十几年前，当当是当之无愧的文化电商独角兽，是中国第一家网购店。它于1999年与阿里巴巴共同创立。由柯文公司、美国老虎基金、美国IDG集团、卢森堡剑桥集团和亚洲风险投资基金共同投资。回国创业的李国庆和妻子鱼雨参照亚马逊的在线图书销售模式，创办了Dangdang.com。
当时，当当网因为抓住了图书电商的风口，被誉为“中国的亚马逊”，风光一时。随后几年，当当网发展迅速，成为国内电子商务领域的领头羊。当当网以低价、标准化的图书、商品起家，然后销售美妆、家居、母婴、服装、数码等各类百货，逐步发展成为以物流、货到付款为手段的综合电商。公开资料显示，京东。2008年，当当网的销售额只有当当网的75%。甚至在一次活动中，在卖书方面，李国庆直言JD.COM商城不是Dangdang.com的竞争对手。“一天35万，我一天2000万。这是竞争对手吗？”
到2009年，当当网已经成为中国唯一盈利的电子商务平台，中国第一网购商店，市场份额40%。2010年在美国纳斯达克上市时，自路演阶段就以其广阔的发展前景受到大量基金和股票投资者的追捧。上市当天股价上涨86%，以103倍的高PE和3.13亿美元的IPO融资，刷新了当年在海外上市的中国公司市盈率和亚太地区高科技公司融资额的纪录，市值超过20亿美元。那一年，当当网成为国内最大的网上书店，年图书销售额超过100亿元，占国内网络图书零售额的50%以上。
然而，2016年完成私有化退市时，当当网的市值仅为5.36亿美元。上市后立即陷入数年亏损，被JD.COM、天猫、苏宁、唯品会超越。当当开始掉队，直到离主流电商平台越来越远。当当不再“出名”，连找个买家都那么难。最近，HNA放弃了收购当当网的计划，给出的理由是因为市场方向的变化而停止了收购。不过，当当网的回应是，HNA的资金链有压力。但不管怎么说，当年碾压JD.COM的第一家网购店、文化电商独角兽，连75亿都没卖出去，悲惨的宣告无效。
1.当当网75亿元被海航科技抛弃。当当网不是借壳上市，而是“出售”。
9月19日晚间，海航科技发布公告称，公司于当日召开第九届董事会第二十次会议、第九届监事会第九次会议，审议通过了《关于终止公司重大资产重组的议案》，决定终止本次重大资产重组。本次重组的标的为老牌电商当当网，标的资产评估值为75亿元。认购协议尚未生效，终止不涉及违约。
据海航科技此前公告，在本次重组方案中，公司拟以发行股份及支付现金的方式，收购北京当当网柯文电子商务有限公司100%股权和北京当当网信息技术有限公司100%股权。其中，拟发行股份支付40.6亿元，现金支付34.4亿元。现金方式向天津自贸区投资控股集团有限公司等不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易不会改变公司的实际控制权，这也说明当当网不是借壳上市，而是“出售”。
3月11日凌晨，李国庆发微博回应此事:“天地一人在任我行，天涯若比邻。”并贴出当当网不同历史时期的照片。据知情人透露，李国庆希望当当网独立上市，他的妻子鱼雨想卖掉它。在这件事上，他们之间有很大的矛盾。然而，由于鱼雨掌管着当当网的财务大权，拥有更多话语权，李国庆最终妥协了。
但最终，HNA宣布终止收购，当当网悲惨离婚。对此，当当网9月19日夜在其官方微博回应称，当当网与海航科技的合并现已进入终止谈判阶段。HNA是一个受人尊敬的集团，25年来一直在蓝天上翱翔，拓展疆土。但是，在发展过程中存在流动性问题。MA的终止对当当网客户、当当网供应商和当当网员工没有任何影响。
2.当当网在2016年完成私有化，但市值还不到2010年IPO时的四分之一。
2016年9月21日晚，当当网终于完成了5月28日签署的私有化协议。当当网宣布将很快从纽交所退市，成为一家私人控股公司。私有化价格为6.7美元/ADS，比当当网一年前私有化计划时代的7.81美元/ADS低14.2%。9月12日，当当网宣布股东投票批准私有化协议。同一天，当当网与中国银行签署了1.4亿美元的两年期过桥贷款，以支持5.56亿美元的管理层收购。21日，当当网也向纽交所提出申请，要求在美股开盘前停牌，其ADS将从纽交所退市。
