作者|联合
2021年，Aauto Quicker仍处于高速增长阶段，整体年收入810.8亿元，同比增长37.9%。从盈利来看，Aauto Quicker仍然没有盈利，但净亏损率明显收窄，盈利端有所改善。一个原因是毛利率的提高。
在晚间的业绩电话会议中，Aauto quicket首席财务官金兵在回答分析师的问题时表示，Aauto quicket“非常有信心”季度国内业务调整后的净利润将在年内转正。
金兵表示，Aauto Quicker有一个清晰的路径来实现这个目标。“一方面，随着广告和电子商务等高利润率业务的发展，预计整体毛利率将继续增长。另一方面，在成本控制方面，将继续加强精细化运营管理，保持获客和维护成本的下降趋势。预计今年销售和营销支出的绝对值不会高于去年。”
在过去的一年里，Aauto Quicker经历了多次组织重组。首先，6月，Aauto Quicker对用户和产品团队进行了重组，打破了原有的增长部门架构，将整体增长业务置于统一负责人的管理之下。
三个月后，Aauto Quicker进行了成立以来最大规模的组织架构调整，将业务从职能架构改为事业部架构，在主产运线之外，成立了电商、商业化、国际化、游戏四大事业部。
10月，辞去CEO一职，由程接任。Aauto更快的改变了过去九年的“双核”运行模式。负责新方向的战略和公司发展，程负责具体业务。
组织架构的大刀阔斧改革，是auto faster发展到目前阶段必须做出的决定:
现在Aauto Quicker是一家拥有2万多员工的大公司，需要更高效、更灵活的管理机制。Aauto Quicker不再只是以前由主站驱动的产品，很多业务线需要更精细化的运营模式来推动；随着行业竞争的激烈，Aauto Quicker需要采取更强的战斗姿态。
Aauto的这些组织调整是否更快有效？给财报带来了哪些变化？而它的成长性空有多大，未来的想象空间有多大？本文将着重回答这些问题。
01财务报告的色彩几何是什么？
11年前，GIF Aauto Quicker，一款供用户创作和分享GIF动画的工具软件诞生了。在经历了多次业务延伸和探索变现方式后，Aauto Quicker成为国内头部短视频平台。
现在在a auto quickless中，其移动应用包括a auto quickless主站、a auto quickless极速版和a auto quickless概念版。
在内容方面，Aauto Quicker主要利用短视频和直播获取流量；变现方式有三种，分别是广告主的广告投放、虚拟礼物直播和电子商务的部分收入，构成了年报中网络营销服务、直播等三个分支的主要收入来源。
a auto quickless 2021年整体营收810.8亿元，同比增长37.2%。对于近千亿的庞大体量的营收，能保持近40%的增长，增长还是很高的。
说到更快的汽车，一个不可避免的问题是损失。
从绝对值来看，2021年，扣除基于股份的薪酬支出以及可转换和可赎回优先股的公允价值变动后，Aauto Quicker的调整后净亏损为188.5亿元。
从全年来看，由于6月份对Aauto Quicker的组织架构进行了调整，下半年Aauto Quicker整体亏损有所收窄。第四季度调整后亏损35.69亿元，较第三季度下降22.7%。
对于一个不盈利的企业来说，资本公积很重要。Aauto的性能如何更快？
2021年，Aauto Quicker在香港股票市场上市，融资超过410亿港元。截至2021年12月31日，账面上有现金和短期存款364亿元，股票或类似股票等易于变现的金融资产88.4亿元。没有短期有息负债，负债主要是应付账款和票据，即可以占用上游资金，基本没有偿债压力。
除了占用上游资金，用户提前打赏的预付款，也是Aauto Quicker可以支配使用的资金。净利润减少的部分原因并不是真实的现金流出，比如一些未来可能赎回的优先股。Aauto Quicker的高额亏损并没有带来巨额现金流出。
2021年，Aauto Quicker的经营活动净流出55.2亿元，远低于亏损。所以，只要能很好地控制投资活动的节奏，在Aauto快一点是没有资金压力的。
利润率方面，2021年a auto faster的净亏损率从198.44%下降到96.3%。年内，2021年第四季度调整后净亏损率为14.6%，较第三季度上升7.9个百分点。
利润改善的一个原因是毛利率的提高。
除了营收增长，上图传递出的另一个信息是，Aauto faster的营收结构已经从直播为绝对支柱，逐渐转变为线上营销和直播，电商正在成为重要的增长点。2021年，三项业务收入占比分别为52.6%、38.2%和9.2%。
其中，2021年线上营销同比增长95.2%。在广告行业整体不景气的背景下，这一成绩得益于流量的增长，也与精准营销带来的广告主体验提升有关。
流量增长分为两个方面，一个是用户规模，一个是用户粘性。
2021年第四季度，Aauto Quicker月活5.78亿，同比增长21.5%，日活3.23亿，同比增长19.2%。月均生活费和日均生活费涨幅为四个季度最高。
增加频繁用户是第一步，更重要的一步是让用户留在平台上。
