这是老杜的第四个投资思维。
一个
近几年，我们在购物的时候，经常会用到一个理财工具，那就是花呗。
它可以替我们还款，只要我们在到期日之前及时还款，就不会有利息。同样的金融工具包括JD.COM借据。
然后很多人都会郁闷，爸爸马和大强子。为什么要让我们免费用这笔钱？他们的资金是用来做生意赚钱的吗？
2
其实马爸爸和大强子都很聪明。商人就是商人。没有兴趣的时候，他们很少做。仔细盘点一下。他们这样做有三个好处。
吸引你在购物平台购物，养成你的消费习惯。
在使用花呗和白条的用户中，部分用户无法及时还钱，会选择压力较小的方式——花呗分期/白条分期。有时候为了鼓励你用分期，会给你分期利息的优惠券。这种分期还款，表面上看每期还款金额很小，但仔细算下来，年化利率往往在15%左右，甚至更高。
鲜花白条的背后，隐藏着一大块业务——资产证券化。下面详细说说流程。
三
假设马爸爸有100块钱，然后他会通过花呗借给你。你分期还款，假设利率是15%，也就是一年后爸爸马拿回115元。看起来相当不错！
但是，有了100元，一年可以赚15元。虽然挺多的，但是要想赚的更多，马爸爸该怎么办？
现在爸爸马手里只有一张代金券。有了这张凭证，一年后他会来你家找你要115块钱。
马爸爸卖给我这个代金券怎么办？假设是108元卖给我的，那么我相当于用108杠杆115，年化收益率是:
/108=6.48%
比存银行舒服多了。我很乐意买它。
然后，转眼间，爸爸马手里就有了108元。假设马爸爸把工资的一部分给了自己，加上手续费等等，有95%的资金池，那么95%就可以继续贷出去。
90年贷款出去，90年回来，马爸爸可以继续贷款出去，等等情况。100元的本金，可以作为几百元贷款出去。
假设你最后能滚到500元，每100可以卖108。在500元的规模上，可以卖540，赚40，远比第一年赚15强。
四
真实情况比这复杂得多，杠杆率比这高得多。
这里只是对一般流程的解释。马神父每次打包出售他的贷款，都是一次资产证券化。
爸爸盘活了市场经济，自己也赚钱了，应该是好事，但是蚂蚁金服去年为什么停了上市？
事实上，资产证券化不仅扩大了资本规模，也扩大了风险。
假设马父亲放出来的100元的借款，有1.5元的坏账风险。那么资产证券化扩大后就变成500元5*1.5=7.5元的坏账风险。
风险大大增加了。如果有10元的坏账风险，放大后就变成50元的风险，基础资产只有100元！
因此，资产证券化会放大金融风险。一不注意，就是金融危机！
2008年的金融危机是资产证券化的幽灵。金融机构把钱借给没有还款能力的人，然后通过资产证券化把贷款卖出去。
因为参与机构多，资产证券化过程多，链条拉长了，风险放大了，最后波及全球。
好在国家的金融监管一直比较到位，我国目前不会出现金融危机，或者说风险很小。
好了，今天就到这里。明天我们就来说说上市公司的AB股，让你明白为什么马云不是大股东，却能控制公司？
