记者|刘晨光
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2021年，港交所仍将是全球IPO数量最多、IPO募集资金总额最高的市场之一。CHOICE数据显示，截至2021年12月31日，已有近百只新股在香港主板上市，募集金额超过3300亿元。2022年港股还有机会续吗？
2021年，港股IPO先“热”后“冷”
2021年上半年港股创新热情明显高于下半年。
从上市首日表现来看，2021年上市首日涨幅超过100%的新股有5只，分别是森松国际、诺汇健康-B、阿奥特快-W、美度科技、时代天使，其中森松国际涨幅最高，上市首日涨幅达258.87%。
无一例外都是去年上半年上市的。其中，Aauto Quicker以483亿港元的募资额摘得2021年IPO桂冠。成功胜出的Aauto Quicker第一天的收入是18500港元。
但从全年来看，2021年港股仍有较高的首日破发率。据CHOICE数据统计，2021年共有100家港股公司上市，首日破发超过40家。
德勤的数据显示，2021年认购倍数最高的新股是诺汇健康-B，超买倍数为4132倍，其次是时光天使和医疗科技，超买倍数分别为2078倍和1632倍。这几千倍的超额认购发生在2021年上半年。
一位互联网分析师对界面新闻表示，与去年上半年投资者打新热情高涨、IPO普遍上涨相比，去年下半年，港股市场受到国际关系、流动性收紧预期、内地政策调整等外部因素的干扰。市场持续走弱，市场信心不足，导致IPO申请数量下降，发行不及预期。
根据德勤的统计，港股主板新股平均首日收益率从2020年的25%降至2021年的15%，略低于过去6年约16%的平均水平。表现最好的三只新股上市首日走势略好于2020年，但新股平均首日收益率明显低于2020年。
红蚂蚁资本投资总监李泽明告诉界面新闻，一些原本被市场看好的优质新股在上市前临时撤回申请。这有很多原因，比如担心他们会受到市场的影响。但上市的股票整体情况并不好，不仅新股频频破发，首日甚至出现了40%的跌幅。
天资本投资总监杜先杰对界面新闻表示，2021年下半年港股市场新冷主要是因为缺乏有特色的IPO，生物科技和物业管理公司太多，供大于求，市场没有买入动力。
李泽明指出，下半年天气寒冷有两个原因。一方面与市场新股发行节奏有关。因为IPO市场经历了短暂的热度，可能会有一个平淡的过程。比如2021年初，IPO市场非常火爆，而上一个火爆的IPO周期要追溯到2018年底2019年初。
他进一步解释说，如果新股市场整体处于火爆状态，会有更多新股集中上市，而如果公司选择在那个时候上市，相应的估值可能会更高，会吸收大量的市场流动性。
其次，李泽明认为这也与内地的监管步伐有关。去年年初，市场大概还不太在意内地监管。但随着越来越多针对互联网公司的监管措施出台，人们会越来越警惕。互联网和新经济公司的政策存在一定的风险。另外，之前被热炒的新股，其实大部分都属于这一类。
“这个行业受政策影响会比较大，导致市场的风险意识增强，这也是2021年下半年新股市场会变冷的另一个原因。”他说。
在李泽明看来，新股市场在经历了一轮高峰之后，一般不可能在短时间内度过低谷并快速恢复，可能至少需要一两年的时间。“让市场慢慢恢复，包括之前被新股吸走的流动性，但也需要通过各种渠道逐步恢复。”
2022年港股如何打新？
新的一年，港股IPO会呈现怎样的走势？
百利证券好策略分析师岑智勇对界面新闻表示，去年下半年港股走势疲软，影响了市场氛围，不利于IPO。我相信只有在经济和市场氛围好转后才会活跃。他认为，未来香港的本地科技、人工智能、中医药等概念应该受到重视。
一位互联网券商分析师指出，今年对港股形势较为有利。首先是中概股回归，HKEx修改了公司章程，降低了境外发行人回港二次上市的标准，为一些有条件愿意回归的中概股扫清了一大障碍。
该人士指出，特殊目的收购公司的新模式也将成为一些上市公司IPO的新选择。HKEx自2022年1月1日起接受特殊目的收购公司上市申请，众多市场参与者争相成为首家赴港上市的特殊目的收购公司公司。另外，这也会对明星巨头的回归起到一定的推动作用。一些因担心市场低迷而暂停上市的企业嗅到了市场复苏的消息，将重启上市计划。
“随着2021年底新股的喜人表现，以及上述利好因素的加持，内地明星企业和中概股赴港上市的可能性大大增加。对于投资者来说，2022年的港股IPO市场将成为一个新的建功立业的机会。”上述分析师坦言。
李泽明认为，下一次IPO高峰不太可能出现在2022年，至少在2023年初。
汇盛国际金融总裁黄立冲指出，特殊目的收购公司只能帮助一些比较大的头部股票回归，对市场的整体影响有限。他认为，总体来说，香港的特殊目的收购公司门槛还是比较高，缺乏弹性。
杜先杰对界面新闻表示，今年的港股市场，有特色、有资金的中型公司会有结构性机会，其他行业和个股仍然会比较难。
在李泽明看来，未来港股IPO市场可能会继续发展。“但是要给出一个新的概念，就是市场要有一个投资目的。例如，去年上半年的新周期是由几个相对较重的IPO推动的。比如Aauto Quicker和POP MART都有更新的商业模式。”
他表示，接下来的IPO高峰期，必然会出现标志性企业，带动整个新股发行形成新气象。
根据光大证券研究团队的研究，如果排除新经济股的影响，无论以PE还是PB衡量，港股指数的估值都处于历史低位。随着未来政策逐渐明朗，港股的风险偏好有望逐步恢复。但在2022年盈利下滑的背景下，港股空整体上涨空间有限。同时，从历史上看，在美联储缩减购债规模、停止扩表期间，港股会面临一定的波动风险。
德勤指出，过去一年，两地资本市场持续推出多项重大改革，开创新格局，为不同企业在资本市场融资提供更多机会。预计中资企业和中概股将继续在香港上市。2022年，香港市场流动性将受到美联储缩表和加息的影响，中概股回归上市将加速。
中泰国际策略分析师闫兆军对界面新闻表示，随着股价经过近一年的调整，港股的潜在抛售压力已经释放。当政策和增长回归明朗，可能会引发新一波外资重新配置。
