近日，贝多财经从《HKEx》的披露中获悉，内刊娱乐控股有限公司的上市申请材料已经“无效”，目前无法查看或下载。这意味着内刊娱乐第一次冲刺，HKEx上市暂时告吹。
但是，“失败”并不等同于失败。贝多金融表示，招股说明书“失效”是HKEx的正常机制。可以理解为，拟上市公司的财务审计数据已经过时，需要补充一份新的财务数据。根据规定，发行人在“失效”后3个月内，通过补充最新财务信息，可以继续上市进程。
公开资料显示，内刊娱乐于2022年1月3日在港交所提交表格，申请在港交所主板上市。计划为网络剧和网络电影制作募集资金，为院线电影联合投资提供资金；为能够提升市场地位的公司的潜在投资或收购，以及网剧和网络电影的开发、制作和/或投资等提供资金。
除了能看娱乐，宁蒙影业、风华秋实、乐华娱乐也在Sprint港交所上市。北财经了解到，宁蒙影视传媒股份有限公司已三次在HKEx提交上市申请材料，其中前两次均已“作废”。此前，该公司也曾计划在a股上市。
截至目前，宁蒙影业尚未通过HKEx的审核，也未上市。同样，风华秋实已经两次在HKEx提交上市申请材料，但仍未通过聆讯。相比之下，稻草熊娱乐于2021年1月15日在港交所上市。
此次上市，稻草熊娱乐全球发售约1.66亿股，发行价为每股5.88港元，募集资金9.73亿港元。2021年4月30日，稻草熊娱乐股价一度涨到15.30港元/股，市值超过100亿港元。
截至2022年6月30日，稻草熊娱乐股价收于2.81港元/股，总市值不足20亿港元。按此计算，稻草熊娱乐市值已从最高点蒸发约80亿港元，股价累计下跌81.6%，较IPO发行价低52.2%，已“腰斩”。
一是收入来源趋于单一
据了解，内刊娱乐在中国的主要经营主体为北京内刊科技股份有限公司，招股书显示，内刊娱乐是网络剧和网络电影的制作和发行商，专注于网络剧和网络电影的制作、发行和/或联合投资以及院线电影的联合投资。
根据Jost Sullivan的报告，2020年，基于网剧制作和发行产生的收入，内刊娱乐在众多网剧公司中排名第二；就网络电影制作和发行产生的收入而言，该公司在众多网络电影公司中排名第四。
根据介绍，耐看耐娱乐的作品有《亲爱的柠檬精先生》、《咕咚咕咚喜欢你》、《你好》、《火焰蓝》、《兴安岭猎人传说》等。此外，内刊娱乐在公开发行前还获得了《我的人民我的家园》的高额投资收益和《嗨，妈妈》的保底收益。
招股书显示，2019年、2020年和2021年前三季度，内观娱乐收入分别为1.35亿元、2.6亿元和2.62亿元，净利润分别为1927.3万元、2584.5万元和3226.5万元，调整后净利润分别为2015.5万元、5841.6万元和4610.9万元。
报告期内，网络剧收入分别为5914.9万元、1.68亿元、1.96亿元，占看熊娱乐总收入的43.9%、64.8%、74.8%，来源趋于单一。同期网络电影收入占比分别为0.3%、12.0%和20.2%，院线电影收入占比分别为6.0%、9.5%和3.8%。
截至2019年、2020年和2021年前三季度，内刊娱乐的流动负债总额分别为1.8亿元、2.89亿元和3.75亿元；流动资产净额分别为3.34亿元、2.06亿元和1.6亿元，现金及现金等价物分别为6.68亿元、4.81亿元和4.77亿元，其中2021年有所下降。
第二，影视市场强劲。
相比稻草熊娱乐、宁蒙影业、乐华娱乐，内刊娱乐规模略逊一筹，其中稻草熊娱乐收入最高。数据显示，稻草熊娱乐2019年、2020年、2021年营收分别为7.65亿元、9.52亿元、17.03亿元，其中2020年、2021年分别同比增长24.5%、78.8%。
2019年、2020年和2021年，稻草熊娱乐净利润分别为5040万元、1819.2万元和1.69亿元，其中2020年和2021年分别增长-63.9%和818.33%；调整后净利润分别为6539.6万元、1.31亿元和1.94亿元，其中2020年和2021年同比增长分别为100.1%和48.3%。
其次是乐华娱乐。招股书显示，2019年、2020年、2021年，乐华娱乐营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，年复合增长率为43.0%；净利润分别约为1.19亿元、2.92亿元和3.35亿元，年复合增长率为67.6%。
宁蒙影业公司招股书显示，2019年、2020年、2021年，公司分别实现营收17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元，净利润分别为8039.8万元、6254.5万元、6091.3万元，调整后净利润分别为1.51亿元、2.43亿元、2.8亿元。
相比之下，鼎盛时期的规模是最低的。2019年、2020年、2021年，风华秋实营业收入分别为5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元，净利润分别为1881.8万元、4271.7万元、3325.1万元，调整后净利润分别为2329万元、4943万元、3967.5万元。
但风华秋实与稻草熊娱乐、宁蒙影业、内刊娱乐有很大不同，乐华娱乐的业务也完全不同。据介绍，风华秋实的收入主要来自授予音乐版权和音乐录制，乐华娱乐的大部分收入来自艺人管理业务。
3.阿里影业持有约10%的股份。
回到内刊娱乐，在本次冲刺上市之前，就已经获得了阿里巴巴系的投资。2020年1月，阿里影业合并子公司浙江东阳阿里影业有限公司出资8000万元收购奈飞科技11.11%股份。
截至2021年12月28日，阿里影业通过商联金融间接持有内观娱乐10.35%的股份，为公司第一大外部股东。同时，张、钟山通过BVI公司控制钟晓腾、金宇星分别持有公司47.16%、32.37%的股份，合计持有内刊娱乐79.53%的股份。
除了持久娱乐，阿里影业还投资了乐华娱乐。乐华娱乐上市前的股权结构中，阿里影业持股14.25%。同时，乐华娱乐执行董事、董事长兼首席执行官持股50.18%，执行董事兼总裁孙持股3.31%。
如果内刊娱乐成功在港交所上市，股价的走势很难说。
