来源:上海证券报
◎记者梁据
随着二季报披露的结束，基金最新仓位公布。从基金投资来看，“盲箱基金”再现，不少互联网、文化娱乐主题基金将资金投向新能源、半导体等领域。
所谓“盲箱基金”，是指产品仓位与合同规定不一致的基金产品，即基金风格漂移。基金风格漂移现象存在已久，并引起监管部门的重视。监管部门借助现场检查、分类监管等措施，引导基金公司关注风格漂移。评级机构还将“风格漂移”列入“不评价基金”的各种情况。
业内人士表示，风格漂移看似是基金经理的个人问题，其实反映的是基金公司的治理能力，后续应该加强管理。
互联网基金重仓新能源
从基金二季报的仓位来看，“盲箱基金”并不少见。以金鑫基金旗下的金鑫智能中国2025基金为例。根据基金合同，金鑫基金同意重点投资的行业为智能机、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网以及与新一代信息技术深度融合的智能化具有比较优势的企业。但二季报显示，该基金前十大重仓股中，有9只为银行股，截至二季度末，超过45%的基金资产持有银行股。这意味着金鑫智能中国2025实际上是一只偏银行主题的基金。不过，在谈到投资策略时，该基金仍表示，“我们将继续关注低估值的智能企业，以期为投资者带来稳定的回报”。
除了金鑫智能中国2025基金，还有一些互联网主题基金持有新能源和半导体股票。比如博时互联网主题基金，其前十大重仓股分别是天赐材料、华友钴业、Luxshare、当代安普科技股份有限公司、亿纬锂能、隆基绿色能源、卓胜威、天齐锂业、李昂威、紫光国威。根据基金合同，本基金投资于互联网主题相关上市公司发行的证券，占非现金基金资产的比例不低于80%。
从主题来看，风格漂移的基金集中在互联网、娱乐体育等领域，大部分向新能源方向漂移。
一位基金经理表示:“基金风格的漂移可能与业绩压力有关。今年以来，互联网板块的表现相对较差。”
基金风格的漂移反映出公司管理不到位。
业内人士表示，长期来看，“盲箱基金”不利于投资者的资产配置，不利于投资者树立理性的投资观，会降低投资者对公募行业的信任度。
一位基金业内资深人士表示，基金名称中的关键词代表了基金的投资方向或持股风格，很多投资者据此选择相关基金。如果基金名称与实际投资的关联度不高，就会误导投资者。
一位公募人士也提到，投资者通常会根据基金宣传的投资目标和自己的风险偏好来选择产品。如果投资风格经常出现偏差，投资者将面临购买的产品与风险偏好不匹配的结果。
多位受访人士认为，往往导致基金经理投资风格飘忽不定的因素有几个:一是出于短期业绩排名和规模的需要，基金经理在追求排名利剑时容易出现偏差。第二，基金经理对于投资还没有形成完整的体系，很难做出成熟的判断，容易跟风买股票。第三，基金申报的时间和基金运作期有时间差。基金成立后，计划投资行业进入下行周期，基金经理不得不转换风格。第四，频繁更换基金经理导致产品仓位多变。
“风格漂移似乎是基金经理的一个问题。其实反映出基金公司管理的方方面面都不到位，比如风格库的无效，薪酬考核中过于强调管理尺度等等。"一位基金人士表示。
多力约束风格漂移
基金风格漂移现象早就引起了监管部门的关注。监管部门借助现场检查、分类监管等措施，引导基金公司关注风格漂移。评级机构还将“风格漂移”列入“不评价基金”的各种情况。
在7月15日发布的机构监管通报中，证监会通报了对多家机构的现场检查结果。证监会指出，基金管理人要改进产品设计，全面严格强化基金产品命名标准，禁止“热点”、“炒作”；如果产品名称明确显示投资方向和主题，则应在基金合同中明确约定方向、主题的风格特征、行业范围和选股标准，涉及的行业应与主题直接相关，因此应慎用“未来”、“可能”、“间接”等模糊表述。
证监会在5月13日的机构监管通知中表示，对法定注册期内出现六种情形的基金管理人采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎措施。六种情况中包括“长期投资观念淡薄，投资换手率高，‘风格漂移’问题突出”。
据济安金鑫基金评价中心研究统计，近10年来，超过20家基金公司的136只产品出现过风格漂移。今年一季度，济安金鑫并未对4只基金进行“风格漂移”评级。
业内人士建议，应定期披露风格漂移基金的典型案例，以警示基金经理。
