来源:21世纪经济报道
原标题:资本抢滩袁宇宙:VR/AR、游戏平台等。都大行其道，业界呼吁规范监管。
沈，21世纪创新资本研究院研究员
今年以来，元宇宙概念迅速被打破，成为一二级市场的热点。
在海外市场，3月，超宇宙第一股Roblox登陆纽交所。上市当天，其股价从45美元涨到70美元，目前总市值近450亿美元。4月，美国游戏开发商Epic Games宣布完成新一轮10亿美元融资。融资资金将主要用于发展超宇宙业务，公司估值将达到近300亿美元。
与此同时，脸书在9月27日再次表明了押注超宇宙市场的决心。该公司表示，将向元宇宙项目投资5000万美元，并与合作伙伴一起以负责任的方式建设元宇宙。在未来两年内，新的“XR计划和研究基金”基金将在全球范围内投资，以确保元宇宙技术的发展以包容和授权的方式进行。
在国内市场，元宇宙迅速成为一二级市场关注的焦点。据21世纪创新资本研究院统计，今年以来，出现了超参数技术、metaApp、rct AI、Rangers Protocol等超宇宙概念创业公司。，已获得五源资本、CCV、高蓉资本、SIG海纳亚洲资本等投资。
与此同时，8月，字节跳动斥资数十亿元人民币收购了VR初创公司Birdie，这被视为字节跳动构建自己的元宇宙的技术储备。9月初，鲍彤科技、中青宝、汤姆猫、完美世界、三七互娱、长信科技等超空间概念股迎来了暴涨。
最近虽然二级市场上的超宇宙概念股略有降温，但是关于超宇宙的讨论还在继续。这是短期趋势还是长期趋势？是科技巨头的新战场还是创业公司崛起的新机遇？外界说法不一。
21世纪创新资本研究院认为，超宇宙的发展还处于早期，商业化和监管政策尚不明朗。所以，无法绝对预测超宇宙这个概念什么时候会升级或者被遗忘。但可以肯定的是，当资本方和巨头科技公司的投入增加，元宇宙概念背后的科技生态将会快速发展，VR/AR、人工智能、云计算等诸多垂直技术将会进一步优化升级。随着技术生态发展的逐渐成熟，人们会越来越接近元宇宙构想的理想虚拟世界。
元宇宙可能是下一代互联网的最新形态，这也是科技巨头公司进入元宇宙的主要原因。所以我们可以看到脸书、腾讯、字节跳动等。都利用了自己的平台优势和资本优势，构建了自己的元宇宙生态。
正如《创新者的困境》中指出的，成熟的大公司一般不会主动选择破坏性创新，而是沉湎于主流市场对持续创新的成熟需求。所以对于新兴的创业公司来说，如果抓住了破坏性创新的机会，很容易迅速崛起，从而引领下一个时代。这也是风投公司热衷于探索超宇宙概念创业公司的主要原因。
同时，根据gartner的曲线，新技术的发展会经历一个初创期、高峰期和低谷期，然后攀升到稳定发展阶段。就元宇宙技术概念而言，现阶段是风口形成阶段，价格和价值的背离可能会逐渐显现，形成泡沫。退潮的时候，真正努力的公司和耐心的资本会推动行业长期向前发展。
疫情影响科技进步，促成元宇宙发展。
1992年，美国科幻大师尼尔·斯蒂芬森(neal stephenson)在科幻小说《雪崩》(Avalanche)中首次提到了元宇宙的概念，这部小说现在被称为元宇宙(metauniverse)。
目前最有代表性的超宇宙定义是:超宇宙是与现实世界平行且独立的虚拟空房间，是映射现实世界的在线虚拟世界，是越来越真实的数字虚拟世界。Roblox在招股书中指出，元宇宙包含身份、朋友、沉浸、低延迟、多样化、随时随地、经济制度、文明八个要素。
来源:Roblox投资者日视频，中信证券
值得注意的是，游戏可能是超宇宙发展初期最有可能出现的产品形态，所以我们可以看到超宇宙概念公司在一、二级市场多与游戏相关。然而，元宇宙并不完全是一个游戏的概念，它将逐渐发展成为一个社区和一个新的流量群体，这将是人类社区的一种新的交流方式。
比如Roblox统计显示，系统内玩家已经有很多行为是非游戏化的，这使得平台初步具备了流量社区的特征。这就像20年前，很多家长在玩QQ的时候以为孩子在玩游戏。实际上，QQ已经逐渐演变成一种即时通讯工具。
