阿里巴巴集团这几年稳步发展，可以说是中国的头部企业。几年前在美国证券交易所上市，那是阿里乃至中国人引以为豪的时刻。然而，上周五，阿里巴巴被美国证券交易委员会列入预退市名单。“上榜”意味着阿里巴巴面临退市风险。
此事一出，阿里股价当日收盘下跌11%，本月已累计下跌21%。
一、美国退市违法？
SEC给出的理由是，在美国上市的公司无法完整查看阿里巴巴截至3月31日使用的注册会计师事务所的审计底稿。他们认定今年是阿里巴巴的第一个未检查年。如果连续三年不被审查，很有可能被美国证券交易所强制退市。
不仅是阿里巴巴，还有岐伯宠物、猎豹移动、蘑菇街等都在风险名单上。截至7月底，已有159只中国股票被列入退市前名单。
这让人不禁怀疑，美国是不是针对在美国上市的中国公司，这种“强制退市”是否符合规则。
这一切都要归功于美国2020年通过的《外国公司问责法案》。简而言之，国外上市公司如果连续三年不能让SEC查审计底稿，可能会被迫退市。根据这一法案，几乎所有在美国上市的中国公司都将被摘牌，名单中不乏国际知名公司和巨头公司。
二、阿里巴巴的防范措施
2014年，马云赴美为阿里巴巴公开募股，成功敲响了赴美上市的钟声。阿里创造了当时历史上最大的IPO，“阿里”这个名字风靡全球。8年后，阿里吃到了黄牌。一瞬间，阿里市值远不如两年前的数据。
虽然这只是一个预警，但明眼人都尝到了美国强硬霸道的态度。
阿里巴巴开始思考退路，打算双上市。7月26日，阿里董事会已宣布计划将其在香港的二级上市地位升级为主上市，预计将于今年年底生效。如果申请成功，阿里将实现纽交所和港交所双重上市。
美国的政策总是摇摆不定，充满未知的风险和不确定性，包括阿里在内的所有中概股都忐忑不安。
面对这样的威胁，阿里的香港双主上市就变得很有意义。一位美国证券分析师表示:“申请香港主要上市地位并不意味着他们决定退出美国市场，而只是为了规避潜在风险。”
三、阿里巴巴何去何从
将上市状态改为阿里在港交所的主上市，确实可以在一定程度上帮助规避退市风险。阿里巴巴宣布这一消息后，由于申请有望获批，乐观的形势使得股价明显走高。
但也有金融公司表示，不确定性将持续存在，阿里巴巴仍面临未知风险，不可掉以轻心。
8月1日，阿里在回应公告时表示，“阿里巴巴将继续关注市场动态，遵守适用的法律法规，努力保持在纽交所和HKEx两地的上市地位。”可见，中国不惧怕美国的不择手段，也不退缩，坚持走法律程序来应对。
早在2019年，阿里巴巴就在香港第二市场上市。据统计，今年以来，HKEx已经申请了十余只中国股票成为上市主体。最近名品、知乎等上市公司和大川阿里一样，都选择了双重上市。
越来越多的主要上市申请可能在很大程度上与美国有关。
4.主要在香港上市的利弊？
因为公司主要受主要上市地的法规监管，阿里不仅会继续受纽约监管，还会增加在香港的成本。与过去相比，需要更多的成本投入，势必增加公司的负担。但考虑退市风险后，阿里认为增加成本的损失可以忽略不计。
金融学者董登新认为，赴美上市风险加大，中概股回归是大势所趋。“回归港股是首选，”他说，“其次是a股”。美国资本市场“政治化”趋势明显，中概股有必要做好全力以赴的准备，将损失降到最低。
CICC认为，选择香港双主业上市具有战略意义。优质企业既可以享受港股通纳入带来的充分流动性，也可以在其企业在境外无故退市时，保护其主要上市地位不受严重损失。
与此同时，香港特区政府财经事务表示，在美国上市的中概股已有超过70%回流香港上市。
香港方面表示，欢迎任何符合HKEx标准的企业来港融资。
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中国企业海外上市面临挑战，市场越大风险越大。中国无法改变美国制定的不合理法案，保护自身利益至关重要。阿里的预退市提醒我们，美国是善变的，我们必须未雨绸缪。
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