三只松鼠上市了！
这位以坚果起家的“零食大王”今日在深交所创业板上市。
对于成年人来说，“三只松鼠”是坚果和零食的品牌；对于孩子来说，是一部充满温暖和教育意义的动画片。无论是作为零食还是动画，三只松鼠都给大家带来了快乐。
同样，作为坚果品类和零食行业的肩膀，三只松鼠平均每年能卖出1.9亿袋坚果。
从一袋坚果起步，年营收将超过100亿元；三只松鼠创始人兼CEO张燎原用了7年时间，从安徽芜湖一个小区的一个房间起家，成功登陆a股市场。
随着三只松鼠上市，持股44.52%的张燎原身价更高，安徽新首富将诞生。
一个
1976年，张燎原出生在安徽绩溪的一个村子里。
从小，张燎原就不让家里人操心。他爱打架，不学习，喜欢和一群社会青年鬼混。
可以说，张燎原在19岁之前，就像陌陌创始人唐嫣一样，拄着棒槌穿梭于大街小巷，想象着唐人那样“十步杀一人，千里不留”的生活。
没想到，改变他的是一瓶价值3元钱的矿泉水。
那一年，张燎原和在省城做生意的表哥去玩。结果他表哥和他一顿饭吃了几千块。当时1000块钱差不多是一个镇上家庭三个月的生活费。
让张燎原惊讶的是，表哥居然买了一瓶3块钱的水让他洗手。几乎颤抖着洗完手，他把瓶子扔进了垃圾桶，不料被旁边一个中年人捡走了瓶子。
这样的对比，彻底刺激了张燎原。他在心里发誓，从今以后要做一个像表哥一样的“成功人士”。
但现实是残酷的。从19岁到27岁，张燎原卖衣服，卖冷饮，卖CD，卖摩托车的人，没有一个是成功的。直到加入詹的食品公司，他才找到了人生的“灯塔”。
凭着一技之长，张燎原从一个山核桃店员迅速成为总经理。他本以为生活会稳步继续，但2009年的一场盛大仪式彻底指明了他的人生方向。
那一年是阿里十周年庆典，主题是“新商业文明”。
他有幸参加了这个盛大的仪式，如愿见到了自己的创业偶像马云。
看到偶像们在舞台上用侃侃说话，体会到电商领域先行者阿里的力量，顿时张燎原内心深处的渴望被激起。
他觉得“他看到了一束光，点燃了另一种激情”。
经过近三年的筹备，2012年2月，张燎原辞去总经理职务，36岁的他开始了自己的创业。
二
云，张燎原在芜湖一个小区的小房间里创业，他最初的团队“惨不忍睹”。
他的创业团队有5个人，包括一个卖化妆品的业务员，一个做营销的厨师等。后来他自己评价自己“团队就是比垃圾好一点点”。
队里有。公司名称呢？决定做袋装零食坚果的张燎原首先想到了松鼠，但是松鼠的名字无法注册。看到电影《三个火枪手》，儿子在看，张燎原灵机一动，有了三只松鼠这个品牌。
2012年前后，随着智能手机的普及，移动互联网发展迅速。电子商务已经成为最赚钱的行业之一。
乘“东风”与张燎原的个人营销才华。2012年6月，三只松鼠正式上线。同年，双11第一天，三只松鼠天猫店销售额达到766万元，位居坚果行业第一，三只松鼠一炮而红。
在随后的7年时间里，三只松鼠多次蝉联电商销售榜冠军，并且从2014年开始，三只松鼠在双11的销售额已经连续5年连年蝉联冠军。
2014年“双11”，销售额达到1.09亿元，全年销售额突破10亿元；2015年“双11”，销售额突破2.5亿元，全年营收突破20亿元；2016年“双11”销售额5.08亿元，年营收44.23亿元，净利润2.37亿元；2017年“双11”销售额5.22亿元；2018年“双十一”当天，全渠道也实现了6.82亿元的销售额。
当然，张燎原的三只松鼠之所以这么顺利，背后是资本在作祟。
成立后的第二个月，三只松鼠获得了IDG资本150万美元的天使投资，拿到了第一笔风投；次年，被“投资女王”徐新授予今日资本投资。
资本青睐的三只松鼠在D轮3亿元融资后估值40亿元，成为互联网上估值最高的电商品牌。
万事俱备，有了资本加持和漂亮的业绩，剩下的三只松鼠就上市了。
出人意料的是，顺风顺水的张燎原在上市这个坎上连续两次栽了跟头。
三
三只松鼠上市一波三折，两次被证监会否决。
2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，正式进军资本市场。
眼看ipo只有一步之遥，7个月后，三只松鼠却因为“签约律师辞职”不得不主动中止审查。
招股书显示，2017年3月至2017年7月，三只松鼠因其食品不符合标准，共收到7起诉讼。疑似产品包括奶油瓜子、和田骏枣、剧雪、冻干柠檬片、麻辣莲藕等产品。
