全球金融危机十年后，风险资产迎来了投资的黄金期，但现在环境似乎发生了逆转——低通胀、低利率、全球化浪潮开始被高通胀、快速加息、供应链重组等所取代。目前，投资模式正迎来新的“范式转变”。
今年上半年，美股受到通货膨胀、经济衰退风险和企业利润下滑的威胁，表现为1970年以来最差，跌幅超过20%。在全球央行紧缩持续，盈利衰退担忧加剧的情况下，2022年下半年应该如何布局投资策略？对此，日前，渣打银行财富管理部发布了主题为“步步为营，危中求胜”的2022年下半年“全球市场展望”。同样是在7月15日，“渣打财富管理论坛——2022年下半年全球及中国市场展望”在网上成功举办。中国副行长兼个人、私人及中小企业银行部董事总经理李冯，渣打中国财富管理部总经理梁大伟等渣打高层对下半年全球及中国经济环境和市场前景进行了深度分析。
渣打银行中国区副总裁李冯
他还是个人、私人和中小企业银行部的董事总经理。
李冯说，全球经济环境正在迅速变化，财富管理的概念正在加速演变。如何帮助客户建立稳定，在不稳定中实现财富目标，成为当前的重要命题。以此为契机，渣打银行推出了全新的财富管理理念——“智识无穷财富”，以“金字塔”结构为客户构建了适应新时代财富管理的有效路径。
下半年“步步为营，险胜”
2022年下半年，我们仿佛航行在一片未知的海域。面对全球逆风，如何让资产保值增值是最受关注的问题。
李冯说，关键词是“改变”。“我们每个人都有同感。投资者就像走在一根细绳子上，但还是要保持稳健的舞步，所谓‘走钢丝’。所以，我们要带给投资人的是一套‘改变’的方法。”
渣打银行中国财富管理部总经理梁大伟
梁大伟解释说，“步步为营”是指2022年下半年，三大宏观经济问题预计将主导市场:一是美国通胀是否已经见顶或将进一步攀升；第二，美联储在收紧货币政策的过程中是否过度使用武力，并导致美国经济在未来6至12个月陷入衰退；第三，中国的政策支持能否帮助经济反弹，使中国经济在欧美经济放缓的背景下脱颖而出。这三步每一步都是紧密相连的，都会对投资布局产生重要影响。
渣打银行目前预计，美联储将在年底前再次加息150个基点至3.25%，使利率超过美联储“中性”水平2.5%。随着美联储政策变得限制性，美国经济衰退的风险将在未来6-12个月大幅上升。高企且不断上升的通胀，加上日益强硬的全球央行，增加了经济增长大幅放缓的可能性。与此同时，中国处于经济周期的另一边，更支持财政和信贷政策的转变，预计将在上半年从艰难的挑战中逐步复苏。
“危中求胜”的原因是投资者需要在动荡的环境中寻求投资机会，而中长期的投资机会也可能有更合理的价格。中国渣打财富管理部首席投资策略师王欣杰解释，“对投资者而言，在下半年的市场环境下，我们需要通过风险取胜，投资布局不仅仅取决于这半年。”
王欣杰表示，在未来12个月，渣打银行认为市场可能会逐渐关注增长的下行风险，并为更高质量的债券创造更有利的环境。鉴于衰退风险上升，渣打对冲了发达市场的投资级国债，并将其提升至核心地位。亚洲美元债仍然受到青睐，因为其整体信用质量较高，且有迹象表明中国将进一步放松政策支持。由于能源和食品价格上涨可能导致一些新兴市场违约率上升，渣打银行将新兴市场美元国债评级下调至核心地位。
就股票而言，全球范围内的强劲通胀迫使许多央行收紧货币政策，这可能导致增长放缓，削弱公司的利润前景。在渣打全球股票配置下调至核心位置的情况下，亚洲仍是全球股票中前景看好的地区。在亚洲，渣打银行看好中国和印度。虽然与全球股票的估值贴水已经回到长期平均水平，但中美之间的政策差异更加突出——中国占亚洲股票的40%左右。
然而，王欣杰认为，现在还不是对美股过度悲观的时候，美股已经基本反映了经济衰退。今年迄今，标准普尔500指数已经下跌了24%。
外汇方面，渣打短期内对美元基本中性。未来6-12个月看空美元，预计下半年美元见顶。世界各国央行纷纷效仿美联储，收紧货币政策，旨在避免货币大幅贬值和通胀进一步加剧，这最终将对美元构成压力。短期内，美联储可能仍会采取最强硬的立场，而地缘政治风险可能会扩大对美元作为避险资产的需求。
值得一提的是，相比“危中求胜”，渣打的特色产品结构性存款还提供了“稳中求胜”的选项。梁大伟表示，除了大类资产的分散，其实配置一个合理的投资比例给结构性产品或者结构性存款，也可以达到改善整个资产配置组合的平衡。“特别是，结构性产品中使用的期权提高了整个投资组合的灵活性。可以匹配不同的投资策略和投资标的。比如挂钩标的一般是股票指数。同时，结构性存款还具有稳健性强的特点。这些产品大部分都有一定程度的保障，有的甚至是完全保障。”
