文/方浩
来源:拾
3月18日，微软市值超越苹果，不到半年时间第三次登顶全球公司市值第一宝座。但是，第三件事是，当一件事相继出现的时候，说明它正在成为一种常态。对于微软来说，重回全球第一只是一种新常态。
微软上一次拥有稳定的市值垄断是在2002年。换句话说，微软花了16年才重回全球第一的位置。
在这16年里，微软的最低市值只有2000多亿美元。那是2012年到2013年，以苹果为火车头的移动互联网风起云涌。微软曾被认为是下一个诺基亚和摩托罗拉。
目前微软的市值约为9000亿美元，相当于不到6年的时间里增长了近4倍。在微软坐冷板凳的那些年，美国科技巨头的代名词换了又换，却没有微软的位置。比如方，比如方。要知道，1998年，微软刚成为全球市值第一的公司时，网飞还在社区卖光盘，谷歌刚刚成立，扎克伯格还在上初中。
自2012年苹果登上全球市值榜首后，就一直垄断着这个位置。然而，从21018年开始，苹果全球市值第一的位置被亚马逊和微软接管。目前来看，苹果很有可能长期让出宝座。最新的季度财报显示，营收增长乏力，因为属于苹果的outlet已经见顶。
毫无疑问，苹果和微软是过去20年全球科技公司的王者。微软垄断市值第一的时期是1998年到2002年，这五年有三年是第一；苹果垄断市值的时期是第一个，从2012年到2017年，正好5年。在此期间，它只被谷歌短暂超越过一次。
微软吃了PC时代的红利，苹果吃了智能手机时代的红利。微软统治PC的时代，是苹果最孤独的时候；苹果最好的时代，是微软最黑暗的时代。王者不见王者，是对这两家公司最好的描述。
从2003年到2011年，微软和苹果同时对立的八年间，美国科技公司的宝座属于谷歌、脸书和亚马逊，但这三家公司在江湖中的地位也在发生变化。
以亚马逊和脸书为例。2016年初，两家公司市值不相上下，FB甚至一度超过亚马逊。但在2018年下半年，情况发生了巨大变化:亚马逊成为历史上第二家市值过万亿美元的美国公司。几个月后，FB市值跌破4000亿美元大关。一个是有电商基因的公司，一个是有社交基因的公司。在抗周期方面，很明显前者比后者强。
到目前为止，最稳定的巨头是谷歌。这家公司不仅靠搜索把握住了PC互联网的普及，还靠安卓实现了两个时代的跨越；同时，在前沿技术领域的布局也让谷歌始终拥有巨大的想象空间空。
从市值来看，美国目前有六大科技巨头，分别是微软、苹果、亚马逊、谷歌、脸书和网飞，其中只有脸书是在2000年之后成立的。在过去的20年里，微软、苹果和亚马逊这三家创造了科技公司最高市值的公司，是这六家公司中成立时间最长的。是的，你叔叔永远是你叔叔。
再看国内巨头。目前市值最高的三家互联网公司依然是BAT，与阿里成立20年，与腾讯成立21年。但是蝙蝠不是自然的选择。直到2010年以后，BAT开始流行。
某种程度上，BAT是中国第二代互联网公司。首先，它比新浪、搜狐、网易创立得晚。其实是后来上市的。即使是1999年才开始创业的盛大，上市也比BAT早。
2005年，360、58同程、去哪儿、汽车之家、YY等一大批后来的巨头挑战者诞生。用前有狼，后有虎来形容BAT面临的处境并不为过。
2005年，在香港上市的联想集团市值是腾讯的两倍多。雅虎中国被阿里收购时，后者估值25亿美元。前后，中国富豪榜榜首位置被陈天桥和丁磊垄断。
2007年后，BAT格局的雏形开始出现。今年前后，腾讯游戏业务实现了对盛大、网易的逆袭，同时QQ开始成为创业者无法跨越的流量大山；阿里的B2B业务今年在香港上市，淘宝也取得了对易贝的压倒性胜利。2007年后，尽管受到谷歌中国的挑战，但市场份额一直在上升。
在移动互联网出现之前，BAT在PC互联网时代锁定了三大赛道:社交、电商、搜索。有意思的是，从PC互联网到移动互联网，BAT三巨头纷纷猛攻对方的核心业务，最后都以失败告终:腾讯在搜索和电商赛道挑战阿里，阿里在电商赛道挑战阿里，阿里在社交赛道挑战阿里。更别提那些挑战BAT的创业公司了。
然而，2010年之后，BAT遭遇了空之前的挑战。2011年，微信才一岁，开放战略刚刚开始，市值被腾讯超越；2012-2015年，阿里生死攸关，之前有JD.COM、唯品会等平台的冲击，之后是垂直电商的围攻，一度非常尴尬，2014年上市后一直被腾讯打压；但是在互联网上半场结束的时候，我错过了移动互联网。
在过去的十年里，BAT就像一个非常有弹性的三角形。无论它的长度如何变化，这种组合都保持不变。基本上一家生活比较好，另外一两家没有:说到风光，那是腾讯和阿里最黑暗的时刻；腾讯起来了，阿里还没出来；阿里展现了后劲，腾讯开始了新的探索...
