今日大盘三大指数涨跌互现。中证1000指数涨幅超过1%，2800多股上涨。两市成交8681亿，较前一交易日多340亿。
01
拓普康电池爆裂
今日拓普康电池概念涨近7%，凌达股份涨20CM，晶科能源、迪尔激光涨超10%，骏达股份涨超7%，海慕星、捷佳伟创涨超7%。
消息面上，近日，在2022光伏产业链供应论坛上，中国光伏产业协会名誉理事长王伯华表示，通过了解各省装机计划，乐观预计光伏市场将开启加速模式，今年新增装机量预测上调10GW。预计85-100GW。拓普康作为下一代光伏电池的重要技术路线之一，将贯穿全年实现，也将受益匪浅。
就理论极限效率而言，根据权威检测机构哈梅林太阳能研究所的测算，拓普康电池的理论极限效率达到28.7%，高于HJT的27.5%和PERC的24.5%，最接近晶体硅太阳能电池的理论极限效率29.43%。
平安证券表示，目前主流产品P型PERC电池效率已接近理论极限，成本下降放缓。转换效率高、温度系数低、光致衰减低的N型电池是下一步迭代发展方向。目前N型拓普康电池经济性提升明显，HJT电池中长期效率提升和成本降低幅度较大空。
中信证券表示，2022-2024年将是拓普康扩产的高峰期，三年市场总额空超过140亿元。2022年是拓普康电池扩产元年，招标规模有望达到100GW以上。
中信证券建议，应注意:1。主导拓普康电池产能布局，关注晶科能源、骏达股份；2)量产技术成熟的核心设备供应商推荐捷佳威创、迪尔激光、金晨；3)受益于明确的安装需求，N型技术迭代加速组件串行焊机需求，推荐Otway4)N型工业化带动POE薄膜和国产银浆需求和盈利能力的提升。重点推荐福斯特，关注迪科股份、苏州固锝。
02
增速创历史新高。
但股价却诡异的暴跌。
紧握CRO领先药物药明康德不放的220，000名股东的心将会破碎！尽管中报业绩靓丽，但市值2800亿元的药明康德今日暴跌逾5%。该股自4月27日反弹以来，累计下跌5.47%，正应验了a股“不吃反弹肉，挨揍”的老话。
7月26日晚间，CRO巨头药明康德公布了一份业绩增长强劲的半年报，期内利润金额已达同期最高水平。
报告期内，姚明康德营收177.56亿元，同比增长68.52%；归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%；扣非归母净利润38.5亿元，同比增长81%。
值得注意的是，7月21日晚间，药明康德更新了2022年全年业绩目标，将此前公布的2022年收入增长目标从65%~70%上调至68%~72%。
公告显示，2018年第一季度至2022年6月30日，公司已连续17个季度实现营收增长。
2022年第一季度和第二季度营收分别增长32.8%和9.5%。公司来自美国客户的收入为119.09亿元，同比增长104%；来自中国客户的收入为31.75亿元，同比增长27%；来自欧洲客户的收入为18.53亿元，同比增长24%；来自其他客户的收入为8.19亿元，同比增长15%。公告称，公司不断拓展新客户，保持较强的客户粘性。
03
组织提高他们的年度利润预测。
药明康德公布中报后，机构也纷纷上调年度盈利预期。
申宏源评论称，药明康德中报业务快速增长。他们上调了利润预期和投资评级。他们认为，公司作为CXO的龙头，持续高速增长，上调年度增长预期，上调今年归母净利润预测至89.56亿元，维持23-24年归母净利润预测至106.25亿元和136.19亿元，22-24年对应PE分别为34倍、28倍和22倍，维持“买入”评级。
大和发布的研究报告称，重申药明康德“买入”评级，上调2022-24年每股收益预期4%-9%，以反映海外能力的提升。目标价由190港元上调5.3%至200港元。
大和表示，尽管生物技术领域仍面临资本市场的挑战，但药明康德并未放缓扩张步伐，凭借一些新技术，它将有可能赢得更多创新药物订单，如细胞基因治疗。此外，药明康德计划在新加坡建立RD设施，或提高其全球地位并进一步增加客户数量，而无锡子公司可能促进长期增长。
04
为什么不升反降？
既然同期业绩增速创历史新高，为什么股价不涨反跌，本轮反弹毫无收获？从综合市场角度来看，可能有两个主要原因:
原因之一:明年业绩增速预计大幅下降。
首先，买股票是为了对未来的预期。尽管药明康德高调上调了全年业绩增速，但有分析认为，由于今年基数较高，叠加创新药公司的支出预期，市场观点并不看好明年CRO行业的增速。
以药明康德为例。今年，虽然机构一致预期今年净利润增速为64%，但2023年，机构一致预期净利润增速降至19%，增速呈现断崖式下滑。