“未来，当生产力达到一定水平时，人类物质社会将不再需要过多的人力来负责生产制造等现实社会中当前的生产活动，将会有大量的精力和时间去追求精神。广义的元宇宙可以理解为人类物质社会所映射的精神社会，人们的社交、娱乐、教育、金融、科研等许多社会活动都可以在其上进行。”钱资本创始合伙人黄这样总结21世纪创新资本研究院。
为什么近三十年前就存在的元宇宙概念会在今年爆炸？短期看是疫情引发，长期看是互联网发展的必然趋势。一方面，由于疫情的原因，人的很多行为都需要在家里进行。例如，许多人需要选择远程在家工作。除了音频和视频，他们需要更多的虚拟环境因素，让每个人都有在同一环境中工作的感觉，这有助于超宇宙的普及。
另一方面，近一二十年来，互联网、移动互联网、高科技的快速发展，形成了超宇宙发展的土壤。从传统的邮件流量到视频直播流量、虚拟现实元宇宙流量，也是互联网流量发展的趋势。当视频直播流量饱和垄断后，我们需要开发新的流量形态，进入元宇宙阶段。
同时，从需求端来看，元宇宙让用户的精神文化消费更加丰富和多元化。过去，人们的内容消费，如报纸、电视、电影等。，大多是单向输入。后来随着互联网的出现，带来了内容之间的互动。在元宇宙时代，用户本身也是一个生产要素，我们都在虚拟环境中共同创造一个新世界。
资本再注入游戏平台、VR/AR等方向
当元宇宙成为热点，我们看到科技巨头的不断增加，投资市场的蓬勃发展。中信证券认为，未来3-5年，元宇宙将进入雏形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戏平台、数字人、数字双城等领域的渐进式技术突破和商业模式创新将层出不穷。中长期来看，元宇宙的投资机会包括:GPU、3D图形引擎、云计算和IDC、高速无线通信、互联网和游戏公司平台、数字双城、工业元宇宙、太阳能和其他可持续能源。
据21世纪创新资本研究院统计，在一级市场上，很多有投资的元宇宙概念项目都集中在游戏平台领域，包括超参数科技、metaApp、rct AI、游侠协议等公司。
2021年超宇宙概念代表性项目融资
资料来源:公共数据整理。
创世合伙人CCV在2018年领投了metaApp的A轮融资，并在随后的每一轮融资中继续融资。今年3月，metaApp宣布完成1亿美元C轮融资，也是国内元宇宙最火的公司之一。
据了解，创始合伙人CCV于2017年由KPCB前管理合伙人周伟和共事多年的TMT团队共同创立。合伙人CCV长期关注和布局社交平台，投资项目从早期的中文在线和喜马拉雅延伸到元宇宙的metaApp和Veer VR。
创世CCV合伙人聂陈侗告诉21世纪创新资本研究院，随着用户的增长，互联网和高科技的发展，不同的用户群体对更好的内容有消费需求。这些消费需求可能分散在不同的消费场景，比如手机、VR。
因此，根据自己的投资，创始合伙人CCV在2018年发现了metaApp公司。同时，近两年团队新增Veer VR，今年又布局了两家以虚拟人为核心的相关公司。“这背后的核心逻辑是让用户以最高效、最好的方式获得更丰富的内容消费。”聂陈侗说:
目前，创始合伙人CCV更关注元宇宙中的两个投资机会。一是技术层面，比如实转虚的技术背后，需要人工智能、视觉识别等各种技术公司的支持。元交互场景的实现需要5G、云原生等科技公司的快速发展。
第二，商业模式的层面，从过去公司对用户单向输出内容，到用户自己创造内容，使得整个元宇宙的虚拟场景生态更加丰富，商业模式的改变也会产生大量优秀的公司和投资机会。
星资本创始合伙人杨戈对21世纪创新资本研究院表示，从产业链角度来看，超空间的技术、硬件、软件、内容、社区都存在投资机会。2018年，星汉资本对rct AI进行了数百万美元的种子轮投资。这家公司也在今年成为了超宇宙领域的代表公司。
