7月12日，投资界与清科研究中心联合推出清科集团首个中国创业与投资门户网站。国内顶级私募数据库私募股权提供数据支持，历时四个月筹备评选的“2017年度投资人100强”榜单隆重发布。
“2017投资界100强投资人”总榜单上的每一位投资人，都有着深刻的行业洞察，敏锐果断的决策，在诡谲多变的创投界，通过识别千里马和独角兽，创造了一个又一个神话。接下来，《投资圈》将对上市投资人从生平到经典案例，以及背后的投资逻辑进行跟踪报道。《投资圈》将一一播出，敬请期待。
姓名:卓洛
职位:清控银杏创始合伙人、管理合伙人、董事总经理
代表案例:中文在线、韩邦高科、赵一创新、相互广告
大家都是名师，学生都是春前柳。励志需珍惜，沧海桑田过江，敬仰先贤。
摘自吴宓的《清华校园词》
成立于1911年，经历了抗日战争，南下长沙、昆明，1946年又迁回。清华大学成了许多学者心中的圣殿。季羡林先生写道，“对我来说，清华校园，一个母亲的形象，一首优美的诗，在我想走的路上，将永远伴随着我，占据我的心灵。”
清华百年大学的根基真的有那么宏伟，对人有那么深远的影响吗？那天跟卓洛一叙，这个问题就证明了。
管中窥豹，从戴眼镜看书的样子，从说话的语速缓慢，从手腕上戴着90年代最流行款式的瑞士表，到愿意付出时间一起沉默的卓洛，都可以看出，身处闹市的清华大学，以其百年风韵，耐心而稳健地培养出了最早一批属于中国私募股权投资市场的人。
他们以最真实的时间感，继承了清华大学留下的最好遗产。
历史| 20世纪90年代末的中国和卓洛
1980年，卓洛成为清华的一名学生，每天收听“为祖国健康事业奋斗50年”的校园广播，并与被誉为“红色工程师摇篮”的清华大学分享经验。时光荏苒，但对于1980年的卓洛来说，意义依然未知。
大多数人都是后知后觉。到了学校，他们可能只会想:“也许这就是全部，机械的，重复的，无聊的，迷茫的。”
1999年10月，中华人民共和国成立50周年，周年庆典如期举行。对中国互联网产生深远影响的邓中翰、李彦宏等旅美华人应邀观看了仪式。
也是在1999年，清华创业园成立。被委派参与清华创业园的筹建和清华科技园孵化器的建立，卓洛经历了中国互联网从起步到泡沫破灭的过程，突然好像失去了理智:没错，这就是清华对学生的影响。天行健，君子自强不息；地球的容量是有限的，所以一个绅士必须不断地培养自己的美德来承担这个世界。
众所周知，是外资机构开启了中国私募股权投资市场。但是，回到历史，我们也不能忽视那些埋头工作的地道中国人的身影。
参与其中的卓洛并不被别人称为投资者。他的正式名字是“罗老师”。那是因为当时清华创业园的创业者大多是刚毕业的校友，校园文化和称谓延伸到了创业园。当时清华科技园还在建设中，资本的运作总是供不应求。虽然孵化器公司的注册资本已经达到1580万元，但这笔资本不会长期留在孵化器公司。卓洛团队一次性付清了雪堰大厦A座九楼和十楼的十年租金，一方面给了孵化器一个窝，另一方面也是母公司抽回注册资本的需要。孵化器公司不得不通过每月收取的租金来补充注册资本。
在这样的条件下，孵化器的固定收入有限，提供给初创企业的各种服务都需要成本，很难有短期收入。孵化器应该如何生存、运营和发展等。，都成为清华创业园创始人必须面对的问题。在香山脚下举行的一次内部研讨会上，经过通宵讨论，清华创业园的管理者们始终认为，参与早期创业企业，“与创业企业共同成长”是孵化器的出路。罗先生用行动向中国私募股权投资市场释放了他和清华孵化器的雄心壮志。
