●第一部分。
今天盘中最热的新闻应该是这轮妖驱中通客车。盘中传出机构窗口指导，吓坏了一些游资大佬。下午开盘就上演了一波地板，股价暴跌，一度触及涨停。尾盘日换手率超过39.52%。
说实话，5月份以来，中通客车涨了5倍，期间连续拉了15个涨停板。现在远远看去，是山顶风的大趋势，随时可能窒息。而且中通客车第二大股东这两天一直在减持，信号其实很明显。妖股炸了，大股东撤退。下一个剧本是什么？老铁们应该都懂吧？该跑就跑，连回头的多余动作都不要有。
●第二部分。
消息面上，周末，央行、银保监会双双表态，表示将推进保产、保民生、保稳定工作。这可能意味着，银行或政府为已经停工的烂尾楼买单，也算是一个比较好的结局，让居民继续还贷，银行手中的大量抵押资产也不必变成坏账。
虽然银行和政府可能要付出一些钱，但如果不及时处理背后蔓延的风险，他们的损失其实会更大，这对他们整体也是有利的。所以昨天，银行和房地产这两个他是我的兄弟也出现了反弹和上涨。
那么如何看待目前那些房地产企业的投资价值呢？第一，在这个大环境下，下半年房地产销售回暖可能还是很难期待。毕竟没钱的人买不起，有钱的人不敢买。第二，房地产的主要逻辑不是销售的提升，而是存量企业集中度的提升。这是一个剩者为王的游戏。
比如今年房地产行业需求突然下降了30-40%，看起来很惨烈，但同时供给下降了50%。那么，那些活下来的企业反而受益了吗？其实这说明了一个道理:对于集中度低的行业来说，行业的困境长期来看对龙头企业是利好，会加速市场集中度的提高。
●第三部分。
我们之前对煤炭的预期是，在中报公布前后可能会表现一波行情，也就是业绩超预期的行情。
从近期市场表现来看，市场并没有把焦点放在中报业绩的演绎上。原因如下:①资金已提前支付预期业绩；②市场还有其他主线，中报不超预期无法吸引大部分资金的兴趣。
由此，我们将此轮煤炭的中期卖点定在中报预测的时间节点。既然行情不是演绎的，对我来说:我会在后续的煤炭开始获利了结。具体到哪里止盈，边涨边卖就行了。
当然，我并不认为后续煤价涨不起来，因为供需两端包括价格都没有负面变化，其核心逻辑会转向红利逻辑，需要更长时间的反馈。个人觉得性价比不是很高，就放弃了。
●第四部分。
我们原本对钢铁的预期是，由于稳增长政策，二季度会有所回暖。
然而上海疫情打破了这个节奏。二季度GDP增长0.4%也显示了稳增长的效果，还没有反馈到经济中。前文提到，不管政策是否会再次加码，下半年经济复苏是确定的。
所以对于基建、钢铁、建材等稳增长的资产，如果要走出去，大概率在三季度。所以对于钢铁来说，重点是三季度，我还是认为性价比高。现在我对钢铁的看法是:第二季度受上海疫情影响，经济复苏被大大推迟，需求大幅下降。第三季度是赶工的关键时期，所以看第三季度的需求反馈，电炉钢厂已经开始盈利了。
●第五部分。
昨天，康龙华成的半年报业绩预告几乎让整个CXO板块崩溃，早盘暴跌18%。泰格、姚明、赵岩等板公司纷纷效仿。上半年实现营业收入45.67亿元至46.65亿元，同比增长39%至42%；归母净利润5.65亿元~ 6.1亿元，同比增长0~8%。Q2归母净利润为3.16 ~ 3.61亿元，去年同期为3.46亿元。这一业绩不仅明显低于市场预期，而且净利润增速明显低于营收增速，上半年利润增长甚微。
有券商拆解上半年业绩，影响H1净利润增速的因素有:保本理财拖累净利率5个点；通胀导致海外成本增加，拖累净利率6个点；临床团队成本、疫情等影响拖累净利率下降2~3个点。
也就是说，除了通货膨胀，其他两项可能在下半年有所改善，其净利率可能比上半年上升6~8个点。这样算下来，也就是说全年归母净利润约20亿，增长率约20%，仍是2022年估值的51.6倍。其实在我看来，即使昨天大幅调整，也还是不便宜。
老铁经常在后台留言问我对CXO的看法。这个问题我从去年到今年回答过很多次，我的观点都是一样的，就是在成长板块不划算。目前，CXO有两个趋势，第一是加快换档，第二是加剧分化。从中报也可以看出，博腾、赵岩乃至姚明的业绩都很不错，分化非常明显。至于速度换挡，在整体增速下行后，估值会回归正常。
经常有人说CXO只有之前估值的40~50倍，是不是低估了？按照这个逻辑，a股大部分板块都是被低估的，因为它们过去都有过高的时刻。比如2007年银行都是5~6倍PB，比现在很多半导体公司都高。
所以，我并不是不喜欢CXO。老粉丝应该还记得去年我也捧了虎扑相当一段时间，以及背后的药方。但同样的，我们也要正视现实，a股往往就是这样。前期预期太满，后期可能需要很长时间才能消化过高的估值。
医药行业便宜，但缺乏繁荣的逻辑。比如创新药行业，很大一部分创新药是没有短期收入和利润的。完全取决于长期收益预期，对利率的波动非常敏感。所以中短期来看，不存在向上的逻辑，越多越便宜。之所以觉得港股医药还不错，是因为太便宜了。
●第六部分。