“当时我们投资的时候，市场上还没有超宇宙的概念。我们非常认可rct AI的业务方向，所以投资了它。现在这家公司发展很好，很多公司都投资了。”杨格说。除了rct AI，星瀚资本还持续投资元宇宙。人像展示、游戏引擎、流量运营等。在元宇宙中是团队关注的所有方向。
除了游戏平台，很多VRAR项目也得益于元宇宙的流行。例如，今年8月，字节跳动以数十亿元人民币收购了VR初创公司Birdie。
4K花园创始人吴毅告诉21世纪创新资本研究院，目前大家的基本共识是，未来，超空间的硬件设备也可能会进化，会应用VR隐形眼镜和脑机芯片。但是现在，要做好超宇宙，首先要做好VR/AR行业。
因为在元宇宙生态形成初期，VR/AR硬件设备是主要载体和突破点。首先，人们需要不断优化和改进VRAR设备，才能在虚拟世界中形成独特的体验。然后更多的创业者会在硬件设备的基础上开发应用，涉及游戏、视频、社交、教育、运动等场景，初步形成一个元宇宙生态。
目前国内的腾讯和字节跳动都有机会通过结合硬件，在早期的元宇宙做出自己的VR生态。然而，生态中的VR视频内容仍然存在不足。超高清视频领域的创业公司4K花园也在与一些巨头公司沟通，考虑合作开发VR视频内容。
“4K内容的载体是4K电视，8K内容是室外8K LED，16K内容是VR超高清头显，4K花园是将各种特色的超高清内容分发到不同的终端。”吴昊说。
呼吁监管政策规范行业发展
在众多科技巨头、初创公司和各种资本方的参与下，元宇宙在不断进化和发展。什么时候能进入千家万户？
"作为投资者，我们总是相信未来的可能性."聂陈侗说:事实上，近两年，在元宇宙概念大行其道的同时，工业领域的数字双胞胎概念也开始出现。它采用更逼真的AR技术，实现技术辅助、技术培训、设备监控等。在工业场景中，这真的发生在人们周围。
在C端，随着VR硬件水平的提升，大量新用户愿意购买新设备长时间玩游戏、看视频，而不仅仅是尝鲜。在超宇宙的口号下，更多的公司开始尝试，相信超宇宙的世界会更快实现。
需要注意的是，在元宇宙生态形成的过程中，也出现了伦理问题、虚拟货币管制问题等新问题，需要监管进一步规范。
在电影《Ready Player One》中，虚拟世界非常酷，吸引年轻人参与其中，但也反映了他们糟糕的现实生活。元宇宙是一种短暂的麻醉剂，使人暂时脱离现实社会的苦恼，可以在虚拟世界中轻松找到短暂的快乐。还是说超宇宙可以帮助人们开始新的生活方式，以更高效的方式接受教育和进行科学研究？这些问题值得探讨，也需要不断的正面引导。
同时，很多多元宇宙项目都偏向于游戏属性。目前游戏监管敏感，投资者必须权衡投资价值和风险。
“其实不仅是游戏领域，任何一个垂直领域，创业团队都必须时刻关注监管政策，提高自己的敏感度。没有政策敏感性和行业前瞻性的创业团队，没有长期投资价值。”聂陈侗说:
游戏领域的监管确实变得更加细致和严格，其影响主要是对某些用户群体的限制。现在，大的游戏厂商和各种优秀的初创公司也在优化年轻用户的时间管理。聂认为，这是行业的进步。虽然可能会影响部分用户的使用时间和消费能力，但是优秀的公司也可以在新的赛道和新的领域获得新的增长。
比如很多优秀的公司，在维持了基本的国产游戏之后，玩游戏去探索大海，或者把核心用户迁移到高年龄层和女性群体。优秀的公司总会找到新的发展方向和机会，这使得公司仍然具有很高的投资价值。
目前，无论是参与超宇宙投资的投资者，还是处于观望状态的投资者，都表达了对政策的高度关注和期待。他们认为，随着元宇宙的不断发展，必然会面临政策遵从的问题。需要一些行业政策来引导行业的正确发展。
同时，根据gartner的曲线，新技术的发展会经历一个初创期、高峰期和低谷期，然后攀升到稳定发展阶段。就元技术概念而言，现阶段是空之前就在吸引关注和资本炒作，很多巨头公司和初创公司都积极参与其中。退潮的时候，真正努力的公司和耐心的资本会推动行业长期向前发展。
