来源@视觉中国
文|虚渊玄
这个估值200亿美元的“集美”大本营，并不是CVC心血来潮做出来的。自2018年开始投资业务。
只是到了2021年，小红书要去美国IPO的传闻之后，投资部门突然变得重要了。
从美妆到新潮玩法，再到母婴。
小红书的投资其实不是今年才开始的。
财经查阅相关资料发现，小红书科技有限公司间接持股22家，较今年一季度增加10家。
除了三家控股公司，小红书目前投资了19家公司。
根据之前窄播的观察，小红书的投资不仅涵盖了小红书推动的美妆、潮玩、服装、母婴等行业，还包括快餐、低温肉、IP孵化等更注重未来发展的新领域。
加码平台的主要领域是非常合理的。对潮玩行业的布局，既体现了小红书对潮玩行业的看好，也对自身平台用户的划分有着精准的定位。
中国社科院国家调查与大数据研究中心发布的《2021年中国潮流玩具市场发展报告》显示，中国潮流玩具行业发展迅速，市场潜力巨大。数据显示，2015年中国潮玩行业规模已达63亿元，2015-2020年复合年增长率36%。预计2022年中国时尚玩具零售市场规模将达到478亿元。
根据这份“报告”，万超75%的消费者是25-35岁的女性。女性不仅看重玩具的外观设计，许多买家也将万超作为送给朋友尤其是伴侣的首选礼物。
今年3月，小红书完成了对万超品牌ROBBi运营公司的投资，持股比例为13.17%。
成立于2021年6月的ROBBi可谓时尚界的新星。据该公司创始人何家善介绍，罗比万超的形象就像中国古代传说中玉兔和未来主义幻想元素的结合，既传统又未来。
产品推出后，许多知名人士大受欢迎，如、程潇、、蒋、等。，都在自己的微博或者小红书里发布了和罗比兔的合照。
此外，罗比还成功出演了《潮流合伙人2》、《这就是嘻哈3》等Z世代喜爱的节目，并与中国航天、MCM、NBA等品牌联名，受到年轻人的追捧。
投资ROBBi并不是小红书第一次在潮玩领域进行布局。去年底，小红书投资了以中国积木为核心的重合积木。
巧合积木以中国传统的榫卯技术作为其积木玩具设计的核心，致力于在新品上延续和传承中国前年的文明和智慧。
巧合积木与国家博物馆合作开发的《中国古代兵士系列》受到了玩家的广泛好评。财经在其天猫官方旗舰店观察到，“中国古代兵士系列”目前包含了中国九个朝代的兵士和仆从风格。全套售价261元，总销量1000+。
随着国潮的逐渐升温，国潮品牌开始占据消费者的心智。财经搜索小红书发现，关键词“乐高”下有78万多条注释，关键词“中国积木”下只有1600条注释。
虽然现在的潮剧市场还是外资品牌占主导地位，但小红书赌的似乎是未来。
为了丰富生态，赚更多的钱。
据36Kr了解，小红书去年上一轮融资估值200亿美元，相当于5个微博、20个知乎、2个哔哩哔哩。四个mau分别是:小红书2亿，微博近6亿，知乎1亿，哔哩哔哩2亿。
从平台特点来说，小红书在影响力上不如微博，在知识上不如知乎，在娱乐上不如哔哩哔哩。所以小红书的市场价值比较高。
丰富平台生态也成为了小红书急需解决的领域。
比如上面提到的ROBBi，作为ROBBi母公司的第三大股东，小红书自然会把自己的平台资源分享给合作伙伴。目前，小红书中有超过7800条关于罗比的注释。
拓展投资领域，其实是为了提高小红书整体营收的一次试水。这种诱惑来自小红书不成功的商业“冒险史”。
从2013年第一个导购pdf起家的小红书，随着国内互联网的快速发展，不断优化商业模式，延伸业务触角。
2014年，小红书瞄准跨境电商，推出线上电商平台“福利社”。一年后，小红书用户突破5000万。随后两年，小红书的跨境电商业务蒸蒸日上，被总理点名表扬。
然而，随着跨境电商政策的变化，小红书的跨境电商业务却在继续大势下滑。