在当时有限的条件下，卓洛主动加入了早期的投资生涯。在经历了体制的困惑之后，当时其团队主动尝试了“孵化+投资”的模式，这在国内是一种创新，让卓洛成为了中国孵化器行业2.0时代的代表人物。人们在看，在欢呼，当然还有“看”。
直到孵化器遇见了郑海涛。
2001年，郑海涛和他的数字视频已经到了山穷水尽的地步。公司有新产品，但始终是零收入，面对的竞争对手是狼吞虎咽的华为。卓洛投资50万元，数码影像正式成为孵化器公司的第一个投资项目。不仅如此，卓洛还帮助郑海涛谈成了第一笔生意，突破了数字视频最致命的枷锁。
后来数字视频上市了。这个被卓洛视为“助人为乐”的项目，为最早的投资方清华科技园孵化器带来了数百倍的回报，金额超过3亿元。
Spirit |现代中国私募股权行业参与者群体
给卓洛留下深刻印象的不仅是数码视频，还有中文在线、海兰信、汇点科技、赵一创新、天威时代、清大天一等公司。
有了出身，那么容易得到偏爱？有，也没有，他们最大的特点和共性就是都是改革开放后中国第一波创业浪潮中的创业者，也都是在清华受过几年教育的年轻人。
嘘。你能花两分钟时间试着想象一下二十年前中国的创业环境是什么样的吗？充满时间尘埃的中国企业家精神有多重？
童的第一个创业项目其实不是中文在线，而是国内大学生门户网站“易方舟”，中文在线就是其中的孵化项目。后来，易德方舟终于崩溃了。还在读书的童决定接受这个项目，再次创业。中文在线成了他的“试一试”。
卓洛仍然清楚地记得，那是1999年6月，童遇见了他。卓洛也忘不了童雷枝的眼神。如果眼睛会说话，那一定是“活的”。孵化器给了童租金优惠，换取中文在线2%的股权，中文在线有了生存的资本。
卓洛的语调变得缓慢起来，仿佛在重温中文在线在创业阶段的艰辛和奋斗过程。“创业不易”，比黄金还真。幸运的是，童雷枝从未放弃，卓洛也从未放弃。2005年，孵化器投了第二笔钱，中国在线VIE回归，投了第三笔钱。
“他们是真正有抱负和理想的年轻人。这些都是我每天面对的人。他们坚韧稳重，很想做点什么。你永远想象不到中国在线在起步阶段对资金有多渴望。我怎么能抗拒这样的眼神呢？”
遭受损失的不仅仅是中国的网络和数字视频，还有赵一的半导体创新。朱一鸣和他的合伙人用非常有限的种子基金支持他们在美国的创业项目GigaDevice。2004年带着项目回国后，负责该项目的薛军找到时任孵化器总经理的卓洛，卓洛又卖了200万。
一度流产的赵一创新用了12年才成功上市，清控银杏团队毅然坚守在背后12年。薛军说，我从未想过放弃赵一。卓洛说，我们愿意坚持十二年，因为我们看到了这个项目可以为中国半导体产业带来的贡献。
投资是一场长跑，是一段漫长的旅程。可以说的是，在今天，这群奋斗了近20年的创业者，见到依然会低头说“罗老师”。
卓洛笑了。他过着艰苦的生活，有很长一段时间的艰苦工作。回顾过去，我发现那是我职业生涯中最快乐的一天。
变|变与不变
1999年和2000年足以称得上中国互联网波澜壮阔的岁月。波澜壮阔的岁月过后，迎来了2001年中国互联网泡沫的破灭，随之而来的是全国范围的PE、金融危机、创业板的开放等等。加上中国的资本市场，年轻的卓洛，贫穷的卓洛，成熟的卓洛，冷漠的卓洛……这一切卓洛都一一经历过。
有些地方变了，有些没变。
过去十年，由于国家双创口号，市场上的资本水平和创业环境已经不可同日而语。当然，市场泡沫是无法比拟的。如果把创业阶段分为“0-10”和“10-100”，第一阶段用来打磨产品，第二阶段用来爬IPO。卓洛认为成功率可能远不如二十年前的那些人。