2017年8月，三只松鼠再次陷入食品安全危机。美国食品药品监督管理局将其一种产品列为不符合国家食品安全标准，三只松鼠一时被抓到了风口浪尖。
虽然有些意外，但这并没有阻止三只松鼠再次奔向深交所。
2017年10月31日，三只松鼠更新了招股书，IPO申请审核正常。
但同年12月，证监会以“仍有相关事项需要进一步核查”为由，取消了对三只松鼠上市申报的审核。在三只松鼠IPO的关键时刻，公司又遭遇敲诈事件。
2017年，处于上市静默期的三只松鼠在12月初收到一封匿名邮件，自称是自媒体团队，要求三只松鼠与他们联系，并投入500万元与其“合作”。否则，他们会向公众披露“相关负面信息”。三只松鼠拒绝了他们的要求，选择通过法律维权。
半年后，不屈不挠的三只松鼠再次上市。
2018年6月25日，进入IPO排队；2019年5月16日，会上审议；2019年5月17日，我有一次成功的会面。
7月11日，三只松鼠终于发布了IPO公告，在创业板上市。
公告显示，三只松鼠发行的人民币普通股将于2019年7月12日在深圳证券交易所创业板上市。
本次发行募集资金总额为60，188万元，扣除发行费用后的募集资金净额为54，476.24万元。三只松鼠本次公开发行人民币普通股4100万股。其中，网下发行数量为410万股，占本次发行的10.00%；网上发行数量为3，690万股，占本次发行的90.00%。
此外，根据三只松鼠此前披露的招股书，公司2016年、2017年和2018年的营收分别为44.2亿元、55.5亿元和70亿元，但由于营销费用高昂，净利润率仅为4%至5%。
值得一提的是，公告显示，张燎原为三只松鼠的控股股东和实际控制人，直接持有公司44.52%的股份；同时，我们通过燎原投资间接控制公司1.86%的股份，通过郭颂投资中心间接控制公司1.96%的股份，合计控制公司48.34%的有表决权股份。
可以预见的是，随着明天三只松鼠上市，拥有公司近一半股份的张燎原身价暴涨，安徽新首富指日可待！
挥霍
正所谓“萧何败萧何”，张燎原用了7年时间，成功带领三只松鼠进入a股市场，未来可期。
但是股权比例太大，增长速度太快，会给正在快速发展的三只松鼠带来一些隐患。
很多时候，在初创公司，创始人会通过分享公司股权的方式来绑定自己的管理层和核心团队，但三只松鼠的情况并非如此。张辽源对球队的股权很“小气”。
目前其创始人张燎原通过直接和间接的方式控制着公司48.34%的有表决权股份，其创业团队和核心员工仅持有0.86%的股份，差距巨大。
虽然本次发行完成后，张燎原将持有公司40.07%的股份，但仍将保持相对控股地位。
因此，公司一直处于张燎原个人绝对控股管理的状态，极大地削弱了内部管理层对公司管理运营的话语权和积极性。
从财务数据中可以看出，网络名人中如此受欢迎的零食店，造成了毛利和净利润的巨大差距。那些“丢失”的钱都去了哪里？答案是销售。
根据三只松鼠此前提交的招股书，2016-2018年，毛利率为30.2%、28.92%、28.25%，但净利润率仅为5.39%、5.44%、4.34%。
而这无非是三只松鼠非常舍得花钱做广告。从2014年开始，每年的推广投入不断增加，从4187万元增加到2018年的1.44亿元。
所以我们在欢乐颂、小老公、小别离、爱情O2O这类电视剧里看到了三只松鼠。
令人担忧的是，三只松鼠的招股书显示，2016年至2018年的费用结构中，RD费用占比相对较低，分别为0.27%、0.3%和0.49%。对比销售费用，这个对比还是比较明显的。这三年的销售费用占比分别为20.75%、19.36%、20.86%。
此外，三只松鼠还存在一些问题，如过于依赖线上销售渠道，贴牌+代工模式下的食品安全问题，主营产品占比过大等。
总之，虽无远虑，必有近忧！
希望上市后的三只松鼠能稳扎稳打，沉下心来，努力坚持自己一直以来的信念:“让天下主人爽！”实现给一亿多“主人”带来快乐的最大价值。
参考资料:
中国证券网首次公开发行股票的三只松鼠股份有限公司、
同花顺财经“三只松鼠上市在即，零食王国将如何扩张”，
科技必读《三只松鼠将上市:年营收100亿，创始人从一个小混混成为安徽新首富》，
来咖啡智库《三只松鼠上市后面临的几大挑战》，
风险投资家“坚果卖家要上市了！IPO之后，三只松鼠何去何从？》、
中国管理科学院数字经济中心“又一只独角兽上市了！日销售额5亿，年营收超70亿，方正成为安徽新首富”