及时找不到第二条增长曲线的小红书，目前主要收入来源是广告。2020年，小红书广告业务收入将增长两倍，达到6-8亿美元，约占总收入的80%。
但由于整体经济形势疲软，互联网广告业务增速有所放缓。前瞻研究院数据显示，2022年第一季度，互联网广告仅小幅增长1.4%。
小红书的问题在于其收入的主要构成是“广告+电商”。广告收入放缓，电商不见起色。小红书必须改变才能生存。
所以小红书可能会通过投资有巨大赛道潜力的行业和公司，筑起防范风险的篱笆，来进行上述投资，这是逻辑。
但从小红书目前投资的公司来看，90%都是2020年以后成立的。
小红书真的这么看好这些公司的未来吗？
小红书能把握住CVC投资的门道吗？
从小红书的投资行为来看，是标准的CVC。
财经作家吴晓波曾这样解释CVC:“CVC的运作逻辑与传统VC不同。一般来说，CVC的投资退出周期比传统VC要长得多。VC一般的投资周期是7到10年，而CVC的投资项目往往长达10年以上，甚至不考虑退出。”
以中国CVC王者非腾讯莫属为例。十几年来，腾讯通过旗下腾讯投资完成了千余笔对外投资和并购，不断扩大企鹅的版图。
从腾讯投资的公司和行业分布来看，截至2021年10月底，腾讯所做的238笔投资中，游戏行业有63笔，占月度总数的26.5%。正因为如此，腾讯通过不断充实自己在游戏领域的公司和工作室，建立了一个不可动摇的游戏帝国。
这意味着，有实力的企业投资优质CVC项目，不仅可以拓展自身的产业版图，或者构建抗风险能力，还可以带动相关优质初创企业的成长。
但问题是，无论是对比专业投资机构，还是对比BAT的生态，为了打造自己的价值链，小红书都很难顺利投资。
一方面，从战略角度来看，这些复杂的投资，从美妆到新潮玩法再到母婴，都没有清晰的思路和主线。
以文化旅游产业投资为例。今年7月11日，小红书成立普镇乡旅游文化有限公司，向市场和业界释放了小红书亲自出马寻求旅游变现的重要信号。
长期以来，小红书大多作为内容种草平台，与BB平台、市旅游局或酒旅品牌挂钩，涉足文化旅游产业。现在小红书成立了旅游公司。在业内人士看来，从种草平台到上游供应链企业，要想在文旅的商业世界里拿到真金白银，其中的苦可能远大于甜。
同时，从投资能力和时间跨度来看，小红书的投资部门刚刚起步，团队还不太稳定。发布的项目更像是财务投资，选择的企业相对不成熟，不容易找到自己的边界和独特的价值。
另一方面，从管理资金规模来看，虽然小红书在一级市场的估值已经达到200亿美元，但这还只是估值。
目前小红书的板材店很大。除了受平台策略和组织能力的限制，资金规模也是非常重要的考虑因素。对于还在冲刺IPO的小红书来说，自有资金中有多少可以用于“试错”还是一个问号。
在投资界，风投奉行分散组合投资“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原则。说白了就是“广撒网，多收鱼”。这个概念的风险在于，虽然布局很多，但最终能成功创造“逆风翻盘”的只有少数。换句话说，钱不浪费，就需要一个阴险的投资眼光。
就小红书而言，他急于在真正修炼内功之前投资未来。显然，他还没有准备好。这种情况不禁让人想起小红书是在“赶医院”。
参考资料:
小红书的“第三条腿”:加快投资布局。2022年已投资4家初创公司——子弹金融观点小红书进行战略投资:形势很大，道路不清晰——窄播小红书能抵得上20个“知乎”吗？-娱乐独角兽社科院潮玩市场发展报告:2022年潮玩市场规模将达478亿元。-什么是中国消费者报CVC？为什么企业投资界突然火了？-吴晓波频道腾讯连续八年稳坐CVC宝座。2021年“买买买”的逻辑有什么不同？——雪豹财经站在“王宁”一边，龙盘科技以70亿元“押宝”磷酸亚铁锂。打赌输了怎么办？-界面新闻
