资料来源:财联协会
记者/李丹宇
今天上午，阿里巴巴发布公告称，已向香港联合交易所提交申请，新增香港为主要上市地，预计2022年底前生效。
阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇表示，这一决定的目的是让更广泛的多元化投资者，尤其是阿里巴巴数字生态参与者，分享阿里巴巴的成长和未来。港交所完成审核程序后，阿里巴巴将在港交所主板和纽交所上市。
有券商分析师认为，虽然双主上市后两个市场的股票不能跨市场流通，但香港的双主上市公司有机会纳入港股通，有望获得更高的流动性，提高公司的融资能力。此外，市场可以更多地关注公司的基本面，这从长期来看具有重大的积极意义。
阿里不能离开HKEx。
2007年，阿里巴巴B2B业务在港交所上市。2014年，阿里巴巴计划上市时曾在香港路演。2018年，港交所启动上市制度改革，为阿里等中概股提供便利条件。2019年11月，阿里巴巴第二次赴港上市，纽约依然是阿里的主要上市地。
目前，阿里巴巴的大部分流通股已经转移到香港注册。据统计，截至2022年6月30日，阿里巴巴集团股票在香港市场的日均交易量约为7亿美元，在美国市场的日均交易量约为32亿美元。而中国的亚太地区是阿里巴巴业务的主要市场，阿里一直受到中国和亚太基金的高度关注。
2021年12月2日，美国证券交易委员会发布《外国公司问责法》细则后，美中证券交易所面临一定压力。截至今年6月，已有100多家中国证券交易所公司进入“预退市”名单，其中许多公司已“决定退市”。
“预退市”是指需要在15个工作日内提供相关证明，证明其符合美股上市标准。如果不能提供，将进入“确认预除名”名单。根据美国《外国公司问责法》，如果美国上市公司会计监管委员会连续三年拿不到公司的“独立审计工作底稿”，SEC有权将其从交易所摘牌。由于截止日期为2024年，已有多家企业发表声明称，进入名单并不意味着相关企业一定会被摘牌。
但高压之下，包括阿里巴巴在内的中概股纷纷转战香港，双主上市逐渐成为主流模式。截至目前，已有知乎、壳牌、小鹏、理想等9家中概股公司在美港两地上市。
不过，上述券商分析师告诉记者，纽约仍是全球股票交易的主战场，资金相对集中。越来越多的企业回归香港上市后，香港市场的资金可能会被分散，回归港交所的中国上市公司也可能面临更加严峻的竞争环境。
阿里认为，双主上市后，中概股美股和港股的定价相互独立，有望提高香港证券市场的定价能力。流动性的增加和定价能力的提高，有助于香港进一步巩固和加强国际金融中心的地位。
中泰国际策略分析师闫兆军告诉记者，目前港股通持有美团6亿股，腾讯6.9亿股。目前阿里对2023年和2024年PE的预测分别只有15.3倍和11.8倍，处于历史低位，估值也明显低于美国同行亚马逊等港股互联网巨头。
闫兆军认为，假设港股通中长期持有阿里7%的股份，阿里的吸资可达1600亿港元，势必对股价产生托底作用，同时使阿里的估值得到更有效的体现。
疫情扰乱阿里多个业务是必然的，双主上市是必然的。
在宣布新增香港为主要上市地的同时，阿里巴巴发布了2022财年报告。数据显示，阿里巴巴全球活跃消费者约13.1亿，其中，中国年活跃消费者超过10亿，中国消费者业务GMV达7.976万亿元。
2022财年，阿里总营收8530.62亿元，同比增长19%。阿里表示，上述增长主要由中国业务、云业务和国际业务分销的收入增长推动。其中，中国商业收入5927.05亿元，同比增长18%；云业务收入745.68亿元，同比增长23%；国际业务板块收入610.78亿元，同比增长25%。
具体到各项业务，除中国商业板块外，其他板块调整后EBITA均出现亏损。2022财年，国际商业板块亏损89.91亿元；本地生活板块亏损217.75亿元，主要是家居业务亏损；菜鸟亏损14.65亿元，主要受当地区域冲突和全球投资影响；云商扭亏，盈利11.46亿元。
此前，阿里CFO徐宏透露，“今年4月，GMV几乎下跌了10%以上。从以往的情况来看，CMR的表现也与GMV保持一致。”
东方证券研报预测，疫情已多次挫伤全国多地电商业绩，对阿里巴巴的影响预计将持续至201q 23财年。
事实上，疫情对阿里的影响一直在持续。从美股表现来看，2020年11月以来，阿里巴巴的走势是一路走低。双大上市地位公布后，美股盘后价格仍下跌0.47%。
在业绩和股评的双重压力下，阿里选择双主上市是必然的。
阿里高管也曾公开表示，在即将到来的财年，阿里将专注于提高效率、降低成本和确保现金流，以找到更多“确定性”。
值得注意的是，在资本端，除了两次上市融资，阿里巴巴去年还启动了美元债券的发行，融资规模高达50亿美元。其中，阿里巴巴2031年到期的15亿美元票据票面利率为2.125%；2041年到期的10亿美元票据的票面利率为2.7%；2051年到期的15亿美元票据票面利率为3.15%；2061年到期的10亿美元票据票面利率为3.25%，被投资者抢购一空。
由于国际三大评级机构都给阿里巴巴相当于A+的评级，当时发债与资金使用成本低有关。
新增香港为主要上市地，有利于未来在港股市场融资。中泰国际策略分析师闫兆军指出，这一举措将使阿里在美国退市的风险降到最低，在港股市场融资，扩大股东基础，扩大市场范围。
在他看来，阿里增量引擎阿里云首次录得全年盈利，内地云计算市场发展前景光明。此外，政策鼓励平台企业在人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域加快技术研发突破。数字经济的基础设施建设有望提速，所以阿里对南下的资金很有吸引力。