人多钱多泡沫低门槛。
傻，快，浮躁，乱。
创业逐渐变得不那么脚踏实地，不那么努力，投资人也逐渐不愿意努力做研究。现在是最好的时代，也是最坏的时代。
在过去20年的投资经验中，卓洛，即所谓的投资方法论，也在不断更新和迭代。在罗罗眼里，TO C项目的商业模式变化太大，需要繁重的运营和巨大的人力。罗罗承认，作为一个“理工男”，自己并不擅长这个；此外，C端项目往往会陷入烧钱模式，穷惯了的卓洛也不想涉足，也就不必在这上面花费太多精力。
卓洛将自己关注的领域称为“传统高科技”，指的是那些相对低级、绝对刚需的高科技相关项目。但2015年后，随着互联网的深入发展和演进，卓洛反思，“TO C项目不一定需要技术，互联网项目不一定要投入。”
以汽车行业为例。汽车产业是代表传统产业的产业之一。卓洛也投资了很多汽车相关的企业，但有目共睹的是，汽车行业一直在创新，在互联网和科技相关的细分领域不断涌现新的机会，比如电动汽车、新能源汽车、汽车后服务市场、无人驾驶等
一些成功人士爱谈论成功，他们对列举一系列成功的方法论颇感兴趣，比如，他们可以在遵循这些方法后复制成功。卓洛不同意。“有很多企业投入技术创新，但我没有确切的技术指标”。
作为上市公司海兰信的首批投资人，两位创始人本身并没有很强的技术功底，但他们擅长资源整合，这也成为卓洛看中这家企业的关键点。卓洛停顿了一下，说道，“近年来，互联网一直被描述为传统互联网。如果创始人能把自己的新技术形成刚需，变成传统的东西，那才是有意义的。”
回忆起曾经投资过的公司，如中文在线、数码视频、海兰信等，卓洛认为他们成功的因素之一在于业务扩张。对于卓洛来说，能够在瞬息万变的市场环境中有意识、及时地进行业务调整和转型，是企业无论多少年都要学习的不变准则，也是他判断企业能不能投资的不变法则。
值得一提的是，卓洛和清空银杏团队的低调和经常被质疑的声音也在2010年停止了。2009年10月30日，中国创业板正式开板。2010年，清控部投资的三家企业成功上市。卓洛和清控制部的专业声誉响彻在业界。
后来，中文在线和上市的赵一创新都带来了超过10亿元的回报，以启迪风险投资。有媒体开玩笑说，卓洛有能力把兔子变成牛；卓洛不同意这一点。诚然，他只说自己最早投对了人，做对了事。
声音|渴望自由，又不要太自由。
2017年8月22日，赵一创新发布关于持股5%以上股东减持计划的公告。公告一出，二级市场舆论四起，各大专家纷纷出来发声。
卓洛很无奈。减持持有12年的股份怎么变成了他们所谓的“套利”和“原股东弃子出走”？面对言论，卓洛反问，“你怎么不说我们的基金到期了？”
先不说二级市场上的轩然大波，众所周知，2017年5月27日，证监会发布了《关于股东及董事高建减持上市公司股份的若干规定》，要求大股东每三个月在二级市场减持仅1%，严厉打击“清仓式”减持等。这一政策被称为“史上最严减持新规”。
作为VC/PE最常见的退出方式，减持无疑在创投圈引爆了一枚核弹。甚至有投资者“吐槽”:作为经济学的学生，本能地反感更多的管制，新政会加强对退出的管制，影响市场机制的效率。也认为限制退出会整体降低股票价值，与新股供给增加一起，加速估值下行。此外，MA的动力减弱，配套融资更加困难。接下来，MA的总数仍不会很大，或以工业MA为主，或以少量现金或高比例股份支付，跨境MA的融资难度会更大。
卓洛对此也颇有微词，甚至公开呼吁，希望证监会能体谅创投机构，松绑减负，给这些真正努力的创投人留点空间。
