如果一家上市公司2000年的市值是几千亿美元，那么它拥有全球最大的用户群，2005年收购了阿里巴巴39%的股份。那么这个企业未来20年能躺着赚钱吗？
事实上，2017年，Verizon Communications收购了所有核心业务，彻底退出了历史舞台。
这家公司是互联网行业的霸主——雅虎。
从门户网站的鼻祖到现在，只有一个空壳，连名字都打包卖。雅虎是如何一步一步走到今天的？
要理解这个问题，我们得从雅虎发家致富的过程说起。
1.雅虎的崛起
1994年，互联网问世已有25年，当时有2700多个网站和220万台联网主机。在科研、国防、通信等领域发挥着惊人的作用。
但是，当时并没有真正进入千家万户，因为对于普通人来说，当时的互联网有一个致命的缺陷——太贵了！
不仅拨号上网、数据库访问要花钱，账号注册、信息检索也要花钱。特别是搜索，作为当时互联网最重要的功能，实际上是按次计费的。
这种收费规则迫使无数用户只能通过筛选关键词来节省搜索次数，包括当时在斯坦福大学的杨致远和罗飞。
于是，这两个高飞利用教授休假的机会，利用学校的免费网络，把各种网站分门别类的整理出来，放在一个索引上，做了世界上最早的门户网站——“杰瑞的网络指南”。
这个网站的问世在当时引起了很大的轰动。它可以检查信息和网站。它就像一个当时所有网站的目录，让用户在一个页面上解决他们所有的互联网需求。
最重要的是，它是免费的。
结果无数网友涌入这个网站，很快学校的服务器就被挤爆了。
学校找到杨致远和菲洛，给了他们两个选择——要么离开，要么关闭网站。
两兄弟简单讨论后，决定拿红衫军投资的200万美元，成立雅虎！
到年底，雅虎的日浏览量已经超过2000万。
但是，如何实现呢？
很多用户都是冲着免费来的，雅虎一开始也打出了免费的口号。改嘴不现实。
所以雅虎借鉴了纸媒和电视台的智慧，开创了以精准广告为主要收入的免费在线模式。
利用免费平台换取上亿流量，再通过流量吸引企业投放广告，通过高额广告费赚取高额利润。雅虎建立了互联网赚钱的方式，沿用至今，并为互联网的应用设定了免费、盈利、开放三大基本原则。
短短一年，雅虎成功上市。当日，股价从13美元飙升至33美元，单日涨幅高达150%，令人难以置信。
到1997年底，雅虎的日均访问量已接近1亿大关，远远超过其所有竞争对手的总和。
与此同时，雅虎趁机推出新闻、体育、邮箱、论坛、游戏等诸多服务，占据了当时C端网络的所有利基，在互联网行业呈现出一家独大的局面。
2000年，雅虎的市值达到1280亿美元。
我们知道，互联网是马太效应最明显的领域。用户的习惯一旦形成，几乎不可能打破，新用户会源源不断地被吸引到最大的网站。
那么，作为主导互联网各个领域的行业巨头，怎么会被昔日的小弟逼得变卖所有资产呢？
2.雅虎的衰落
1997年，两个同样来自斯坦福的年轻人开发了一个名为“网络爬虫”的程序。它的作用是自动抓取特定的网络信息，其意义类似于今天的搜索引擎。
如果当时任何一家互联网公司都能拿到这个方案，那一定会引起互联网的又一次革命。
这一次，幸运女神也照顾了杨致远。
雅虎上市后，杨致远成了斯坦福大学的风云人物。出于对这位学长的敬佩，两位学弟在节目完成后的第一时间主动找到杨致远，希望以100万美元的价格卖给他。
对于当时市值巨大的雅虎来说，花100万美元买下如此重要的程序几乎是白嫖。
然而，就在这个时候，杨致远拒绝支付一分钱，并送走了两个同学，这意味着他送走了半个时代。
打算出售“网络爬虫”的两位学弟是谷歌的两位创始人谢尔盖·布林(sergey brin)和拉里·佩奇(Larry Page)。
杨致远的举动在今天看来似乎难以理解，但著名投资人保罗·格拉汉姆在与杨致远充分接触后，道出了杨致远拒绝“网络爬虫”的真正原因。
那就是杨致远一直认为技术赚钱太慢，他更信任融资和销售。
那时候的互联网看起来是一片蓝海，其实是泡沫，所有的有钱人都在疯狂的往里面砸钱。在杨致远看来，只要保持行业领先地位，依靠融资和销售就能持续赚取大量现金，没必要在技术上花费太多精力。
由此，以颠覆性技术起家的雅虎成为了一家几乎完全依赖商业模式和内容输出的公司。
1999年，当几乎所有的互联网公司都在使用全新的程序和代码进行技术创新的时候，雅虎的员工还在手工对数以千计的网站进行分类。
这个时候，投资人似乎也意识到了互联网行业的巨大含水量，纷纷撤资。
