上市公司退市后，几乎是一潭死水，无人问津。然而，6月4日晚间，创智5和畅游5两家退市公司同时发布了“重新上市”的计划。因为没有先例，两家退市公司的“重新上市”之旅引人关注，如果成功实施，可能会创造一种全新的套利模式。然而，创智5两年前的“重新上市”引发了“老三板”退市股票炒作狂潮，结果无果而终。究竟是机遇还是陷阱，似乎还有待观察。
近期a股经历密集退市潮，退市吉恩、退市昆机、烯烃碳退相继进入退市整理期。周三一家上市公司退市，多少让投资者对退市常态化有所期待。
有意思的是，上述三家上市公司的退市工作尚未完成，已经退市的企业正打算重新上市。6月4日晚间，“老三板”上市公司创智5、畅游5不约而同发布公告，公司拟“重新上市”。
其中，创智5再次向深交所提交申请，恢复对公司股票重新上市的审核，而长油5则首次向上交所提交了重新上市的申请材料。
由于没有退市企业“重新上市”的先例，两家退市企业同时提交重新上市申请，立即引起市场关注。按照规则，重新上市只需要满足条件并获得交易所批准，具体监管规模能否“重新上市”成功或将对后续退市企业带来示范效应。
长期以来，退市企业仍有大量散户。他们何时才能重见天日，恢复主板上市，这些散户的心里一直牵挂着。同时，“老三板”上的摘牌公司股价相对便宜。如果他们“重新上市”，登陆主板后股价大概率上涨，可能存在套利空。
值得注意的是，投资者若想参与“三板”股份转让交易，需要开立“非上市公司股份转让账户”。与新三板不同的是，开设“老三板”账户没有资金门槛限制，也没有交易经验限制。如果上述两家“老三板”企业“重新上市”成功，恐怕相关退市股板块又将出现一轮炒作狂潮。然而，如果“重新上市”被拒绝，这种套利将无从谈起。
退市股票“复活”了吗？
创智5和畅游5目前位于“三板”，即两网和退市公司。和“三板”一样，在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。
根据经营业绩和信用等级的不同，对“三板”企业区别对待，给予每周5次、3次、1次的分类转让安排，并在股票简称最后一个字符上分别标注阿拉伯数字5、3、1。创智5和长油5是指上市公司退市股表现相对较好，每周可以交易5天。
其中，创智5在深度充电中“重新上市”。相当一段时间以来，退市股及其所在的“三板”处于被遗忘的境地，而创智5则通过重组提升业绩，使其符合“重新上市”的业绩规定。从操作上看，有点类似于“借壳上市”。但我们借了“退市股”的壳，利用了“重新上市”的规则。
根据2012年发布的上市规定，退市公司若要申请重新上市，必须满足多项条件。其中，最重要的是净资产和净利润。要求最近一个会计年度末的净资产为正；最近三年净利润为正，累计超过2000万元。
创智5:天龙科技曲线上市？
相比于直接在line上市，退市公司重新上市要容易得多，天龙移动就利用了这一上市规定。2014年，IPO多次受挫的天龙移动决定通过退市曲线上市。当年12月31日，创智5向天龙移动原股东发行13.63亿股，购买天龙移动96.6235%股权。
资料显示，天龙移动成立于2005年6月，是一家移动通信产品和服务提供商，致力于RD、生产和销售GSM双卡双待、双模和3G移动终端。2013年和2014年，公司营业收入分别为60.65亿元和86.51亿元，净利润分别为2.87亿元和5.19亿元。
反向收购完成后，创智五大股东由迪达集团变更为永盛科技，上市公司主营业务变更为手机制造及移动互联网相关业务，完成转型。
2016年4月，创智5开始重新上市。当年6月30日晚，创智5在股转系统发布公告。董事会向深交所提交了公司股票重新上市的申请材料，深交所予以受理，并于2016年8月4日收到反馈意见。
恢复上市后，创智5股价不断上涨。2016年4月14日，其股价冲上18.49元。6月7日，暂停转让前的最后一个交易日，创智5收于15.09元，累计涨幅209%。此外，创智5的重新上市申请被深交所成功受理后，原本死气沉沉的老三板市场仿佛看到了“起死回生”的希望，热情一夜之间被点燃。
没想到，2016年9月1日，创智5提交了中止审核申请。对于停牌原因，上市公司表示:“根据反馈意见的要求，公司需要补充披露最近一期经审计的财务报告。同时，由于反馈意见及境内外核查涉及的相关问题回复量较大，预计公司无法按时提交反馈意见回复等相关文件。”
重新上市《蜀道难》
在“休眠”了21个月后，创智5重启了这一重新上市的申请。而天龙科技当年IPO的失败，主要是因为其“严重依赖”税收优惠，导致盈利的不确定性。
时至今日，这个问题依然存在。2018年一季报显示，以“已收退税款”科目为代表的公司享受的税收优惠金额为4.02亿元，相当于同期净利润7337万元的5.47倍。
重新上市有2012年和2014年两个版本。创智5因“卡点”提交的申请材料适用于2012年旧版，畅游5适用于2014年新版。
具体要求上，要求三年内净利润增至3000万元。此外，要求最近三年经营性现金流净额超过5000万元，或者要求营收超过3亿元。要求主营业务、董事、高级管理人员最近三年未发生重大变化，实际控制人最近三年未发生变化。
2015年4月，长油5重组，公司剥离了最大亏损源VLCC船，减记债务24亿元。还以债转股方式还清贷款62亿元。此外，上市公司原控股股东中外运长航集团整体并入招商局集团，成为招商局集团的子公司。
2015年、2016年和2017年，长油5分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.6亿元和4.11亿元。从目前的信息来看，长油5符合2014年“重新上市”的要求。
创智5、畅游5申请重新上市，也点燃了众多“老三板”退市股的激情。南洋已在董事会工作报告中明确提出力争尽快恢复主板上市的目标；安龚毅5披露重大资产重组预案，拟置入上元环保91.11%股权，重新上市方案已准备就绪；超过15家，包括华盛5、五环1、惠基5、中豪A5等。，已经开始了整顿和重组。虽然没有一家明确表示要回归，但显然与重新上市密切相关。
但2016年9月重组新规出台后，“借壳”受到严格监管，创智5当时刚刚宣布停牌。在监管趋严的背景下，退市股能否重新上市，还有待观察。
