在挑选基金经理时，如何判断他是真的有实力还是只是运气好？
如何用1元钱赚到100万
20天，如果你用1元钱赚了100万假设中国14亿人因为疫情闷在家里，全国人民一起玩抛硬币游戏。从第一天开始，每个人每天拿出一美元，猜猜扔出去的硬币是正面还是反面落在地上。胜利者可以从失败者那里赢得一美元。每天输的人被淘汰，赢的人把赢的钱全部投入第二天的赌注。经过十天的比赛，大约140万名名人将连续获胜，他们手中的钱将变成1024元，价值增长1000倍。人类的虚荣心会让这群成功者开始沾沾自喜。他们会吹嘘自己在抛硬币上有远超常人的技巧，想投哪边就投哪边。如果比赛再持续10年，将会有1400名获胜者连续20次猜中硬币的正反面。通过这一系列的比赛，他们每个人将获得1048576元，成为真正的百万富翁。这群刚刚成为百万富翁的大赢家一定会高兴得不得了，很可能会写一本书——《我如何通过每天只工作5秒钟，在20天内用1元钱赚到100万美元》。更有甚者，他们可能会在全国各地飞来飞去，参加各种抛硬币神奇技巧的研讨会，收集各种抛硬币的学生，通过授权他们抛硬币，在科特迪瓦大赚一笔。但是，我们都知道，如果是14亿只蚂蚁而不是14亿人参加比赛，结果会是1400只蚂蚁赚了其他蚂蚁所有的钱。所以，你觉得这1400人是真的优秀，还是只是运气好？据说2014年初，以贵州茅台为代表的白酒股跌到了罕见的低位。当时全市场2000多位基金经理，其实很多都在低位买了茅台。但在接下来的2015年以创业板为代表的中小牛市中，很多人没有坚持下来，早早卖出；在2015-2017年蓝筹股的暴涨中，有人觉得赚得差不多了，就卖掉了；2018年熊市回调时，有人坚持不住卖了；2019-2020年，白酒连续三年上涨，中间有人觉得太高，就慢慢扔了；贵州茅台2021年涨幅超过30%，达到历史最高点之前的最高点2608.59。回到2014年，抄底茅台的基金经理可能有三五百人之多，重仓的没那么多。但是，2013年到2021年任职八年的人却少之又少。那么如果有一个人，如果有一个人从低位买入茅台并一直持有，那又怎么样呢？2012年9月28日，一位清华的学霸开始从事基金经理工作。上任第一个月起，他就重仓买入茅台等白酒股，并一直坚定持有。到2021年初，基金经理走上神坛，成为管理规模超过1200亿元的“公募一哥”，并成功走出圈子，登上微博热搜，成为投资界的巨星。那么问题来了。在整个市场上成千上万的基金中，如果有几个基金经理持有茅台8年，他们真的好吗？还是就像那一千四百个抛硬币的百万富翁一样，只是运气好？同样，自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来，医药生物板块走出了一波大牛市。也是一位从清华考取美国医学博士的女学霸，成就非凡，一时间被誉为“公募一姐”。但是，她真的好吗？还是就像那1400个抛硬币的百万富翁，只是幸运地赶上了一波医疗牛市？其实回答以上问题并不是特别难。看看他们的其他基金。比如上面提到的这只“公募一哥”，其管理规模最大的“XXX蓝筹精选”，最高退出44%。很难说它之前的优异表现是因为它的水平高:同样，医学博士“公募一姐”做了新基金，买了很多新能源，没买药。结果是这样的:
给我100万，每年赚50%！
如果回顾巴菲特的投资生涯，我们发现，自1999年以来，股市的平均年收益率明显下降。早在1999年，巴菲特在接受《商业周刊》采访时就说过“资金量小是一个独特的优势。如果我手里只有100万，每年差不多能赚50%。不是差不多，肯定有可能，我可以保证。”2005年，巴菲特再次表示，“今天，用很少的钱，我依然可以达到这个收益率。”他甚至说，“也许在今天的环境下更容易赚这么多钱，因为现在更容易获取信息。”那么如何才能获得这样的利润呢？巴菲特说:“你必须找到那些被抛弃、被冷落、被严重忽视的公司。”但是伯克希尔的问题基金太大了。最新数据显示，截至2021年底，该公司的股票投资组合价值3507.2亿美元，另有1440亿美元现金。面对如此庞大的资本规模，巴菲特说，“全世界能投资的股票不超过200只。”但这些公司往往备受推崇，不可能被“抛弃、冷落或严重忽视”。而且这些股票的特点是成长性不足，不能带来超额收益。所以，这又回到了我们之前说的:基金投资有三个不可能的三位一体:(1)、规模大，时间长，很难有好的表现；②规模大，波动小，很难取得好的业绩；
③时间长，波动小，很难表现好。
前面说过，“公募一哥”或者“公募一姐”都是好的。他们最新的管理规模在1000亿元左右。在成为目前国内最大的基金经理之前，未来想获得之前的超额收益并不容易。
03摘要
如果我们回顾一下近几年的基金市场，会发现近几年的冠军基金经理，或者个别“千亿前”的基金经理，会发现他们要么是在某个板块下重注，比如白酒，要么是科技，要么是医药，要么是新能源。但是他们的崛起真的是因为能力出众吗？或者只是因为赌性重，只是盘子合适——我们真的说不上来。然而，上述个别基金经理在熊市中的表现，总让人感到一丝不安。
