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教育趋势
医学趋势理论
检验玉的真伪也需要烧三天，七年后才能辨别木头。对于新上市的公司来说，时间是其商业模式和投资布局能否真正创造价值的试金石。
随着平安好医生和111集团的上市，中国互联网医疗的商业模式终于有了可供行业参考的可比数据。你选择的方向对吗，未来会如何发展？让我们其他的山在天空下都显得矮小..
2018财年，
中国互联网医疗按营收排名，平安好医生第一，阿里健康第二，111集团第三；营收增速超过70%。
平安好医生:2018年上市后，首份年报。它以33亿元的收入位居榜首，主要来自健康商城和整合线上线下医疗资源的消费者导向型医疗。营收增长率达到78.7%，但在三家公司中最低。毛利率与阿里健康相同，均维持在27%左右。
阿里健康:营收22亿元。随着自营健康产品和电商平台服务的快速发展，阿里健康营收增长414.2%，位居营收增速第一。扣除股权激励后首次实现正利润，扭亏为盈。
11集团:2018年在纳斯达克上市后，111集团也带来了首份年报。营收18亿元，同比增长+86.1%。B2B“1医药城”营收激增962.0%，超越其B2C业务“1医药网”成为营收主力。与其他两家公司不同的是，111集团的亏损仍比2017年增加了53%，但亏损在总营收中的占比有所收窄。
这些闪亮的语句背后，是互联网医疗中心所代表的最重要的战略方向和落地——它们相互交叉，各有特色。平安好医生代表的是新医疗服务的探索，重要的是“人”和“粘度”；阿里健康代表健康电商，最重要的是“数据”；111集团代表了医院之外一个巨大的“增量”市场。
这些都是新医改和以病人为中心的转向下的成功和趋势！
▲2018财年中国互联网医疗三巨头数据
平安好医生
2018年5月4日，作为国内首家互联网医疗公司，平安好医生正式登陆港股。2018年财报也是平安博士的首份年报。
总收入
2018年，平安好医生营收33.38亿元，同比增长+78.7%。四大业务收入均保持30%以上的高增长。
毛利:9.12亿元，同比增长+49.0%。
销售和营销费用占收入的比率:从38.7%下降至37.1%。
净亏损:-9.13亿元，较2017年的-10.02亿元收窄8.8%。
业务收入分析
家庭医生服务:收入4.11亿元，同比增长+69.6%，占总收入的12%，在四大业务中排名第三。增长主要得益于新产品医疗360和电子处方服务。与商业保险合作的会员产品收入超过2亿元，成为家庭医生的主要收入来源。
该业务通过自有医疗团队和外部医生，为用户提供涵盖7*24小时在线咨询、转诊、挂号、住院安排的一站式服务。一小时医疗服务覆盖全国86个城市，比2017年底增加72个。全年咨询量同比+45.4%。其人工智能辅助诊断和治疗系统已在100多家医疗机构落地。消费医疗:营收9.05亿元，同比增长+38.2%，占总营收的27%。
截至本财年结束，已整合线上线下服务网络，覆盖近400家中医诊所、1300余家体检红心、1200余家牙科诊所、120余家医美机构。服务超过100万体检客户，同比增长+35%。健康商城:营收18.64亿元，占总营收的56%。是平安好医生最大的业务。同比+108.1%，增长主要来自多元化健康产品和APP活跃度的持续提升。该业务在四大业务中毛利率最低，只有11.7%。
提供线上中西药品、营养保健、医疗器械等商品，覆盖约61.3万个SKU。健康互动:营收1.57亿元，仅占总营收的5%，但增速最高。增长主要来自精准医疗流量投放模式的采用和广告收入的增加。这项业务的毛利率也是最高的。
未来的发展
2019年是平安好医生成立的第5个年头。致力于实现“让每个家庭都有家庭医生，让每个人都有电子档案，让每个人都有健康管理计划”。
“互联网加人工智能+自有医疗团队”是平安好医生的核心。平安好医生计划进一步加快国际化步伐。
阿里健康
阿里健康2018财年时间跨度为2017年4月1日至2018年3月31日。
总收入
2014年借壳上市的阿里健康，2018年营收24.43亿元，同比激增+414.2%。增长主要由自营健康产品销售和电子商务平台服务的快速增长带动。
毛利:6.53亿元，同比+248.7%。
毛利率:从2017年的39.4%下降至26.7%。
经营亏损大幅收窄:从2017年的-2.12亿元降至-1.04亿元。
业务收入分析
阿里健康的收入主要分为四大板块:自营健康产品销售、电商平台服务、溯源服务和创新健康相关服务。
自营健康产品和电子商务平台服务的销售占其收入来源的大部分。报告期内，这两项业务较去年分别增长585.1%和324.1%。
