曹中铭
日前，国机集团发布公告称，于3月13日收到上交所通知，同意公司股票重新上市。这意味着主动退市的第一股将重新上市，中国重型装备5将成为继长航油运之后的第二家上市公司。
*ST重耳于2010年2月在上交所上市，但2011年至2014年连续四年亏损，且亏损额不断增加。这家上市公司的退市是不可避免的。基于此，*ST主动退市其实是一个非常明智的选择。根据2014年10月证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，选择主动退市的上市公司可以享受优惠政策。如果公司自愿退市，可以随时向其选择的证券交易所申请重新上市。
* 2015年5月21日ST重耳主动退市后，公司采取了债务重组、人员分流、资产盘活、创新驱动、资源整合、战争融资等一系列改革脱困措施。并于2018年2月将控股股东中国机械工业集团的相关优质资产重组至公司，更名为国机重装，也为重新上市创造了条件。
作为主动退市后的第一只重新上市股，国机集团的重新上市是不可复制的。第一，《若干意见》发布以来，没有像国机集团这样主动退市的上市公司。a股上市公司为了维持上市地位，往往会不择手段，根本不会选择主动退市。更何况主动退市后，重新上市也不难。
第二，国机集团的控股股东是央企。作为央企旗下的上市平台，不可能袖手旁观而面临退市的风险。事实上，当年的*ST二重正是因为有央企做后盾，才有勇气主动退市，这是普通民营上市公司所不具备的条件。
再次，根据上交所上市规则，退市公司要重新上市，需要满足净利润、现金流或营收、期末净资产等条件。并且还需要满足“三无一”的要求，即最近三年内主营业务、高管和实际控制人未发生变化，具有持续盈利能力和经营能力。客观来说，做到“三无一”是很难的。
虽然两家上市公司都有央企做后盾，但长航油运和国机集团的重新上市，至少说明退市公司重新上市的渠道是畅通的。而且这两家公司的重新上市客观上给其他退市公司带来了希望。其实和创智5一样，也曾两次发起冲击回归主板，但最后都崩盘了。目前，像吕慧5、天创5和大通5这样的退市股票都在准备重新上市。
目前一个企业想在沪深股市上市，有很多渠道，包括新股IPO、转新三板、重组上市、重新上市等。渠道的多元化，实际上说明进入资本市场的途径更多了。而且科技创新板成立后，科技创新板设立了五套标准，为定位于高新技术产业和战略性新兴产业的企业进入资本市场创造了更加便利的条件。其实也说明，只要条件具备，进入资本市场的生态链已经搭建好了。
但是，资本市场在解决了进入问题的同时，还需要完善退市机制，营造进入退出的市场生态，这样市场才会更健康，更有活力。然而，在退出问题上，市场机制显然存在缺陷。
通过多次深化上市公司退出机制改革，上市公司的退出方式也已多元化。因合并、连年亏损、重大信息披露违规、欺诈发行、重大违规、面值退市、年报不规范等原因退市的股票较多。而且每年因为各种原因退市的股票都比较多。然而，在目前的市场中，仍然存在着大量的垃圾股和大量的“不死鸟”。这一客观现实也说明，上市公司退出渠道并不通畅。把垃圾股和股市“不死鸟”从市场上清理出去，显然是当前退市机制需要直接面对的问题。这样才有可能形成有进有出的市场生态。
来源:证券时报