从用户粘性来看，第四季度Aauto faster用户总流量同比增长57.6%，明显高于月度增速。换句话说，用户的停留时间在增加。更深层次的原因在于Aauto Quicker对内容的优化，下面会详细介绍。
广告主体验的提升落在数据上，即日均活跃用户带来的在线营销服务收入在增加，2020年为82.6元，2021年为138.4元。
一方面，网络营销业务的效率在提高；另一方面，其成本低于直播业务。在直播业务中，Aauto Quicker给主播的分成更高，这也是整体成本中最重要的一项。
因此，随着直播业务占比的下降，Aauto Quicker的毛利率呈现稳步上升趋势，2021年毛利率为42%。
架构变革带来的毛利率提升，其实是Aauto Quicker将组织、管理等资源配置向效率和回报率更高的业务部门倾斜。
在内容平台的成长过程中，如何扩大用户圈子，增加用户规模是一大课题。正因如此，内容平台会在销售和营销上投入大量资金，销售费用是最容易拖累净利润的因素。
2021年，a auto faster的销售费用率环比大幅下降，四个季度的销售费用率分别为68.5%、58.9%、53.8%和41.9%。这反映出提升获客效率和精细化运营的策略取得了成效。
02增长是否已经见顶？
要讨论a auto faster的增长是否已经见顶，我们应该从两个维度来看:
第一个维度是主站点App是否有足够的增长空，即是否会有更多的人更快地使用Aauto，更快地在Aauto停留更长的时间；第二个维度是a auto faster的商业化能否高速增长。
好看的用户数据不是商业化的决定因素，但拥有更大的用户群体和更高的用户粘性，可以增加商业化的筹码，提高上限。这两者对于汽车更快更健康的成长都是非常重要的。
此前，成在第三季度财报电话会议上提到，预计中国短视频行业整体DAU将达到11亿，而Aauto Quicker的中期目标是达到4亿DAU。
4亿元是Aauto更快的阶段性目标。随着时间的推移，这个数字会进一步放大到5亿、6亿，但它与同行的竞争会更加激烈，因为重叠的用户会越来越多，对用户有限时间的争夺会变成零和游戏。
看Aauto商业化增长更快。这一部分从以下几个方面重点介绍网上营销服务:
第一，广告加载率是否还在上升空。
2021年，Aauto Quicker的广告负载约为6%-7%，距离公认的15%上限还有一段距离。做个简单的对比，Aauto Quicker的广告加载率只比Tik Tok略高，远不到14%。
第二，广告单价能否提高。
2021年Q1-Q3，上游游戏和教育广告主受行业监管影响，整体竞价环境不佳，导致eCPM回调，但Q4后开始恢复。
中信证券在一份研究报告中指出，2022年1月，游戏广告的分发已经明显恢复，份额为27%。
第三，Aauto faster内循环广告能否持续增长。
Aauto Quicker的广告业务分为外循环和内循环两种模式。外循环广告是指广告主直接将品牌广告和效果广告更快的投放在Aauto上；内循环广告是指在Aauto中更快进行直播的商家和主播为了获得更多曝光而投放的广告。目前，内循环广告更快地为Aauto贡献了约30%的广告收入。
内循环广告与电子商务密切相关。要看能否持续增长，需要重点看Aauto Quicker里的电商营销生态是否完整。
Aauto Quicker于2021年5月推出磁金牛，帮助其进一步打通公域和私域流量，提升营销效率，为商家提供闭环电商营销解决方案。从长远来看，内部循环广告有望更快地推动汽车广告业务的快速增长。
03电商有多大增长空？
打完广告，我们再来看看Aauto Quicker的电商业务。目前其对Aauto Quicker的营收贡献并不高，但未来可能贡献更大。
Aauto的电子商务在2018年更快地开始，之后GMV表现出快速的姿态，在2021年达到6800亿元，如下所示:
此前，Aauto Quicker的电商货币化率处于较低水平，仅为1%左右，低于传统电商3%-4%的货币化率。
东方证券早前谈到这一点时指出，“货币化率低的原因，一部分是由于平台对优质商家/人才的返利，一部分是由于Aauto quickless中的GMV交易并没有完全在站内完成，站外跳转的GMV Aauto quickless无法向商家收取扣分。”
要解决这个问题，a auto faster需要形成一个电商闭环。
2022年2月，Aauto quickless宣布，自3月起，第三方平台将无法在Aauto quickless发布产品链接。事实上，早在2021年Q3，Aauto faster的小店GMV贡献率已经提升到90%。到2021年底，Aauto快消将好物联盟升级为快分，基本完成闭环商业化。
但是，如果Aauto更快的电商想要进一步成长，“补课”是远远不够的。要看能不能形成差异化优势，运营效率更高。
目前a auto faster的电商发展策略是“四大努力”:信任电商、品牌、服务商、产业带。在此之前，Aauto Quicker在去年3月提出“直播电商2.0时代”的核心逻辑是从“商品+公共领域”的传统思维向“内容+私有领域”的思维升级。
也就是说，Aauto Quicker的电商业务是基于内容+私域流量。
