随着a股常态化退市机制的加速形成，今年退市企业数量大幅增加。值得注意的是，近期不少退市股被热炒。有的股票在退市期间一路上涨，最后一个交易日甚至涨停。比如退市前夕的6月15日，退市之家和退市之旅久久的涨停，分别上涨了9.09%和10.19%，让很多人直呼“大开眼界”。
按照常理，投资者应该回避一个监管部门无法认定、即将被资本市场抛弃的投资产品。为什么一反常态的受到追捧，甚至被视为红薯？
这种不可思议的现象背后，离不开投机。一般来说，进入退市整理期的股票价格低，交易量小，少量资金就能带动股价大涨，套利空大。许多投机基金将其视为“火中取栗”的绝佳对象，竭力榨取其价值的最后一丝痕迹。通过精心操纵市场，抬高股价，制造退市股被抢的假象，诱导投资者高价追涨，然后高峰期出逃。只停留在不明所以的中小投资者被套住了，只能“望股兴叹”。
一些投资者知道有高风险，但他们更喜欢购买有风险的股票。过去a股退市难且少，“不死鸟”神话频频出现。在一些投资者的习惯性思维中，即使股票即将退市，仍有希望通过重组避免退市。所谓盈利空满是收益，高收益伴随着高风险。与其坐等机会，不如“碰碰运气，把自行车变成摩托车”。但在全面注册制改革不断推进的大背景下，“该退的都退了”得到了强化，保壳难度越来越大。一些投资者，在没有意识到市场趋势已经改变的情况下，仍然抱着赌博的心态盲目参与游戏，最终大概率成为“接盘侠”。
最后一个交易日，他们还是拿出真金白银买入。不可否认，有些投资人确实看好公司的发展，准备长期持有，等待它东山再起。根据相关规定，企业退市后可以重新上市。如果未来公司“复活”成功，现在低价买入无疑会获得更大的收益。
但是，押注退市股票重新上市风险极大。让股票起死回生绝非易事。到目前为止，a股市场只有吕慧生态、招商南油、国机重装三家公司成功了，真的不多见。退市后，大多数企业陷入重重困境，往往只能在三板市场度过余生。特别是一些因欺诈发行被强制退市的公司，基本没有“重见天日”的可能。投资者投入大量资金赌未来，面临的机会成本不小。
今年是退市新规实施的第二年。退市企业增多，“差炒”市场趋势明显收敛。近期，退市股票“末日狂欢”再现，干扰了市场正常交易秩序，误导了中小投资者的交易决策，引起了监管部门的重视。上交所多次发布公告，称密切关注该股退市期间的交易情况，严格规范哄抬股价、维持定增上限价格的行为，对部分投资者连续实施暂停账户交易的监管措施。
但要彻底扑灭这种“穷炒”的回潮，维护清朗的市场生态，除了加强监管，还有完善的空相关配套政策。比如可以考虑进一步优化投资者门槛、交易金额、涨跌幅限制等。对股票进行风险预警，从操作层面给投机降温；或者继续简化退市流程，缩短退市时间，避免因震荡期过长而给投机者可乘之机。
投资者需要跳出幸存者偏差陷阱。不能因为少数退市的股票被炒热了，就认定所有股票都会上演“末日趋势”，执着于愚蠢投机的游戏。事实上，更多的退市股票已经在寂寞中谢幕了。比如5月17日退市的拉夏贝尔，最后一个交易日下跌近8%，退市整理期累计跌幅超过20%。投资者应该清醒地认识到，不要选择性地忽视风险，直到血本无归。
来源:经济日报
