对于接手不良资产的业务，有人说是“收破烂”或在垃圾堆里“淘金”，也有人说是“不景气时的好生意”。那么，文盛资产是如何进入这场“淘金热”并站稳脚跟的呢？
文|财经八卦女作者:舒叶
不久前，汇源果汁16亿元注资案和拉夏贝尔破产案的背后，也出现了同样神秘低调的“接盘者”。
这家公司不算隐姓埋名，但是在资本界混了很久。与南通富商宋和老牌民营资本鹏欣系交往频繁。
“互联网珠宝第一股”在刚泰控股重组、房地产公司三盛鸿业部分项目、泛海控股等背后都有其存在。
就连宇宙PE黑石也在疯狂砸钱。东方资产、CICC和CDH投资都在其投资朋友圈。
那么，这家靠收购不良资产发家的公司是如何通过另类思路杀出一条血路的呢？这种“不景气时的好生意”有多大吸引力？
1.
/汇源果汁背后的神秘接盘者/
你可能没听说过文盛资产，但你一定熟悉“果汁大王”汇源。现在，文盛资产已经成为汇源背后的大老板。
不久前，文盛资产刚刚出资16亿元成为汇源果汁的控股股东。重组后，北京汇源仍将持有核心商标品牌和生产资产，汇源果汁的商标品牌将完整保留。
据相关人士透露，目前北京汇源管理层没有变动，文盛资产未来是否会进一步介入公司经营还是未知数。这也说明汇源果汁的命运掌握在文盛资产手中。
事实上，作为知名老牌企业，汇源果汁曾是高浓度果汁销量第一。但可口可乐收购被叫停后，汇源果汁开始走下坡路，2018年爆发债务危机。2021年1月，汇源果汁停牌三年后从港交所退市。
2021年7月，经债权人申请，法院裁定汇源进入重整程序。时隔一年，重组方案尘埃落定，文盛资产冲进市场，成为汇源果汁的“救世主”。
▲图片来源:汇源官网
更让人意想不到的是，文盛资产还宣布将为汇源果汁设计最佳的证券化方案，力争在三到五年内使汇源果汁在a股上市。
对此，有人认为这是吹牛，画大饼。对于背负80亿债务的汇源果汁来说，其重新上市重组仍存在很大的不确定性。有些人认为，也许它真的可以工作。毕竟文盛资产是专业的，或许能创造奇迹。
事实上，不仅是汇源果汁，文盛资产近年来也一直以“代理人”的身份躲在a股收购和借壳操作的背后，做了很多经典之作，包括“接盘”的知名女装品牌拉夏贝尔。
被誉为“中国ZARA”的La Belle于2014年在香港上市，2017年登陆a股市场，成为中国首家在“A+H”市场上市的服装企业。巅峰时期曾在全国拥有9000多家门店和十余个自有品牌，一时风头正劲。
▲图片来源:拉夏贝尔官网
然而，2018年，一路高歌猛进的拉夏贝尔曝出业绩亏损1.6亿元，在市场上引起轩然大波。2018年至2021年四年间，拉夏贝尔共亏损约49.87亿元。2021年，拉夏贝尔被四个债权人申请破产清算。与此同时，拉夏贝尔的线下门店数量骤降至300家。
2021年，拉夏贝尔陷入困境，文盛资产成为其“白衣骑士”。
文盛资产通过股权拍卖成为拉夏贝尔的大股东。今年5月，拉夏贝尔从上交所退市。6月，两家公司达成协议，前者将帮助拉夏贝尔走出债务困境。
在谈到公司易主时，拉夏贝尔总裁张颖似乎充满了感激和欣慰:“他在债务和资本上帮助了公司，在管理上给予了足够的自主权。”正因如此，两者的结合也成就了文盛资产。
事实上，文盛资产是不良资产行业的老手。数据显示，截至2021年末，文盛资产累计资产管理规模为1232亿元，团队目前有近300人。
值得注意的是，近年来，文盛资产一直处于盈利状态。这也让外界认为文盛资产入市的不良资产行业确实是一笔好生意。
根据*ST刚泰去年底的公告，文盛资产2019年末总资产47.7亿元，总负债32.2亿元，净资产15.6亿元。2017年至2019年分别实现净利润2.2亿元、2.79亿元和2.06亿元。
2.
