010年的574亿元增长到2020年的8795亿元，复合增长率31%。
但是，行业规模的扩大并不意味着企业的利润会持续增长。
快递行业的商业模式有一个很大的弊端，就是服务缺乏差异化。
大家应该感觉到，除了顺丰更快更贵之外，大云、童渊、申通、中通等快递公司的服务其实没什么区别。
这样一来，除非有垄断加持，否则缺乏差异化是一件很可怕的事情。
为什么这么说？
在快递行业，顺丰和邮政是两个典型的案例，有别于其他快递公司。
顺丰快递贵，但是快，服务好。
只要看看货机的数量，就能直观的体现出来。
顺丰拥有67架货机，远高于其他快递公司。
所以顺丰的快递服务是差异化的，可以提供其他快递公司做不到的服务。如果其他公司抢不到顺丰的业务，顺丰可以避免价格战。
但消费者选择快递主要考虑时间和价格。
如果其他快递公司的价格够便宜的话，慢一点也可以接受。
从这个意义上说，顺丰并不是完全没有竞争，也会受到行业内其他公司价格战的影响。
邮政快递不一样。
该政策的结果是，中国的官方文件基本上被邮政所垄断。
其他公司即使能提供更低的价格和同样的服务，也无法进入这个市场。
所以在垄断加持下，邮政快递可以避免价格战。
然而，国家不会让邮政服务收取过高的价格，它的送货费是有限制的。
从这个意义上来说，邮政的商业模式也不太好，因为不能涨价。
其他快递公司，如果没有顺丰这样的差异化，没有邮政这样的垄断加持，只能陷入价格战。
从2018年到2021年，国内单趟快车票价从12元降到10元以下。
2016年至2020年，顺丰控股的毛利率从19.7%降至16.35%。YTO快递的毛利率从13.6%降至9%。申通快递的毛利率从19.9%降至3.4%。
从这几年的毛利率来看，差异化带来的优势已经很明显了。
由于顺丰的差异化，毛利率得到了稳定。2020年，受疫情提振，业绩继续高速增长。
但2021年，因为顺丰加大了员工福利和资金投入，同时也在拓展低价件业务。步伐太大，表演雷鸣。
总之，服务同质化会导致价格战，会吞噬行业的利润！
当一家快递公司为了抢占市场，率先降低服务价格时，其他公司也不得不这么做，否则就没生意了。
随后，为了有更多有经验的员工，这家快递公司高薪招人，其他公司也不得不这么做，否则不仅招不到员工，还可能会流失员工。
这样一方面收入减少，一方面成本上升，行业自然赚不了多少钱。
转变发生在2021年。
2021年4月，浙江出台《浙江省快递业促进条例》，规定快递费不得低于成本价。随后，高层在全国范围内叫停了快递行业的价格战。
国家政策:要求快递企业无正当理由以低于成本的价格提供快递服务。
快递行业恶性价格竞争被遏制后，快递公司的单价开始提高，利润开始上升。
此外，由于前几年的价格战，行业内很多小公司倒闭或被兼并。现在，行业龙头公司的份额也增加了，竞争格局得到了改善。
这是2021年以来快递行业的变化，很多公司都有不错的涨幅。
随着利润回升的预期，相关公司的估值也快速提升。需要注意的是，不低价竞争的政策只是保证了快递公司的业绩，并不保证未来业绩的持续增长。
公司能不能持续成长，要看公司是否形成了差异化，靠政策扶持是不行的。
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谈论红利
初入股市的人对分红可能会有这样的刻板印象:分红多年的公司就是好公司。但是，只融资不分红的公司，不为股东创造价值，是垃圾公司。
事实上，以分红的多少来判断一个公司的好坏是不科学的，或者说是狭隘的。
因为有些企业处于发展阶段，需要将每年的利润再投资于生产，购买设备，厂房等。，并扩大它们的规模。这个时候，不分红是最好的选择。
投资者可以这样设想:如果公司预留10亿利润用于再生产，由于企业处于高速发展期，这10亿投资在未来每年将创造2亿利润，即20%的投资回报率。另外，2亿元的利润可以投入生产，进一步增值。
但是，如果这个时候，公司给全体股东分红10亿，股东拿这个分红自己去投资，是否可以实现每年20%的回报？
也就是说，成长型企业往往非常需要钱。这时候钱会留给企业发展，可以分给股东，让股东自己投资，实现更快的资本增值。
但当企业已经进入成熟期，且空的成长期不大时，将每年的利润分配给股东才是对的。
往往这个时候，企业之间的选择也是不一样的。
有些企业选择把钱留在账上，尤其是像这样的国企，只给股东一部分，比如茅台。有些公司喜欢稳定分红，回馈股东，只要账户上有合适的资金，比如美的集团。还有的喜欢投资、收购其他公司、发展其他产业来实现扩张，比如恒大集团。有些企业每年支付固定的股息。买这样的公司就像买债券，比如大秦铁路，工商银行。
可见，投资者应该根据自己的需求来决定是否投资每年分红的公司。
如果投资者追求稳定，希望每年获得一笔分红用于日常开销，适合投资分红高且稳定的公司。
如果投资者有日常开销的资金，买股票是为了赚公司成长的钱，那么公司分红也无所谓，甚至希望公司不分红，全部用于发展。
当然，投资者也要思考自己是否认同现在的用钱策略。如果没有，他们应该尽快用脚投票。
仅此而已！