将投资视为投机和套利的人应该很难理解卓洛的意图。说起来，赵一创新给投资机构带来了成百上千的回报，但这成百上千的回报背后，是卓洛对投资实体经济的坚持。媒体上有人形容卓洛这样的投资者群体是“一夜暴富”，这实在可笑。
从国外到国内，赵一拆VIE找融资的时候，身后是启迪创投；在遭遇金融危机、濒临破产的时候，启迪创投挺身而出；正是这群人坚持吹出来的“价值投资”和“长期投资”，才成就了现在近百股、市值近200亿的赵一创新。
“减持新规”不仅整顿了市场秩序，也让苦练内功、沉默不语的股民群体寒心。
每个人都向往自由，一旦被囚禁，就觉得难受。但也正是因为过度的自由，才产生了“人民的恐慌”。用在媒体上非常合适。
二十年后，在卓洛听到的声音中，从未改变的是新闻机构在市场上的“兴风作浪”。1999年，清华有一条规定，允许大学生休学创业。这一规定一度活跃在各大媒体的头条。
卓洛习惯了媒体的“赢你一次，杀你一夜”，很累。自由走得太远了，新闻精神误入歧途。
媒体应该是什么样的？卓洛说，它应该存在于促进市场健康和积极进步的作用中。
银杏|不缅怀过去，寄望未来。
卓洛为他的首都感到自豪。二十年前投资的几十家企业，有五家已经上市，无一遗漏。卓洛也有遗憾。第一波创业板开闸的28家上市公司中，有他看过但没投过的项目。
不过当然，错过了也不后悔。只有当我有遗憾的时候，我才能改正自己，创造更多的价值。他说“投资靠积累，不是速度”。
这些我不想多说。创业园、孵化器和开明的风险投资已经成为过去。走过千山万水，真的不需要去追忆那些辉煌的岁月。对卓洛来说，控制银杏是一个新的旅程。
有一个人人向往的地方:山东省日照市莒县浮来山。有一棵银杏树，树龄超过4500年，被称为“银杏之王”。
银杏象征着“坚韧和沉着”。有人说，即使在冬天，当银杏的金叶迎风飘扬时，似乎也能看到又一个寒冷的秋天在希望中酝酿。也有人说，银杏叶散发出一种古老而神秘的香味。在卓洛眼里，银杏是他对这只新基金最深的精神期待。
目前，清控银杏基金规模已经达到60亿元，相比之前的15年已经翻了几番。老团队的那些博士、硕士也在这里工作了10年。清朝已经到了有实力飞得更高的阶段。现在我们的团队仍然坚持现有的策略，以技术创新为核心，坚持早期高科技投入，有序控制银杏和卓洛。此外，与以前的制度不同，卓洛的心思集中在如何实现制度传承上。
卓洛一脸羞涩，笑着说:我知道现代市场的规则。我们有必要为组织说话，做公关，但我们不得不承认，我们老了。我们做早期投资真的老了，“同行投同行”是早期投资最好的状态。
卓洛看到并接受了这一点，他开始注意为清控银杏招募新鲜血液，希望将“清华精神”传递给这些年轻人，让他们真正发挥这个时代的主人翁作用，坚守清控老团队最初的投资初衷，就像银杏树一样，粗壮而长寿。
忠告|小伙子，慢点。
好事总是需要耐心的。
小马从出生到站立需要5个小时，外人又为此焦虑。这5个小时不能省略。
要拍出绝色的美景，需要天时、地利，再急也无能为力。
投资也是如此。卓洛看过小马的诞生，拍过各种美景，知道怎么做。
2017年9月12日，戴乐新材料正式在深交所创业板上市。到目前为止，清控银杏团队已经培育了8家上市公司。这个项目，也是花了六年时间清除治理银杏的瓜。
慢一点，耐心一点，清醒一点，这是卓洛20年投资的总结。
种瓜得瓜；播种豆子得到豆子。你只能得到你选择的企业。春种秋收也是投资的规律。如果你太快或太慢，都是千里之外。
卓洛终于笑了。我努力工作，所以我有机会环游世界和首都，把时间浪费在美好的事物上。
你呢，年轻人？
