这是一个善于创造新术语的时代，我们几乎每天都要学习新的术语定义。
这些话有时晦涩难懂，但往往只用寥寥数语就能一针见血地描述一件事或一个很有代表性的现象。
比如在AI行业，有一个术语叫:融资机器。
这四个字，经过深思熟虑，会透露出内容翔实，情节爆棚，现象描述，未来预测。
比如强大的融资机器一般被业界称为独角兽，超级强大的被称为“龙”。这些角色和家族分类一开始不是按照业务能力来划分，而是按照融资能力和估值来划分。
至于龙，谁没有五百亿、几百亿都不好意思叫龙。比如《AI四小龙》已经是四小龙很多年了。这个家庭门槛比较高。
人物属性决定故事线。在融资机器的大戏中，独角兽和龙是主角，但主角不一定是故事的核心。因为是融资机器，所以这些角色的供给主要靠融资，而提供供给的就是隐藏在幕后的老板。
就跟封神一样。姜子牙在台前忙碌，元始天尊在幕后掌管大局。表面上是重建三界秩序，维护三界平衡。真的是通过垄断权力和资源来获利。
所以，要搞清楚故事发展的本质和结局，就要明白最后的受益者是谁，AI行业。很明显，主角不是核心，台前的要么喝汤，要么什么都不是，比如姜子牙。
去年的最后两天，号称亚洲最大的AI公司，以“让AI引领人类进步”为使命的商汤科技在香港成功上市。很多人鼓掌，艾终于跑了出来...
刚刚上市的商汤科技的故事依然火热。毕竟商汤是AI中的绝对标杆，无数投资人涌入支持“让AI引领人类进步”的大业，希望未来能从这个大业中找到一些回报。
上市后，商汤科技股价一路飙升，从发行价3.85港元/股飙升至最高点近10港元/股，最高市值约3200亿港元。
但就在这半年，第一只AI股票在资本市场遭遇“崩盘”，迅速冲上热搜。业界都在讨论，商汤怎么了？
其实是那些幕后大佬开始收网了。
根据HKEx的规定，控股股东在上市后六个月内不得减持或出售股份。对于商汤科技的相关投资人来说，6月29日是这一规定的截止日期。
解禁来临时，商汤科技股票遭遇基石投资者巨量减持，股价如洪水般倾泻而下。解禁当天跌破发行价，可谓一夜回到解放前。
仅这一天，其股价暴跌46.77%，成交额61.98亿港元，是前一交易日的40倍，市值蒸发900亿。
解禁首日的暴跌导致大量投资者踩踏出逃。到现在为止，好转的迹象还没有在商汤科技身上上演。
这就是亚洲最大AI公司的背景？
商汤科技招股书数据显示，公司上市前投资者持股223.62亿股，基石投资者持股10.33亿股，占总股份的76%。
在这种大逃杀游戏中，是赚是赔，完全取决于速度快不快。跌破发行价也意味着没有跑路的基石投资者已经全部亏损。
当然，更可怕的是，由幕后大佬主导的脱逃大戏引发的踩踏事故仍在继续，尽管商汤科技高管为了稳定市场信息，主动承诺解禁出售，将其手中持有的20.02亿股B类股的解禁时间推迟至2022年12月29日。
虽然真诚，但无疑是杯水车薪。
如今，商汤科技股价徘徊在2.6港元左右，总市值只有857亿，从高点跌了2000多亿。
首先，这些高管持有总股本的5.98%左右，而基石投资者持有高达76%。
第二，投资者迅速逃离。另一方面，投资者对商汤的未来失去了预期。
退一步说，基石投资者的行动对其他投资者来说，远比他们自己高管的承诺更有价值。
当然，从另一个角度来说，股票有风险，投资需谨慎。但对于商汤这样的标的，中小投资者称之为“镰刀”更合适。
比如上市后，商汤股价一度跌至4港元左右，但奇怪的是，今年5月开始反弹，解禁前两天一度达到6港元左右。
那么回到问题的本质，为什么基石投资者要等到解禁才拼命出逃？
一方面，像商汤科技这种成立多年的头部AI公司，主要靠融资和输血发展，吸收了大量资金，投资人有了接盘者后需要回本；
另一方面，目前整个AI行业都面临着盈利难的问题。尤其是这些头部AI公司，长期依赖外部资金输血，野蛮扩张。除了盈利能力不足，他们还在亏损。他们什么时候能赚钱还是个未知数。自然，投资者对人工智能行业失去了耐心。
以商汤科技为例。其财报数据显示，2021年公司实现营收47亿元，亏损总额171.4亿元，是营收的3.6倍。
这是什么意思？一年花费171亿，收入只有47亿。比如我出去做临时工，辛苦一天还欠公司几百块钱。做这样的东西真的很需要技术含量。
你生气了吗？这还是生意吗？
当然，这171.4亿元只是一年的亏损。招股书数据显示，2018年至2020年，商汤亏损分别为34.28亿元、49.63亿元和121.58亿元，即2018年至2021年，商汤亏损总额达376.89亿元。
为什么会亏损？是技术的失败，是RD的长期高投入，是高管们令人瞠目结舌的薪酬。
RD方面，商汤2021年投入30.6亿元，占营收的65.1%。过去四年，RD累计投资超过80亿元人民币。
此外，根据商汤招股书，截至2021年6月30日，联合创始人、董事长兼CEO徐莉薪酬总额为5.12亿元，首席科学家王晓刚为3.75亿元，执行董事徐炳为3.05亿元，三位高管为11.92亿元。
我换个角度问你一个问题。就算商汤真的会赚钱，这近400亿的窟窿需要多少年才能填好？
所以从这个角度来说，早期投资者在这个阶段可能是很无奈的。他们不仅等不起，关键是我们很难从这些独立的AI公司身上看到确定的未来。
而商汤，就像一根刺，戳到了泡沫的边缘艾。而这个泡沫里面，有很多很多商汤的技术。
一方面，无论是“四小龙”还是其他AI独角兽，都深陷亏损，看不到任何盈利的迹象；
另一方面，资本市场上的上市公司，除了商汤、当红科技、歌苓深瞳之外，全部破发，寒武纪濒临破发。
从宏观上看，AI行业有被资本过度包装的痕迹，包装的目的是一场收获无限的资本游戏。现在只是结束了...
纵观AI行业现状，AI真的赚钱吗？对于平台型企业来说，自己的AI技术确实在帮助企业换一种方式赚钱，比如阿里、腾讯、字节跳动。
他们有足够多的应用场景，能够快速落地，从而通过提升相关业务的效率，实现整体收益的最大化。
对于商汤这样的独立AI公司来说，目前亏损的最大原因在于应用落地难，以及持续的高投入。
而且，更重要的是，在几乎所有的应用场景中，技术都深陷同质化的泥潭。不管是龙还是独角兽，虽然都号称技术强，花了很多钱在RD，但目前还没有一家企业建立起自己的护城河，也就是不可替代的能力，这是一个不可回避的事实。
没有这个能力，所谓的RD投资和技术都不足以打造赚钱的能力，也没有说服资本市场的底牌。
可怕的是，这些致命的问题仍然没有解决...
作为商汤AI行业真正的大哥，资本市场对整个AI行业的负面影响，将会从这次资本外逃中不可估量。最直观的就是会大大削弱AI行业的融资能力和估值水平。
也意味着AI行业的融资机大戏基本唱完了，收网是末日的终结。
而曾经有过光环的主角们会有怎样的未来，谁也不知道，因为更新剧本的人都撤退了...
柴夫斯基，那只狗
作者|小柴三号
编辑|谭松