内容方面，过去Aauto Quicker专注于短剧，体育内容，泛知识内容建设，明星生态，内容的丰富性和差异化都有所提升。
公私域建设方面，和程去年7月在a auto quicks的夏季研讨会上提到，a auto quicks的公有域扩展已经基本到位。接下来要重点做私域特色，不断完善私域解决方案和商业模式。
在Aauto Quicker 2021磁大会上，Aauto quickless中的商业化负责人马宏斌提到了“新市场商业”，指出“一个有烟火气、有人情味的市场，自然与Aauto quickless中的社区文化相似”。Aauto Quicker的发现页、选择页、关注页、首页对应的是传统市场的市场、商业街、社区、店铺。他认为，在新的商业生态中，公共领域和私人领域的充分融合为全球营销提供了可能性。
在此基础上，再看“四大工程”，a auto faster实际上是在产业生态链的供给侧、消费侧、服务侧做了准备。
在它基本打通了整个产业链的各个环节之后，Aauto更快电商的整体运营效率会变得更高。
04到底是估值？
上市一年后，Aauto Quicker在资本市场的表现并不好，股价一度从巅峰下跌80%。
外部原因不可忽视。整个2021年，中国股市大幅下跌。因为香港市场和美国市场的联动，股市的惨淡和最近的国际环境造成了港股相关公司的没落。
海豚此前曾分析，2021年初Aauto Quicker上市时，二级市场放弃了对短视频公司的市盈率、市净率和DCF估值方法...这些基于公司基本面的分析模型在一定程度上缺乏合理性。这背后的市场心态是追逐出路的焦虑，也是害怕错过出路的损失厌恶。
但同时认为，后来Aauto Quicker的股价下跌，并不是外界渲染的“短视频泡沫破裂”。在大环境的影响下，Aauto Quicker的市值下滑也是非理性的:
在Aauto faster过去的一年里，尤其是从2021年下半年开始，公司从上到下进行的一系列动作，包括组织调整、商业化加速、生态闭环、公私域建设等。，尚未完全反映在股价中。
这就是为什么自去年年底以来，许多经纪人对Aauto更快做出了乐观的预测。
摩根士丹利此前将a auto quickent的评级上调至“增持”，认为市场对a auto quickent的预期已经触底。Aauto Quicker过去几个月的组织架构调整已经开始推动更好的变现和运营效率；摩根大通也首次给予Aauto Quicker增持评级，目标价120港元。其认为，未来几个季度，Aauto Quicker将进入盈利能力持续改善的阶段，推动股价在2022年上涨。
东方证券、东兴证券、光大证券、郭盛证券等。也看好快手。他们相信，在过去的一年里，Aauto Quicker基于组织、业务、商业化等方面的调整将继续推动公司的效率。
不容忽视的是，ESG在资本市场上的地位越来越重要。
ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。基于ESG评价，投资者可以观察企业的ESG表现，评价其投资行为以及企业在促进经济可持续发展和履行社会责任方面的贡献。
过去几年，Aauto Quicker凭借其在下沉市场的高辐射和强影响力，做了两件事:
一是推动农村数字化服务设施不断完善。2021年1-10月，超过4.2亿份农产品订单通过Aauto faster的直播电商从农村发往全国各地；在过去的三年里，每年都有超过2000万人在自动驾驶汽车上获得收入，其中许多人来自偏远地区。
具体来说，Aauto Quicker实际上做了四件事:帮助农产品上行，优质工业品下行，提升传统农业，培养乡村振兴人才。
二是促进就业，创造新的就业机会。手里拿着一个叫刘超的蓝领招聘工人。他使用一个自动快速服务号码，每年帮助近5000名农民工找到工作。去年12月，刘超、当代Amperex科技有限公司和地方当局在Aauto Quicker联合举办了一场现场招聘会，吸引了25万人参加，有1000多人留下了他们的注册联系方式。
此外，汽车快车还发起了一系列公益项目和社会责任项目。
比如新设了珊瑚公益互动平台“Aauto更快的珊瑚”，通过短视频、直播等方式号召用户在线种植珊瑚。用户每在网上种植完一片珊瑚，Aauto Quicker、爱德基金会PADI爱心海洋专项基金、南海海洋研究所专家就会联手，以用户的名义在海底种植一片珊瑚。
以上几点是Aauto Quicker“包容”价值观的具体体现。
苏华在《被看见的力量》一书的序言中写道，他为Aauto Quicker团队提出了一个使命，那就是提高每个人独特的幸福感。
如何做到这一点？苏华认为，幸福的最低逻辑是资源的分配:“自动售货机需要做的是公平。在资源的匹配上，尽量把它的尾巴抬起来，把它的头压下去，让分配稍微均匀一些.....当我们分配资源时，在资源平等和效率之间，在效率和损失都可以接受的情况下，自由和平等可以放在一排向前。”
现在看来，Aauto Quicker已经开始在效率和普惠之间找到了平衡点，更高的效率和更进一步的普惠在背后。这是一个公司成长和社会责任同步前行的过程。这个过程远没有停止，时间会证明它的价值。