没有其他上市公司打破过这种模式，至少在市值方面是如此。新的巨头陆续上市，但是因为之前一级市场透支太大，已经有人在还债了。
以TMD为代表的超级独角兽曾被寄予厚望，但美团上市后已破局。滴滴遇到了政策天花板，头条在社交、游戏、搜索、电商等领域同时向BAT开战...能否重复过去几年的增长奇迹？
与BAT相比，这个独角兽最大的不同是依赖线性增长模型进行估值。什么是线性增长？即在核心业务的绝对安全边界建立之前，利用新业务不断融资，融资后再把钱烧给其他新业务，从而把估值做大。BAT之所以成为BAT，在于从PC互联网时代开始就建立了一条无人能侵犯的护城河，而这条护城河的造血能力足以支撑其他延伸的业务。也就是说，即使BAT在烧钱，也是烧自己的钱，而不是通过外部融资为新业务烧钱。
之所以说社交、搜索、电商是三个最基本的互联网赛道，很大程度上是因为用户的使用时长与其护城河的深度成正比，即用户越依赖它们，越不容易被颠覆。
社交的护城河在于庞大用户的网络效应，电商的护城河在于供给两端的网络双边效应，搜索的护城河在于信息、数据、技术的沉淀。中国巨头如此，美国巨头也是如此。
如果把中国的科技巨头和美国的六大科技巨头做一个比较，就会发现中国没有两种公司:微软和苹果。
微软和苹果，一软一硬，在中国短暂的科技创业历史中，其实一直缺席。如果用今天时髦的话来定义这两家公司，那么苹果代表消费互联网，微软代表产业互联网。前者是to C的基因，后者是to B的基因..
不是说中国没有这两家公司，而是这两家公司的基因分散密集成了中国互联网巨头的基因。
根本原因是美国从工业互联网发展到了消费互联网。微软、IBM、甲骨文等To-B企业早于to-C互联网公司，这与美国传统产业的成熟有着必然的关系，所以微软这样的老枪有逆袭的可能；相反，中国已经完成了从消费互联网到产业互联网的转型，所以最终主导产业互联网的公司可能还是那些天生就有to B基因和技术基因的互联网公司。
从受益者来看，腾讯和苹果是一类公司:消费互联网的大赢家；而阿里他，不仅有to B基因，还有自己的技术储备。换句话说，微软有，B和a也有，当然这里的共性是基因，不是体质。
BAT的进化路径和创始人DNA有很大关系。产品经理马克，一直是面向C端的产品，成为消费互联网的最大赢家；马云是超级销售出身，阿里巴巴是B2B起家，所以to B业务一直是强项；技术大牛李彦宏创业之初也是to B的商业模式，搜索业务既需要to C又需要to B，于是在错过移动互联网之后，他抓住了同样需要To B能力的AI风口。
反正BAT在过去的20年里积累了自己的核心能力，有自己的基因特征:腾讯掌握着中国最多的互联网用户，阿里在云计算和新零售下依然擅长交易，依然是技术驱动。中国专利保护协会发布的《人工智能技术专利深度分析报告》显示，AI专利申请量居国内专利持有人首位，是腾讯的2倍，阿里巴巴的3倍。
所以阿里下半场对新零售和云计算的专注，离不开他天生的to B基因；下半场专注AI生态，也离不开从创业之初就服务于B端的技术基因；腾讯产业互联网最大的挑战是基因。对于BAT来说，似乎永远不会出现等边三角形。