东方财富Choice数据显示，截至今日记者发稿，已公布中报预告的CRO公司中，除康龙华成外，机构一致预测的明年净利润增速较今年中报净利润预测增速均出现不同程度的大幅下滑。
比如博腾股份，今年中报预测净利润至少增长455%，但机构一致预计明年净利润增速将降至7.46%。
再比如格洛丽亚·英。今年中报预计净利润至少增长283%，但机构一致预计明年净利润增速将降至5.49%。
CRO净利润增速预期下滑可能与美联储加息背景下创新药公司融资压力剧增有关。
据《第一财经日报》报道，随着美联储连续加息，2021年下半年以来，全球生物医药企业融资环境发生巨变，部分创新型医药企业资金压力陡增，也让市场担心上游CXO企业将遭受订单收缩的不利影响。
CRO的主要模式是承接创新型医药公司非核心RD业务的外包。但随着美国进入加息周期，创新型药企一级市场融资狂潮锐减。
《第一财经日报》援引医药魔方的数据显示，2022年上半年，中国医疗健康行业共发生632起投融资事件，已披露投融资金额1152亿元，其中一级市场投融资事件583起，投融资金额671亿元，同比分别下降47%和37%。
此前，有了一级市场融资的支持，创新药企业自然可以花钱推动新药研究，CRO企业自然受益。现在，创新药物企业的研发支出正在萎缩，因此市场对CRO企业未来的业绩增速感到担忧。
据第一财经报道，一些创新型制药公司已经出现资金短缺的迹象。君实生物、傅宏翰林等生物科技头部公司的现金/RD投资比均降至2倍以下，神州细胞降至0.48倍。
一位CXO公司负责人表示，由于创新药公司的RD活动基本都是资金驱动，去年以来一级市场的投融资活动受限后，可以明显感觉到下游客户公司在各方面都在增收节支。“之前很多生物科技公司在融资后都在努力推动自己产能和独立RD团队的建设，但目前这类投资项目已经相对减少。”
值得注意的是，药明康德在中报中还提到，在几大业务板块中，国产新药RD服务部是药明康德唯一收入下滑的板块。该业务上半年实现营收4.55亿元，同比下降26.69%。
也有业内人士认为，“去年以来，CXO行业受到创新药RD标准提高、医保谈判降价等因素的干扰，也有中期影响”。
原因二:重要股东频繁减持。
第二个原因是重要股东频繁套现。近年来，药明康德频频因实际控制人等重要股东大规模减持而被推上舆论的风口浪尖。
据不完全统计，2019年7月2日至2021年9月30日，公司大股东共减持86次，减持金额达326.1亿元。
今年5月27日，药明康德股东上海盈溢投资中心因违规减持被罚款2亿元，刷新了违规减持a股的罚款金额纪录。
6月5日晚间，药明康德发布中报显示净利润高增长。然而，5天后的6月10日晚间，药明康德发布公告称，自身资金需要，公司实际控制人及其他股东拟减持不超过总股本3%的a股股份。以当日收盘价102.83元/股计算，套现金额高达91.19亿元。
受此消息影响，6月13日，药明康德a股和港股集体暴跌，a股触及涨停，港股一度跌幅超10%。
有分析认为，作为上市公司“内部人”的重要股东，频繁减持套现会影响投资者长期持股的信心。
05
机构:主动配置创10年新低
看好CRO中长期走势
不过，基于机构仓位的角度，卖方仍看好CRO的中长期走势。
中信证券研报显示，扣除医疗基金，二季度公募医疗股仓位占比6.03%，同比下降4.29%，环比下降0.73%，为2013年以来的历史最低点。
中信证券认为，整体来看，医药板块的基金仓位已经到了历史底部。疫情防控背景下，业绩增长确定性高的相关热点和CXO、医疗器械、医疗服务配置集中，但整体估值中枢同比明显下移，处于近年估值底部，配置性价比优势凸显。考虑到整个医药行业的刚性需求属性，预计板块的配置水平有望回升，超跌的优秀轨道公司尤其值得持续关注。
中信证券指出，随着医疗需求的逐步复苏和政策环境的逐步明朗，市场整体对业绩增长确定性高的医疗标的增加配置的热情有望上升。同时，近年来a股和h股板块的众多优质医疗标的相继登陆资本市场，也为增量资金提供了更多的配置机会。考虑到国内外疫情防控形势以及疫情后医疗消费和建设的走势，预计短期内，核酸/抗原检测、上下游产业链、新冠肺炎疫苗、小分子抗新冠肺炎药物、中药、防疫物资出口等相关个股将继续享受热点催化。
中信证券表示，从中长期来看，整个医药轨道的刚性需求和明确增长天然存在，产业政策的调整趋势也逐渐明朗。鼓励创新、鼓励民营医疗等利好政策正在逐步出台，有望在下半年实现。我们将继续看好创新药物和CXO、创新医疗器械和设备、医疗服务和消费医疗、零售药店、ICL等处于底部的优秀板块。
伙计们怎么看待药明康德代表的CRO板块？欢迎在下面留言，发表自己的看法。