当当网虽然顺利完成私有化，但登陆a股却要经历一个漫长的排队过程。当年6月18日，证监会也发布了史上最严的公司“借壳标准”。新标准取消了重组上市的配套融资，提高了重组人的实力要求；遏制短线炒作和概念炒作，要求上市公司原控股股东和新进入控股股东的股份锁定期为36个月，其他新进入股东的锁定期由现行的12个月延长至24个月；上市公司及其控股股东、实际控制人近三年内有违法违规行为或者一年内受到交易所公开谴责的，不得“卖壳”。
3.亚马逊和腾讯的收购都没有成功，JD.COM抓住了机会。
2004年1月，亚马逊提出以1.5亿美元收购当当网70%到90%的股份，并表示价格可以在1亿到10亿美元之间谈，条件只有一个，必须绝对控股。当当网当年的销售额只有一个亿，但经过多次沟通，李国庆夫妇都不同意。
2014年3月10日，腾讯投资JD.COM，震惊了整个互联网行业。事实上，腾讯在找JD.COM之前，先找了当当。知情人士称，“腾讯和当当的高管已经进行了深入讨论，模式类似于JD.COM。腾讯想把易迅扔出去，但李国庆和鱼雨都想做书，不知道怎么做3C，也不知道要持有多少股份。”
谈判破裂的结果是，腾讯最终愉快地与JD.COM达成协议，向JD.COM投资2.14亿美元，并赠送Paipai.com和Yixun.com两大资源，极大地影响了电商行业的格局。“资本就是唯利是图。当你不是第一大股东的时候，为什么能控制这个企业？需要融资的时候你不敢低头吗？我想藏一些资本。”李国庆曾经这样说过。
4.对标亚马逊Kindle，最终却无缘移动阅读风口。
2013年，Kindle进入中国后，亚马逊第一次树立了数字阅读的标杆。即使是现在，它仍然是一个非常有吸引力的商业模式。Kindle进入中国一年后，李国庆终于迈出了这一步。显然，他也看到了移动阅读的潜在市场。
与亚马逊相比，当当网只是一个在线图书销售平台。在当时，这当然不算什么，但如今，移动阅读的市场已经明显被亚马逊和国内熊猫、多看、书旗、QQ阅读等瓜分。，而他们抢占市场的秘诀显然是更加注重用户的阅读体验。在亚马逊和这些国内应用app互相竞争的时候，当当网没有跟上，错过了数字阅读。可以说是起了个大早，赶了个晚集。
5.当当网在中国电子商务市场的份额逐年减少。
当JD.COM从3C数码转向图书品类时，李国庆认为“烧钱”不可取，无利可图的销售毫无意义。但是，他只看到了财务数字，却没有看到“烧钱”背后的巨大价值。JD.COM通过价格战赢得了更多的用户和订单，摊薄了物流成本，巩固了自身物流的核心竞争优势，很大一部分亏损是通过折旧实现的。这些都是隐藏在财报背后的无形价值。
早在2012年，天猫就开始涉足网络图书领域。同年6月14日，天猫书店正式上线。到2018年，根据天猫自己的数据，天猫已经以350亿的市场规模占据半壁江山，领先线上图书。当当网自2012年入驻天猫图书城，连续多年蝉联天猫图书销量冠军。这样一来，当当显然是把自己的平台送人了。即使在天猫书店卖的很好，但这个平台毕竟是天猫的。也许JD.COM以后会和天猫竞争，但是当当没有机会。
2011年入驻天猫，有人认为是李国庆务实的表现，其实是为了长远发展的一招。当当网除了在眼前获得了少量的流量，除了强化天猫的市场地位，甚至把自己降格为电商卖家，一无所获。此后，当当网在中国电商市场的份额逐年减少，2015年降至1.3%，但当当网与天猫和JD.COM的差距已经拉大到十倍，实际上已经出局。
2005年，当当轻松取得了4.4亿元的年销售额的优异成绩，排名第二，淘宝排名第一。当时在JD.COM，销售额只有3000万元。2008年，京东。COM的销售额只有当当的75%;到2015年当当网公布上一份财报时，京东。COM的收入是当当网的18倍。2010年上市时，当当网在B2C市场的份额为9.2%，占有一席之地。到2017年第三季度，当当的份额已经下降到0.4%，几乎可以忽略不计。2017年电商领域AppTop100榜单数据也显示，当当网排名第23位，远远落后于去年上半年的第16位。
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