自营保健品销售:营收21.49亿元，同比增长+585.1%。是阿里健康最大的业务，占总营收的88%。2018财年结束时，阿里线上自营店——阿里健康大药房、阿里健康海外旗舰店、阿里健康旗舰店拥有超过46000个SKU，年活跃消费者超过1500万。
电子商务服务:收入1.71亿元，同比增长+324.1%，占总收入的7%。主要为天猫医药相关项目提供招商、商户克服、技术支持等外包和增值服务。本财年，阿里健康收购了阿里巴巴健康食品项目的电商服务平台业务。
溯源服务业务:收入0.24亿元，仅占总收入的1%，收入下降75%。下滑主要是因为阿里健康交出了中国药品电子监管网络平台运营权。然而，2018年9月，随着国家美国食品药品监督管理局发布的《药品信息追溯体系建设征求意见稿》正式截止，被搁置已久的药品追溯体系重新开启，这意味着该业务巨大的增长潜力将再次被激发。
创新健康相关服务:收入0.98亿元人民币，占总收入的4%。该业务还在健康领域探索多种创新的增值服务模式，如提供覆盖所有渠道和环节的全球营销服务，推出疫苗服务平台等。
值得一提的是，根据财报，阿里健康拥有全职员工484人，人力成本3.235亿元，平均年薪近67万元。
RD分析
2018年，阿里健康产品RD投资1.26亿元，占总营收的5%，同比+16.2%。
未来的发展
2018财年，阿里健康扣除股权激励费用后的利润达到800万，首次扭亏为盈。
在盈利能力持续提升后，阿里健康未来将在医疗人工智能相关领域大举投资，加大对智慧医疗、互联网医疗、个人健康管理等前瞻性创新业务的投入和布局。
11组
电商平台111集团创立于2010年，旗下的“1医药网”曾是1号店的子渠道。独立运营后，111集团拓展了“1医药城”和“1诊所”两大业务。
2018年4月10日，1号药网母公司111集团赴美上市，成为国内互联网医药健康行业赴美上市第一股。
总收入
2018年年报也是111集团的首份年报。111集团收入17.86亿元，同比增长+86.1%，主要是B2B业务收入大幅增长。
营业成本:5.046亿元，同比增长46.4%。
净亏损:从-2.49亿元上升至-3.82亿元，但净亏损占总营收的比例从2016年的41.6%持续收窄至2018年的21.4%。
业务收入分析
目前，11集团已形成B2C医药平台“1医药网”、B2B医药平台“1医药城”、互联网医院“1诊断”三驾马车的业务格局。
1医药城:B2B业务收入9.228亿元，同比增长962.0%。B2B板块在集团收入中的占比从2017年的9%提升至2018年的52%，成为收入增长的主力和111集团最大的业务板块。
随着院外市场渠道的兴起，111集团已与国内外93家知名药企建立直销战略合作，111集团正成为药企布局医药新零售的重要选择。辉瑞、拜耳、梅纳里尼、礼来、曼秀雷敦等药企都是其合作伙伴。1.药品网:B2C业务收入8.475亿元，同比略有下滑。1药网注册用户超过1500万。
公司:收入1574万元，同比增长+53.3%，主要受医药营销推广服务收入增长带动。
从财报显示的营收来看，目前，拥有2000多人医疗专业团队的互联网医院“1诊所”尚未获得营收。
“互联网加医药”的新零售成为后医改时代的新出路。为在新零售领域进行布局，111集团2018年在仓储物流方面投入7390万元，同比增长+32.3%。它在华南的广州、华东的昆山、华北的天津和西南的重庆建立了区域履行中心，可以在24小时内为中国23个省的主要城市提供服务，并在72小时内提供服务。全年物流成本占净利润的比例从5.8%下降到4.1%。
RD分析
2018年，111集团在技术领域的投入为7120万元，同比增长+48.0%，主要用于平台和产品开发，包括招聘技术相关人员。技术支出占公司净收入的4.0%，低于2017年的5.0%。
未来的发展
11集团致力于打造中国最大的线上线下一体化医疗健康平台。
公司预计2019年Q1总收入为6亿-6.4亿元，同比增长81.7%-93.8%。
联合创始人、董事长兼首席执行官刘俊岭表示:“2019年，我们将继续加强虚拟药房网络的建设。2019年将新增约8万家药店，形成23万家药店的网络，占据50%以上的市场份额。我们有信心在2019年和未来几年继续保持强劲的收入增长，并进一步降低运营成本和费用。”
超过70%的营收增速背后，是互联网医疗的光明应用前景。从三家公司的主要收入来源来看，B2C业务收入在总收入中占据重要地位，这意味着流量仍然是互联网医疗企业的生存之源。互联网医疗的本质是创造和沉淀信息流，实现信息流向服务流的高效转化。
未来还会有更多的互联网医疗企业上市，比如迅速崛起的医美行业新氧，4月9日向纳斯达克提交了招股书。
不同方向的互联网医疗企业，谁将成为行业的“巨无霸”？
注:以上数据来自季报和年报。
结束