/在“垃圾场”淘金，
艰难时期的好生意/
对于接手不良资产的业务，有人说是“收破烂”或在垃圾堆里“淘金”，也有人说是“不景气时的好生意”。
那么，文盛资产是如何进入这场“淘金热”并站稳脚跟的呢？巴姐发现了一些线索。
文盛资产的掌舵人是周志杰，1972年出生，现年50岁。22岁时，他在上海边防总队工作，在那里工作了四年。
后来，周志杰再次进入拍卖行业，在浙江世贸拍卖行又呆了3年。2001年至2003年，三十多岁的他成为浙江吉阳拍卖有限公司董事长。
当时中国的不良资产行业有很大的机会。华融、信达、东方、长城四大AMC垄断了全国不良资产收购业务。然而，由于他们的处理能力有限，从金融机构收到的资产包将被分割和出售，下一个家庭可以用匹配的资金收集这些包。
2003年，周志杰嗅到这一商机后，立即成立了浙江文华，涉足不良资产行业。
一开始，周志杰是不良资产的服务商。他不仅可以从资产管理公司的资本配置中获得收益，还可以从资产处置中获利。他还可以为买家提供各种一揽子服务，如尽职调查和估值，收购方法的交易结构咨询等。
▲图片来源:文盛资产官网
工作三年后，周志杰成立了文盛投资，也就是文盛资产的前身。从成立到2016年底，先后收购信达、东方等8个资产包，逐渐在不良资产领域站稳脚跟。
随着规模的逐渐扩大，文盛资产的定位也从不良资产的“服务者”转变为亲自出马的“管理者”。
同时，文盛资产也逐渐与众多资本建立了联系。2018年，文盛资产联手“南通富豪”宋，成立南通东百文化，用于收购广西上市公司东方网络控股权。
但是，后来出了问题。东方网络实际控制人彭明因涉嫌卖壳被立案调查，交易最终失败。2021年底，宋再度复出，再次介入东方网重组，通过实际控制科翔高科成为实控人。只是这次没有周志杰的踪迹。
当时的周志杰，离不开国内老牌民营资本“鹏欣系”。鹏欣系由江苏商人蒋兆柏创办。拥有杜鹏农牧、鹏欣资源、郭忠水务、润中国际控股等50多家企业。
▲“鹏欣系”蒋兆柏图片来源:网络
从2020年开始，文盛资产陆续接手鹏欣资源旗下一家子公司的股权，并共同成立了合伙企业。此外，文盛资产还与鹏欣集团旗下的房地产公司合作成立了上海文彭。经过这次运作，周志杰与“鹏欣系”形成了深度绑定。
今年以来，文盛资产也出现在多家上市公司中。今年2月，有“互联网珠宝第一股”之称的*ST刚泰退市，而文盛资产去年担任财务顾问，为*ST刚泰出具“承诺函”解决违规担保问题，并提供增信支持。
今年3月，香港上市公司中国高速传动发布公告称，拟以43亿元向文盛资产出售从事齿轮业务的间接子公司南京高速43%的股权。
此外，周志杰还收购了“5G概念股”春兴精工的两项核心资产，并参与了三圣鸿业和泛海控股的部分项目。
近年来，凭借强大的朋友圈，周志杰与国内外机构合作，落地了大量相关项目，覆盖沪、京、苏、粤、海等地。在不良资产市场，国资和外资一直是主角，而周志杰带领文盛杀出一条血路，成为民营AMC的代表。
目前，文盛资产主要从事资产包、不良房地产和企业重组。业务模式包括独立投资、提供相关咨询和服务、信用违约衍生业务，包括房地产项目并表、处置坏账导致的证券违约项目重组等。
3.
/吸引黑石砸钱，
朋友圈都是私募/
不久前，在文盛资产“接盘”汇源果汁的同时，宇宙PE黑石帮助文盛资产完成了第三轮融资，这也是黑石首次战略投资国内民营AMC。
文盛官网显示，黑石、郭彤投资有限公司、广发证券有限责任公司于2021年10月对文盛资产第三轮融资进行股权投资，并于2022年6月完成投资。
事实上，在此之前，文盛资产就吸引了众多投资机构和私人投资者的青睐。2015-2017年，文盛资产完成A、B两轮融资，获得东方资产管理、CICC等机构战略入股。
▲文盛资产融资历史图片来源:天眼查
到2021年，文盛资产将与华平投资合作成立文盛特殊机会资产管理这一投资平台，计划总投资6亿美元，专注于个人房地产的特殊机会投资，5年内管理规模将提升至50亿美元。
华平是亚太房地产领域最大、最活跃和领先的私募股权投资机构之一。
▲文盛资产创始人周志杰图片来源:文盛资产官网
此外，天眼查显示，文盛资产的股东中，还有北信信托、杭商信托、CDH投资等金融机构。
有传言称，民营AMC的幕后老板周志杰一直在寻求公司上市。此次获得黑石投资后，文盛或许离资本市场更近了一步。
其实早在2015年，文盛投资完成股改，变更为文盛资产后，就开始谋求新三板上市。
当时从股权结构来看，文华控股直接持有文盛资产74.80%的股权，周志杰直接持有文华控股99%的出资，是文盛资产的实际控制人。这样，一旦文盛资产成功上市，周志杰将是最大的受益者。
但事与愿违，这次上市以失败告终。当时有人分析其倒闭的原因是不良资产的“周期性”问题。
例如，2015年和2016年，文盛资产收入分别为9836万元和9225万元，净利润分别为9425万元和1.6亿元。其中不良资产处置收入分别为9013万元和2031万元，这两年相差了四五倍。很难找到业绩起伏的规律。
近年来，随着公司商业模式的日益成熟，上述问题也有所缓解。2017年至2019年，文盛资产净利润稳定在2亿元左右。
▲黑石集团图片来源:网络
黑石此番入市，周志杰曾表示，文盛资产在展的过程中，逐渐从传统的不良资产服务商转变为逆境中的投行和另类资产管理人。通过发挥在不良资产领域积累的专业优势，实现了另类资产的困境修复和价值提升。
同时，2022年被视为不良资产行业的第二年，也面临新的机遇。预计3-5年内市场会涌现大量不良资产。所以国内外PE也急于抄底不良资产。
黑石的进入也被认为是一个风向标——吹响了PE巨头进入不良资产行业的号角。那么，这一次，文盛资产能否顺风顺水，早日实现上市梦想呢？
参考资料:
“从9269家店到300家店，拉夏贝尔为什么要去退市？”，野马财经
“接手汇源果汁千亿文生资产，却被指欺诈误导？真相来了！”，财富粒子”
公司破产后，黑石来了，投资界。
