最后交易时间8小时！乐视网将被暂停上市。机构、基金和散户投资者...都在争相上演“逃亡”。
曾经千亿市值的牛股纷纷下跌，像流星一样沉寂。短短四五年，乐视是如何变成今天这个样子的？
26日乐视网将暂停上市，机构、基金、散户...将争夺“逃跑”
4月22日晚间，乐视网称，公司预约于4月26日披露2018年年报。根据《创业板股票上市规则》13.1.1的相关规定，若公司触及“最近一年的财务会计报告显示该年度末经审计的净资产为负”或“最近两年的财务会计报告已被注册会计师出具否定或无法表示意见”的情形，公司股票将暂停上市，公司股票
LeTV.com表示，按照目前乐融致新等资产的评估情况，预计乐融致新的评估结果在30亿元以内，上市公司版权等无形资产的评估结果在5亿元以内。
也就是说，乐视网2018年净资产预计为负，股票暂停上市；如果乐视网2019年年度审计报告和年度报告不符合创业板上市规则规定的恢复上市条件，那么乐视网股票存在被强制终止上市的风险。
23日，乐视网股价跌至2.03元，成交额过亿，市值81亿。
值得注意的是，最早4月19日晚间，乐视网股票将暂停上市。此消息发布后，22日，乐视网成交量跌停，成交额超过6亿。
22日盘后数据显示，深圳游资率先卖出，其中，招商证券深圳南山南友大道营业部卖出885万元，中投证券深圳宝安中心路营业部卖出706万元，AVIC证券南昌广场南路营业部卖出506万元。买入方面，东方财富证券西藏拉萨团结路第二营业部买入551万元，卖出335万元。
2015年创造的牛股神话，如今像流星一样坠落无声。短短四五年，乐视是如何变成今天这个样子的？
黄金时代:股价半年涨逾6倍。
2014年10月至2015年年中，是a股的新一轮牛市。上证指数从2014年10月27日的2279点涨到2015年6月12日的5178点，涨幅127%；同期创业板的涨幅也超过了180%。
这段时间，乐视也迎来了自己的“黄金时代”。
事实上，在“黄金时代”之前，由于广电总局的“净网行动”以及董事长贾跃亭出国开拓国际市场，乐视网股价一度出现波动，2014年10月底停牌一个多月。
从2014年底开始，乐视网股价开始飙升，从2014年12月23日的低点6.37元/股，到2015年5月13日的最高点44.72元/股，涨幅602%，市值近1800亿元。
一方面，随着贾跃亭的回归，乐视网股价开始释放2014年盈利空消息的束缚，而机构投资者和银行也因为贾跃亭的回归开始逐步恢复乐视网的信用评级，在融资能力和稳定性方面为资本市场注入信心。
另一方面是出于对乐视业务增长和新业务发展的预期。当时超级电视是乐视最核心的收入来源。乐视官网数据显示，2015年政府预计超级电视销量400万台，政府收入也将超过130%。一时间，“超级电视”成为互联网电视的代名词，市场份额不到整个电视行业5%的乐视，成为整个电视行业惧怕的“怪物”。
此外，乐视还通过公告和发布会表示未来将进入手机业务和汽车业务的计划，而这些当时的新业务进一步提振了投资者对乐视成长的预期。
股票价格正在飙升:市场存在微弱的怀疑
虽然乐视的股价一直在飙升，但在那个时候，其实已经有人开始质疑乐视的发展模式了。
2015年6月，爆料“蓝田股份造假”的董明珠“闺蜜”中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发布了乐视网分析报告。
通过对董事会结构、乐视网主营业务收入和利润构成、乐视生态圈的分析，刘姝威认为，乐视网的“烧钱”模式难以为继，乐视网经营不当，“故事”和“概念”之间的“想象空”很难成为现实。
刘姝威说，“乐视投资人愿意继续为乐视的‘烧钱’提供资金吗？国内外已经有很多公司被‘烧钱’模式烧死了。”
不过，当时业界并不认同刘姝威的说法，认为他对乐视盈利模式的质疑是老生常谈。手机联盟秘书长王艳辉表示，虽然很多烧钱的公司死了，但是还活着的更多。目前在资本界，对烧钱模式的支持远大于传统商业运营模式。