随着互联网行业泡沫的破灭，没有核心技术支撑的雅虎市值接连暴跌，市值直接蒸发90%。
即使受到如此巨大的打击，雅虎仍然位居全球互联网行业第一。
然而，更多的危机一个个暴露出来。
比如，在很多次融资和股权交换中，雅虎的股份都被华尔街大量控制。2000年，创始人杨致远和罗飞持有雅虎不到10%的股份。
由于股权过于分散，大股东的意见始终难以达成统一，雅虎的CEO换了一届又一届。
这也造成了雅虎战略方向的动摇。今天的搜索，明天的娱乐，后天的媒体，20年了，我们还没有在一个领域拿出领先的商业模式，更不用说核心技术了。
同时，为了照顾投资者的利益，这些CEO在各个决策阶段都会选择尽可能减少开支，这也让雅虎错失了太多的发展机会。
例如，2004年，雅虎希望收购中国大陆的一家互联网公司，以帮助雅虎中国的业绩。面对1.5亿美元的3721和1.2亿美元的3721两种选择，雅虎果断选择了更便宜的3721。
同年，雅虎欲以30亿美元收购谷歌，谷歌还价50亿美元，被雅虎断然拒绝。
2006年，扎克伯格基本上接受了雅虎以10亿美元收购脸书的提议。但在交易临近之前，雅虎突然将价格降至8.5亿美元，愤怒的扎克伯格在董事会会议上当众撕毁了这一报价。即使后来雅虎把价格提高到10亿美元以上，扎克伯格也拒绝再次接受雅虎的收购。
也就是在这一年，雅虎正式进入了没落的轨道，再也没有翻身。
然而，在2008年，一向幸运的雅虎决策层获得了最后一次被救赎的机会。微软决定以446亿美元的天价收购当时市值只有280亿美元的雅虎。在雅虎第一次拒绝后，微软将收购价格提高到500亿美元，但雅虎认为它值更多的钱，随后再次拒绝。
2011年，雅虎因权力斗争低价出售大量阿里巴巴股份。
2016年7月，雅虎被美国通信巨头威瑞森以48.3亿美元收购，这还不到微软10年前给出的价格的十分之一。雅虎也正式更名为Altaba。
2017年6月13日，美国大型通信公司Verizon Communications宣布完成对Altaba所有核心业务的收购，这意味着在互联网世界摸爬滚打了22年的雅虎正式退出历史舞台。
3.雅虎衰落背后的商业逻辑
雅虎的终结让很多人扼腕叹息，但当我们翻看雅虎的历史，发现它的衰落并没有错。
它成立于行业的空白色时期，成长于火爆时期，握有绝对的先发优势。就连幸运女神也无数次站在雅虎这边。
最终，雅虎不可避免地走向了被低价收购的结局。原因是雅虎的决策层犯了太多的错误。
第一，战略优柔寡断，业务多而不精。从蒂姆·库格尔(Tim Kugel)到特里·塞梅尔(terry semel)，从杨致远到卡罗尔·巴茨(carol bartz)，雅虎在二十二年间换了七任CEO，使得雅虎的战略反复调整，始终无法在任何领域下功夫。杨致远很早就预言，除了电子商务，社区、内容、搜索和个性化将是未来互联网的四大战略核心。然而，过于分散的努力使雅虎在这些领域输给了亚马逊、脸书、tiktok、谷歌和苹果。
第二，忽略核心技术和落后时代的浪潮。虽然杨致远和费罗早在1994年就开发出了portal这样的先进技术，但这几乎是雅虎在核心技术领域的唯一荣耀。作为一家当年备受投资者青睐的互联网公司，雅虎在1995年至2000年期间，在财务和销售方面获得了巨额利润。这让雅虎整个决策层对核心技术嗤之以鼻，在互联网的几次技术改革中一直固步自封。谷歌等新兴力量崛起后，雅虎对高级程序的人工压制就像马车公司对汽车工业发展的阻力一样微弱。随着技术差距的不断拉大，雅虎在随后的竞争中被其他公司的降维打击了无数次。
第三，决策层缺乏商业眼光和坚定的性格。企业的领导者往往决定着企业发展的可能性，但杨致远和罗飞似乎都不具备这样的领导才能。为了节省上亿甚至上千万的资金，他们错过了谷歌、脸书等众多标志着互联网未来发展方向的公司，两次拒绝微软的收购，这也是其看不清市场环境和自身定位的体现。在创业初期，杨致远在面对孙正义的半强迫融资等选择时，大多数情况下也会选择妥协。这也导致雅虎股权过于分散，导致后期内斗和决策困难。
新时代的大潮下，总会有浪推前浪。诺基亚、柯达等昔日的大佬也成为后起之秀的垫脚石。看到行业巨头的末日，我们不必为此哭泣。而是要探究他们失败的根本原因，并以此为教科书，为我们的商业思维积累能量。
当今时代，机遇与危机并存。
一条不归路，你可以随波逐流，也可以逆流而上。但是，不要停！