资料显示，22年中报预测军工业绩同比增长22.9%。由于军工行业业绩不透明，更需要通过中期财报来验证是否在景气周期之上。
从数据上看，这样的行业业绩增速还不错，军工行业依然保持较快增速。其业绩增速与今年军工行业的下滑以及随后的反弹并不匹配。据此，我还是认为目前军工持有的性价比偏高。
●第七部分。
我们之前多次谈到恒生科技这个港股。这里就不重复逻辑了，但是它现在的位置是一个非常被低估的位置。在目前的位置区域，我认为加仓或者定投是可行的。
●第八部分。
疫情恢复后的“消费”板块。这里的消费不是指白酒，而是一些新的消费。一些涉及衣食住行、国货和国潮的内部流通消费。
逻辑是:随着中国疫情的缓解，全国各地都在刺激消费。一些以前封闭的地区如上海，在封闭解除后也可能有报复消费的心理，而国外是走不出来的。因此，国内部分零售、新能源汽车、智能家居、时尚服饰等可能会迎来一波业绩反弹。
消费是有逻辑的，逻辑就是下半年消费的恢复。逻辑一旦确定，就会有更大的灵活性。而白酒在消费中的估值不能说便宜也不能说贵，所以弹性太小。这两年因为疫情，这个新的消费领域遍体鳞伤，但恰恰是在这个时候，我觉得有一定的埋伏机会。
●第九部分。
我们之前讲过上一轮券商如果走上去就卖，但是券商还是不走上去。以及下一轮可能上行的时间点，我个人的预期是，大会结束后，资金明确了未来五年的发展方向，指数可能演绎强势行情。所以，大概到了年底，那个时候，券商可能会有一个比较好的卖点。
●第十部分。
对于周期性有色金属来说，目前的海外交易是衰退的逻辑，也是通胀见顶的逻辑。不过，通胀是否已经见顶还是个未知数。同时，在第三季度，中国将开始交易经济复苏的逻辑。这对周期性大宗商品将是一个强有力的刺激，因此今年第三季度也是周期的关键季度。不出来，就要合乎逻辑的离开。
●第11部分。
再说一大堆老铁问的半导体。昨日，苹果表示明年将放缓招聘，削减各项开支，股价盘中暴跌。
苹果也能理解这一点。一方面是对未来高通胀背景下经济下行的提前准备；另一方面，这两年手机出货量确实没有太大起色。最新数据显示，2022年第二季度全球智能手机出货量同比下降9%，这是世界范围内的情况。
苹果、三星等手机巨头是消费电子的中流砥柱。他们在收缩战线，芯片供应商自然要勒紧裤腰带，准备过苦日子。在之前的文章中，我也给老铁介绍过芯片的供应周期和需求周期。现在，需求周期正在见顶，自然，我要等周期再来。
但是，从行业的角度来看，并没有那么悲观。“有订单就测试，没订单就研发”是芯片企业的常态。周期确实有高有低，但不会让公司吃不消，只是伙食没那么好。当然，芯片的另一个主要去向是汽车行业，汽车，尤其是新能源汽车，现在正处于景气周期适当的时候。
手机放弃产能，对汽车行业是个好消息。近年来，汽车行业芯片短缺一直是个老大难问题。而芯片厂商因为手机芯片利润更高，不愿意扩大汽车芯片的生产，所以这种确定性得到了提高。现在一辆传统汽车大概需要500~600个芯片，而L2驾驶级别的高燃油车需要1000多个芯片，智能新能源汽车需要2000多个芯片。
所以，对于芯片行业来说，中短期内，需要分化市场。产能能吃掉多少汽车芯片订单，直接决定了这期间的营业收入。有业绩盈利，股价才能坚挺空；中长期趋势在于高端芯片研发的突破点，这也是国家一直在不断扶持的方向。
今天还有一条新闻很新鲜。也就是说，字节跳动将进入芯片领域。根据Byte发言人的说法，该公司确实在考虑自己设计芯片，因为现有的供应商无法满足需求，所以他们必须自己做。据说已经从华为、Arm等公司聘请了很多人。
●第12部分。
今天风电板块的整体调整与上游周期性产品近期价格上涨有关。周末的一系列宏观事件使得大宗商品价格等待强有力的支撑。风电板块自4月底反弹以来，已经积累了可观的利润，不排除借势进行回调。
当然，我不认为风电是只有原材料下降，成本下降的逻辑。如果是，为什么不直接盯着大宗价格变化？在周末听取了TEDA宏利保险王鹏的中期策略报告后，他对风力发电非常乐观。他认为“未来两年风电的表现不会弱于光伏，海风的表现会更好”。去年差不多同一时间，他也表达了同样的观点，去年下半年风电走势符合预期。当然，我觉得现在的逻辑可能比去年更顺畅。自底部位置以来，我一直在跟踪和分享我对风电板块的看法。有兴趣的可以回头看看，但逻辑没变。
今天风电板块中的碳纤维和叶片板比较强。上周分享了碳纤维板块的投资机会，其实就是维斯塔斯专利到期后碳纤维加速国产化的过程，海风叶片放大后碳纤维的量会增加。
至于叶片环节，有券商反映，风机叶片是模具生产的，自然有产能限制。扩产后，2021年前的模具将基本淘汰，行业需要彻底重置产能，因此成为天然的产能短缺环节。目前刀片环节已经进入产能天花板状态，已经达到产能利用率上限，后续或持续紧张。也就是说，三四季度存在涨价预期。
放弃
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