布局中国三大投资主题
鉴于中美货币政策的分歧，中国资本市场的投资机会吸引了全球投资者的关注。经过2-5月的抛售，6月份北上资金净流入近730亿元。
如上所述，渣打银行在亚洲的股票配置最有前景的市场之一是中国。经过近两年的行业监管潮，当前借着政策东风的主题或板块，布局成为投资者关注的焦点。
李冯认为，三大投资主题值得长期关注。首先是中国“共同富裕”目标的相关主题。选择这个主题也是因为目前中国决策者正在转向战略性长期目标，这意味着投资者转向有政策援助的行业会更好。主要领域:可再生能源和高科技/先进制造业。
比如，中国强大的半导体和硬技术制造业，凸显了自力更生的能力，实现了“共同富裕”的目标；中国在全球电池、太阳能组件和风力涡轮机制造业中的份额正在增加。
第二个主题是“乘着气候变化的东风”。因为地缘政治和气候科学，政府的净零计划正在加速。关键领域是基础设施和绿色相关投资、清洁技术、电动汽车和水资源短缺。渣打银行在全球市场展望中也提到，到2030年，电网投资将增加两倍，到2050年仍将增加，以满足新的需求，取代旧的基础设施，并整合更多的可再生能源。
另一个主要投资主题是“拥抱数字未来”。俄乌冲突凸显的网络攻击威胁可能会增加加强网络健康的必要性。网络安全已经成为一个关键领域。多年来，数据泄露的平均成本一直在上升。然而，风险在于，这一主题相对波动较大，因为其贝塔系数高，估值高于全球股票，对债券收益率高度敏感。
推出财富管理新概念。
也正是基于对全球市场的判断，渣打近期在此基础上正式推出了渣打银行财富管理全新的客户价值定位，旨在如何帮助客户在不稳定中建立稳定，实现财富目标。
李冯认为，面对时代的命题，应该把中国市场的实际需求和传统哲学的智慧结合起来。渣打将以客户为中心，构建强大而稳定的财富管理架构，从底层“优中选优”的多元化产品，到中层强大的洞察力给予客户的个性化投资策略，再到顶层的思想领导力。渣打一方面以科学、严谨、专业的洞察力挖掘投资机会，另一方面以‘金字塔’结构为客户构建适应财富管理新时代的有效路径。
基于这样的思维和架构，渣打银行推出了全新的财富管理理念——“智见财富无界”，在金字塔的顶端镶嵌了一颗明珠。
李冯说:“在渣打看来，‘财富’是指有形的财产和资产，但‘财富’可以是抽象的，不仅指物质上的富足，还包括精神上的富足，甚至是一种海纳百川的格局。”财富”不仅仅是“财富”，而是一个开放的“财富+”的概念，是一种基于财富之上的无界生活体验。‘财富+’只是途径，‘财富+’才是财富管理的意义。”
相信在“智慧、智慧、财富无国界”的理念中，“智慧”作为名词指的是洞察力，这是渣打财富管理的核心优势之一。作为动词，是指投资者可以通过包括见解在内的平台优势、“金融营养师”的概念以及ESG投资策略的优势，获得更广阔的全球投资视野和机会。
“道”不仅包括方法论，还包括天道。“君子爱财，取之有道”出自《富圣人》，在《荀子荣辱》中进一步阐述:“先义后利者荣，先利者义者辱；富则俗，耻则贫；老百姓常造人，穷人常造人。”只有以合乎伦理的方式获取财富，顺应天道，才能“常通”，成为长久的赢家。渣打银行不仅为客户提供独特的方法论，还通过可持续发展的理念帮助客户获得长期健康的财务收益，从而实现个人价值和社会价值的双赢。
“无界”是渣打作为百年跨国银行的责任。要打破界限，融会贯通。渣打银行的“无界”财富管理，不仅为客户提供打破国界壁垒的全球银行服务，更是打破传统服务场景壁垒，提供更多维度、更高视野的财富管理新模式的决心。
在“智识无穷，财富无穷”的定位下，渣打银行财富管理推出了四大板块，分别是:从经验中学习和借鉴，利用机遇，天赋无界，丰富无界。不仅可以有见地，还可以有远见。可以因地制宜，博采众长。它以客户为中心，全面赋能客户，致力于帮助客户实现个人财富增值和社会。
温馨提示:
1.理财不是存款，产品有风险，投资需谨慎。理财产品的过往业绩不代表其未来业绩，也不等于理财产品的实际收益，投资需谨慎。
2.详细风险提示及具体产品信息，请仔细阅读相关产品销售文件，以相关产品销售文件为准。客户应充分认识投资风险，根据自身风险承受能力、投资需求、财务状况、投资经验等实际情况谨慎投资。
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