作为首家登陆a股的互联网视频公司，乐视在当时被贴上了“创新型企业”的标签。无论从财务报表还是市场表现来看，成绩都非常亮眼，乐视不断释放的利好消息也让投资者对其信心百倍。尤其是在股价飙升的时候，LeTV.com发布的2015年中报为投资者注入了一针强心剂。根据当时的中报，乐视网2015年上半年营收为44.61亿元，同比增长51.79%，而净利润增长近70%，至2.55亿元。
另外，虽然当时市场已经开始质疑乐视的资金链，但是在乐视打造的“内容+应用+平台+终端”生态中，建立了IP开发、渠道整合、内容分发、会员运营、云视频、大数据的全产业链。同时，乐视强大的融资能力使得乐视的扩张弹药充足。
的确，当时乐视整个生态系统还处于成长期，乐视这种花钱多的子系统还只是想法。就当时的资本市场而言，发展优秀的乐视，背靠整个集团生态，如何与乐视体育、乐视超级电视、乐视超级手机、乐视超级汽车、尚未亮相的互联网金融等子系统产生化学反应，是大家都在期待和关注的事情。
断链:券商仍给予“增持”评级。
直到2016年11月，乐视手机、乐视汽车爆发资金链紧张、拖欠供应商货款等问题，乐视股价开始暴跌。据了解，前4个月，乐视网股价跌幅超过30%。
后来随着贾跃亭发内部信承认乐视烧钱太快，战略合作伙伴法拉第未来被不断曝出因拖欠工资停工的消息，乐视股价开始震荡下行。
尤其是2016年12月6日，有媒体报道称，乐视体育决定整体裁员20%，其中智能硬件部门裁员将达到50%。消息传出，导致乐视网股价在收盘前半小时突然开始下跌，几乎触及跌停。
据媒体报道，乐视网股价已跌破贾跃亭质押平仓线。次日，乐视网启动紧急停牌模式，并透露将筹划重大事项，预计涉及产业资源整合。
尽管问题不断，但当时很多投资人还是对乐视抱有希望，相信贾跃亭总会有办法挽救乐视的危机，包括券商研报。
事实上，乐视上市以来，在券商研报的大力吹捧下，其估值不断被推高。尤其是乐视的资金链危机开始爆发后，很多券商分析师还在通过研报给出“增持”评级，导致乐视的泡沫越来越大。
其中，在资金链问题越来越严重的2016年11月29日，财通证券发布研报称，乐视一直坚持“平台+内容+终端+应用”的生态模式。2016年，硬件出货量预计在电视上达到1000万台。不考虑乐视影业收购及配套融资，预计公司2016-2018年EPS分别为0.38、0.49、0.66，对应PE分别为125倍、96倍、72倍，维持公司“买入”评级。
比如海通证券。2017年4月，海通证券对乐视网2016年年报进行点评，认为“公司将从链条生态向节点生态演进，以达到规模和实力的协同效应，全面开启全球化进程。我们预计公司2017/2018年归母净利润为10.44亿元和17.22亿元，增持评级。”
融创破局:孙宏斌任董事长不到8个月辞职。
券商正在等待的所谓拐点出现在2017年1月。当时乐视表示拟通过股权转让、增资扩股等方式引入包括融创在内的多家战略投资者，获得168亿元巨额投资。其中，乐视网及其控股子公司合计将获得约71亿元。
尽管融资成功，但乐视自身的问题并没有得到改善。2017年6月，贾跃亭在股东大会上承认，自乐视爆发资金链风波以来，未上市体系的资金问题远比预期严重。随后，贾跃亭及其妻子甘薇名下超过12亿元的银行存款被银行冻结，贾跃亭本人及其控制的乐视控股持有的乐视网99.06%股份也被司法冻结。
同年7月，孙宏斌正式接任乐视网新任董事长。后来，他将乐视更名为“新乐视”，希望重振旗鼓，开始对乐视进行大刀阔斧的改革。但尴尬的是，贾跃亭所持股份几乎全部被冻结，这也使得乐视网的股权结构无法轻易改变。
去年3月，在就任乐视网董事长不到8个月后，孙宏斌宣布辞职，辞去董事会职务，不再担任乐视网任何职务。后来，乐视的董事长是融创的元老刘书庆。
乐视网股价也在停牌262天后于2018年1月24日复牌，遭遇11个连续跌停。股价也从原来的两位数变成了个位数。
之后，大家都知道了这个故事。
上游新闻重庆商报记者张树军
